上周美糖高位震荡。9月下半月巴西中南部产量继续维持高位，产糖336.4万吨，同比增加98.02%。不过，巴西的生产高峰进入尾声，10月开始产量将逐渐下降。目前巴西出口量和库存都较高，国际市场短期供应较为充足。另一方面，泰国、印度减产预期较强，市场做多热情较高。不过市场对印度新榨季产量仍有一定分歧，9月份印度降雨增多，关注产量预估的变化.值得注意的是，地缘冲突升级，原油价格波动加大，对原糖产生一定影响。
　　国内方面，郑糖走势转弱。节后现货价格持续下调，现货市场观望情绪较浓。由于糖价较高，下游减少了采购量，需求有所减少。今年旺季销量较差，销售数据偏低，9月份全国食糖工业销量为44万吨，同比减少35万吨。供应方面，新糖逐渐上市，预计四季度国内进口量显著增加。另外，前期成交的储备糖也将在10月份投放市场，糖源供应充足。产量预估方面，日前市场对23/24榨季广西增产基本形成一致预期。虽然上半年广西较为干早，但是对甘蔗生长的影响不大。今年雨季降雨情况较好，8月份至今的降雨量非常充沛，有利于甘蔗的生长。从气象数据和遥感数据来看，我们预计23/24榨季广西食糖产量将同比增加100万吨左右。
　　目前内外价差依然较大，对郑糖价格形成一定支撑。不过，国产新糖即将进入市场。因此，国内可以继续雉持低进口的状态等待美糖回落，短期来看内外价差将继续维持深度倒挂的状态。
　　综合来看，由于供应充足，现货价格面临一定压力，预计郑糖将继续回调。