美国亚特兰大联储主席Bostic在最新的讲话中表示，以色列冲突给全球经济带来不确定性。美联储需要灵活、准备好适应风险。目前认为美联储不再需要加息。
　　当前市场风险偏好下降,油脂油料领跌。投资者要注意风险防范。然而权益市场回暖，商品或将也迎来反弹。另外，从中长期来看，随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。海外宏观仍存较大不确定性，9月不加息落地，年内还有一次加息的可能。明年二季度甚至明年下半年或才迎来降息。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理。
　　具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、苯乙烯、LPG、油脂油料、棉花、白糖、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、苯乙烯、LPG、铁矿、两粕等期权品种。
　　

研究报告全文：商品期权市场策略日报nOptionMarketStrategyReport投资咨询业务资格京证监许可201275号要点作者金融衍生品研究中心牛秋乐执业编号F0268914从业Z0002616投资咨询美国亚特兰大联储主席Bostic在最新的讲话中表示以色列冲突给全球经济带来不联系方式010-68578820niuqiulefoundersccom确定性美联储需要灵活准备好适应风险目前认为美联储不再需要加息当前市场风险偏好下降油脂油料领跌投资者要注意风险防范然而权益市场回作者金融衍生品研究中心冯世佃暖商品或将也迎来反弹另外从中长期来看随着国内经济回暖国内品种方面执业编号F3049858从业Z0015710投资咨询预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主建议回调做多谨慎追涨海外宏观仍存较联系方式fengshidianfoundersccom大不确定性9月不加息落地年内还有一次加息的可能明年二季度甚至明年下半年或才迎来降息与海外关联度较高的品种单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策成文时间2023年10月11日星期三略做好风险管理具体品种来看参与波段趋势性行情的投资者可关注原油苯乙烯LPG油脂油料棉花白糖铁矿石黄金等品种参与波动率交易投资者可把握日间日内Gamma机会可关注原油苯乙烯LPG铁矿两粕等期权品种更多精彩内容请关注方正中期官方微信目录一豆粕期权M2二白糖期权SR6三铜期权CU10四玉米期权C14五棉花期权CF18六橡胶期权RU22七铁矿石期权I26八PTA期权TA30九甲醇期权MA34十黄金期权AU38十一菜籽粕期权RM42十二LPG期权PG46十三聚丙烯期权PP50十四塑料期权L54十五PVC期权V58十六铝期权AL62十七锌期权ZN66十八棕榈油期权P70十九原油期权SC74二十豆一期权A78二十一豆二期权B82二十二豆油期权Y86请务必阅读最后重要事项第1页二十三花生期权PK90二十四菜油期权OI94二十五工业硅期权SI98二十六白银期权AG102二十七螺纹期权RB106二十八乙二醇期权EG110二十九苯乙烯期权EB114三十碳酸锂期权LC118三十一合成橡胶期权BR122三十二PX期权PX126三十三烧碱期权SH130一豆粕期权M1成交持仓情况表11豆粕期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页图11豆粕期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图12豆粕期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表12豆粕期权成交量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第3页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表13豆粕期权持仓量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3波动率情况请务必阅读最后重要事项第4页图13豆粕期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图14豆粕期权隐含波动率情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断豆粕行情复盘2023年10月11日豆粕主连下跌44跌幅为115收于3787成交量为1188644手持仓量为1534768较前一交易日减仓11122手重要资讯巴西国家商品供应公司CONAB表示202324年度大豆产量将达到1620亿吨比上年的1546亿吨增加48大豆种植面积将会达到4510万公顷比上年的4400万公顷提高25巴西家园农商公司PAN的数据显示截至周五10月6日巴西202324年度大豆播种面积达到计划播种面积的1008高于一周前的464去年同期的播种进度为1115过去五年同期播种进度为91010月USDA报告预计下调美豆单产收获面积期末库存预计维持不变市场逻辑美豆收割进度偏快巴西大豆播种相对顺利近期跌破1300美分蒲关键位置南美大豆上市之前请务必阅读最后重要事项第5页CBOT大豆价格重心难有进一步大跌低点预计在1200美分蒲一线目前下游接货意愿较差市场悲观情绪浓厚关注周五凌晨10月USDA供需报告情况交易策略豆粕空单考虑继续持有二白糖期权SR1成交持仓情况表21白糖期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页图21白糖期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图22白糖期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表22白糖期权成交量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第7页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表23白糖期权持仓量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3波动率情况请务必阅读最后重要事项第8页图23白糖期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图24白糖期权隐含波动率情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断白糖行情复盘2023年10月11日白糖主连下跌92跌幅为134收于6777成交量为656420手持仓量为576566较前一交易日增仓19641手重要资讯2023年10月9日ICE原糖收盘价为2727美分磅人民币汇率为72935经测算配额内巴西糖加工完税估算成本为6950元吨配额外巴西糖加工完税估算成本为8943元吨配额内泰国糖加工完税估算成本为6903元吨配额外泰国糖加工完税估算成本为8883元吨市场逻辑国内糖价继续走低陈糖结转库存高于预期而新糖上市压力则逐渐增加再加上外糖进口可能环比大幅增长另外国储糖拍卖后续进展也会对糖市造成影响年底前国内糖市关注的重点转移至外糖进口到港量以及新糖估产预期及上市进度国内甜菜糖生产将进入高峰期农业农村部预计本年度甜菜糖产量将由上年的108万吨略增至110万吨还有国内甘蔗主产区天气状况相对有利请务必阅读最后重要事项第9页新糖估产量可能还会上调交易策略关注6800元支撑位的表现若跌破或将下探至6500元附近三铜期权CU1成交持仓情况表31铜期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第10页图31铜期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图32铜期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表32铜期权成交量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第11页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表33铜期权持仓量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3波动率情况请务必阅读最后重要事项第12页图33铜期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图34铜期权隐含波动率情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断铜行情复盘2023年10月11日铜主连上涨30涨幅为004收于66930成交量为83168手持仓量为157542较前一交易日减仓2452手重要资讯110月11日LME铜库存增8150吨至179675吨2上海金属网讯截止10月7日当周上海保税区电解铜库存较前一周净增加1080吨3据外电10月10日消息惠誉解决方案FitchSolutions将2023年铜均价预测从之前的每吨8800美元下调至8550美元因美元走强以及市场担忧美联储再次加息与此同时中国内地以服务业为主导的复苏加之全球需求疲软以及投资者对铜等工业金属的信心疲软给价格继续带来压力惠誉预测到2032年全球精炼铜产量将从2023年的2730万吨攀升至3520万吨平均年增长率为31由于中国经济复苏不平衡以及其他市场拖累预计2023年全球铜消费将增长29至2700万吨请务必阅读最后重要事项第13页4伦敦金属交易所LME周二公布的数据显示9月份LME注册仓库中的俄罗斯铜库存占比为23低于8月份的255外媒10月10日消息四位消息人士称中国最大的铜买家预计明年将为Codelco的铜支付每吨约90美元的溢价比今年的溢价每吨140美元减少36市场逻辑多名美联储高级官员近日暗示如果长期利率保持在近期高点附近且通胀继续降温他们可能会停止上调短期利率加息预期降温后市场情绪有所回暖从基本面来看9月SMM口径的电解铜产量1012万吨续创历史新高并首次突破百万吨表明预期的供应压力正在兑现而下游需求进入10月开始边际放缓地产相关产业持续低迷整体表现出旺季不旺的特征而从库存端来看LME库存大幅增加国内社会库存也见底回升前期的旺季短缺逻辑开始走弱从盘面来看66000支撑位买方承接尚可短期如无重大利空铜价下方空间亦有限受巴以地缘政治风波事件影响波动恐进一步加剧预计短期在66000-69000区间震荡交易策略建议观望期权考虑买入波动率策略四玉米期权C1成交持仓情况表41玉米期权合约成交持仓情况请务必阅读最后重要事项第14页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图41玉米期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图42玉米期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表42玉米期权成交量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第15页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表43玉米期权持仓量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3波动率情况请务必阅读最后重要事项第16页图43玉米期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图44玉米期权隐含波动率情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断玉米行情复盘2023年10月11日玉米主连下跌12跌幅为047收于2536成交量为357702手持仓量为726805较前一交易日增仓35604手重要资讯1USDA作物周报显示目前美国玉米收获进度领先历史均值优良率保持稳定在占到全国玉米播种面积92的18个州截至10月8日美国玉米成熟的比例为89一周前82去年同期85五年均值85玉米收获34上周23去年同期29五年均值31美国玉米评级优良的比例为53和一周前持平去年同期542美国农业部出口检验周报显示截至2023年10月5日的一周美国玉米出口检验量为550585吨比一周前减少18但是比去年同期提高20市场逻辑外盘市场来看期价低位区间市场分歧博弈加大巴西玉米丰产以及北半球高产局面所形成的大请务必阅读最后重要事项第17页环境压力延续随着北半球收获的推进市场焦点转向北半球产量实际兑现情况以及需求表现在未出现能够改变大环境压力因素的情况下期价预期继续低位震荡国内市场来看新粮上市以及小麦价格回落对市场情绪的影响比较明显现货市场信心不足玉米市场当前关注点依然是新粮收获进度下游市场变化以及替代市场变化三个方面目前市场情况来看新粮产量预期稳定略增下游利润较差整体心态偏消极同时替代端的压制也比较明显整体弱势情绪延续交易策略短期来看期价或继续震荡偏弱操作方面暂时建议维持偏空思路五棉花期权CF1成交持仓情况表51棉花期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第18页图51棉花期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图52棉花期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表52棉花期权成交量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第19页