玻璃
　　主要逻辑：
　　1、供给方面：现货利润高位，复产动力仍强。当前现货价格全行业均有较高利润，截止本周全年日熔净增9700吨。本周全国浮法玻璃在产日熔量为17.15万吨，产量119.59万吨，环比+0.4%，同比+3.11%。
　　2、需求方面：订单天数回升，需求仍有韧性。30大中城地产销售已有回暖趋势，地产政策频出，传统销售旺季或仍将到来。下游深加工厂十月中旬订单天数21.6天左右，环比增加1.3天，订单走强，原片库存同步走强，短期有一定补库需求但补库量有限。从资金角度来看，随着销售好转，地产链资金修复，后续需求仍旧有一定韧性。
　　3、库存方面：产销较为平稳，库存小幅去化。全国浮法玻璃样本企业总库存4034.0万重箱，环比减少261.3万重箱，环比6.08%，同比-42.48%。折库存天数16.8天，较上期-1.2天。
　　4、利润方面：原料价格上涨，企业盈利下降。本周浮法玻璃平均利润347，环比+35。
　　5、总体来看：地产政策频出，但地产端需求短期很难有大幅好转。深加工订单持续回暖，但同时库存天数也在上涨，补库需求已经部分反应在前期产销中，后续补库需求量有限。供应端利润高位使得复产预期仍强，且当下产量已经同比去年转正。远月供需预期仍旧走弱，但盘面已有一定基差，因此若后续产销偏强，则盘面仍有收基差驱动，若产销走弱则基本面驱动下行。考虑到需求变动可能有限，因此玻璃价格或随着产销震荡。
　　操作建议：区间操作。
　　风险因素：终端需求不及预期（下行风险）；生产线冷修超预期（上行风险）
　　纯碱
　　主要逻辑：
　　1、供给方面：检修基本结束，新增产能逐步释放。纯碱利润高位维持下，开工生产相对稳定。周内装置平稳运行。周内纯碱产量69.11万吨，环比+0.48万吨。轻质碱产量31.13万吨，环比+0.36万吨。重质碱产量37.98万吨，环比+0.12万吨。
　　2、需求方面：下游库存极低，刚需拿货。浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。出口8月10.8万吨。玻璃厂纯碱库存天数较低，存在刚需，价格企稳回升后，补库意愿有所回升，下游整体库存极低，存在补库需求。
　　3、库存方面：供需缺口关闭，库存小幅累积。国内纯碱厂家总库存31.47万吨，环比+3.97万吨。其中，轻质纯碱22.90万吨，环比+3.25万吨，重碱8.57万吨，环比+0.72万吨。
　　4、利润方面：纯碱现货利润仍旧较高。隆众数据显示，联碱法（双吨）理论利润15442元/吨；氨碱法理论利润1223元/吨。利润下跌驱动来自于纯碱价格下跌。
　　5、总体来看：市场交投情绪回暖，下游提货较为紧张，重碱刚需存在缺口，因此库存持续去化。碱厂检修仍在继续，现货仍旧阶段性偏紧。短期来看，当前全行业库存极低，产量完全恢复，供需缺口关闭，但盘面较大的基差和月差已经对于累库有所计价，后续下跌需要看到现货价格下跌明显。且库存的累积基本上是发生在上游，从全行业来看库存水平可能仍旧偏低，进口端的补足影响可能后期才会显现。长期来看，供应端大幅增长，需求增速不及供应，远期供需走松，长期利空因素仍存。
　　操作建议：区间操作。
　　风险因素：下游需求不及预期，浮法玻璃冷修超预期（下行风险）；光伏超预期投产，产能释放受限（上行风险）