(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特12月合约87.7美元/桶，日涨跌幅-0.6%。哈马斯官员称目标以达成，对调解和对话持开放态度。在全球大国的呼吁下，巴以冲突蔓延至中东地区的可能性有所降低，市场对原油供应担忧暂时缓解，国际油价小幅回落。近期关注巴以冲突进展
　　(二)原油要闻：【多位美联储官员发表鸽派言论】【俄罗斯10月柴油计划发运量增加】【哈马斯官员称对调解持开放态度，以色列升级地面攻势】
　　(三)国庆假期原油价格为什么下跌？十月首周原油价格的大幅回落，主要源于九月快速超涨至百元重要阻力关口，随即承压回调修复至合理估值区间。9月28日Brent近月合约价格盘中最高升至接近98美元/桶。以库存为参考，九月底原油估值中枢约为80-90美元/桶。由于预计基本面或继续改善，九月超涨提前兑现部分未来估值上行预期，而目前已回调至当期估值水平。
　　(四)原油基本面有大幅恶化吗？原油基本面暂时稳定。①库存角度，上周美国原油库存小幅回落，西北欧原油库存大幅下降，均降至五年同期低位。②供应角度，10月4日欧佩克会议决定维持产量政策不变。9月欧佩克产量环比基本持平；俄罗斯原油出口增加，成品油出口下降。③需求角度，9月中国PMI全面回升，美国环比持平，欧洲小幅上行。服务业放缓和出行旺季结束使汽油需求转弱，制造业回升和卡车货运增加提振柴油需求回升。上半年大幅走扩的汽柴价差下半年大幅收窄。
　　(五)目前有建仓机会吗？中期来看，供应或维持相对低位，需求有望逐渐筑底，库存或延续下降趋势。策略思路以寻找低估值机会逢低买入为主。今年在100美元处会有极大压力，节前油价已经太高，不具备买入价值。但本轮回调后，或出现再次建仓机会。库存估值：基准预期OECD商业油品库存或可降至约27.5亿桶，参考去年同等库存油价约95美元。需求好坏影响去库速度，【27-28】亿桶区间对应油价约【90-100】美元。若2024年库存进一步降至【26-27】亿桶，原油价格估值区间将上移至【100-120】美元。
　　(六)后期油价如何展望？2023年原油价格维持70-100美元/桶区间预期。2024年若地缘、金融、供需三重属性形成共振上行局面，不排除可能升100-120美元/桶区间。详请参考【中信期货油气及制品】去库抬升供需估值，原油远端上行可期？ —— 2023年四季度策略报告
　　(七)短期有哪些风险因素？上行风险：10月7月，新一轮巴以冲突爆发，以色列宣布进入战争状态，关注是否会蔓延影响周边中东产油国。下行风险：10月3日，美国众议长麦卡锡被投票罢免。关注美国大选年之前的政局变化对金融情绪和美联储货币政策影响。

研究报告全文：中信期货研究油气及制品日报2023-10-11投资咨询业务资格证监许可2012669号哈马斯称对调解持开放态度国际油价小幅回落一原油期货价格北京时间早七点布伦特12月合约877美元桶日涨跌幅-06中信期货油气及制品组哈马斯官员称目标以达成对调解和对话持开放态度在全球大国的呼吁下巴以冲突蔓延至中东地区的可能性有所降低市场对原油供应担忧暂时缓解国际油价小幅回落桂晨曦CFA研究负责人近期关注巴以冲突进展从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632二原油要闻多位美联储官员发表鸽派言论俄罗斯10月柴油计划发运量增加哈马斯官员称对调解持开放态度以色列升级地面攻势周晨FRM研究员从业资格号F03110609三国庆假期原油价格为什么下跌十月首周原油价格的大幅回落主要源于九月快速超涨至百元重要阻力关口随即承压回调修复至合理估值区间9月28日Brent近月合约价格盘中最高升至接近98美元桶以库存为参考九月底原油估值中枢约为80-90美元桶由于预计基本面或继续改善九月超涨提前兑现部分未来估值上行预期而目前已回调至当期估值水平四原油基本面有大幅恶化吗原油基本面暂时稳定库存角度上周美国原油库存小幅回落西北欧原油库存大幅下降均降至五年同期低位供应角度10月4日欧佩克会议决定维持产量政策不变9月欧佩克产量环比基本持平俄罗斯原油出口增加成品油出口下降需求角度9月中国PMI全面回升美国环比持平欧洲小幅上行服务业放缓和出行旺季结束使汽油需求转弱制造业回升和卡车货运增加提振柴油需求回升上半年大幅走扩的汽柴价差下半年大幅收窄五目前有建仓机会吗中期来看供应或维持相对低位需求有望逐渐筑底库存或延续下降趋势策略思路以寻找低估值机会逢低买入为主今年在100美元处会有极大压力节前油价已经太高不具备买入价值但本轮回调后或出现再次建仓机会库存估值基准预期OECD商业油品库存或可降至约275亿桶参考去年同等库存油价约95美元需求好坏影响去库速度27-28亿桶区间对应油价约90-100美元若2024年库存进一步降至26-27亿桶原油价格估值区间将上移至100-120美元六后期油价如何展望2023年原油价格维持70-100美元桶区间预期2024年若地缘金融供需三重属性形成共振上行局面不排除可能升100-120美元桶区间详请参考中信期货油气及制品去库抬升供需估值原油远端上行可期2023年四季度策略报告七短期有哪些风险因素上行风险10月7月新一轮巴以冲突爆发以色列宣布进入战争状态关注是否会蔓延影响周边中东产油国下行风险10月3日美国众议长麦卡锡被投票罢免关注美国大选年之前的政局变化对金融情绪和美联储货币政策影响重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报油气及制品油品市场要闻多位美联储官员发表鸽派言论亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔博斯蒂克周二表示美联储不需要进一步加息并且认为未来不会出现经济衰退尽管美联储迄今为止的加息减缓了经济并降低了通胀博斯蒂克表示政策已经足够严格美联储加息的很多影响尚未显现此前纽约联储前市场团队负责人洛根洛根表示如果由于期限溢价较高而导致长期利率保持在高位那么提高联邦基金利率的必要性可能会降低洛根一直是支持继续加息的鹰派官员之一美联储副主席菲利普杰斐逊也表示当前正处于风险管理的敏感时期必须平衡收紧力度不够的风险与政策过于限制的风险央行需要谨慎行事进一步提高基准联邦基金利率俄罗斯10月柴油计划发运量增加-两名贸易商表示10月份俄罗斯波罗的海普里莫尔斯克港的超低硫柴油ULSD装载量将从之前计划的21万吨增加到70万吨市场消息人士称俄罗斯燃料出口供应禁令部分解除后10月份柴油装载计划进行了修改随着局势稳定最终发货量可能会进一步增加俄罗斯从9月21日起暂时禁止汽油和柴油出口以应对国内市场短缺禁令实施后俄罗斯管道运营商Transneft从9月22日起停止从普里莫尔斯克出口柴油上周五俄罗斯政府表示已解除对通过港口管道柴油出口的禁令取消了9月21日实施的大部分限制但汽油出口限制仍然有效哈马斯官员称对调解持开放态度以色列升级地面攻势报道称哈马斯高级官员穆萨阿布马尔祖克接受半岛电视台电话采访当被问及哈马斯是否愿意讨论可能的停火时马尔祖克称哈马斯对此类事情停火讨论和所有政治对话持开放态度以色列发誓将升级地面攻势作为对巴勒斯坦激进组织哈马斯袭击的回应美国总统拜登承诺支持以色列警告其他想趁机而入的敌对势力加沙卫生部表示截至周二以色列的报复性空袭已造成至少900人死亡4600人受伤周二从黎巴嫩南部叙利亚再次向以色列境内发射了火箭弹28中信期货研究策略日报油气及制品成品油逻辑分析1汽柴油中长期预期柴强汽弱关注空汽柴价差机会全国92汽油市场价9064元吨较前一工作日涨2元吨0020柴油市场价8092元吨较前一工作日涨15元吨019受巴以冲突影响地缘升温背景下周一国际油价大幅收涨但国内成品油限价调价落实汽柴油每吨分别降低8580元吨消息面空好交织基本面方面近期中下游需求不佳逢低采购为主市场大单成交有限购销气氛表现平稳主营单位汽柴油价格稳中小涨山东地炼方面主流价格持稳中下游追涨积极性不强炼厂报价回稳观望中长期国内柴油裂解重点关注市场心态变化和需求进展汽柴价差方面9月中国制造业PMI数据重回荣枯线上方国内稳增长政策正在生效市场信心有望逐渐重拾制造业有望为柴油提供增量需求在汽油出行需求逐渐进入淡季的情况下关注空汽柴价差机会2高硫燃料油基本面走弱施压新加坡高硫裂解FU2311合约收盘价3459元吨较前一工作日结算价跌3708月新加坡燃料油销量426万吨环比-58同比增34高硫船用燃料销量总计139万吨环比下降61截止10月4日当周新加坡燃料油库存较上一周增加401万桶至19373万桶净进口量下降7118万吨至122万吨新加坡高硫380升贴水较前一工作日持平至-19美元吨基本面减弱施压高硫裂解中东季节性发电旺季尾声和炼厂进料需求下滑导致高硫基本面走弱力度渐强3低硫燃料油国内低硫供应偏紧内外价格有望得到提振LU2312合约收盘价4479元吨较前一工作日结算价跌1788月新加坡用于加油的低硫燃料油LSFO销量总计251万吨环比下降588月中国保税油加注量187万吨环比增加293万吨1868月国内低硫燃料油产量1218万吨环比-485-38新加坡低硫贴水升贴水较海外前一工作日跌1美元吨至14美元吨9月科威特炼厂供应不及预期新加坡现货资源偏紧短期支撑新加坡低硫燃油裂解和现货贴水国内方面第三批低硫配额下放后国内低硫供应偏紧内外价差短期有望得到提振38中信期货研究策略日报油气及制品4沥青炼厂开工连续下降沥青裂解短期可能反弹BU2311合约收盘价3756元吨较前一工作日结算价跌10BU2311合约对SC2311合约的裂解价差较前一工作日涨44元吨至-5785元吨沥青吨桶比66山东沥青3840元吨华东沥青价格4040元吨2023年9月国内沥青总产量为3145万吨环比减少280万吨或82同比增加63万吨或21截止2023年10月10日国内54家沥青样本生产厂库库存共计88万吨环比增加12万吨或14国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1194万吨环比减少22万吨或18截止2023年9月27日国内沥青81家样本企业产能利用率为40环比降低16中国沥青样本装置检修量为286万吨较上周增加101万吨或389国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共549万吨环比下降101万吨或156供应下降和原油大跌导致沥青裂解短期反弹利润恶化带动炼厂主动降开工沥青现货价格持稳原油跌幅大于沥青裂解价差短期反弹裂解价差关注炼厂开工进展和国际油价走势5液化石油气假期油价大跌导致PG期货节后回调PG2311合约收盘5311元吨较国庆假期前一工作日结算价跌223国内市场华南液化气持稳下游零星补货市场氛围好转华东市场价格主流持稳下游买兴渐起但供应充足压制涨幅山东市场炼厂出货好转价格稳中上涨广东民用气持平至5120元吨江苏民用气持平5350元吨山东民用气涨50至5350元吨原油走弱导致PG期货回调短期盘面主线仍以仓单定价博弈为主在仓单完成积累之前行情仍有反复短期关注近端月差区间操作机会48中信期货研究策略日报油气及制品数据表格表1油品期货价格走势标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值4358105833075718日涨跌05-02-0700月走势Brent12WTI11RBOB11ULSD11国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值877859226302日涨跌-06-010101月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值14182594日涨跌-02-01-0302月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-36-75290410日涨跌00-231423月走势SC2311SC2312SC2311SC2312中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘657647233174日涨跌0102-86-06月走势SC2311-SC2311-SC2311-DMEOmanSC2312BR2312Oman23122312中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘10002373319962521日涨跌-100505-01月走势资料来源Wind中信期货研究所58中信期货研究策略日报油气及制品图1SC原油与期货收盘价及月差图2ICE布伦特原油结算价及月差SC原油期货收盘价及月差元桶ICE布伦特原油结算价及月差美元桶800SC主力SCC1-C2右100100布油主力布油C1-C2右4750809570026065090600408505502080500-2075450400-2070-4202209202211202212202301202304202305202306202307202308202210202302202303202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源INE中信期货研究所数据来源Wind路透中信期货研究所图3山东汽柴油批发价图4山东汽柴油裂解价差及品种差山东汽柴油批发价元吨山东汽柴油裂解价差及品种差元吨9500汽油柴油6000汽柴价差右汽油-SC柴油-SC2000900050001500400010008500300050080002000075001000-50070000-1000202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源隆众石化中信期货研究所数据来源隆众石化INE中信期货研究所图5PG期货主力收盘价及月差图6PG期货价差PG期货主力收盘价及月差元吨PG期货价差6000PG主力PG连2-PG连3右400200PG汇率-FEI美元吨1400PG-73SC元吨右200550015090001005000-200400-400504500-600-1000-8004000-600-1000-503500-1200-100-1100202209202210202212202301202302202303202305202306202308202211202304202307202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源DCE中信期货研究所数据来源DCEINE路透中信期货研究所68中信期货研究策略日报油气及制品图7BU期货主力收盘价及月差图8BU期货裂解价差及基差BU期货主力收盘元吨BU期货裂解价差及基差4200BU主力BU2311-BU2312右1000沥青裂解元桶90山东基差元吨右400070500503800030360010-500-103400-1000-303200-50-15000503051005170524053106070614062106280705071207190726080208090816202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源SHFE中信期货研究所数据来源SHFEINE万得中信期货研究所图9FU期货主力收盘价及月差图10LU期货主力收盘价及月差FU期货主力收盘价及月差元吨LU期货主力收盘价及月差元吨FU主力高硫09M-01M2006000LU主力LU连2-LU连3右5003400150400320055001003003000505000200280001002600-50450002400-10040002200-150-1002000-2003500-200202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源SHFE中信期货研究所数据来源INE中信期货研究所图11中国高低硫燃料油期货价差图12新加坡高低硫燃料油纸货价差中国高低硫燃料油期货价差新加坡高低硫燃料油纸货价差高硫裂解元桶200-50040高硫裂解美元桶0低硫裂解元桶低硫裂解美元桶高低硫价差元吨右30高低硫价差美元吨右100-100-100020010-200-15000-100-10-300-2000-20-200-400-30-300-2500-40-500202209202211202212202301202302202303202304202306202308202210202305202307202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源SHFEINE中信期货研究所数据来源路透中信期货研究所78中信期货研究策略日报油气及制品免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882688