核心观点
　　 1、新经济产业发展迅猛，36氪定位为以媒体为旗舰的新经济服务集团，多元变现可期
　　（1）中国以新经济为重点的商业服务市场规模2027年有望达到6324亿人民币：据CIC灼识咨询与36氪联合发布的《36氪品牌价值研究报告》，中国新经济商务服务市场规模从2018年的1277亿元增长到2022年的2785亿元，2018至2022年间年均复合增长率达22%；预计在2022至2027年间将保持平均18%的增速，到2027年市场规模将达到6324亿元。背后的驱动源于企业客户对多元化营销传播服务的需求不断增加，新经济付费订阅知识服务的趋势持续增长，以及传统公司对新经济转型的诉求日益涨。国家政策助力新经济发展，商业模式创新和技术进步成为主要趋势；新经济增速连续五年超过GDP增速，新经济产业备受资本青睐。
　　（2）36氪定位为以媒体为旗舰的新经济服务集团：36氪打破传统商业模式，成为以内容为优势、服务新经济主体的企业服务平台，以长期报道、服务和陪伴中国新经济参与者，提高中国商业效率为使命；丰富内容矩阵，业务布局划分为线上广告、企业增值服务以及用户订阅三大模块，覆盖超过80万家的企业库资源，为数千家客户提供深入的商业服务。
　　2、36氪以量身定制的高质量内容，提供覆盖六大新经济社群的全面商业服务，抓住短视频行业带来的增量用户机遇
　　（1）通过量身定制的高质量内容和全面商业服务，助力六类新经济行业参与者：36氪主动识别新经济初创企业需求，并据此定制服务；助力传统企业转型，紧跟新经济发展趋势；帮助机构投资者定位具有投资价值的行业和初创公司；满足其他参与者和对新经济感兴趣的个人需求。
　　（2）三个方向布局企业增值业务，整合营销、线下活动、咨询服务齐头并进：整合营销方面，36氪为企业客户提供营销计划、营销活动、公关、广告投放、互动营销等多方面的营销增值服务。凭借其丰富的营销经验和对客户营销需求的深入了解，为客户量身定制多样化的营销策略，以提高营销效率。线下活动方面，36氪举办的WISE会议是中国规模最大、最具影响力的年度新经济会议之一，目前36氪已打造X360、没想到系列等新IP，持续触达C端用户，提升商业化增长空间。咨询服务方面，开发36氪研究院（根据行业发展、资本热度、政策导向等定期输出高质量研究报告）、36Kr创新咨询（为企业客户提供咨询服务）、地方站业务（为新经济企业发展过程中的地域性拓展以及市场下沉做赋能）等新业务。
　　（4）深耕内容优势，丰富内容分发网络，抓住短视频行业带来的增量用户机遇：据公司2022年年报，36氪拥有一支由167名人员组成的专业内部内容团队，其中包括44名经验丰富的作家，对新经济领域有着深入的了解。2017至2022年每年平均发布近10万条内容，包括36氪自营平台和第三方平台。36氪在主流的第三方内容平台实现了全面覆盖，尤其在视频平台实现了快速增长。据公司财报：截至2022年12月31日，36氪在自营平台和主要第三方平台（包括微博、微信/微信、今日头条、知乎、百度、小红书、哔哩哔哩）上的账户拥有2870万粉丝。
　　（5）发挥强大的数据资源优势，提供覆盖六大新经济社群的全面商业服务：36氪通过与中国领先的一级市场金融数据服务提供方鲸准的战略合作，共同分享和管理了覆盖80多万家企业的庞大数据库，通过对用户喜好的数据分析，可以对内容进行个性化推荐。进一步研究客户之前的订阅习惯，以确定他们的需求，并相应地定制服务。36氪旨在深度连接和服务初创企业、TMT巨头、传统企业、机构投资者、地方政府、个人用户等六大新经济社群。
　　风险提示：活跃用户增速放缓风险、渠道成本快速增加风险、市场竞争风险、行业估值调整风险、内容监管风险、流动性风险、退市风险、第三方数据引用风险等

研究报告全文：证券研究报告海外2023年10月08日36氪KRKRO深度报告新经济内容平台龙头多元变现可期陈梦竹证券分析师尹芮证券分析师S0350521090003S0350522110001chenmzghzqcomcnyinrghzqcomcn核心观点1新经济产业发展迅猛36氪定位为以媒体为旗舰的新经济服务集团多元变现可期1中国以新经济为重点的商业服务市场规模2027年有望达到6324亿人民币据CIC灼识咨询与36氪联合发布的36氪品牌价值研究报告中国新经济商务服务市场规模从2018年的1277亿元增长到2022年的2785亿元2018至2022年间年均复合增长率达22预计在2022至2027年间将保持平均18的增速到2027年市场规模将达到6324亿元背后的驱动源于企业客户对多元化营销传播服务的需求不断增加新经济付费订阅知识服务的趋势持续增长以及传统公司对新经济转型的诉求日益涨国家政策助力新经济发展商业模式创新和技术进步成为主要趋势新经济增速连续五年超过GDP增速新经济产业备受资本青睐236氪定位为以媒体为旗舰的新经济服务集团36氪打破传统商业模式成为以内容为优势服务新经济主体的企业服务平台以长期报道服务和陪伴中国新经济参与者提高中国商业效率为使命丰富内容矩阵业务布局划分为线上广告企业增值服务以及用户订阅三大模块覆盖超过80万家的企业库资源为数千家客户提供深入的商业服务236氪以量身定制的高质量内容提供覆盖六大新经济社群的全面商业服务抓住短视频行业带来的增量用户机遇1通过量身定制的高质量内容和全面商业服务助力六类新经济行业参与者36氪主动识别新经济初创企业需求并据此定制服务助力传统企业转型紧跟新经济发展趋势帮助机构投资者定位具有投资价值的行业和初创公司满足其他参与者和对新经济感兴趣的个人需求2三个方向布局企业增值业务整合营销线下活动咨询服务齐头并进整合营销方面36氪为企业客户提供营销计划营销活动公关广告投放互动营销等多方面的营销增值服务凭借其丰富的营销经验和对客户营销需求的深入了解为客户量身定制多样化的营销策略以提高营销效率线下活动方面36氪举办的WISE会议是中国规模最大最具影响力的年度新经济会议之一目前36氪已打造X360没想到系列等新IP持续触达C端用户提升商业化增长空间咨询服务方面开发36氪研究院根据行业发展资本热度政策导向等定期输出高质量研究报告36Kr创新咨询为企业客户提供咨询服务地方站业务为新经济企业发展过程中的地域性拓展以及市场下沉做赋能等新业务4深耕内容优势丰富内容分发网络抓住短视频行业带来的增量用户机遇据公司2022年年报36氪拥有一支由167名人员组成的专业内部内容团队其中包括44名经验丰富的作家对新经济领域有着深入的了解2017至2022年每年平均发布近10万条内容包括36氪自营平台和第三方平台36氪在主流的第三方内容平台实现了全面覆盖尤其在视频平台实现了快速增长据公司财报截至2022年12月31日36氪在自营平台和主要第三方平台包括微博微信微信今日头条知乎百度小红书哔哩哔哩上的账户拥有2870万粉丝5发挥强大的数据资源优势提供覆盖六大新经济社群的全面商业服务36氪通过与中国领先的一级市场金融数据服务提供方鲸准的战略合作共同分享和管理了覆盖80多万家企业的庞大数据库通过对用户喜好的数据分析可以对内容进行个性化推荐进一步研究客户之前的订阅习惯以确定他们的需求并相应地定制服务36氪旨在深度连接和服务初创企业TMT巨头传统企业机构投资者地方政府个人用户等六大新经济社群风险提示活跃用户增速放缓风险渠道成本快速增加风险市场竞争风险行业估值调整风险内容监管风险流动性风险退市风险第三方数据引用风险等请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2报告目录一公司概况5发展历程打破传统商业模式成为以内容为优势服务新经济主体的企业服务平台股权结构核心管理层持股比例和投票权高融资历史36氪传媒2017年完成首轮融资国内新传媒行业规模最大的融资之一管理团队金融传媒行业从业经验丰富管理层共事多年默契度高二行业概况10国家政策助力新经济发展商业模式创新和技术进步成为主要趋势新经济增速连续五年超过GDP增速新经济产业备受资本青睐技术变革成为新经济加速增长的主要驱动力科技投入及人才发挥重要作用中国以新经济为重点的商业服务市场规模2027年有望超过6324亿人民币三公司业务15内容形式多样化覆盖新经济领域广专题栏目丰富满足不同用户需求线上广告业务稳定发展以传统的媒体商业模式实现内容流量变现三个方向布局企业增值业务整合营销线下活动咨询服务齐头并进陆续推出企服点评36氪企业号等新服务增量业务的创新和商业化探索已初见成效企业增值业务收入持续滑坡广告代理收入成为收入增长重要驱动点2C与2B订阅业务同时开放机构投资者订阅数量收入稳步上升深耕内容优势丰富内容分发网络抓住短视频行业带来的增量用户机遇粉丝数超2900万创历史新高流量优势显著36氪成为新经济领域最大的内容平台发挥强大的数据资源优势提供覆盖六大新经济社群的全面商业服务请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3报告目录四财务分析26整体业绩2022及2021营收受疫情冲击较大降本增效成果明显净利润连续增长营收结构线上广告收入稳定增长贡献大部分营收企业增值收入滑坡成本费用企业增值服务成本占比维持较高水平2022年管理费用率下降显著盈利能力20212022毛利率大幅提升营业利润率净利率经调整净利率有所改善现金流经营性现金流改善明显公司业务逐渐稳定风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4公司概况请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5发展历程打破传统商业模式成为以内容为优势服务新经济主体的企业服务平台2017至今2019年11月8日36氪传媒简称36氪正式上市丰富内容矩阵业务布局划分为线上广告企业增值服务以及用户订阅三大模块覆盖超过80万家的企业库资源为数千家客户提供深入的商业服务2017年2018年2019年362020年2021年2022年36氪在鲸准品基于月均氪正式上市36氪全网月36氪全球控自营平台和主2014-2016牌正式发布网页浏览公司客户覆盖均网页浏览股扩大了在要第三方平台与36氪氪量36氪全球财富100量实现连续欧洲澳大包括微博深耕企业服务领域实现流量变现空间相互独成为国内强企业的24家11个季度环利亚和新西微信微信今中国100强新比增长企兰的业务氪空间和媒体业务36氪传媒立组成36最大的新日头条知乎2010-2013氪母公司三经济领域经济公司中的业增值服务加强对中国百度小红陆续从36氪母公司拆分并独立运营大主营业务内容平台59家中国已经成为36新经济参与书哔哩哔哩200强投资机氪营收的支者及其活动等上的总粉36氪网站正式上线以发布新经构中的47家柱性业务的海外报道丝数为超过济领域优质内容为主媒体业务成2870万为公司重要的流量入口2014年氪空间正式启动作为以联合办公为载体的企业服务平台2010年创始人刘成城创立36氪网站36氪2017-2022分业务营收占比2014年线下活动36氪开放日迎来三周年总计29场活动239个Demo项目1002011年刘成城成立北京协力筑成金融信1200的报名创业项目1600投资人348480548888息服务股份有限公司36氪母公司90803522342252015年36氪融资平台和股权投资平台陆续33570500上线36氪指数正式发布是国内第一款分析4872011年创业投资服务推出吸引7000公司投资指数的专业工具60家互联网初创企业及300投资人入驻一50年之内成功对接200家初创企业与投资人402015年36氪与中国经济研究院完成战略合68730614678作签约双方共同建立36氪中国创新研究5814324472013年创业服务平台36氪以及36氪官院20方iOS移动端应用正式上线1002013年36氪网站累计报道2000国内2016年氪空间和媒体业务从36氪母公201720182019202020212022互联网初创企业950个国内优质初创项司拆分并独立运营36氪品牌从此只由媒目7400篇文章月平均访问用户超过体业务使用36氪传媒线上广告企业增值服务用户订阅100万资料来源公司招股书36氪公司公告金融界中国通信工业协会电子竞技分会网CIC灼识咨询中国经济网氪空间中国日报网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6股权结构核心管理层持股比例和投票权高公司高管持股截至2023年3公司股权结构分布截至2023年3月31日月31日公司CEO冯大刚通ChinaProsperityCapitaHoldinggroupofDagangFeng36KrHerosHoldingLimitedTembusuLimitedlAlphaLimitedYinghaoZhang其他过英属维尔京群岛英属维尔京群岛英属维尔京群岛香港HoldinggroupofDagangFe16958726692ng持有169股权36氪创始人兼联席董事刘成城通过36KrHoldingsInc36KrHerosHoldingLimited开曼持有58的股权100HendrickSin通过36KrHoldingLimitedChinaProsperityCapitalAlp英属维尔京群岛haLimited持有72的股权10036KrHoldingsHKL10036KrGlobalHoldingimitedHKLimited境外香港香港机构持股TembusuLimited持股比例92拥有24的100境内宁波梅山保税港区天弘天津多氪天津张公子科技深圳国宏贰号投票权绿珩投资其他中国中国中国中国61623114409100100天津大氪北京大氪协议控制北京多氪中国中国中国1001001001001001006040北京深氪信息上海海氪信息北海部道私募天津三十六颗深圳仲氪信息北京明氪信息北京叁氪信息浙江品新科技技术服务科技基金有限公司心科技科技科技有限公司科技有限公司中国中国中国中国中国中国中国中国资料来源公司招股书公司公告天眼查Wind同花顺国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7融资历史36氪传媒2017年完成首轮融资国内新传媒行业规模最大的融资之一融资方轮次日期投资方金额戈壁创投国宏嘉信资本36氪传媒其他轮2017-12-133亿人民币简称36氪分众传媒杭州投资控股百度视频战略投资2016-12-13招商局集团金额未透露普思资本A轮2016-11-022亿人民币IDG资本D轮2015-06-30蚂蚁金服金额未透露北京协力筑成金融信息服务股份有限公司36氪母公司C轮2014-11-30经纬中国金额未透露B轮2013-09-01IVP500万美元A轮2012-06-01经纬中国金额未透露天使2011-04-01九合创投金额未透露资料来源投资界36氪国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明8管理团队金融传媒行业从业经验丰富管理层共事多年默契度高跨专业学习积累媒体经验参与创办知名杂志从媒体转向投资领域重返媒体行业带领36氪传媒上市2002年获得大连海2003年至2007年作以联合创始人的身加入经纬创投担任高级投资经理2016年起先后担任36氪2019年作为36氪传事大学经济学学士为高级记者先后供职于份创办第一财专注于互联网和技术领域的投资母公司的董事和36氪传媒媒的首席执行官和董学位2017年获得商业新闻报纸经济观经周刊并担任他主导和参与了移动互联网智能的首席执行官2018年担事会联席主席在媒清华大学新闻与传察报和IT垂直门户网该杂志的副主编和硬件及交易平台领域的多个重要投任36氪传媒的董事负责体和投资领域已积累播研究生文凭站ChinaByte市场部总经理资并在超过10家被投公司出任整体业务战略和运营超过10年的管理经验董事冯大刚CEO兼董事长2002年2003年2007年2012年2016年2019年大学期间创业获得投资者青睐入选福布斯榜单积极拓展36氪商业模式担任36氪传媒董事主席36氪传媒成功上市2010年获得北京邮电大学通信工2013年刘成城被福布在媒体业务发展的基础上刘成城带领36氪媒体业务从36氪母公司2019年36氪母公司程专业学位在校期间创立斯评为中国30位30岁母公司尝试新商业模式为科技创新创业提北京协力筑成拆分并旗下的36氪传媒36Krcom网站2011年成立北以下创业者之一供服务2014年获得中国科学院大学数据独立运营成立新公司北36KrHoldingsInc京协力筑成当年11月36氪获挖掘方向硕士学位2014年启动氪空京多氪36氪传媒成功上市刘成城为得百万天使投资间2015年上线投融资平台2017年发刘成城担任董事会主席董事会联合主席布鲸准品牌刘成城联席董事2010年2013年2014年2016年2019年姓名职务主要从业经历首席财务官自2021年11月起担任首席财务官CFO于2021年5月加入36氪担任财务和资本市场部副总裁负责公司的财务管理财务报告投资者关系和投融资活动曾卫琳CFO于2017年至2020年间担任爱奇艺投资者关系负责人此前还曾在搜狐九城盛大互娱和LinkMotion等多家上市公司任职自2019年8月起担任首席内容官CCO自2020年6月起成为董事会成员自2016年9月起担任北京多氪的首席内容官负责平台的内容创作在媒体领域有丰富首席内容官CCO的经验在加入36氪之前2008年至2016年曾在第一财经周刊中国领先的商业杂志任职作为创始团队成员之一的同时担任多个职务包括该杂志的主LiYang兼董事会成员编及观察家社论专栏的首席评论员在加入第一财经周刊之前曾担任中国互联网周刊和中国信息世界的记者于1999年获得沈阳工业大学计算机科学学士学位2005年获得清华大学编辑出版科学学士学位2016年获得香港大学综合与实践管理研究生文凭资料来源公司招股书36氪同花顺公司公告中国科学院企查查搜狐天眼查国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明9行业概况行业概况请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明10国家政策助力新经济发展商业模式创新和技术进步成为主要趋势中国进入4G高速无国家大力推进大国家加强对互联网中国正式进入5G商新冠肺炎疫情持续蔓线上网时代众创业万众创新金融的管理用时代延给世界经济复苏前景蒙上阴影大数据元年滴滴和快的正式合新零售打破传统超互联网巨头积极布互联网企业纷纷布并为滴滴出行美市经营模式超级局直播带货直播全球缺芯的危机愈演局大数据领域团和大众点评合并物种盒马鲜生电商迅猛增长愈烈GoogleGlass发售国务院发表积极推国家发布工业互联下沉市场引发互联双减政策落地大幅可穿戴设备开启高进互联网的网发展重点任务网行业关注压减学科类培训机构速发展时期指导意见再次推动行业发展国家再次强调加快北京证券交易所正式O2O商业模式兴起共享经济时代开启推动区块链技术和开市成为国内新设百度阿里腾讯支付宝微信红包全面覆盖生活产业创新发展的第三家证券交易所三巨头完成布局成为除夕热点20132015201720192021201220142016201820202022物联网十二五APEC议题之一AlphaGo击败李世国家发布资管新规新冠疫情流行对ChatGPT爆火出发展规划实施促进经济创新发展石人工智能再次促进金融体系健康整体经济造成冲击圈AIGC元年开启改革与增长引起热议发展疫情促进在线经济冬奥会带火虚拟人云计算加速落地在线教育兴起国分答付费语音平台互联网巨头纷纷布迅速发展元宇宙拓展应用边内在线教育机构快上线知识付费时局企业服务赛道界智能终端出现迅猛速增长日均26家代开启增长移动端用户中芯国际正式登陆偶像经济元年科创板国家新政从匿名走向数量首次超越台式移动电商实现迅猛字节跳动旗下短视选秀综艺偶像练再次推动国产芯片显名各大平台端增长移动支付的频平台抖音上线习生创造101加速发展公开IP属地普及对此产生重要短视频行业爆红推动作用爆红国家发改委首次明腾讯幻核关停数斗鱼直播完成两轮国家助力中国新能确新基建范围字藏品市场遇冷广电总局针对互联融资网络直播行源汽车发展产销网电视市场进行严业爆红厉整顿量首次突破百万资料来源2011-2020年中国新经济十年回顾研究报告36氪研究院中国经济时报招商银行App央广网北京商报封面新闻国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明11新经济持续保持高增速新经济产业备受资本青睐中国三新经济规模及增速中国三新经济占GDP比重我国三新经济蓬勃发展逐2500001800100步成为引领经济结构转型升级的1660153015701610163017081725160090新生力量作为中国经济的重要19727020000080组成部分对促进经济趋稳向好13951400发挥了积极作用为经济高质量1692547012191619271200发展提供了新动能2022年7月1154113915000014536960国家统计局发布的数据显示1295781000经核算2021年我国三新经50113719800济增加值为197270亿元人民币84708430839083708292100000408275比上年增长166未扣除价格60030因素自国家统计局发布相关452400数据以来这种增长态势推高了5000020三新经济增加值占GDP的比20010重由2017年占比157上升至000002021年的1725201620172018201920202021201620172018201920202021三新经济增加值亿元三新经济同比增速非三新经济占GDP比重三新经济占GDP比重资料来源国家统计局国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明12技术变革成为新经济加速增长的主要驱动力科技投入及人才发挥重要作用近十年来中国科技投入保持稳定增长RD研究与试验发展经费支出与GDP之比持续增加2022年达到258较2021年增加014个百分点全国RD研究与试验发展经费支出与GDP之比2583500024430030870241300002795621422425020220621021224393191200250001782214419678200200001760615677141701501500011847130161029886871001000050000500000201120122013201420152016201720182019202020212022全国RD研究与试验发展经费支出亿元RD经费支出与GDP之比中国科技人才队伍持续壮大2021年按折合全时工作量计算的全国研发人员总量为57163万人年同比增长92据中新社报道截至2020年中国研发人员总量连续8年稳居世界首位研究与试验发展人员全时当量万人年70014012657163600523451204800850043814961008838781403369092353337106375888640032478028833006050200404032100201300020112012201320142015201620172018201920202021研究与试验发展人员全时当量万人年同比增速资料来源国家统计局国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明13中国以新经济为重点的商业服务市场规模2027年有望达到6324亿人民币中国新经济商务服务市场快速增长据CIC灼识咨询与36氪联合发布的36氪品牌价值研究报告中国新经济商务服务市场20182022年间年均复合增长率达22背后的驱动源于企业客户对多元化营销传播服务的需求不断增加新经济付费订阅知识服务的趋势持续增长以及传统公司对新经济转型的诉求日益涨营销传播服务市场规模从2018年的821亿人民币增长到2022年的1667亿人民币CAGR约为19在新经济企业品牌推广和传统企业品牌重塑的需求推动下预计营销传播服务线上广告市场规模将以约15的年复合增长率进一步增长在2027年达到3375亿人民币企业增值服务市场规模从2018年的270亿人民币上升到2022年的552亿人民币CAGR约为20随着新经济企业数量大幅增长企业增值服务市场规模预计以19的CAGR进一步增长2027年将达到1323亿人民币订阅服务市场规模从2018年的184亿人民币增长到2022年的561亿人民币CAGR约为32主要受新经济领域加速发展和付费知识普及度提高的推动订阅服务市场规模预计以23的CAGR进一步增长到2027年将增长至1602亿人民币企业软件筛选服务市场规模从2018年的1亿人民币上升到2022年的4亿人民币CAGR约为41随着企业服务软件赛道的蓬勃发展以及赛道内玩家不断扩的营销需求企服软件筛选市场潜不断释放或将成为2023-2027年增长最快的中国新经济企业商业服务细分市场预计其以约42的年复合增长率进一步增长在2027年达到24亿人民币中国以新经济为重点的商业服务市场规模人民币亿元中国新经济商业服务市场规模按收入亿元70000300632470006324266600005403250600054031602500004593459321120350002003895132118318438951824000017817617110791323329640003296150278511162785876300003000235393823537051956561787195610015456582000015452000127744655212773514683375259391294818425635010002703281927222510000143616678219561211000001233469121724201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E整体市场规模同比增长企服软件筛选营销传播服务企业增值服务订阅服务资料来源36氪品牌价值研究报告灼识咨询36氪国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明14公司业务请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明15线上广告业务稳定发展以传统的媒体商业模式实现内容流量变现20172018201920202021202236氪为客户提供广告制作服务利用其强大的内容创作能力根据客户的要求设计并制线上广告服务客户数量作广告再将广告发布在36氪平台上帮助客户推广产品及提高品牌知名度187320506499512532家36氪通过第三方广告公司或直接向最终客户提供线上广告服务符合中国线上广告行业平均客单价万元396543560346419417的市场惯例线上广告收入万元73958173783283426172811214722221620第三方广告商36氪基于高质量内容带来的稳定增长的用户流量为客户提供优质的线上广告服务实现内容流量的变现具体收费模式分为按年框收费和按广告收费2022年线上广告客户数量稳定增长客单价稳定在40万元以上线上广告收入占比持续超过402022年线上广告业务收入持续增长在线广告服务收入从2021年的人民币2147亿元增长新经济企业36氪32至2022年的人民币2216亿元已占总收入的687增长的主要原因是36氪为客户传统企业提供了更多创新的营销解决方案以及在这一年中为应对充满挑战的环境而采用的销售策略广告形式多样化广告以2017-2022线上广告业务收入情况全屏条幅弹出等多种3000002834261501350形式呈现注重微信头条125250000214722221620及B站短视频等变现10020000017378317281175重视广告和内容之间的平67868761458163115000050衡在改善广告效果的同43244724325时强调内容的客观性和10000073958320用户使用体验对平台上50000-25-390的所有广告都进行了明确0-50201720182019202020212022的标注以确保用户能够线上广告收入千元同比增速线上广告收入占比快速区分客观内容和广告资料来源公司招股书公司公告36氪APP国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明16三个方向布局企业增值业务整合营销线下活动咨询服务齐头并进网易严选水下快闪店李宁纪录片风格的商业广告36氪为企业客户提供营销计划营销活动公关广告投放互动营销等多方面的营销增值整服务凭借其丰富的营销经验和对客户营销需求的深入了解为客户量身定制多样化的营销策合营略以提高营销效率销除传统的营销服务36氪也在探索创新的营销服务在2018年推出互动营销模式旨在通过游戏和多样化活动吸引用户的同时帮助客户推广产品提高品牌认知度WISE大会是国内规模与影响力一流的年度新经济会议之一会议聚集了领先的企业家投资者和KOL会议讨论新经济中的各种主题如技术进步商业创新行业趋势和发展机会等线下2022年第十届WISE大会顺利举办会议聚焦新能源SmartEV新消费投资人硬核科技数字化XR与元宇宙和机器活人八大热门赛道汇集10大分会场全方位展望新经济领域的趋势动向探索新经济领域新的增长点动新IP打造打造投资人系列没想到系列等新IP持续触达C端用户提升商业化增长空间2023年6月召开WAVES新浪潮2023大会着眼于年轻一代创业者致力于成为国内最具影响力和号召力的新一代创投新势力线下厂牌36氪研究院根据行业发展资本热度政策导向等定期输出高质量研究报告产品服务包括行业研究产业规划股权投资指数研究用户调研企业尽调战略规划咨询36Kr创新咨询为企业客户提供咨询服务帮助传统企业拥抱前沿技术创新和了解数字化进服程并探索发现新经济领域的商业机会务地方站业务目前已在12个重点省市建立起地方性运营网络积累了优厚的本地化政府关系和企业关系因地制宜为新经济企业发展过程中的地域性拓展以及市场下沉做赋能资料来源公司招股书公司公告36氪李宁官方微博中国青年网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明17陆续推出企服点评36氪企业号等新服务增量业务的创新和商业化探索已初见成效36氪企业号优质企业在36氪开设的官方账号是企业树立公司品牌传递公司动态触企服点评2021年36氪正式宣布推出企服点评平台旨在搭建中国最专业的企业级软达新经济群体的信息窗口件和服务选型平台切入B端线上决策大市场经过近一年的积累36氪企服点评平台尊享权益具体内容收费方式现已收录包括通用办公市场营销人力资源财税法务数据分析IT运维设计等15企36氪官网PC及APP企业号频道服大类超150个细分类目的近万款企服软件独立专区显示企业号专属展示页面权威认证背书36氪官方背书权威认证标识专属行业标签自主发布动态支持文章视频动态等多种形式50000年36氪官网PC及APP首页推荐强势品牌曝光企业号频道首页推荐等优质企业持续曝光36氪全国10区域频道首页文章内推荐区域精准推广尊享权益具体内容收费方式助力企业多次精准曝光产品信息及案例展示同类产品优先推荐帮助买家发现产品验产品信息展示曝光基于36氪独特优势证解决方案增加产品自然流量SEO表现力提高品牌知名度入驻商家有权进行所有产品信息的维护科技创新领域标杆媒体全网月均访问量8亿数据库企业量80万产品信息同步更新打破信息孤岛随时跟买家进行信息同步借助平台发布原创干货内容精准定位业内买家高净值用户聚集地80以上大学本科用户超40以上白领阶层原创内容精准营销获取留资促进转化免费入驻平台处于产品试用商家咨询潜客留资直接管理推广期链接全球创新创投生态链接6大社群曝光项目85获得投资40获得顶级机构投资优惠价获取等渠道的高意向买家留资直接管理产品评价问答管理一键回复直接与点评用户进行沟通交流获点评用户一键沟通优质科创企业已入驻36氪企业号取产品建议实时通过产品着陆页数据监控了解买家行为产品数据实时监控帮助优化运营动作提高转化率36氪创投平台2022年11月36氪正式宣布推出36氪创投平台集合强势媒体力量数据挖掘研究能力和专业服务能力重点解决创新型硬核科技企业的挖掘曝光和链接难题致力于成为中国新经济参与者首选的连接平台资料来源36氪官网36氪企服点评国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明18企业增值业务收入下滑广告代理收入成为收入增长重要驱动点2017201820192020202120222017-2022企业增值业务收入情况企业增值业务客户数量140263436306302252350000250平均客单价万元3033381173276314245128832187300000200企业增值业务收入万元4246510023831946919321374032726402500001501360近三年企业增值收入有所下滑2019年36氪企业增值服务在总收入中占比达到487首次200000100超越线上广告收入占比成为营收增长的主要来源但随后202020212022年企业增值收15000048750050352335234225入连续下滑客户数量及平均客单价双双下滑主要由于企业客户在疫情期间战略性减少对营100000-190销的投入以及线下活动的举办受阻最终导致整合营销和线下活动的收入大幅减少50000-395-50-617咨询服务收入成为企业增值业务收入的主要部分广告代理收入成为收入增长重要驱动点0-10020172018201920202021202220212022年咨询服务收入占比提升至4980595成为企业增值业务收入的主要部企业增值业务收入千元同比增速企业增值业务收入占比分广告代理服务收入在2021年开辟之后增长迅速2022年已占总收入的1012017-2022年企业增值业务收入构成千元2017-2022年企业增值业务收入构成1003500001226494784991688100930000015264168680538611397250000535849807458200000605947326221500002699240783625034469151000006510434053711133599369673262039922130500005163686743200316702421400173212715475914010279134266390181201720182019202020212022201720182019202020212022整合营销线下活动咨询服务广告代理服务整合营销收入占比线下活动收入占比咨询服务收入占比广告代理服务收入占比资料来源公司招股书公司公告国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明192C与2B订阅业务同时开放机构投资者订阅数量收入稳步上升2017201820192020202120222022年36氪有437名个人订阅者有所下滑2021年为1874名个人订阅者2020年有9612名减少的原因是主要是在20212022年缩减了付费专栏并且由个人订阅数量15880511891856596121874437于COVID-19的负面影响一些线下培训课程被取消为了吸引更多的个人订阅者平均订阅价格元112209164845181302716435目前36氪在不断优化课程组合扩展主题并增强用户友好界面以吸引更多的个人订阅者机构投资者订阅数量141211341412082172022年机构投资者订阅用户上升至217个36氪于2017年推出机构投资者认购服务平均订阅价格千元16421187149511371231268V-club为机构投资者认购者提供行业报告和市场更新自2018年起开始向机构投资者提供更全面的认购优惠收取年度认购费近6年来机构投资者的数量稳步增订阅业务收入千元40842507252711207402802528237加从2017年的14家提高到2022年的217家2020-2022年平均订阅价格有所提升2017-2022订阅业务收入情况2017-2022年订阅业务收入构成600006001002552711871551392090350000500804374271740040000580300602823730000280252507296020740200910403920000773110210056357310000351203804084348480548808880-6070-1000201720182019202020212022201720182019202020212022订阅业务收入千元同比增速订阅业务收入占比机构投资者订阅收入占比企业订阅收入占比个人订阅收入占比资料来源公司招股书公司公告国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明20