●终端需求，旺季乏力。上周，钢材现货价格下行，螺纹全国均价下行至3913元/吨，热卷全国均价下行至3843元/吨。上周螺纹社会库存下降3.56%;热卷社库存增加0.45%。旺季需求复苏乏力，整体依然偏弱，库存去化放缓。政策稳增长加码，地产仍是主要拖累，政第刺激效果较为有限。
　　●钢铁供给，相对偏高。高炉开工率82.2%，较上周下降1.21。硅锰下游五大钢材周需求环比下降0.63%。钢厂亏损，铁水高位回落，盘面短期依然承压，关注宏观情绪变化。
　　●硅铁方面，关注兰炭价格。需求方面，钢厂铁水产量仍在高位，预计需求较为旺盛。截止到2023年8月份，硅铁供出口28.83万吨，累计同比下降44%，日本2023年9月制造业PMI初值48.5，环比下调1.1。关注国际冲突进—步动向，目前来看并未对我国硅铁带来更多溢出效应的影响。金属镁海外订单较差，行业开工率不高，对于硅铁需求难有亮点。供给方面，硅铁产量维持正常水平，在钢厂补库意愿较低的背景下，预计社会库存变化不大，10月第二周硅铁日均产量16483吨，周度环比下降0.27%，整体维持较高位置。关注动力煤价格是否进一步上行，进而带动兰炭价格抬升。短期内在能源价格抬升的影响下，问接抬升了硅铁成本，不过在动力煤保供政第运行背景下，判断硅铁成本支撑或将有所下降。
　　●硅锰方面，供应过剩压制价格。需求端，铁水产量高位回落，需求环比下行。供给端周度开工率70.65%，环比下降1.1%。供应水平仍居高位，相比之下需求端略微回落，整体供需基本平衡，市场库存并未进—步大幅累增，判断价格仍然受到前期供应过剩的压制，但是短期内不会更差，判断盘面价格筑底为主。本周港口矿595.4万吨，环比抬升5.19万吨。2023年9月全球制造业PMI49.1，环比抬升0.1。节前锰矿采购量增加，港口库存跌破600万吨，预计后期稳定在600万吨左右。供应并没有进一步大幅过剩，判断价格筑底为主。
　　风险提示:房地产成交较差
　　操作建议:建议逢低试多硅锰