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　　1.节前一周30大中城市商品房成交面积相较于2019年和2022年同比增速发别下滑30%和21%，节假日期间分别为-73.7%和-70.9%。
　　◆焦煤：
　　现货回落，期货走弱。沙河驿蒙古主焦煤报2180元/吨(-90)，京唐港山西产主焦煤报2480(+0)，现货开始走弱。活跃合约报1744.5元/吨(+34)。基差+435.5元/吨(-34)，1-5月差164元/吨(+21.5）。
　　供给恢复，需求回落。110家洗煤厂开工率报75.99%(+5.72)，供给恢复至矿难事故前水平。需求方面，本周230家独立焦企生产率报76.27%(-0.01)，继续回落。
　　产地库存互有涨跌，下游去库。矿山库存报216万吨(-2.15)，洗煤厂精煤库存97.41万吨(+1.45）。247家钢厂库存716.79万吨(-1.9)，230家焦企库存811.31万吨(-8.51)。港口库存187.1万吨(-0)。
　　焦炭：
　　第二轮提涨落地，期货转弱。天津港准一级焦报2340元/吨(+0)，部分焦企开启第三轮提涨，钢厂暂未回应。活跃合约报2379元/吨(+30)。基差149.48元/吨(-30)，1-5月差129元/吨(+2.5)。
　　供给持平，需求见顶回调。230家独立焦企生产率报76.27%（-0.01），焦企产能利用率持平。247家钢厂产能利用率报92.31%(-0.77)，铁水日均产量247.01万吨（-1.98），铁水产量见顶回落，可能系节假日影响，后续继续观察其持续性。
　　下游补库暂缓，上游去库。230家焦企库存40.09万吨（-5.52），247家钢厂库存572.58万吨（-9.52），港口库存192万吨（-3.3），钢厂暂缓补库。
　　策略建议：
　　宏观层面，国际方面，美国CPI超预期，加息预期再次升温，原油价格回落。国内方面，商品房销售同比下滑，政策面平静。产业层面，焦炭方面，成材利润承压，铁水产量高位回落，焦炭需求逐渐走弱。山西要求10月底完成4.3米焦炉淘汰，可能会造成焦炭短期供需错配。但中期看，焦炭原本产能利用率就偏低，淘汰落后产能冲击有限。焦煤方面，甘其毛都口岸运价结束上涨开始下滑，蒙煤价格下调，进口端扰动逐渐缓解。国内洗煤厂日均产量大幅回升，恢复至矿难前水平。供给扰动正在逐步得到缓解，中长期预计仍偏宽松。
　　黑色产业链现实需求低迷，不断压缩产业链整体利润，铁水产量大概率会回落，加之焦煤价格居高不下，负反馈风险正不断累积。目前来看，成材价格、建材成交、废钢价格及用量已经开始回落，种种指标皆预示着铁水产量将下滑。另外，随着蒙煤价格回落，国产煤产量恢复，焦煤供给端的扰动逐步减小。成本支撑开始减弱，煤焦现货端有望进入下行通道。
　　整体上对煤焦持偏空态度，周四钢材产量下滑，本周铁水产量大概率也会同步下滑，建议逢高空JM01合约，同时多01炼焦利润（多一手J01空两手JM01）。
　　风险提示：债务暴雷影响扩大（下行风险）、煤矿安全事故（上行风险）

研究报告全文：期货研究报告成材产量下滑铁水产量大概率跟随煤焦偏空对待TableReportDate报告日期2023年10月13日商品研究报告内容摘要TableReportTypeTableSummary煤焦早报相关资讯走势评级焦炭震荡1节前一周30大中城市商品房成交面积相较于2019年和2022年同比增速发别下滑30和21节假日期间分别为-737和-709焦煤看跌焦煤TableChart现货回落期货走弱沙河驿蒙古主焦煤报2180元吨-90京唐港山西刘开友黑色研究员产主焦煤报24800现货开始走弱活跃合约报17445元吨34基从业资格证号F03087895差4355元吨-341-5月差164元吨215投资咨询证号Z0019509供给恢复需求回落110家洗煤厂开工率报7599572供给恢复联系电话0571-28132535至矿难事故前水平需求方面本周230家独立焦企生产率报7627-邮箱liukaiyoucindasccom001继续回落产地库存互有涨跌下游去库矿山库存报216万吨-215洗煤厂精煤张亦宁黑色研究员库存9741万吨145247家钢厂库存71679万吨-19230家焦企库存81131万吨-851港口库存1871万吨-0从业资格证号F3084599联系电话0571-28132578焦炭邮箱zhangyining1cindasccom第二轮提涨落地期货转弱天津港准一级焦报2340元吨0部分焦企开启第三轮提涨钢厂暂未回应活跃合约报2379元吨30基差14948元吨-301-5月差129元吨25供给持平需求见顶回调230家独立焦企生产率报7627-001焦企产能利用率持平247家钢厂产能利用率报9231-077铁水日均产量24701万吨-198铁水产量见顶回落可能系节假日影响后续继续观察其持续性下游补库暂缓上游去库230家焦企库存4009万吨-552247家钢厂库存57258万吨-952港口库存192万吨-33钢厂暂缓补库策略建议宏观层面国际方面美国CPI超预期加息预期再次升温原油价格回落国内方面商品房销售同比下滑政策面平静产业层面焦炭方面成材利润承压铁水产量高位回落焦炭需求逐渐走弱山西要求10月底完成43米焦炉淘汰可能会造成焦炭短期供需错配但中期看焦炭原本产能利用率就偏低淘汰落后产能冲击有限焦煤方面甘其毛都口岸运价结束上涨开始下滑蒙煤价格下调进口端扰动逐渐缓解国内洗煤厂日均产量大幅回升恢复至矿难前水平供给扰动正在逐步得到缓解中长期预计仍偏宽松黑色产业链现实需求低迷不断压缩产业链整体利润铁水产量大概率会回落加之焦煤价格居高不下负反馈风险正不断累积目前来看成材价格建材成交废钢价格及用量已经开始回落种种指标皆预示着铁水产量将下滑另外随着蒙煤价格回落国产煤产量恢复焦煤供给端的扰动逐步减小成本支撑开始减弱煤焦现货端有望进入下行通道整体上对煤焦持偏空态度周四钢材产量下滑本周铁水产量大概率也会同步下滑建议逢高空JM01合约同时多01炼焦利润多一手J01空两手信达期货股份有限公司JM01CINDAFUTURESCOLTD风险提示债务暴雷影响扩大下行风险煤矿安全事故上行风险杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编311200请务必阅读正文之后的免责条款1一焦煤1供需图1110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图图2110家洗煤厂开工率季节性图110家洗煤厂日均产量110家洗煤厂开工率万吨1002019202020212022202320192020202120222023807590708065706055605050454040353030172737475767778797107117127172737475767778797107117127资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所2库存图3110家洗煤厂精煤库存季节性图图4港口炼焦煤库存季节性图万吨万吨110家洗煤厂精煤库存北方港口炼焦煤库存300900201920202021202220232018201920202021202220238002507002006005001504001003002005010000112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所图5独立焦化厂230家炼焦煤库存季节性图图6样本钢厂247家炼焦煤库存季节性图万吨230家独立焦企炼焦煤库存万吨247家钢厂炼焦煤库存13002016201720182019210020162017201820192020202120222023190020202021202220231200170011001500130010001100900900700800500162636465666768696106116126700112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款23现货价格与价差图7山西产主焦煤价格图8蒙古产主焦煤价格元吨主焦煤价格蒙古产元吨京唐港库提价山西4500450040004000350035003000300025002500200020001500150010001000500500002020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082021-012021-052021-072021-112022-032022-052022-092022-112023-012023-072021-032021-092022-012022-072023-032023-052023-092020-11资料来源Wind信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所图9焦煤基差图10焦煤01合约基差季节性图元吨焦煤基差-蒙煤元吨元吨焦煤01合约基差季节性图蒙煤基差右焦煤活跃合约收盘价沙河驿蒙煤180045002000JM1901JM2001JM210116004000JM2201JM2301JM24011400350015001200300010001000250080020005001500600400100005002000-5000-200818158299129261010102411711212020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所图11JM2401-JM2405月差元吨JM01-JM05JM1901-JM1905JM2001-JM2005J2101-J2105800JM2201-JM2205JM2301-JM2305JM2401-JM24057006005004003002001000-100-200-300519619719819919101911191219资料来源Wind信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款3二焦炭1供需图12独立焦化厂230家焦炉产能利用率图13247家高炉产能利用率季节性图230家独立焦企焦炉产能利用率247家钢厂产能利用率100952018201920202021202220232019202020212022202395908590808575807075656070182838485868788898108118128112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所图14247家铁水日均产量季节性图万吨247家钢厂铁水日均产量26020192020202120222023250240230220210200190180112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所2库存图15国内独立焦化厂230家焦炭库季节性图图16北方港口焦炭库存季节性图北方港口焦炭库存万吨230家独立焦企库存万吨60020182019202020212022202320182019202020212022202321050019017040015013030011090200705010030010112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款4图17247家钢厂焦炭库存季节性图万吨247家钢厂焦炭库存1000201820192020202120222023950900850800750700650600550500112131415161718191101111121资料来源WindMysteel信达期货研究所3现货价格价差与利润图18天津港准一级冶金焦平仓价含税图19焦炭基差元吨焦炭基差元吨天津港准一级焦平仓价山西产元吨45005000基差活跃合约收盘价天津港准一冶金焦平仓价2000450040004000150035003500300010003000250020005002500150020001000050015000-5002020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所图20焦炭01合约基差季节性图图21J2401-J2405月差焦炭01合约基差元吨J01-J0520001000J1901J2001J2101J2201J2301J2401J1901-J1905J2001-J2005J2101-J2105J2201-J22051500800J2301-J2305J2401-J2405100060040050020000-500-200-100051961971981991910191119121981816831915930101510301114112912141229资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款5图22炼焦净利润现货图2301合约炼焦净利润盘面元吨焦企炼焦利润山西含副产收入元吨01合约盘面炼焦利润20001200201820192020202120222023J1801J1901J2001J21011000150080060010004002005000-2000-400-600-500-800112131415161718191101111121-1000717157298128269992310710211141118资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款6免责声明本报告由信达期货有限公司以下简称信达期货制作及发布本公司已取得期货交易咨询业务资格交易咨询业务资格证监许可20111445号本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应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