氧化铝观点
　　当前云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进，云南运行产能修复至555万吨附近，9月边际增量有限，利空氧化铝。河南地区氧化铝受制于原料供应紧张，复产仍受限。预计氧化铝高位震荡。暂观望。
　　铝观点
　　美国9月通胀数据小幅超预期、加剧加息预期。美国9月非农超预期，11月加息预期走高，关注市场对此消化程度。国内9月PM1环比好转，工业品库存低位。需求端，政府加大对房地产行业的扶持力度，型材订单弱复苏，地产竣工在保交楼的带动下仍保持高增长，光伏订单表现尚可。供应端，9月份国内电解铝产量352.3万吨，环比减少约10万吨，当前云南复产已完成、预计边际增量有限。长假国内累库超去年同期，低位多单持有，新单注意控制止损。
　　锌观点
　　美国9月通胀数据小幅超预期，加剧加息预期。美国9月非农超预期，11月加息预期走高，关注市场对此消化程度。9月国内PMI环比好转，生产指数回升，工业品库存低位。原料上，10月国产矿加工费4950元/吨、环比-150元/吨，10月进口矿加工费135美元/干吨，环比-25美元/干吨。四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。需求端，地产竣工带动需求表现尚可，主力关注21000支撑。
　　锡观点
　　宏观方面，隔夜美国CPI数据超市场预期，强化了市场对美联储要将高利率保持更久、以及今年内将再加息一次的紧缩预期，美元走强。基本面方面，从全年锡矿供应来看，无论是否有缅甸停产事件发生，全年锡矿供应均存在缺口，若缅甸停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口。需求端回暖预期较强，半导体行业周期复苏预期，半导体全球销售额同比增速继续上行修复，后续消费可期，关注需求复苏情况。综上所述，供给端低弹性及需求端预期向好使我们后期对锡价依旧较为乐观，低多思路为主，低位多单可继续持有。
　　铜观点
　　LME显性库存连续累增，大贴水结构.折射出海外需求走弱:国内单月产量破百万吨进口窗口打开，冶炼厂发运和进口资源均增多，节后累库速度较快。海外宏观偏压制.关国通胀数据略高于预期、国内下游买跌不买涨，市场信心不足，偏震荡走势，重心较此前下移，反弹沽空思路。
　　镍观点
　　伴随新增产能放量，纯镍供需趋松，内外库存拐点显现.基差弱势。但矿端扰动持续，中间品报价坚挺，硫酸镍价格上涨，抬升镍元素重心。中短期盘面宏观交易节奏和供需矛盾是主要因素，成本需要影响到产品内部结构转换才有切实意义，外采硫酸镍生产电积镍工艺已经亏损.但自产中间品生产工艺尚有利润，目前未听闻厂家减产。总体上，估值中性，纯镍供需格局没有扭转之前，过剩状态始终令镍价承压，维持反弹沽空思路。
　　不锈钢观点
　　节前金九预期证伪.库存超季节性累积.盘面抢跑负反馈.期现快速下跌令钢厂利润受到挤压。节后10月钢厂减产范围扩大.倒逼原料降价.但原料实际降价空间受限，也即负反馈程度待确定，昨日数据显示高库存拐头，盘面迎来反弹。短期盘面反弹看待，暂时无法给到钢厂利润，后市需要跟踪库存变化。如果库存持续顺利去化，则盘面企稳:但如果库存消化存在困难.则负反馈逻辑可能还未结束。操作上，左侧逄低试多，但短期避免追高.小止损。
　　

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