事件
　　2023年10月13日，海关总署网站信息显示，2023年前9个月，我国进出口总值为4.41万亿美元，同比回落6.4%。其中，出口2.52万亿美元，同比回落5.7%；进口1.89万亿美元，同比回落7.5%；贸易顺差6303.0亿美元。（海关总署）
　　点评
　　前9个月出口增速累计同比延续负增长。我国前9个月出口（以美元计价）同比负增5.7%，较1-8月累计同比下降0.1个百分点;9月当月出口总值同比负增6.2%，较8月降幅收窄2.6个百分点。一方面，海外经济下行压力尚存，外需不振对我国出口产生拖累作用；另一方面，我国9月制造业新出口订单PMI为47.8%，较上月回升1.1个百分点，前瞻指标回暖释放积极信号，有望对后续出口形成支撑。尽管我国外贸出口面临下滑压力，但是我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变，随国内外贸保稳提质政策持续加码，出口降幅有望收窄。
　　从出口国别来看，作为主力的新兴市场国家拉动作用下滑。东盟仍是我国最主要出口目的地，但1-9月出口的累计同比增速较1-8月有所下滑。我国前9个月对东盟出口3883.02亿美元，规模占出口总值的15.4%，累计同比下降4.8%，较前值回落1.2个百分点；对欧盟、美国、日本分别出口3821.84亿、3722.54亿、1183.67亿美元，合计占出口总值的46.18%，累计同比分别为-10.6%、-16.4%、-16.3%。欧美地区的高利率环境对外需的抑制作用凸显，东盟等新兴市场国家对我国出口的拉动幅度有限，难以对冲发达国家出口的下滑。
　　从出口产品来看，消费电子产品出口降幅收窄，汽车、船舶出口增速居高位。拖累因素方面，集成电路、手机、音视频设备及其零件1-9月出口同比降幅分别收窄1.9、1.1、0.8个百分点，消费电子产品对出口的拖累作用有所减小。优势产品方面，1-9月汽车（包括底盘）、船舶出口同比增速为83.9%、19.1%，增速居高位，是我国出口的重要拉动项；受美国、东盟等地汽车库存较高影响，1-9月汽车出口同比增速较前值回落7.3个百分点，商务部表示，未来拟陆续出台新能源汽车贸易合作等专项政策，产业政策和出口扶持政策的协同发力，汽车出口有望在政策支持下维持高速增长。展望后市，我国经济尚处新旧动能转换的换挡期，随着优势产品动能的发展壮大，有望对出口形成进一步支撑。
　　风险提示：美联储超预期加息，海外经济波动加剧，政策变化不及预期。
　　

研究报告全文：川财证券研究报告前9个月出口增速累计同比延续负增长9月进出口数据点评所属部门总量研究部报告类别宏观研究报告报告时间2023年10月13日分析师陈雳执业证书S1100517060001联系方式chenlicczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041事件2023年10月13日海关总署网站信息显示2023年前9个月我国进出口总值为441万亿美元同比回落64其中出口252万亿美元同比回落57进口189万亿美元同比回落75贸易顺差63030亿美元海关总署点评前9个月出口增速累计同比延续负增长我国前9个月出口以美元计价同比负增57较1-8月累计同比下降01个百分点9月当月出口总值同比负增62较8月降幅收窄26个百分点一方面海外经济下行压力尚存外需不振对我国出口产生拖累作用另一方面我国9月制造业新出口订单PMI为478较上月回升11个百分点前瞻指标回暖释放积极信号有望对后续出口形成支撑尽管我国外贸出口面临下滑压力但是我国经济韧性强潜力大活力足的基本面没有改变随国内外贸保稳提质政策持续加码出口降幅有望收窄从出口国别来看作为主力的新兴市场国家拉动作用下滑东盟仍是我国最主要出口目的地但1-9月出口的累计同比增速较1-8月有所下滑我国前9个月对东盟出口388302亿美元规模占出口总值的154累计同比下降48较前值回落12个百分点对欧盟美国日本分别出口382184亿372254亿118367亿美元合计占出口总值的4618累计同比分别为-106-164-163欧美地区的高利率环境对外需的抑制作用凸显东盟等新兴市场国家对我国出口的拉动幅度有限难以对冲发达国家出口的下滑从出口产品来看消费电子产品出口降幅收窄汽车船舶出口增速居高位拖累因素方面集成电路手机音视频设备及其零件1-9月出口同比降幅分别收窄191108个百分点消费电子产品对出口的拖累作用有所减小优势产品方面1-9月汽车包括底盘船舶出口同比增速为839191增速居高位是我国出口的重要拉动项受美国东盟等地汽车库存较高影响1-9月汽车出口同比增速较前值回落73个百分点商务部表示未来拟陆续出台新能源汽车贸易合作等专项政策产业政策和出口扶持政策的协同发力汽车出口有望在政策支持下维持高速增长展望后市我国经济尚处新旧动能转换的换挡期随着优势产品动能的发展壮大有望对出口形成进一步支撑风险提示美联储超预期加息海外经济波动加剧政策变化不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明