总结
　　1、受到旺季需求的提振，三季度鸡蛋现货价格震荡向上。按照正常规律，鸡蛋期货价格将在8月中下旬出现回调，但今年受到饲料成本的支撑，鸡蛋期货价格延续上行趋势。截至三季度末，鸡蛋期货价格仍未出现趋势性下跌行情，且主力资金在换月过程中选择近月合约，反应出市场看多情绪仍占主导。
　　2、高温高湿天气导致蛋鸡产蛋率下降，三季度鸡蛋供给阶段性减少。同时，三季度为鸡蛋需求的季节性旺季，鸡蛋现货价格持续上涨，并在9月初创年内高点。
　　卓创样本点统计数据，9月27日，中国褐壳蛋日度均价5.14元/斤，较二季度末涨1.36元/斤。9月初，鸡蛋现货价格创内年高点5.56元/斤，但略低于去年蛋价的高点。
　　3、供给方面来看，三季度在产蛋鸡存栏延续增加趋势符合市场普遍预期。另一方面，各地气温逐渐降低，产蛋率延续环比增加；鸡龄结构逐渐趋于年轻化，产蛋率高于去年同期。由此可知，鸡蛋供给逐渐增加趋势不变。根据正常规律，中秋、国庆过后，鸡蛋需求季节性下降，鸡蛋现货价格季节性回调。供需逐渐趋于宽松，四季度鸡蛋现货价格偏弱运行。期货方面来看，中秋节前，市场看多情绪主导，盘面持续走强，并未出现季节性回调行情。在不考虑冬季可能发生禽流感疫情的情况下，预计期货或将跟随现货价格走弱。后市关注鸡蛋供给变化对蛋价的影响。

研究报告全文：2023年四季度鸡蛋策略报告2023年10月8日光大证券2020年半年度业绩1EVERBRIGHTSECURITIES鸡蛋供需趋于宽松蛋价或将偏弱运行p211价格旺季需求提振期货震荡上行图表1鸡蛋期货价格指数单位元500千克图表2鸡蛋2311合约单位元500千克500030000060001400004800250000550012000046001000002000005000800004400450015000060000420040004000010000040003500200003800500003000036000222222222222222222222000000000000000000000222222222222222222222222222222222333333333---------------------222222222222222222222000000000持1仓量11收0盘价00000000000000000000000000000成交量收盘价123456789012123456789222222222222222222222---------------------222222222222333333333000000000000000000000---------------------444444444444444444444000000000111000000000123456789012123456789资料来源-W-ind-光-大-期货-研究-所--------------000000000000000000000444444444444444444444受到旺季需求的提振三季度鸡蛋现货价格震荡向上按照正常规律鸡蛋期货价格将在8月中下旬出现回调但今年受到饲料成本的支撑鸡蛋期货价格延续上行趋势截至三季度末鸡蛋期货价格仍未出现趋势性下跌行情且主力资金在换月过程中选择近月合约反应出市场看多情绪仍占主导p312价格趋势性上涨并创全年高点图表3全国鸡蛋平均价格单位元斤图表4各地区鸡蛋现货价格单位元斤555454353202311202321202331202341202351202361202371202381202391宁津黑山浦西广州资料来源卓创数据光大期货研究所高温高湿天气导致蛋鸡产蛋率下降三季度鸡蛋供给阶段性减少同时三季度为鸡蛋需求的季节性旺季鸡蛋现货价格持续上涨并在9月初创年内高点卓创样本点统计数据9月27日中国褐壳蛋日度均价514元斤较二季度末涨136元斤9月初鸡蛋现货价格创内年高点556元斤但略低于去年蛋价的高点p421供给在产蛋鸡存栏延续增加鸡龄结构年轻化图表5在产蛋鸡存栏季节性单位亿羽图表6鸡龄结构占比单位14001001350908013007060125050120040301150201011000月月月月月月月月月月月月月月月月月月1050月月月123456789123456789111012年年年年年年年年年年年年年年年年年年1000年年年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2222222222222222220000000000000000002222222222222222222220002222222223333333332222016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年222后备蛋鸡存栏占比在产蛋鸡存栏占比待淘蛋鸡存栏占比资料来源Wind光大期货研究所2023年9月在产蛋鸡存栏1203亿只环比增加趋势不变鸡龄结构中在产蛋鸡占比7686待淘老鸡占比895后备鸡占比1419随着上半年补栏的育雏鸡逐渐进入开产期三季度在产蛋鸡存栏延续增加且老鸡占比不断下降鸡龄结构趋于年轻化行业整体产蛋率有所提升p522供给养殖利润季节性因素提振种蛋利用率低位反弹图表7样本企业鸡苗补栏单位万羽图表8种蛋利用率单位60001205000100804000603000402000201000001周3周5周7周9周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1113151719212325272931333537394143454749512017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023资料来源卓创数据光大期货研究所2023年9月鸡苗销量代表的育雏鸡补栏4285万只环比增加随着高温天气逐渐消退三季度养殖户补栏意愿持续增加育雏鸡补栏量小幅提升9月21日种蛋利用率64较二季度末增加26个百分点较去年同期增加5个百分点三季度受到养殖利润增加和气温逐渐降低的影响养殖端补栏积极性增加种蛋利用率呈上升趋势但较去年同期基本持平p623供给老鸡淘汰意愿先降后增总体稳定图表9老鸡淘汰量单位万羽图表10全国淘汰鸡均价单位元斤450074000653500630002500552000515004510005004035周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周135791111122222333334444453135791357913579135791201820192020202120222023202314202324202334202344202354202364202374202384202394资料来源卓创数据光大期货研究所卓创样本点统计9月22日老鸡周度淘汰1670万只三季度老鸡淘汰量受到鸡蛋现货走强的影响先降后增截至9月27日海兰褐淘汰鸡价格638元斤较二季度末涨085元斤淘汰鸡价格跟随养殖户淘汰意愿变化呈现涨-跌-涨的表现但总体维持6-65元斤区间波动p73养殖成本饲料成本涨至历史高点后回落图表11每斤鸡蛋饲料成本单位元图表12鸡苗价格单位元只45438436343532328326242522222222222222222222222200000000000000000000222222222222222222222222222222222222222222222222222222333330000020000020000000000000000000002222222333332121212121022222222222022323232323222222222222222245623456121112221111111111123678916789135791357913579----------1175299641777771777771777771111111113222122220120120000000000300085229741771234456789211211资料来源卓创资讯光大期货研究所----------18607500002222117441974296鸡苗价格受到养殖端补栏意愿的变化持续上涨后小幅回调9月21日中国鸡苗均价309元羽较二季度末涨025元羽三季度受到饲料原料玉米豆粕价格波动的影响饲料成本经历持续上涨创历史新高后回调的表现9月21日每斤鸡蛋饲料成本395元较二季度末增加026元斤期间在8月底饲料成本创历史新高406元斤p84养殖利润蛋鸡养殖利润跟随蛋价反弹后小幅回调图表13鸡蛋养殖利润单位元斤图表14蛋鸡养殖利润单位元只1003258021560140050201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-050-1-152-2022222222222222000002000002000002121212121022222222220232323232321221357913579135792016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1111111111111111111-4011资料来源卓创数据光大期货研究所三季度养殖利润跟随现货价格反弹后小幅回调卓创样本点数据显示9月21日鸡蛋养殖利润127元斤较二季度末增加122元斤9月22日蛋鸡养殖利润6828元只较二季度末增加5651元只鸡蛋价格存在高位回调的可能届时养殖利润大概率跟随蛋价高位回落p95贸易形势图表15中国鲜蛋月度销量单位千吨图表16库存天数单位天4035335252301525105200151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202020220202020202202020202021212121210222222222220223232323231357911357921357977777117777711777772017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年中国鲜鸡蛋生产7环节库存天数中国鲜鸡蛋流通7环节库存天数资料来源卓创数据光大期货研究所卓创样本点统计9月销区鸡蛋销量3275千吨环比前一月下降受到旺季需求的提振三季度鸡蛋终端需求增加生产环节流通环节库存天数下降后延续低位震荡反应出市场供需紧张的现状9月需求季节性下降预计四季度供需基本面较逐渐趋于宽松库存天数或将出现增加p1061期现基差图表17鸡蛋9月合约期现基差单位元500千克图表18鸡蛋1月合约基差单位元500千克资料来源Wind光大期货研究所p1162合约价差图表19鸡蛋1-9合约价差单位元500千克图表20鸡蛋5-1合约价差单位元500千克资料来源Wind光大期货研究所p1263期货持仓图表21鸡蛋9月合约期现基差单位元500千克图表22主力合约持仓排名单位手8725787725786725785725784725783725782725781725787257801-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02201520162017201820192020202120222023资料来源Wind光大期货研究所数据来源大商所光大研究所p13鸡蛋供需趋于宽松蛋价或将偏弱运行总结1受到旺季需求的提振三季度鸡蛋现货价格震荡向上按照正常规律鸡蛋期货价格将在8月中下旬出现回调但今年受到饲料成本的支撑鸡蛋期货价格延续上行趋势截至三季度末鸡蛋期货价格仍未出现趋势性下跌行情且主力资金在换月过程中选择近月合约反应出市场看多情绪仍占主导2高温高湿天气导致蛋鸡产蛋率下降三季度鸡蛋供给阶段性减少同时三季度为鸡蛋需求的季节性旺季鸡蛋现货价格持续上涨并在9月初创年内高点卓创样本点统计数据9月27日中国褐壳蛋日度均价514元斤较二季度末涨136元斤9月初鸡蛋现货价格创内年高点556元斤但略低于去年蛋价的高点3供给方面来看三季度在产蛋鸡存栏延续增加趋势符合市场普遍预期另一方面各地气温逐渐降低产蛋率延续环比增加鸡龄结构逐渐趋于年轻化产蛋率高于去年同期由此可知鸡蛋供给逐渐增加趋势不变根据正常规律中秋国庆过后鸡蛋需求季节性下降鸡蛋现货价格季节性回调供需逐渐趋于宽松四季度鸡蛋现货价格偏弱运行期货方面来看中秋节前市场看多情绪主导盘面持续走强并未出现季节性回调行情在不考虑冬季可能发生禽流感疫情的情况下预计期货或将跟随现货价格走弱后市关注鸡蛋供给变化对蛋价的影响p14免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关p15