每日观点
　　1.基本面：
　　供应端来看，10月排产298.9万吨，环比减少14.8%；本周国内石油沥青样本产能利用率为35.6%，环比减少4.4个百分点；全国样本企业出货36.03万吨，环比减少9.83%；样本企业产量为60.2万吨，环比减少10.95%；样本企业装置检修量预估为41.28万吨，环比增加44.34%；预计10月份有较多炼厂转产。
　　需求端来看，低价货源虽有减少但仍为主，高价需求增强，支撑价格走高；10月需求恢复有所加强，改性需求略有恢复，但后续能否持续仍有待观察。
　　成本上看，日度加工沥青利润为-387.62元/吨，环比增加58.42%；周度山东地炼延迟焦化利润为1124.73元/吨，环比减少5.08%；沥青与延迟焦化利润差距大幅收窄，转产产能有扩大预期；原油价格高点回落，短期内支撑转弱；偏空。
　　2.基差：10月10日，山东现货价3840元/吨，11合约基差81元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3.库存：社会库存为119.4万吨，环比减少5.69%；厂内库存为88万吨，环比减少3.72%；港口稀释沥青库存为122万吨，环比减少3.17%；总体库存压力不大。中性。
　　4.盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5.主力持仓：主力持仓净多，多增。中性。
　　6.预期：10月初产能输出受炼厂转产影响有下调预计；重交终端刚需复苏，仍以前期低价为主，改性和下游工厂开工提升，但水平仍偏低；原油价格回落，成本支撑转弱，但预计下行空间有限。
　　利多：台风天气之后各地需求复苏潜力较大；原油成本高位。
　　利空：高价货源需求不足；俄乌战争持续，欧美经济衰退预期加强。
　　主要逻辑：供应端来看，供给及库存压力偏大；需求端来看，刚需恢复加速。
　　主要风险点：9月初的降水走势；原油价格的走势变化。
　　

研究报告全文：证券代码839979沥青期货早报2023-10-11投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看10月排产2989万吨环比减少148本周国内石油沥青样本产能利用率为356环比减少44个百分点全国样本企业出货3603万吨环比减少983样本企业产量为602万吨环比减少1095样本企业装置检修量预估为4128万吨环比增加4434预计10月份有较多炼厂转产需求端来看低价货源虽有减少但仍为主高价需求增强支撑价格走高10月需求恢复有所加强改性需求略有恢复但后续能否持续仍有待观察成本上看日度加工沥青利润为-38762元吨环比增加5842周度山东地炼延迟焦化利润为112473元吨环比减少508沥青与延迟焦化利润差距大幅收窄转产产能有扩大预期原油价格高点回落短期内支撑转弱偏空2基差10月10日山东现货价3840元吨11合约基差81元吨现货升水期货偏多3库存社会库存为1194万吨环比减少569厂内库存为88万吨环比减少372港口稀释沥青库存为122万吨环比减少317总体库存压力不大中性4盘面MA20向下11合约期价收于MA20下方偏空5主力持仓主力持仓净多多增中性6预期10月初产能输出受炼厂转产影响有下调预计重交终端刚需复苏仍以前期低价为主改性和下游工厂开工提升但水平仍偏低原油价格回落成本支撑转弱但预计下行空间有限2每日观点利多台风天气之后各地需求复苏潜力较大原油成本高位利空高价货源需求不足俄乌战争持续欧美经济衰退预期加强主要逻辑供应端来看供给及库存压力偏大需求端来看刚需恢复加速主要风险点9月初的降水走势原油价格的走势变化3一沥青行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约35933660-67-18301247180673722社会11941266-72-56902合约35803653-73-20002260187733904周度库存厂内88914-34-37203合约35773650-73-20003263190733842港口稀释沥青122126-40-31704合约35713641-70-19204269199703518华东重交3973861128505合约35673636-69-19005273204693382周度开工率山东地炼417519-102-1965期货收盘06合约35643634-70-19306276206703398全国重交35640-44-1100基差价07合约35573618-61-16907283222612748周度产量及样本企业产量602676-740-109508合约35503619-69-19108290221693122减损量周度检修量41282861268443409合约35403576-36-10109300264361364全国36033996-393-98310合约388538097620010-4531-76-24516周度出货量山东11251628-503-309011合约375937527019118188-7-795华东777497280563412合约36623711-49-13212178129493798沥青焦化利沥青日度-38762-2447-1429458423-61316-3-1875注册仓单数上期所6752070380-2860-406润延迟焦化沥青价差周度112472911849-6018-5083-93774-37-5000东北418541850000部分月间3-12-85-61-243934华北38103850-40-104价差6-92458-34-5862华东404040400000重交沥青市场6-12-98-77-212727华南399539950000主流价9-12-122-13513-963山东384038400000西北442544250000西南429542950000数据来源WIND上海钢联大越期货4二沥青期货行情-基差走势图1沥青山东基差走势元吨图2沥青华东基差走势元吨80012004700520060010004200470080040042006003700200370040032000200320027000-2002700-2002200-4002200-4001700-6001700-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日42196231972196423197172525153013281125251023212018161428132613261715301328112525102321201816142813261326月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月142825869142825869月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21177568935693691342568935691136913411121210121112121012第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四四季季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价华东沥青主力合约价华东重交沥青价数据来源WIND5二沥青期货行情-价差分析-主力合约价差图3沥青1-66-12合约价差走势元吨1-6反套6-12反套4004002003000200-200100-4000-600-100-800-200-1000-1200-300-1400-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日273965393273965393142619152721183011231729102215271628211527142619152721183011231729102215271628211527月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345791234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334556677889911121123345566778899111210101112121010111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND6三沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势图4沥青布油西德州油价格走势5500140600014050001201205000450010010040004000808035003000606030002000404025001000202020001500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3751584251739785741412112421211714272320292630292727242224112429282929292016111110292523171817151714293023202216171110283029262725293129272422202424242526242118月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123424678991345678934673月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7729445689135789123456911134567821112147891113567891234567891011121011121112121112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四四季季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年bubbuwti数据来源WIND7三沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差图5原油裂解价差沥青SC20000001500000100000050000000000-500000-1000000-1500000-2000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日68348178234111927122028162410182615233116241018261119271220281321291422301624月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月111211122233444555667778889991010101111111212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年沥青WTI沥青Brent4000003000003000002000002000001000001000000000000000-100000-100000-200000-200000-300000-300000-400000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日683481782344293774631852918161119271220281624102615233124101826111927122028211613291422302419191017243114212814212812261320271017241522291226162330301421281118251623月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345677899月月月月月月月月月4611122233445556777888999111248111122233344555666777889991112121012101011111112121010101111111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8数据来源WIND三沥青期货行情-价差分析-沥青原油燃料油比价走势图6沥青原油燃料油比价走势沥青SC比价沥青燃料油比价1118171016915148137126111509408日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3518246735182467142516271021132419301021132415261728162718291021142516271021132419301021132415261728162718291021月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455667788991111223344556677889911101011111212101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND9二沥青现货行情-各地区市场价走势图7华东山东重交沥青走势元吨560051004600410036003100260021001600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日296635297418297201230162330132027132711182519261623142128111825152229121926162330142128月月月月月月月月月月月月月月月112345667899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月356111222334445566777888999111112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年-重交沥青华东地区均价2020年-重交沥青山东均价2021年-重交沥青华东地区均价2021年-重交沥青山东均价2022年-重交沥青华东地区均价2022年-重交沥青山东均价2023年-重交沥青华东地区均价2023年-重交沥青山东均价数据来源上海钢联10三沥青基本面分析-利润分析-沥青利润图12沥青利润150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日51761766543939282819122821132531121824131925311824301218243011172329111723291016221521271527142026142026月月月月月月月月月月月月月月月月月月611233457899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1481112223333444555566667777888999101011111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联11三沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润价差走势图13焦化沥青利润价差走势2000150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日917375171739395141742131018261722281218242811172026162228131922281224301521243011142010162225142128111825162330月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122344556677899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1468121112222333344455556667777888999910101112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联12三沥青基本面分析-供给端-出货量图14周度出货量504540353025201510日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日74218335297514179301522101724101724311421281219261623301421241114202610162225142128111825162330月月月月月月月月月月月月月月月月月411235667899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7111211222333344455566677788889999101012101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联13三沥青基本面分析-供给端-稀释沥青港口库存图15国内稀释沥青港口库存450400350300250200150100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日56529742963659231530142229121926121926163014212811182516233013202710172428182617月月月月月月月月月月月月月月31244567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月411122233344555666777888999101112101210111112第一季第二季第三季第四季2021年2022年2023年数据来源上海钢联14三沥青基本面分析-供给端-产量图16周度产量图17月度产量90400803507030060250502004015030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日152691469641112201324172822142417281923142617292318月月月月月月月月月月月12456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月371122344556788991011121112101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2020年2019年2021年2022年2023年数据来源上海钢联15三沥青基本面分析-供给端-马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势图18马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势70002000180060001600500014004000120030001000200080060010004000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2002738271654141114261915272026191325183023172910221628月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月59112334567788910121011111212100第一季第二季第三季第四季1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联16三沥青基本面分析-供应端-地炼沥青产量图19地炼沥青产量2502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联17三沥青基本面分析-供给端-开工率图20周度开工率70605040302010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3685768441957242852822301420222910121824261012182426152123291319212710161824301416281113192527101622243017152229121926102431月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4112344556677899月月月月月月月月月月7712111122222333334444555566666777888889999910101112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2021年-华东产能利用率2021年-山东产能利用率2021年-全国产能利用率2022年-华东产能利用率2022年-山东产能利用率2022年-全国产能利用率2023年-华东产能利用率2023年-山东产能利用率2023年-全国产能利用率数据来源上海钢联18三沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估图21检修损失量预估走势120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5618718375294632715223115221522291219261017243114212812192616233013201121291525112030月月月月月月月月月月月月月月月491123356788月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月91112233344455556667778889910111210101011111212121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联19三沥青基本面分析-库存-交易所仓单图22交易所仓单合计社库厂库400000350000300000250000200000150000100000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2817392965543939392210162815212715212725231420261319152127152127121824301117291117232910162228152127月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223344567899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26111112233344455556667777888899911121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年140000300000120000250000100000200000800001500006000040000100000200005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日572379671923237967192357111018261927152331172514223015231725101826111927122028132129152331202112281329152331301018261119271523311725142215231725101826111927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21112233344555667788899911125111222333445566778889991112101010111111121212101110101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND20