主要逻辑
　　本周MEG接连下跌，是聚酯系首先下跌的品种。聚酯假期后开始提升负荷，但假期间的产销情况综合估算仅有3成，表现不如预期。在成本没有支撑、需求回暖不佳和港口库存显著增加的施压下，乙二醇价格大幅回落
　　下周预测：巴以冲突让油价的波动程度加剧，宏观消息对价格的扰动更为明显，油价还是有供应缺口的支撑。需求方面，大概率不会出现需求再度曝发。乙二醇显性库存高位且产能挤出较为缓慢，市场心态承压明显。
　　综合来看，MEG将小幅下行，在3900-4100元/吨运行，空单持有者可逢低进行止盈操作。
　　

研究报告全文：成本支撑消失叠加库存显著增加20231011wwwhongyuanqhcom詹建平010-82292669从业资格证号F0259856投资咨询证号Z00024231一主要观点主要逻辑本周MEG接连下跌是聚酯系首先下跌的品种聚酯假期后开始提升负荷但假期间的产销情况综合估算仅有3成表现不如预期在成本没有支撑需求回暖不佳和港口库存显著增加的施压下乙二醇价格大幅回落下周预测巴以冲突让油价的波动程度加剧宏观消息对价格的扰动更为明显油价还是有供应缺口的支撑需求方面大概率不会出现需求再度曝发乙二醇显性库存高位且产能挤出较为缓慢市场心态承压明显综合来看MEG将小幅下行在3900-4100元吨运行空单持有者可逢低进行止盈操作3二盘面及现货情况盘面走势在聚酯原料中首先开启下跌行情数据来源Wind5周内成交123万手持仓4199万手102万手MEG主力合约10月09日最终MEG期货行情收盘价为4123元吨较09成交量持仓量结算价右轴手700000元吨4500月22日的收盘价4328元吨44006000004300下跌205元吨整体变化幅50000042004000004100度为-47430000040003900200000380010月09日结算价为4123元100000370003600吨较09月22日的结算价4316元吨下跌193元吨整体变化幅度为-447数据来源Wind宏源期货研究所6现货内盘成交最高4180925最低成交4020928乙二醇基差走势单位元吨450001001-1007周度价格数据4000-50福建4025元吨-131253500-100张家港39575元吨126253000-150基差右轴期货收盘价活跃合约乙二醇CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘东莞4025元吨-131252500-2002023-052023-052023-052023-062023-062023-062023-062023-072023-072023-072023-072023-072023-082023-082023-082023-082023-092023-092023-092023-092023-102023-10外盘465美元吨-563乙二醇内外盘价差单位元吨内外盘价差右轴CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘4400800CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘本周基差均值为-10720元吨4300700600上周均值为-12720元吨42005004100400本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂40003003900整体水平在110-140美元吨2003800100370007数据来源Wind宏源期货研究所三MEG装置库存及生产利润情况装置开工小幅下降假期间多套装置进行检修107-10105262925-9285393MEG综合开工率20192020202120222023858075706560555045401月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日数据来源Wind金联创宏源期货研究所9石脑油制开工5885煤制开工4368甲醇制开工2934MEG煤制开工率MEG石油制开工率201920202021202220232019202020212022202390959080857080756070506540605530502045MEG甲醇制开工率本周装置变动较少主要20192020202120222023100为扬子巴斯夫装置重启908070605040302010010数据来源Wind隆众化工宏源期货研究所乙二醇非煤制装置开工变动情况企业名称年产能万吨装置运行动态远东联石化452022年6月1日停车检修2022年7月27日重启目前负荷6成左右上海石化612023年9月5日停车检修计划检修至2023年11月底2022年12月7日停车检修2023年4月19日重启目前主产EO临时停车重扬子石化26启时间待定扬子巴斯夫322023年9月11日停车检修2023年9月24日重启目前负荷6成左右镇海炼化652023年3月1日停车检修2023年5月16日重启目前负荷7成偏上镇海炼化二期802023年1月下旬短停检修目前已重启负荷6成偏上福建联合402021年11月6日停车检修2021年12月7日重启目前负荷9成左右富德能源MTO502023年2月19号停车检修2023年3月1日重启目前负荷5-6成三江石化MTO382023年7月19日停车检修9月上旬重启目前负荷偏低三江化工二期1002023年5月下旬试车成功目前负荷5成左右斯尔邦MTO42022年9月23日停车检修重启时间待定抚顺石化42023年4月4日停车检修重启时间待定吉林石化112021年6月4日开始停车检修2021年7月下旬重启目前正常运行辽阳石化20主产EO辽宁北化202021年7月15日停车检修2021年9月初重启出料负荷降至4-5成中沙天津362020年5月上旬停车检修2020年7月中旬重启目前负荷正常燕山石化62022年1月21日停车检修重启时间待定天津石化422020年10月初停车重启时间待定2023年4月23日停车检修2023年6月上旬重启7月中旬停车检修7月27日中海壳牌36重启中目前负荷提升中数据来源卓创资讯宏源期货研究所11乙二醇非煤制装置开工变动情况企业名称年产能万吨装置运行动态中海壳牌二期482023年5月15日短停检修2023年5月24日重启目前负荷6成左右茂名石化112023年2月1日停车检修重启时间待定武汉石化282022年12月初停车检修2023年2月15日重启目前负荷2成偏上四川石化36已于8月底停车预计检修3个月附近独山子石化62022年3月下旬停车检修重启时间待定恒力石化1902022年9月13日停车检修2022年9月23日重启目前整体负荷9成偏下恒力石化2902023年4月初停车检修2023年4月23日重启目前整体负荷9成偏下浙石化1752023年5月9日停车检修2023年6月底重启目前整体负荷8成左右浙石化2752022年4月20日停车检修2022年8月底重启目前整体负荷8成左右浙石化3752023年5月20日停车检修2023年6月底重启目前整体负荷8成左右中科炼化402023年8月8日临时停车检修2023年8月9日重启目前负荷7成左右中化泉州502021年12月6日停车检修2022年1月下旬重启出料目前负荷8-9成一套装置2023年7月下旬停车检修持续时间待定另一套装置正常运行卫星化学160目前整体负荷小幅下调古雷石化702023年4月4日短停检修2023年4月6日重启目前负荷7成偏下盛虹炼化11002023年8月中旬重启目前整体负荷7-8成盛虹炼化21002023年2月下旬试车成功目前负荷7-8成左右海南炼化802023年4月7日停车检修2023年6月28日重启目前负荷7成偏下数据来源卓创资讯宏源期货研究所12乙二醇煤制装置开工变动情况企业名称年产能万吨装置运行动态华鲁恒升552021年10月中旬停车检修2021年12月下旬重启目前负荷1成偏上安徽淮化10停车中利华益202021年8月26日停车检修重启时间待定内蒙古通辽302023年8月15日停车检修2023年9月15日重启负荷2成偏上新杭能源302023年8月24日停车检修原计划检修20天左右目前重启时间待定山西阳煤寿阳202023年8月中旬重启目前满负荷运行山西阳煤平定202020年3月28日停车检修重启时间待定山西阳煤深州222020年5月1日停车检修重启时间待定河南能源洛阳202020年3月9日停车检修重启时间待定河南能源安阳202020年3月3日停车检修重启时间待定河南能源濮阳202022年7月1日停车检修2023年8月上旬重启目前负荷8成左右河南能源永城202022年9月5日停车检修重启时间待定河南能源新乡202019年12月底停车检修重启时间待定湖北化肥202020年2月底停车检修重启时间待定新疆天业一期5停车检修中重启时间待定新疆天业二期30停车检修中重启时间待定新疆天业三期602023年5月中旬停车检修2023年6月中旬升温重启目前正常运行数据来源卓创资讯宏源期货研究所13乙二醇煤制装置开工变动情况企业名称年产能万吨装置运行动态贵州黔希302023年3月3日停车检修2023年4月底升温重启目前负荷9-10成内蒙古易高122022年8月10日停车检修重启时间待定2023年7月21日停车检修2023年7月30日重启目前负荷偏低准备检修安徽红四方30预计持续1个月新疆天盈152023年5月中旬短停检修2023年5月下旬重启目前正常运行兖矿荣信402023年3月15日停车检修2023年4月17日重启目前负荷9成左右山西沃能302023年6月上旬停车检修2023年6月中旬重启目前负荷提升中河南龙宇202022年7月15日停车2023年6月19日重启目前满负荷运行2023年5月8日停车检修2023年5月下旬重启2023年7月初停车检修渭河彬州30计划检修1个月左右湖北三宁602023年7月下旬轮停更换催化剂目前负荷6-7成延长石油102023年8月20日停车检修2023年9月中旬重启负荷7成附近安徽昊源302022年11月20日停车检修2023年1月8日重启目前负荷8成左右国能榆林402023年8月2日停车检修2023年9月10日重启目前负荷8成偏上广西华谊202023年4月中旬停车检修重启时间待定2023年5月上旬短停检修2023年6月初重启受其他因素影响计划近日建元煤焦化26停车预计时长在40天以上哈密广汇402023年5月23日短停检修2023年6月中旬重启目前负荷5成左右美锦华盛302023年5月中旬短停检修2023年5月24日重启目前正常运行2023年7月17日起两套60万吨装置轮停检修2023年7月底重启目前正陕煤榆林化学180常运行整体满负运行数据来源卓创资讯宏源期货研究所14原油回落但乙二醇在节前就已开启跌势利润并未好转元吨MTO法制乙二醇生产毛利元吨煤制乙二醇生产毛利-10002000三年水平三年均值20222023三年水平三年均值202220231500-15001000-20005000-2500-500-1000-3000-1500-3500-20001149576472114957647211512921222631232642352161871673081382791092410811512311512921222631232642352161871673081382791092410811512310221119121712311022111912171231MEG外采乙烯制现金流美元吨生产路线本周利润上周利润1002019202020212022202350MTO-221491元吨-214684元吨0-50煤制-68717元吨-54513元吨-100-150乙烯制-16725美元吨-15325美元吨-200-250-300-35015数据来源卓创资讯Wind宏源期货研究所港口显性库存增加节前及假期集中到港较为集中乙二醇港口周度库存千吨14942019202020212022202312941094894694494294941月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日截止0928MEG港口库存为10585万吨较前一周增加418万吨环比增速变动为415其中张家港6335万吨增加460万吨江阴900万吨持平太仓1750万吨减少100万吨宁波850万吨增加130万吨上海及常熟750万吨减少072万吨数据来源Wind宏源期货研究所16受聚酯降负运行的影响发货量持续走低千吨张家港主流库区MEG周度发货总量2019年2020年2021年2022年2023年90807060504030201001357911131517192123252729313335373941434547495153921日-927日张家港主港日均发货7185吨附近太仓方向两主要库区日均发货5330吨附近宁波方向日均发货3500吨附近另外主流内贸中转罐统计库存在66万吨附近较上期增加02万吨数据来源CCF卓创资讯宏源期货研究所17四基本面分析在油价支撑不足下煤价的支撑较为稳固美元桶BRENTMEG右元吨美元吨石脑油MEG右元吨16000800014008000140007000120070001200060006000100010000500050008008000400040006006000300030004004000200020002000100020010000000002019-11-122020-11-122021-11-122022-11-122019-11-122020-11-122021-11-122022-11-12褐煤MEG右美元吨CCFEI价格指数乙烯东北亚CCFEI价格指数乙烯东南亚元吨元吨元吨70080001300太仓市场估价中间价甲醇3500600700012003000110060002500500100050002000400900400015008003003000700100020060050020001001000002019-11-122020-11-122021-11-122022-11-12数据来源Wind宏源期货研究所19聚酯如期减产但瓶片工厂减产陆续增多相关产品开工对比100PTA开工率乙二醇综合开工率乙二醇煤制开工率聚酯开工率9080706050403020聚酯工厂周均负荷稳定在8666江浙织机周均负荷保持在7219十一期间聚酯产销并不理想节后大概率不会再有需求放量数据来源Wind宏源期货研究所20