要点概览-钢材旺季需求复苏乏力，整体依然偏弱，库存去化放暖。政策稳增长加码，基建、制造业边际金稳，9月钢材出口雄持高位，不过地产疲弱仍对需求形成拖累，政策刺激效果较为有限，市场内生动能修复尚需时间。随着亏损范围扩大，钢厂减产检修增多，持续性有待观察。悲观情绪缓解叠加成本端偏强，盘面企稳反弹，短期仍有反复，关注宏观情绪变化。焦炭方面，负反馈预期传导下，盘面相对承压，山西4.3米焦炉集中退出仍有支撑，短期波动加剧，高位震荡为主。焦煤方面，供需偏紧不过预期特弱，盘面相对承压，波动有所加剧，短期仍有反复。.
　　●终端需求-整体依然偏弱。本周，钢材现赁继续回落，上海螺纹3720元/吨(-70)，上海热卷3730元/吨(-40)。螺鉸表观消费量268.7万吨(+69.7)，全国建材贸易商日均成交13.9万吨(-1.6)。螺纹社库下降3.6%，厂库上升1.0%，热卷社库上升0.5%，厂库下降0.1%。地产新开工大幅下滑，旺季需求复苏乏力，剔除长假因素，整体依然较为疲弱。库存继续下降，节奏有所放缓，引发负反馈担忧，关注去库持续性。
　　<钢铁供给一铁水继续回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率.82.2 (-1.21高护产能利用率91.93 (-0.38)，日均铁水产量245.95万吨(-1.06)。螺纹周产量252.79万吨(-1.46)，长流程226.14 (-1.题流程26.65 (+0.39) :热卷周产量316.93万吨(-3.1)。估算的螺纹长流程毛利-248元/吨，短流程毛利-249元/吨，热卷毛利-288元/吨。下游承接能力不足，钢厂亏损范围扩大，减产检修力度增大。铁水产量继续回落，不过整体仍处偏高水平，关注减产持续性及平控进展。
　　焦炭-现货博弈加剧。钢厂亏损扩大，铁水逐步回落，炉料刚需下滑，部分钢厂控制到货。原料煤相对偏强，焦企利润仍被挤压，多数处于盈亏平衡附近，生产积极性不高，库存维持相对低伍。供需趋于宽松，现货博弈加剧，第三轮提涨尚未落地。负反馈预期传导下，盘面相对承压，山西4.3米焦炉集中退出仍有支撑，短期波动加剧，高位震荡为主。.
　　焦煤-偏紧格局缓解。煤矿逐步恢复正常生产，供应整体缓慢回升。下游利润欠佳，铁水高位回落，焦企及贸易商采购放暖，部分煤矿出货受阻，产地小幅累库。蒙煤通关基本恢复正常，澳煤仍缺乏价格优势。供需偏紧不过预期转弱，盘面相对承压，波动有所加剧,短期仍有反复。
　　风险提示:国内经济大幅下滑，去产能。环保限产加码。