研究报告全文：瑞达期货研究院20231013铝类市场周报宏观数据表现不佳铝类期价震荡偏弱研究员蔡跃辉期货从业资格号F0251444关注我们获业务咨询期货投资咨询从业证书号Z0013101取更多资讯添加客服助理研究员李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结行情回顾本周沪铝震荡下行最低为18885元吨最高为19420元吨振幅为275氧化铝宽幅震荡最低为2955元吨最高为3071元吨振幅为379宏观上美国劳工部公布的9月非农就业人口数据大超预期及前值失业率略高预期美国9月CPI同比增长37高于预期值与前值持平美国通胀距离2的目标水平仍任重而道远加上强劲的美国劳动力市场或促使美联储在更长时间内保持高利率水平9月CPI数据后美元指数短线拉升氧化铝供应在矿石偏紧下受到限制维持高位震荡节前铝价高位导致下游备货情绪不强在假期电解铝产能维持生产下节内前期转移货源及常规发货的集中到货下库存增加且增幅明显强于往年同期施压电解铝价格行情展望后市来看海外宏观承压较大基本面国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑或维持高位震荡格局电解铝短期难有大幅增量预期供应端波动预期不大需求端今年金九银十的需求较去年有所改善铝消费略有好转但仍不及预期铝下游加工龙头企业开工率没有明显走强特别受铝型材板块拖累呈现旺季不旺即将进入旺季的后半段此前铝价高位导致下游备货情绪不强而假期库存增加且增幅明显不过本周库存小幅去库整体库存仍在低位加上国内经济政策维持宽松向好及建筑型材应用在后期电解铝仍有支撑需关注需求的改善情况策略建议操作上建议沪铝AL2311合约短期震荡交易为主注意操作节奏及风险控制氧化铝AO2312合约短期震荡交易为主注意操作节奏及风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪铝期价震荡偏弱图1沪铝与伦铝期价图2沪伦比值电解铝期货价格沪伦比值95200002700919500260085190002500美8元18500752400元1800072300吨1750065吨1700022006165002100551600020005期货收盘价活跃合约铝期货收盘价电子盘LME3个月铝右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月13日沪铝收盘价为19015元吨较9月28日下跌695元吨跌幅353截至2023年10月12日伦铝收盘价为2201美元吨较10月6日下跌31美元吨跌幅1394期现市场沪铝持仓量减少图3沪铝前20名净持仓图4持仓量沪铝前20名净持仓持仓量40000750000003000020000650000001000055000000手045000000-10000手-2000035000000-30000-4000025000000-5000015000000净持仓期货持仓量铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月22日沪铝前20名净持仓为45191手较2023年9月15日减少2585手截至2023年10月13日沪铝持仓量为445460手较9月28日减少81368手降幅15445期现市场铜铝铝锌价差增减不一图5铝锌期货价差图6铜铝期货价差铝锌期货价差铜铝期货价差70000053000006000005100000490000050000047000004000004500000元元4300000吨300000吨4100000200000390000010000037000000003500000锌-铝铜-铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月13日铝锌期货价差为2275元吨较9月28日增加150元吨截至2023年10月13日铜铝期货价差为47530元吨较9月28日减少265元吨6期现市场国内现货升水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME铝升贴水2100000500006000200000040000400030000元元190000020000吨2000吨180000010000现1700000000升美000贴货-10000元1600000水-2000吨-200001500000-30000-40001400000-40000-6000-8000长江有色市场平均价铝A00平均价铝升贴水上海物贸LME铝升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月13日A00铝锭现货价为19020元吨较2023年9月28日下跌890元吨跌幅447现货升水10元吨较上周下跌110元吨截至2023年10月12日LME铝近月与3月价差报价为-2725美元吨较10月5日增加875美元吨7期现市场电解铝LME库存减少图9铝库存图10仓单铝库存铝注册仓单14000006000000025000000120000050000000200000001000000400000008000001500000030000000吨吨吨600000100000002000000040000010000000500000020000000000002022-10-282023-01-282022-09-282022-11-282022-12-282023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-30LME库存上期所库存社会库存LME上期所右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月12日LME电解铝库存为490650吨较10月5日减少10200吨降幅204截至2023年9月28日上期所电解铝库存为79194吨较上周减少11099吨降幅1229截至2023年10月9日国内电解铝社会库存为566500吨较9月25日增加102500吨增幅2209截至2023年10月13日上期所电解铝仓单总计为35319吨较9月28日增加2272吨增幅688截至2023年10月12日8LME电解铝注册仓单总计为193300吨较10月5日持平产业情况铝土矿进口量同比增加图11铝土矿进口量铝土矿进口量140000120000100000万80000吨6000040000200000002016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07进口数量铝土矿当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年8月当月进口铝土矿116348万吨环比下降986同比增加881今年1-8月进口铝土矿966161万吨同比增加11769产业情况氧化铝期价震荡收跌图12氧化铝价格氧化铝期货价格320000310000300000290000280000270000260000期货结算价连续氧化铝来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月13日氧化铝期价为3035元吨较2023年9月28日下跌28元吨跌幅09110产业情况氧化铝产量高位图13氧化铝产量图14氧化铝进口量氧化铝产量氧化铝进口量800006000700005000600004000万万500003000吨吨400002000300001000200000002016-072016-122017-052018-032019-012019-112020-092021-022021-072021-122022-102023-082017-102018-082019-062020-042022-052023-032015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-07产量氧化铝当月值进口数量氧化铝当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年8月氧化铝产量为708万吨同比减少081-8月氧化铝累计产量54537万吨同比增加06海关总署数据显示2023年8月氧化铝进口量为2515万吨环比增加9456同比增加6038氧化铝出口量为15万11吨环比增加1538同比增加29121-8月氧化铝累计进口11402万吨同比减少254产业情况全球铝供应短缺进口同比增加图16全球铝供需平衡图17电解铝进出口全球铝供需平衡电解铝进出口量250003000700200002500600150005001000020005000万万400万0001500吨吨吨-50003001000-10000200-15000500100-20000-250000000002016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06WBMS供需平衡铝累计值进口数量原铝当月值出口数量原铝当月值右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院世界金属统计局WBMS报告显示2023年1-6月全球铝市供应缺口-216万吨海关总署数据显示2023年8月电解铝进口量为1532万吨同比增加211761-8月电解铝累计进口7549万吨同比增加12154832023年8月电解铝出口量为255万吨1-8月电解铝累计出口1053万吨产业情况电解铝产量高位图18电解铝产量电解铝产量400003500030000万25000吨2000015000100002015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-07产量原铝电解铝当月值来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年8月电解铝产量为3602万吨同比增加311-8月电解铝累计产出27226万吨同比增加2913产业情况铝材产量同比增加进口量同比增加出口量同比减少图20铝材产量图21铝材进出口铝材产量铝材进出口650005000800060000450070004000550006000350050000吨吨30005000万45000进25004000出40000吨口20003000口3500015002000300001000100025000500200000000002019-072016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092017-092015-032015-082016-012016-062016-112017-042018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-07产量铝材当月值进口数量未锻轧铝及铝材当月值出口数量未锻轧铝及铝材当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年8月铝材产量为5483万吨同比增加661-8月铝材累计产量40892万吨同比增加43海关总署数据显示2023年8月铝材进口量2787万吨同比增加389出口量4901万吨同比减少92141-8月铝材进口量17106万吨同比增加158出口量37857万吨同比减少194产业情况铝合金产量同比增加进口同比减少出口同比增加图22铝合金产量图23铝合金进出口铝合金产量铝合金进出口140001800600120001600500140010000吨1200400吨万10008000300吨进800出口口6000600200400400010020020000000002018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072017-112018-032016-072016-112017-032017-072018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07产量铝合金当月值进口数量铝合金当月值出口数量铝合金当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年8月铝合金产量为1249万吨同比增加991-8月铝合金累计产量9287万吨同比增加163海关总署数据显示2023年8月铝合金进口量91万吨同比减少1684出口量251万吨同比增加2898151-8月铝合金进口量7061万吨同比减少1976出口量1626万吨同比增加1154产业情况房地产市场承压图24国房景气指数图25房屋竣工开工面积房地产开发景气指数房屋开工竣工面积104002500000010200100002000000098009600150000009400100000009200万平方米90005000000880086000002011-082012-042012-122013-082014-042014-122015-082016-042016-122017-082018-042018-122019-082020-042020-122021-082022-042022-122023-082021-072016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-112022-032022-072022-112023-032023-07国房景气指数房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年8月房地产开发景气指数为9356较上月减少021较去年同期减少1472023年1-8月房屋新开工面积为6389113万平方米同比减少2489房屋竣工面积为4372613万平方米同比增加13316产业情况基建投资向好汽车产销同比增加图26基建投资同比图27汽车产销基础设施建设投资累计同比汽车产销4000350000000300030000000020002500000001000200000000辆000150000000-1000100000000-200050000000-30000002016-072022-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-112023-032023-072016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年1-8月基础设施投资同比增加8959009中汽协数据显示2023年9月中国汽车销售量为2858000辆同比增加949中国汽车产量为2850000辆同比增加66617期权市场分析期权图28铝期权隐含波动率图29铝期权历史波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院鉴于后市铝价预计震荡为主可考虑跨式盘整策略18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19