事件：2023年10月13日，行动教育发布2023年前三季度业绩预增公告，公司2023年1-9月实现营收4.10~5.00亿元，同比增加20%~47%，归母净利润1.45亿元~1.75亿元，同比增加54%~86%，扣非归母净利润1.40亿元~1.70亿元，同比增加64%~100%。单Q3，公司实现营收1.22~2.12亿元，同比-12%~53%，归母净利润0.40~0.70亿元，同比11%~56%，扣非归母净利润0.42亿元~0.72亿元，同比-2%~67%。
　　点评：
　　业绩符合预期，基本面稳步恢复。2023年1-9月实现营收4.10-5.00亿元，归母净利润1.45亿元-1.75亿元，业绩符合预期，主要由于：1）今年以来公司持续深耕“大客户战略”，成效显著；2）上市后品牌影响力持续提升，客户对公司品牌的认可度不断深化；3）通过优化团队配置、制度化培训、数字化管理等措施强化团队建设，建成高质量专业化人才体系。
　　加强内部管控流程，Q3大客户战略持续推进。公司锁定行业、区域龙头贯彻大客户战略，由董事长牵头，管理层负责，通过执行触达约见、有效提案、过程管理积分制等严管的标准步骤，使得客户拓展的约见率及提案成功率大幅提升，成功与郎酒、今世缘、名创优品、今麦郎、纳思达、创新金属、波司登等大公司达成合作，推动收入业绩持续增长。Q3大客户战略持续推进：1）7月3日公司以郎酒庄园主会场为中心，向全国23个分会场辐射，为郎酒集团干部、核心经销商等开展提升经营能力的《浓缩EMBA》线上线下联动大课；2）8月9日波司登董事长高德康二次复训，亲自带领核心团队走进上海《浓缩EMBA》的课堂；3）9月9日-10日公司在上海举办第7届企业家校长节，邀请了世界级导师、千亿级企业家、知名上市公司及多位行业领导品牌代表出席，进一步提升客户粘性和知名度。我们认为，随着公司品牌影响力的不断拓展，大客户战略将依托企业关系网络进一步扩大成果，市场占有率有望逐步提升。
　　课程与时俱进，强化品牌建设。公司为更好地赋能企业，升级课程体系，强化品牌建设：1）2023年4月与瑞士IMD国际管理发展学院达成深度合作，推出合作课程《数字化转型》，致力于帮助校长企业降低数字化转型的风险，抓住数字化赋能机遇；2）2023年5月哈佛商学院王牌教授、平衡计分卡（BSC）创始人罗伯特·卡普兰开设《战略执行》课程；3）2023年5月美国耶鲁大学哲学博士傅佩荣老师开设《论语+西方哲学》。
　　投资建议：预计公司2023-2025年的归母净利润2.16/2.67/3.35亿元，同比+94.64%/+23.54%/+25.63%，EPS分别为1.83/2.26/2.84元，对应PE分别为21.88/17.71/14.10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：开课情况不及预期、客户需求不及预期