上周市场各指数涨跌互现，仅科创50与中证1000指数小幅收涨，其他重要指数均出现回落，市场整体继续处于弱势。从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证1000指数正相关性大幅回落至0.062，大小盘风格分化明显，市场整体由系统性向内部结构分化得到加强。数据方面，国内9月CPI同比持平，环比上涨0.2%，涨幅比8月回落0.1个百分点。1-9月平均，全国CPI同比上涨0.4%；9月PPI同比下降2.5%，环比上涨0.4%，1-9月平均，国内PPI同比下降3.1%，9月PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。从CPI上看，有利于国内宽松的货币政策继续保持，而PPI的持续修复，将对企业盈利能力提供支撑。此外，9月社融规模增量为4.12万亿元，高于预期3.73万亿元与前值3.12万亿元；前三季度社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加19.52万亿元，同比多增1.55万亿元；企业债券净融资1.63万亿元，同比少6,128亿元；政府债券净融资5.96万亿元，同比多462亿元。资金方面，北上资金与杠杆资金继续分化，其中北上资金继续净流出；融资盘进入四季度延续融资净买入，市场在底部震荡的过程中，加杠杆意愿持续转强。另一方面，四季度伊始，央行陆续收回国庆节长期前投放的流动性，符合预期，然而市场流动性继续保持充裕状态。基差方面，IM、IC、IF与IH10月合约基差分别为2.33、-10.42、-7.59与-4.87点，上周周中基差波动剧烈，表明期货与现货分歧较大，4个品种近月合约全线转为升水，表明市场情绪转为乐观，其中IH与IF远月的合约均为升水，且呈现contango结构，市场对大盘风格的预期较为积极。整体上看，汇金增持银行股或是增量资金入场的重要契机与信号，后市重点关注中长期资金的流入情况，随着经济数据持续修复，预计市场震荡筑底后大概率转强。（观点供参考）