权益大势与风险偏好：大盘周一、周二连续小幅下挫，周三再度反弹，并在周四大幅拉升整体上穿BOLL中轨后再度向下回穿；上周全AERP再度回升，权益市场整体风险偏好持续受压制。
　　市场情绪：情绪指标指向市场情绪边际回暖；期权PCR显示上周期权市场对各指数/指数ETF的沽空压力不均，市场态度较分化。
　　行业轮动：
　　绝对收益轮动：9月，行业绝对收益涨跌互现，TMT整体热度消退，上游行业表现较好；从风格上看，除周期风格上涨外，其余风格普跌；周度维度看，上周电子、汽车、医药生物、计算机、通信涨幅居前。
　　超额收益轮动：（1）截至上周五，各行业的相对旋转图（RRG）显示：①大消费中，家用电器、汽车处于领先区域；②周期资源品中，石油石化、煤炭处于领先区域；③制造业及交运中，机械设备处于领先区域；④金融地产链中，银行处于领先区域；⑤TMT及国防军工中，电子、通信处于领先区域；此外，环保、综合均处于改善区域。（2）截至上周五，风格RRG显示周期风格处于领先区域，金融、稳定风格处于弱化区域，消费风格处于滞后区域，成长风格处于改善区域。
　　估值结构：
　　宽基估值：主要宽基指数PE（TTM）估值大多回落。其中，中证500、万得全A估值回落幅度较大。
　　风格估值：各风格PE（TTM）估值多数边际回落，消费、中市盈率、小盘价值估值下行明显；上周价值相对成长风格较强，大盘相对小盘风格较强。
　　行业估值：行业估值多数收缩，社会服务、商贸零售、传媒、国防军工、建筑材料的PE（TTM）收缩较大；社会服务、食品饮料、传媒、商贸零售、农林牧渔的PB（LF）收缩较大。
　　估值极化：表征行业间估值差异度的估值极化系数显示，一级行业的PE、PB极化程度边际回升；二级行业的PE、PB极化程度同步增强。
　　估值-盈利匹配：PB-ROE视角下，交通运输、煤炭、银行、建筑装饰、石油石化、基础化工、纺织服饰等行业或相对被低估；PE-G视角下，房地产、纺织服饰、钢铁、交通运输等行业或相对被低估。
　　风险提示：（1）测算误差；（2）数据统计误差；（3）政策或内外经济环境变动超预期。