策略摘要
　　本周宏观面以及原油端均出现明显干扰，美联储加息以及巴以冲突驱动市场大幅波动。整体来看，燃料油市场基本面目前处于偏弱状态，尤其是高硫季节性需求高峰过后变化更为明显。后续关注点上，重点关注宏观面可能出现的变动以及成本端的支撑。
　　投资逻辑
　　■市场分析
　　本周国际原油高开回落再走强，WTI原油整周上涨近6%。宏观面上，美国至10月7日当周初请失业金人数20.9万人，市场普遍预期21万人，前值20.7万人，美国国内就业在高利率环境下依旧保持强劲，且9月CPI连续三个月反弹，市场加息预期进一步加强，美元指数再次走高接近107。近期巴以冲突有升级迹象，加剧市场对于中东石油供给的担忧，巴以冲突除了会打断沙特以色列和解的进程外，也会导致西方与俄罗斯及伊朗的对立加剧，本次哈马斯军事行动中的武器军火或来自俄罗斯与伊朗，因此昨日耶伦表示将会严格执行俄油价格上限以惩罚俄罗斯。近期美国也正在与委内瑞拉寻求关系缓和，美国将愿意解除对委内瑞拉的部分石油和银行业制裁。基本面上，首先，美国至10月6日当周EIA原油库存增加1017.6万桶，大超市场预期，战略储备库存暂无变化，其次，近期美国炼厂处于秋季的季节性检修状态，虽然这对于短期原油短期需求有所减弱，但下游数据看，美国成品油需求仍有一定韧性。市场交易数据上，截至10月10日当周，WTI原油期货投机性净多头寸减少39556手至240204手，市场多头情绪在美联储偏鹰发言下有所降温。整体上看，虽然短期有所干扰，但预计国际原油四季度去库趋势仍然不变，平衡表仍旧处于供不应求状态，对燃料油形成成本端支撑，后期关注巴以冲突以及美国对于伊朗和委内瑞拉的制裁放松情况。
　　就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油如我们近段时间的预期出现转弱。具体来看，在中东发电高峰过去后，需求端没有明显的支撑，而供应端也暂无矛盾。其中，虽然伊朗方面9月份出口大幅下降40万吨左右，但俄罗斯9月份发货量大幅增加，达到237万吨，环比8月份增加65万吨。需求方面，发电以及炼厂均出现明显回落，从进口来看，除了印度进口量有所增长，中国，巴基斯坦以及沙特均出现不同程度下降，值得注意的是，国内地方炼厂此前大规模的进口迅速消耗了1620万吨的年度（非国营）燃料油进口允许量，配额不足将对炼厂采购形成一定制约。此外，国内稀释沥青通关问题的解决也降低了部分炼厂进口燃料油资源的紧迫性。反映到数据上，我国9月份高硫燃料油到港量预计仅有51万吨，环比减少58万吨，更远低于上半年150万吨/月左右的水平。盘面上看，高硫燃料油裂解差以及月差明显回落，也反映出自身供需面的偏弱的态势。
　　低硫燃料油方面，中长期航运业的不佳以及新增产能仍然是限制行情高度的重要因素，而科威特阿祖尔炼厂9月份出口明显增长，达到超600万吨的年内最高水平，进一步压制多头情绪。整体上，低硫基本面变化不大，其价格弹性较高硫更小，目前亦处于高位震荡区间之内，在自身供需面较为明朗的情况下，关注成本端原油的波动。
　　策略
　　观望
　　■风险
　　无