★市场行情
　　本周各指数继续弱势微跌，投资者受到巴以冲突和美债收益率高企的影响，市场信心不足。风格上，中证1000指数依旧强势，沪深300等大盘表现弱势，或与美债收益率高企拉低外资风险偏好，大盘指数对外资流出更为敏感有关。基本面上，制造业PMI重回扩张区间，出口改善，CPI持平，PPI跌幅收窄，社融有所恢复；流动性上，汇金出手增强市场信心，流动性有所恢复，整体上权益资产配置性价比增加。
　　本周隐含波动率继续下降，中证500、中证1000隐含贴水率上涨明显，可能由于节后市场反弹不达预期市场情绪悲观导致，其中，中证10001M贴水率上升3%，中证5001M贴水率上升1%左右，中证1000各端合约贴水率整体比中证500高0.5%-2%左右，中证1000票息仍有优势。
　　本周雪球发行量有所回升，新发行雪球产品结构主要为早利和双降，说明市场依旧期待雪球后续反弹敲出以博取第一段票息的高收益，挂钩标的主要为中证1000和中证500，市场普遍更看好中小盘指数的市场表现。虽然中证1000指数的贴水率有所上升，但由于指数波动率低迷，雪球票息基本呈持平状态。
　　★投资建议
　　目前市场主要矛盾点为美债收益率高企引发外资持续流出，巴以冲突也影响到市场信心，尽管汇金下场，但指数依旧全线下跌，雪球发行市场持续低迷。本周雪球产品发行有所好转，市场普遍青睐中小盘风格产品，中证1000持续占优。
　　★风险提示
　　雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。
　　
　　

研究报告全文：周度报告金融工程中sm证ing1fT0ab0le0T持itle续占优市场信心有待恢复T报ab告le日R期ank2023年10月17日王冬黎金融工程首席分析师从业资格号F3032817市场行情投资咨询号Z0014348Tel8621-63325888-3975本周各指数继续弱势微跌投资者受到巴以冲突和美债收益率高企的影响市场信心不足风格上中证1000指数依旧强势Emaildongliwangorientfuturescom沪深300等大盘表现弱势或与美债收益率高企拉低外资风险偏好大盘指数对外资流出更为敏感有关基本面上制造业PMI联系人金融工程分析师重回扩张区间出口改善CPI持平PPI跌幅收窄社融有所谢怡伦恢复流动性上汇金出手增强市场信心流动性有所恢复整从业资格号F03091687体上权益资产配置性价比增加Tel8621-63325888-1585Emailyilunxieorientfuturescom本周隐含波动率继续下降中证500中证1000隐含贴水率上金涨明显可能由于节后市场反弹不达预期市场情绪悲观导致其融中中证10001M贴水率上升3中证5001M贴水率上升1工左右中证1000各端合约贴水率整体比中证500高05-2左程右中证1000票息仍有优势本周雪球发行量有所回升新发行雪球产品结构主要为早利和双降说明市场依旧期待雪球后续反弹敲出以博取第一段票息的高收益挂钩标的主要为中证1000和中证500市场普遍更看好中小盘指数的市场表现虽然中证1000指数的贴水率有所上升但由于指数波动率低迷雪球票息基本呈持平状态投资建议目前市场主要矛盾点为美债收益率高企引发外资持续流出巴以冲突也影响到市场信心尽管汇金下场但指数依旧全线下跌雪球发行市场持续低迷本周雪球产品发行有所好转市场普遍青睐中小盘风格产品中证1000持续占优风险提示雪球期权非保本型期权需提防市场尾部风险致谢实习生肖荻慈对本报告亦有贡献重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明股指期权-周度报告2023-10-17目录1本周标的情况42本周雪球产品821产品信息822不同结构雪球期权比较隐含波动率823相同结构的雪球期权比较报价票息和费率93投资建议94风险提示102期货研究报告股指期权-周度报告2023-10-17图表目录图表1中证500指数PE4图表2中证1000指数PE4图表3沪深300指数PE5图表4标的贴水率5图表5标的历史波动率6图表6标的近一个月隐含波动率6图表7中证500历史与隐含波动率比较7图表8中证1000历史与隐含波动率比较7图表9沪深300历史与隐含波动率比较7图表10本周推出的雪球期权8图表11本周推出的雪球期权隐含波动率9图表12雪球期权相关费用及说明10图表13本周推出的雪球期权税费后年化收益率103期货研究报告股指期权-周度报告2023-10-171本周标的情况图表1中证500指数PE当前市盈率在历史市盈率中的分位数0183动态市盈率在历史动态市盈率中的分位数0372资料来源iFinD东证衍生品研究院图表2中证1000指数PE当前市盈率在历史市盈率中的分位数0213动态市盈率在历史动态市盈率中的分位数0536资料来源iFinD东证衍生品研究院4期货研究报告股指期权-周度报告2023-10-17图表3沪深300指数PE当前市盈率在历史市盈率中的分位数0118动态市盈率在历史动态市盈率中的分位数0158资料来源Ricequant东证衍生品研究院图表4标的贴水率当前中证500贴水率在近1个月历史贴水率中的分位数0400当前中证1000贴水率在近1个月历史贴水率中的分位数0566当前沪深300贴水率在近1个月历史贴水率中的分位数0166资料来源Ricequant东证衍生品研究院5期货研究报告股指期权-周度报告2023-10-17图表5标的历史波动率当前中证500波动率率在近6个月历史波动率中的分位数0065当前中证1000波动率在在近6个月历史波动率中的分位数0049当前沪深300波动率率在在近6个月历史波动率中的分位数0122资料来源Ricequant东证衍生品研究院图表6标的近一个月隐含波动率6期货研究报告股指期权-周度报告2023-10-17资料来源Ricequant东证衍生品研究院图表7中证500历史与隐含波动率比较图表8中证1000历史与隐含波动率比较资料来源Ricequant东证衍生品研究院资料来源Ricequant东证衍生品研究院图表9沪深300历史与隐含波动率比较资料来源Ricequant东证衍生品研究院7期货研究报告股指期权-周度报告2023-10-17本周雪球产品11产品信息图表10本周推出的雪球期权序敲入锁定标的结构敲出价期限细节描述备注号价期票息第一年1655第中证票息为税费前-无认购费无赎回费1早利10380363M二第三年5红利票1000管理费084年息2票息为费前-认申购费05价外一次中证票息第一年13第二收取产品结束时返还管理费082早利10378243M1000年5年销售服务费05年托管服务费004年中证票息第一年162第3早利10380241M票息为费后税前1000二年4第4个月开始敲出-04中证票息为费前-无认购费无赎回费管4双降103-94680243M至946票息第一年500理费033年102第二年5资料来源东证衍生品研究院12不同结构雪球期权比较隐含波动率产品定价时卖方对未来波动率的预期反应了雪球卖方如何看待未来市场波动走向图表11本周推出的雪球期权隐含波动率标的最新历史波动率序号隐含波动率中证10001472117082137631727中证500153345278资料来源东证衍生品研究院8期货研究报告股指期权-周度报告2023-10-17整体来说本周新推出的雪球产品隐含波动率显著高于标的历史波动率13相同结构的雪球期权比较报价票息和费率卖方给出的票息并不是投资者可以全部获得的利润还应该扣除产品相关费用才能直观感受产品收益图表12雪球期权相关费用及说明名称说明票息发行商的名义本金报价年化票息增值税附加按照3的征收率缴纳增值税以一般纳税人为例管理托管外包费一次性计提的管理费及托管外包费总和销售服务费一次性计提的销售服务费产品收益年化年化票息-年化增值税附加-年化管理托管外包费-年化销售服务费申购费根据申购金额设置价外法收取税费后年化收益产品收益年化-年化申购费资料来源东证衍生品研究院根据上表计算本周还在认购期的雪球产品税费后年化收益如下图表13本周推出的雪球期权税费后年化收益率结构早利双降序号1234票息16555513516241025税费后9741124151740401567387954451票息354375资料来源东证衍生品研究院2投资建议目前市场主要矛盾点为美债收益率高企引发外资持续流出巴以冲突也影响到市场信心尽管汇金下场但指数依旧全线下跌雪球发行市场持续低迷本周雪球产品发行有所好转市场普遍青睐中小盘风格产品中证1000持续占优9期货研究报告股指期权-周度报告2023-10-173风险提示雪球期权非保本型期权需提防市场尾部风险10期货研究报告股指期权-周度报告2023-10-17期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究11期货研究报告股指期权-周度报告2023-10-17免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom12期货研究报告