生猪：猪价继续下跌，产能去化有望加速。1）节后消费明显回落，猪价承压走弱。双节后市场消费需求显著回落，叠加养殖端出栏增加，猪价继续下调。10月12日猪价15.19元/公斤，周环比-3.98%。10月13日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-133.07/-208.09元/头，较9月29日环比-62.37/-62.11元/头。2）9月猪企出栏环比增长、均价环比下滑。量上，9月15家猪企共出栏生猪708.95万头，环比+3.77%，同比+ 23.89%，其中温氏股份/新希望/大北农出栏量环比分别+5.62%/+4.36%/+10.49%，牧原股份/天邦食品/天康生物环比分别-5.27%/-8.74%/-7.91%。价上，9月12家猪企生猪销售均价为16.06元/公斤，环比-4.58%，其中牧原股份/温氏股份/新希望均价为15.82/16.22/15.97元/公斤，环比-3.24%/-3.68%/-3.97%。3）产能持续去化，9月多口径能繁降幅环比扩大。7月末猪价快速上涨后，8月初开始猪价震荡下跌，双节后猪价跌破16元/公斤，养殖亏损幅度扩大，行业资金压力加剧。9月钢联/涌益能繁母猪存栏环比-0.41%/-0.27%，较前值（8月环比+0.29%/+0.04%）由增转负。展望后市，消费旺季带动下，23q4猪价预计整体上涨但幅度有限，节后需求回落24H1猪价或再次进入下行区间。现金流紧张/仔猪跌价、商品猪价偏弱/预期悲观背景下，行业产能去化有望加速。目前板块估值低位，建议关注稳健龙头牧原、温氏，弹性标的华统、巨星、唐人神。
　　白鸡：白鸡价格下滑，9月禽企业绩承压。1）鸡源充足叠加需求回落，毛鸡价格走低。目前市场鸡源供给充足，叠加双节后下游消费低迷，分割品价格下跌，毛鸡价格持续下行。受毛鸡跌价影响，鸡苗价格走低。10月13日白羽肉鸡价格为7.55元/公斤，周环比-6.21%，鸡苗价格为2.36元/羽，周环比-7.81%。2）9月祖代更新量9.44万套，环比-55%。根据协会数据，2023年9月祖代更新量9.44万套，环比-54.48%，1-9月累计更新99.19万套，同比+ 31.05%。9月祖代换羽量为0，1-9月换羽量合计15.42万套，同比-24.52%。根据钢联数据，1-9月全国祖代更新量中国内自繁量（包含科宝自繁）63.29%，国外引种量占36.71%。3）9月白鸡价格下滑，禽企销售承压。9月行业鸡肉和鸡苗价格均出现不同程度的下滑，上市公司与行业变动趋势一致。9月圣农发展、仙坛股份鸡肉价格分别为1.11万元/吨和0.97万元/吨，环比-2.74%和-0.20%。9月民和股份鸡苗均价2.03元/羽，环比-28.84%。截至10月8日，协会父母代后备存栏1661.93万套，年内低点较年初下滑15.69%，在产父母代供给拐点将至，预期23Q4起在产父母代进入下行通道，商品代价格景气提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
　　种业：转基因产业化持续推进，23年试点范围扩大至5省区。全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升，转基因技术能够增产增效，对保障粮食安全具有重要意义。2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作，在科研试验田开展，2022年扩展到内蒙古、云南的农户大田，今年试点范围扩展到5个省区20个县并在甘肃安排制种。我国种业政策频发，转基因商业化或加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。
　　风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。
　　
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报农林牧渔2023年10月17日农林牧渔猪价继续下跌优于大市维持产能去化有望加速证券分析师TableSummary投资要点赵雅斐资格编号S0120523070006生猪猪价继续下跌产能去化有望加速1节后消费明显回落猪价承压走弱邮箱zhaoyfteboncomcn双节后市场消费需求显著回落叠加养殖端出栏增加猪价继续下调10月12日研究助理猪价1519元公斤周环比-39810月13日自繁自养外购仔猪养殖利润分别为-13307-20809元头较9月29日环比-6237-6211元头29月猪企出栏环比增长均价环比下滑量上9月15家猪企共出栏生猪70895万头环比市场表现377同比2389其中温氏股份新希望大北农出栏量环比分别沪深3005624361049牧原股份天邦食品天康生物环比分别-527-40874-791价上9月12家猪企生猪销售均价为1606元公斤环比-458-4其中牧原股份温氏股份新希望均价为158216221597元公斤环比-324--7368-3973产能持续去化9月多口径能繁降幅环比扩大7月末猪价快-11速上涨后8月初开始猪价震荡下跌双节后猪价跌破16元公斤养殖亏损幅度-15-18扩大行业资金压力加剧9月钢联涌益能繁母猪存栏环比-041-027较前2022-082022-122023-04值8月环比029004由增转负展望后市消费旺季带动下23q4猪价预计整体上涨但幅度有限节后需求回落24H1猪价或再次进入下行区间现金相关研究流紧张仔猪跌价商品猪价偏弱预期悲观背景下行业产能去化有望加速目前板块估值低位建议关注稳健龙头牧原温氏弹性标的华统巨星唐人神白鸡白鸡价格下滑9月禽企业绩承压1鸡源充足叠加需求回落毛鸡价格走低目前市场鸡源供给充足叠加双节后下游消费低迷分割品价格下跌毛鸡价格持续下行受毛鸡跌价影响鸡苗价格走低10月13日白羽肉鸡价格为755元公斤周环比-621鸡苗价格为236元羽周环比-78129月祖代更新量944万套环比-55根据协会数据2023年9月祖代更新量944万套环比-54481-9月累计更新9919万套同比31059月祖代换羽量为01-9月换羽量合计1542万套同比-2452根据钢联数据1-9月全国祖代更新量中国内自繁量包含科宝自繁6329国外引种量占367139月白鸡价格下滑禽企销售承压9月行业鸡肉和鸡苗价格均出现不同程度的下滑上市公司与行业变动趋势一致9月圣农发展仙坛股份鸡肉价格分别为111万元吨和097万元吨环比-274和-0209月民和股份鸡苗均价203元羽环比-2884截至10月8日协会父母代后备存栏166193万套年内低点较年初下滑1569在产父母代供给拐点将至预期23Q4起在产父母代进入下行通道商品代价格景气提升建议关注圣农发展民和股份益生股份种业转基因产业化持续推进23年试点范围扩大至5省区全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变粮食安全重要性日益提升转基因技术能够增产增效对保障粮食安全具有重要意义2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作在科研试验田开展2022年扩展到内蒙古云南的农户大田今年试点范围扩展到5个省区20个县并在甘肃安排制种我国种业政策频发转基因商业化或加速落地建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企建议关注大北农隆平高科风险提示动物疫病暴发大宗商品价格波动自然灾害等风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔内容目录1行业观点更新511生猪养殖猪价承压走弱产能去化有望加速5111行业节后消费明显回落猪价承压走弱5112公司9月猪企出栏环比增长均价小幅下滑912白羽肉鸡供给收缩逐级传导白鸡周期反转在即10121行业鸡源充足叠加需求回落毛鸡价格走低10122公司9月白鸡价格下滑禽企销售承压1313黄羽肉鸡供给偏紧需求向好黄鸡价格有望上行1514种植板块转基因试点范围扩大关注转基因政策催化172行情回顾183风险提示20221请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图表目录图1全国生猪均价5图2自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润5图32023年6-10月二次育肥情况5图4涌益样本点日屠宰量万头6图5河南中大型屠宰场白条头均利润元头6图6样本屠宰企业冻品库容率6图7样本屠宰企业鲜销率6图8全国商品猪月度出栏量涌益资讯样本7图9全国生猪出栏均重kg7图1090kg-150kg以及150kg以上猪出栏占比7图11200kg150kg与标猪价差元斤7图12规模场15公斤仔猪价格元头7图13全国14省份规模场7kg仔猪平均价格元头7图14钢联样本点能繁母猪存栏及其环比变动更新至9月8图1515家猪企生猪销量变动情况9图1613家上市猪企月度销售收入亿元9图17部分上市猪企生猪出栏计划完成度10图18上市猪企商品猪销售均价元公斤10图19上市猪企生猪出栏均重元公斤10图20白羽肉鸡产业链价格11图21白羽鸡产业链各端利润11图222023Q3我国白羽肉鸡祖代更新量各品种占比11图23白羽肉鸡父母代鸡苗销量各品种占比11图24全国白羽鸡祖代种鸡存栏量万套后备12图25全国白羽鸡祖代种鸡存栏量万套在产12图26全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量万套后备12图27全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量万套在产12图28白羽肉鸡父母代鸡苗销量万套13图29白羽肉鸡父母代鸡苗价格元套13图30行业鸡苗和肉鸡价格走势13图31圣农发展鸡肉销量及销售单价变动情况14图32圣农发展肉制品销量及销售单价变动情况14321请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图33仙坛股份鸡肉销量及销售单价变动情况14图34仙坛股份肉制品销量及销售单价变动情况14图35益生股份白羽肉鸡苗销量及销售单价变动情况15图36民和股份商品代鸡苗销量及销售单价变动情况15图37黄羽肉鸡商品代肉鸡出栏量已连续3年下滑16图38黄羽肉鸡土鸡慢速鸡中速鸡快大鸡出栏价16图39黄羽肉鸡后备祖代种鸡存栏万套16图40黄羽肉鸡在产祖代种鸡存栏万套16图41全国部分黄羽肉鸡后备父母代种鸡存栏万套16图42全国部分黄羽肉鸡在产父母代种鸡存栏万套16图43黄羽肉鸡商品代鸡苗销售量万羽17图44玉米现货价18图45小麦现货价18图46豆粕现货价18图47大豆现货价18图48申万一级行业周涨跌幅排名19图49农林牧渔子板块周涨跌幅排名19图50农业涨幅前十个股19图51农业跌幅前十个股19图52农林牧渔行业及沪深300市盈率PETTM19图53农林牧渔行业及沪深300市盈率PBTTM19图54申万一级行业市盈率20表1生猪养殖上市公司9月生猪销售情况9表2白羽肉鸡上市公司9月产品销售情况14表3上周农林牧渔板块和大盘指数涨跌情况18421请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔1行业观点更新11生猪养殖猪价承压走弱产能去化有望加速111行业节后消费明显回落猪价承压走弱猪价承压走弱二育以观望为主双节后市场消费需求显著回落叠加养殖端出栏增量猪价继续下调10月12日生猪均价为1519元公斤周环比-39810月13日自繁自养外购仔猪养殖利润分别为-13307-20809元头较9月29日环比-6237-6211元头根据涌益资讯目前二次育肥群体未形成连续补栏动作且多以轮出换补操作为主10月1-10日二次育肥销量占比达356较9月31-30日-040pct图1全国生猪均价图2自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润180300017525001702000165150016010005001550150-500145-1000140-1500135130外购仔猪养殖利润元头自繁自养生猪养殖利润元头生猪全国均价元公斤资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源iFind博亚和讯德邦研究所图32023年6-10月二次育肥情况75806540539643503603503563103003003260260215010二次育肥销量占商品猪销量比例资料来源涌益资讯德邦研究所521请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔冻品出库缓慢屠企宰量低位震荡双节后消费表现一般屠企冻品出库缓慢屠宰量低位震荡根据涌益资讯10月12日样本企业日均屠宰量为1435万头周环比00510月猪价震荡走低鲜肉价格下滑与冻品价差缩小一定程度上抑制冻品出库屠企冻品库存下降缓慢10月12日屠企冻品库容率为1692周环比006pct鲜销率为929周环比-05pct图4涌益样本点日屠宰量万头图5河南中大型屠宰场白条头均利润元头3000806025004020002015000-201000-40500-60000-80-100日屠宰量万头白条头均利润元头资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所图6样本屠宰企业冻品库容率图7样本屠宰企业鲜销率2510020959015851080575070冻品库存率全国平均鲜销率资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所部分地区提前出栏非标猪源生猪均重小幅下滑10月7-10月12日200kg150kg与标猪价差分别为034032元斤环比003-001元斤根据钢联数据目前行业资金压力较大部分地区存在提前售卖非标体重段猪源的现象生猪交易均重小幅下滑10月7-10月12日全国生猪出栏均重为12279公斤周环比-022621请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图8全国商品猪月度出栏量涌益资讯样本图9全国生猪出栏均重kg13930000001201001342500000802000000601294015000001242010000000119-20500000-401140-601091042019-092018-012018-062018-112019-042020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06W1W4W7W19W31W43W10W13W16W22W25W28W34W37W40W46W49W52全国商品猪月度出栏量头环比同比20192020202120222023资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所图1090kg-150kg以及150kg以上猪出栏占比图11200kg150kg与标猪价差元斤100050480030260010040-01-0220-0302019-11-282020-11-282021-11-282022-11-28150kg以上90kg-150kg200kg与标猪价差150kg生猪与标猪价差资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所仔猪价格下跌亏损幅度继续扩大根据涌益资讯10月12日规模场15公斤仔猪价格为27900元头周环比-574截至10月10日全国14省份规模场7kg仔猪平均价格16071元头周环比-1245头均亏损扩大至200元按行业平均成本线360元头计算仔猪价格持续下滑一方面系冬季气温降低仔猪成活率下降当前为仔猪补栏淡季另一方面商品猪价持续偏弱运行产业信心不足图12规模场15公斤仔猪价格元头图13全国14省份规模场7kg仔猪平均价格元头90060080050070060040050030040020030020010010000规模场15公斤仔猪价格元头全国14省份规模场7kg仔猪平均价格元头资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所721请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔猪价持续低迷产能去化有望加速7月末猪价快速上涨后8月初开始猪价震荡下跌从高点17元公斤下跌至16元公斤左右双节后猪价跌破16元公斤养殖亏损已近9个月行业资金压力加剧叠加生猪产能充足冻品库存高位且消费较为弱势目前市场情绪较为悲观9月多口径能繁降幅环比扩大根据钢联数据9月能繁母猪存栏环比-041较前值8月环比029由增转负其中规模场能繁环比-0418月032散户能繁环比-0428月-042根据涌益咨询9月能繁母猪存栏环比-027较前值8月环比004由增转负其中中大型猪场环比-0238月020展望后市消费旺季带动下23q4猪价预计整体上涨但幅度有限节后需求回落24H1猪价或再次进入下行区间现金流紧张仔猪跌价商品猪价偏弱预期悲观背景下行业产能去化趋势不改目前板块估值低位建议关注稳健龙头牧原温氏弹性标的华统巨星唐人神图14全国能繁母猪存栏及其环比变动更新至8月图15涌益样本点能繁母猪存栏及其环比变动更新至9月44502501182004400200116150435015011410011205043001001100004250050108-0504200000106-1004150-050104-1504100-100102-2004050-150100-250全国能繁母猪存栏万头环比涌益样本点能繁万头涌益环比资料来源ifind中国种猪新信息网德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所图16钢联样本点能繁母猪存栏及其环比变动更新至9月540350530300520250510200500150490100480050470000460-050450-100440-150430-200钢联样本点能繁万头环比资料来源钢联德邦研究所821请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔112公司9月猪企出栏环比增长均价小幅下滑9月上市猪企出栏量环比增长除牧原股份外9月15家猪企共出栏生猪70895万头环比增长377同比增长23899月多数企业生猪出栏量环比分化温氏股份新希望大北农出栏量环比分别增长562436和1049牧原股份天邦食品天康生物环比分别减少527874和791虽环比增减出现分化但与去年同期相比多数猪企出栏量大幅增长表1生猪养殖上市公司9月生猪销售情况公司名称9月出栏量万头环比同比2023年1-9月累计出栏量万头同比温氏股份2264956242951832594757ST正邦3330-3205-509941374-4107新希望1372143617551306153193大北农498110492137416053849天邦食品4867-8743193459434860傲农生物611033263109444061928天康生物2363-7911681205833670唐人神377737308344263098487金新农584-4363-35187771-1860罗牛山576-828282956255381正虹科技214297075417593107东瑞股份466-21063950423848神农集团1637149616924111217312中粮家佳康38904855685364402112华统股份173051232761680810009资料来源各公司公告德邦研究所图1715家猪企生猪销量变动情况图1813家上市猪企月度销售收入亿元8008012012070070100601006008050806050040404003060202030040010200-20020100-10-400-200-6015家猪企生猪当月销量万头环比同比13家猪企销售当月收入亿元环比同比资料来源各公司公告德邦研究所注15家猪企包括温氏股份ST正邦资料来源各公司公告德邦研究所注13家猪企包括温氏股份ST正科技新希望大北农天邦食品傲农生物天康生物唐人神金新农邦新希望大北农天邦食品天康生物唐人神金新农罗牛山正虹罗牛山东瑞股份正虹科技神农集团华统股份中粮家佳康科技东瑞股份神农集团华统股份9月生猪销售均价小幅下滑9月多数企业均价在15-17元公斤区间12家猪企生猪销售均价为1606元公斤环比-458其中牧原股份温氏股份新希望均价为158216221597元公斤环比-324-368-397量增价减9月猪企销售收入环比小幅上涨9月13家猪企生猪销售收入合计10701亿元环比423921请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔1-9月出栏计划完成度平均为69312023年1-9月11家猪企年度出栏完成度为6931其中大北农7925唐人神7517傲农生物7401出栏完成度位于行业前列整体来看大部分上市猪企出栏节奏正常在下半年消费旺季带动下生猪出栏量有望进一步增长全年出栏计划有望顺利完成图19部分上市猪企生猪出栏计划完成度图20上市猪企商品猪销售均价元公斤902180201970186017501615401430132012100牧原股份温氏股份正邦科技新希望大北农天邦食品天康生物金新农东瑞股份神农集团中粮家佳康华统股份年度出栏计划完成度平均出栏进度京基智农资料来源各公司公告德邦研究所资料来源各公司公告德邦研究所9月猪企商品猪均重增减不一9月ST正邦大北农温氏股份新希望生猪出栏均重分别为11074118501010810542元公斤环比-667347-1143213图21上市猪企生猪出栏均重元公斤14513512511510595857565ST正邦大北农温氏股份新希望资料来源各公司公告德邦研究所注大北农温氏股份新希望出栏体重为根据公司公告数据测算所得12白羽肉鸡供给收缩逐级传导白鸡周期反转在即121行业鸡源充足叠加需求回落毛鸡价格走低1021请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔鸡源充裕叠加双节后需求低迷毛鸡价格继续走低根据钢联数据目前市场鸡源供给充足需求端双节后下游消费低迷分割品价格下跌屠企库存高位供需关系影响下毛鸡价格持续下行受毛鸡跌价影响鸡苗价格走低10月13日白羽肉鸡价格为755元公斤周环比-621鸡苗价格为236元羽周环比-78110月13日父母代种鸡白羽肉鸡养殖利润分别为-034-270元羽亏损幅度周环比14286-625图22白羽肉鸡产业链价格图23白羽鸡产业链各端利润148126104826042-20-4-6-8白羽肉鸡苗价格元羽白羽肉鸡价格元公斤白羽鸡产品价格元公斤父母代种鸡养殖利润元羽白羽肉鸡养殖利润元羽资料来源博亚和讯iFind德邦研究所资料来源博亚和讯iFind德邦研究所9月祖代更新量944万套环比-55根据中国畜牧业协会数据2023年9月祖代更新量944万套环比-54481-9月累计更新9919万套同比31059月祖代换羽量为01-9月换羽量合计1542万套同比-2452根据钢联数据按更新来源划分1-9月全国祖代更新量中国内自繁量包含科宝自繁6329国外引种量占3671按品种划分1-9月科宝占比1754圣泽901占比2350AA罗斯占比2612沃德188占比1045利丰占比2239广明2号无更新图242023Q3我国白羽肉鸡祖代更新量各品种占比图25白羽肉鸡父母代鸡苗销量各品种占比沃德1885010454540科宝3517543025圣泽901202350AA罗斯153081026125利丰02239科宝AA罗斯308利丰圣泽901广明2号沃德1881-3月4月5月6月7月8月9月资料来源钢联德邦研究所资料来源钢联德邦研究所9月AA罗斯308父母代鸡苗销量占比2665环比225pct根据钢联数据年初美国恢复引种传导至当前在产祖代种鸡存栏上升安伟杰品种父母代销量增加9月AA罗斯308父母代鸡苗销量占比在2665环比2251121请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔9月国产品种父母代鸡苗销量占比合计2067环比-330pct其中圣泽901沃德188广明2号占比分别为1351301和415对比2023Q1受市场认可度高的AA和罗斯品种占比下降明显引领父母代鸡苗价格维持高位反映引种受限已向下游传导进口品种父母代鸡苗供给紧缺供给收缩逐级传导在产父母代存栏或逐步下行引种受阻影响下全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至11月累计下滑超48我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后在产父母代存栏有望逐步进入减量区间截至10月8日全国祖代后备存栏6885万套周环比-151祖代在产存栏11704万套周环比292协会父母代后备存栏166193万套周环比090父母代在产存栏222012万套周环比267其中父母代后备存栏年内低点较年初下滑1569或推动后续父母代在产存栏下行展望后市目前引种受限已向下游传导至后备父母代持续去化23Q4起在产父母代有望进入下行通道商品代鸡苗减量明显商品代价格景气提升建议关注圣农发展民和股份益生股份图26全国白羽鸡祖代种鸡存栏量万套后备图27全国白羽鸡祖代种鸡存栏量万套在产9015080140701306012050110401003090周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1471472510131619222831343740434649521310161922252831343740434649522020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年资料来源中国畜牧业协会德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所图28全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量万套后备图29全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量万套在产190024001700220015002000130018001100160090014007001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1471471013161922252831343740434649521931101316222528343740434649522020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年资料来源中国畜牧业协会德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所1221请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图30白羽肉鸡父母代鸡苗销量万套图31白羽肉鸡父母代鸡苗价格元套2009018080160701401206010050804060304020200100周周周周周周周周周周周周周周周周周周1471013161922252831343740434649522023-072022-012022-022022-032022-042022-052022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-042023-052023-062023-082023-09父母代鸡苗销售量外销自用万套2020年2021年2022年2023年资料来源中国畜牧业协会德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所122公司9月白鸡价格下滑禽企销售承压9月白鸡价格下滑禽企销售承压1从行业角度来看供给端前期养殖户补栏鸡苗情绪较高导致9月市场毛鸡出栏量充足需求端月末双节对鸡肉消费的提振不及预期分割品价格下滑利空毛鸡价格供需两因素影响下毛鸡价格走低毛鸡跌价叠加饲料价格上涨养殖端补栏积极性下滑鸡苗价格出现明显下跌根据博亚和讯9月鸡苗均价227元羽环比-3342白羽肉鸡均价为815元公斤环比-8652从上市公司角度来看9月圣农发展仙坛股份鸡肉价格分别为111万元吨和097万元吨环比-274和-0209月民和股份鸡苗销售均价203元羽环比-2884实现收入043亿元环比-3083益生股份白羽肉鸡苗含父母代销售均价297元羽环比-2974实现收入165亿元环比-3524图32行业鸡苗和肉鸡价格走势120010008006004002000002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09肉鸡苗主产区平均价元羽白羽肉鸡主产区平均价元公斤资料来源iFind博亚和讯德邦研究所1321请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔表2白羽肉鸡上市公司9月产品销售情况9月销量9月销售收入9月均价产品环比同比环比同比环比同比万吨亿元万元吨圣农发展-鸡肉10151941591123-090028111-274-131圣农发展-肉制品278-13532240712-8012193256655-045仙坛股份-鸡肉474188528450145188097-020-206仙坛股份-肉制品018-10255175027-11015820152-1125479月销量9月销售收入9月均价产品环比同比环比同比环比同比万羽亿元元羽益生股份-鸡苗555952-7842030165-3524134297-2974-1576民和股份-鸡苗213313-279-1124043-3083-3838203-2884-3058资料来源各公司公告德邦研究所图33圣农发展鸡肉销量及销售单价变动情况图34圣农发展肉制品销量及销售单价变动情况1214000350350003003000010120001000025025000820020000800061501500060001001000044000050500022000000000圣农肉制品销量万吨圣农鸡肉销量万吨销售单价元吨右轴销售单价元吨右轴资料来源圣农发展公司公告德邦研究所注圣农发展鸡肉对应公司销售资料来源圣农发展公司公告德邦研究所注圣农发展肉制品对应公司销简报中家禽饲养加工板块鸡肉口径售简报中深加工肉制品口径图35仙坛股份鸡肉销量及销售单价变动情况图36仙坛股份肉制品销量及销售单价变动情况0251800061200016000510000020140001200048000015100003600080000102400060000054000120002000----仙坛-鸡肉产品销量万吨销售单价元吨仙坛-肉制品销量万吨销售单价元吨资料来源仙坛股份公司公告德邦研究所注仙坛鸡肉对应公司销售简报资料来源仙坛股份公司公告德邦研究所注仙坛肉制品对应公司销售简中家禽饲养加工行业鸡肉产品口径报中食品加工行业鸡肉产品口径1421请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图37益生股份白羽肉鸡苗销量及销售单价变动情况图38民和股份商品代鸡苗销量及销售单价变动情况700080030007006000700250060050006005005002000400040040015003000300300100020002002001000100500100-000-000益生白羽肉鸡苗销量万只销售单价元只商品代鸡苗销售数量万只销售单价元只资料来源益生股份公司公告德邦研究所注公司白羽肉鸡苗包括父母代资料来源民和股份公司公告德邦研究所鸡苗和商品代鸡苗13黄羽肉鸡供给偏紧需求向好黄鸡价格有望上行行业产能持续去化黄鸡出栏量已连续3年下滑2018-2019年在非洲猪瘟的催化下黄羽肉鸡行业迎来高景气肉鸡价格大幅上涨养殖利润大幅增长高额盈利驱动下行业产能大幅扩增祖代父母代存栏持续增长肉鸡供给持续增加2019年黄羽肉鸡出栏量为49亿羽同比23742020年2月新冠疫情暴发活禽销售市场大量关闭黄羽鸡消费渠道萎缩而黄鸡产能过剩供大于求局面下鸡价持续下滑2021年生猪产能恢复猪价进入下行通道进一步抑制禽肉对猪肉的替代效应黄羽鸡消费受限加剧2020-2021年黄羽鸡价格低位震荡养殖亏损持续行业产能去化显著根据中国畜牧业协会数据2022年底全国部分黄羽肉鸡祖代父母代种鸡存栏量为24862226896万套较2020年底下滑4267462022年黄羽肉鸡出栏量为373亿羽较2019年累计下滑2388供给偏紧叠加消费复苏黄鸡价格有望进入上升周期2022年11月以来受新冠疫情冲击猪价下跌等因素影响黄羽鸡价格在成本线附近徘徊养殖进入亏损状态根据畜牧业协会数据2023年上半年黄羽肉鸡养殖利润平均为-050元公斤亏损时间已超6个月行业补栏积极性大幅下降截至2023年9月24日全国部分后备父母代种鸡存栏86355万套周环012较年初-784全国部分在产父母代种鸡存栏130601万套周环比003较年内高点-587当前行业父母代产能处于2019年以来的低位对应商品代供给偏紧2023年1-38周1月2日-9月24日黄羽肉鸡商品代鸡苗累计销售1243亿羽同比-491根据新牧网数据10月12日土鸡中速鸡快大鸡出栏价分别为864804612元斤周环比105621-404展望四季度消费旺季有望支撑需求增长叠加供给偏紧黄鸡价格景气向上建议关注黄羽肉鸡龙头企业立华股份1521请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图39黄羽肉鸡商品代肉鸡出栏量已连续3年下滑图40黄羽肉鸡土鸡慢速鸡中速鸡快大鸡出栏价6030120011002550100020900401580010307005600200500-540010-100-15201420152016201720182019202020212022商品代黄羽肉鸡出栏量亿羽yoy土鸡出栏价元斤中速鸡出栏价元斤快大鸡出栏价元斤资料来源中国禽业导刊观研报告网德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所图41黄羽肉鸡后备祖代种鸡存栏万套图42黄羽肉鸡在产祖代种鸡存栏万套13016512516015512015011514511014013510513010012595120W1W4W7W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源中国畜牧业协会德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所图43全国部分黄羽肉鸡后备父母代种鸡存栏万套图44全国部分黄羽肉鸡在产父母代种鸡存栏万套1100165010501600155010001500950145090014001350850130080012507501200W1W4W7W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源中国畜牧业协会德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所1621请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图45黄羽肉鸡商品代鸡苗销售量万羽450040003500300025002000201820192020202120222023资料来源中国畜牧业协会德邦研究所14种植板块转基因试点范围扩大关注转基因政策催化三秋生产关键时期相关部门派出工作组开展指导服务农业农村部等有关部门近期派出4个工作组赴黄淮海长江流域西南西北等地区重点省份指导适期播种努力种足种满帮助协调解决农资供应政策落实防灾减灾等方面的困难问题确保三秋生产顺利开展转基因产业化持续推进23年试点范围扩大至5省区8月24日农业农村部科技发展中心全国农业技术推广服务中心负责人分享了我国生物育种产业化试点的推进情况1转基因产业化试点方面2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作在科研试验田开展2022年扩展到内蒙古云南的农户大田今年试点范围扩展到河北内蒙古吉林四川云南5个省区20个县并在甘肃安排制种2转基因效果方面试点效果显示转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90以上除草效果在95以上转基因玉米大豆可增产56-1168月29日国务院关于确保国家粮食安全工作情况的报告提请十四届全国人大常委会第五次会议审议报告强调要强化粮食安全法制保障推动出粮食安全保障法耕地保护法全面实施农业生物育种重大项目有序推进生物育种产业化应用全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变粮食安全重要性日益提升转基因技术能够增产增效对保障粮食安全具有重要意义我国种业政策频发转基因商业化或加速落地建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企建议关注大北农隆平高科登海种业1721请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图46玉米现货价图47小麦现货价30503400003000330000295032000029003100002850300000280029000027502700280000270000265026002600002550250000玉米现货价元吨小麦现货价元吨资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图48豆粕现货价图49大豆现货价600000610055000059005700500000550045000053004000005100490035000047003000004500豆粕现货价元吨大豆现货价元吨资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所2行情回顾上周农林牧渔板块下跌219上证指数下跌072深证成指下跌041沪深300下跌071农林牧渔板块在申万一级行业中排名第17分子板块来看上周子板块涨跌幅依次为动物保健-133饲料-150种植业-194养殖业-209农产品加工-312和渔业-701从个股表现来看剔除极特殊值后海利生物761巨星农牧415新五丰321海南橡胶306安德利005涨幅排名前五ST佳沃-1189大湖股份-1180国投中鲁-891国产水联-869新赛股份-806跌幅排名前五表3上周农林牧渔板块和大盘指数涨跌情况综合指数最新收盘价日涨幅周涨幅上证指数308810-064-072深证成指1006828-099-041沪深300366341-105-0711821请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔创业板指199660-111-036农林牧渔申万275218-104-219资料来源Wind德邦研究所图50申万一级行业周涨跌幅排名图51农林牧渔子板块周涨跌幅排名64200-1-2-2-4-3-4-6-5-6-7一周涨跌幅一周涨跌幅-8资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图52农业涨幅前十个股图53农业跌幅前十个股807-26-45-64-83-102-121-140资料来源Wind德邦研究所注已剔除极特殊值资料来源Wind德邦研究所从估值表现来看截至上周农林牧渔板块TTM市盈率为3116倍市净率为259其中市盈率在申万一级行业中排名第9图54农林牧渔行业及沪深300市盈率PETTM图55农林牧渔行业及沪深300市盈率PBTTM1605014012040100308060204010200002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092021-112022-032021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09农林牧渔沪深300农林牧渔沪深300资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所1921请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图56申万一级行业市盈率706050403020100银行电子综合传媒通信汽车钢铁环保煤炭计算机房地产家用电器国防军工美容护理商贸零售农林牧渔轻工制造机械设备医药生物食品饮料纺织服饰公用事业基础化工建筑材料电力设备非银金融石油石化有色金属交通运输建筑装饰社会服务市盈率资料来源Wind德邦研究所3风险提示动物疫病发生风险动物养殖过程中发生的疫病例如非洲猪瘟蓝耳病猪瘟禽流感等疾病传播将导致动物的死亡直接导致产量降低另一方面疫病的暴发会使得消费者购买意愿下降导致消费市场萎缩对公司产品销售产生不利影响大宗商品价格波动风险动物饲料原材料包括玉米豆粕等大宗商品而大宗商品价格易受极端天气地缘政治等因素影响若原材料价格大幅上涨养殖成本随之上行一定程度上影响公司盈利水平自然灾害风险自然灾害极端天气等会对公司养殖场等建筑设施造成破坏对公司生产经营造成不利影响2021请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明