品种：铜（CU） 
　　日内观点：震荡偏强中期观点：震荡
　　参考策略：逢低做多
　　核心逻辑：节后第一天沪铜表现平稳，整体小幅上涨。9月下旬美联储议息会议后海外风险偏好骤降，美元持续强势，铜价本身已处于下跌趋势之中。假期美元冲高回落，对应铜价触底反弹。产业上，矿端仍维持宽松状态；铜价大幅下跌后下游积极补库叠加节前备货，精铜杆开工率节前大幅上升；电解铜社库低位持稳。在国内宏观利好政策推动叠加金九银十旺季，产业支撑较强。海外宏观主导铜价偏弱运行，伦铜在前期低点有技术支撑，且美元指数高位回落，有利于铜价反弹。预计下周铜价低开高走，在66000-68000区间震荡。
　　品种：锌（ZN） 
　　日内观点：震荡偏强中期观点：震荡
　　参考策略：观望
　　核心逻辑：节后第一天沪锌表现强势，再度拉升至22000一线，盘后伦锌持续回落带动沪锌下行，内强外弱格局明显。产业上，上游锌矿宽松，锌锭产量高位给予锌价压力；下游镀锌钢厂由于假期周度产量和开工率高位小幅下滑；双节期间镀锌板厂库小幅上升，社库明显上升，密切关注节后下游库存情况，提防下游需求后继乏力。技术上，锌价9月下旬开始上行表现乏力，预计期价在22000一线有较大阻力，可先观望。
　　品种：镍（NI） 
　　日内观点：下跌中期观点：震荡
　　参考策略：逢高做空
　　核心逻辑：近期整体镍走势与有色板块相关性较低，与黑色系相关性较高。随着黑色系原料高位回落，不锈钢破位下行，带动镍价破位下行。镍主力期价在16万一线震荡近4个月，中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价。后续走势一方面取决于产能落地情况，另一方面取决于下游需求。当前纯镍供应持续上升，下游不锈钢库存高位缓慢去库，需求欠佳，硫酸镍需求平稳回升，整体基本面偏弱。此外镍的基差月差持续走弱有利于镍价走弱。技术上来看，镍价跌破16万一线技术支撑，且伴随持仓量上升，可顺势做空，下方关注15万一线支撑。
　　品种：黄金（AU） 
　　日内观点：震荡偏强中期观点：上涨
　　参考策略：逢低做多
　　核心逻辑：纽约金9月底跌破年内低位直冲1800美元关口。与之对应的是美元指数突破年内高位，一度上涨至107。9月底之前外盘金价之所以维持能够维持在1900美元上方震荡，我们认为主要是由于原油大幅上涨导致的通胀预期上升，进而支撑金价。双节期间原油高位下挫超10%导致通胀预期向好，黄金抗通胀溢价下降，而美元指数较节前小幅回落给予金价支撑，两者相抵之下金价明显承压下行。内盘金价9月以来先是明显脱离外盘，内外差价不断走阔，逆势创下年内新高；随后在节前快速跳水，跌去9月涨幅，内外差价也有所收窄。9月下旬以来人民币汇率表现平稳导致贬值预期对沪金的支撑大幅下降，沪金开始补跌。中长期角度来看，金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势，我们预计金价四季度先抑后扬。三季度核心CPI已处于下行通道而十年期美债收益率维持强势，这将使金价承压运行。四季度随着核心通胀回落，市场很可能炒作降息预期，届时美债收益率下行将给予金价上行动力。
　　品种：工业硅（SI） 
　　日内观点：震荡偏弱中期观点：上涨
　　参考策略：观望
　　核心逻辑：工业硅现货坚挺，硅厂没有库存压力，挺价态度浓厚。供应端来看，北方地区供应平稳，新疆某大厂新增产能全部投产，产量释放；四川、云南地区产量充盈，个别硅厂节后增加开炉；华南、华中等地有新增开炉。需求方面，节后多晶硅厂对硅粉的采购速度放缓；基差走强，期现商正套空间缩小，投机需求减弱。我们认为，供应预期增加，需求增速较前期有所放缓，工业硅向上驱动减弱，预计近期震荡整理。另外，虽然仓单增速有所放缓，仓单库存仍处高位，需持续关注仓单压力。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号策略参考宝城期货有色早报2023年10月10日品种策略参考时间周期说明短期为一周以内中期为两周至一月品种短期中期日内策略参考核心逻辑概要震荡海外宏观打压国内宏观和产业铜2311上涨震荡逢低做多偏强支撑预计66-68万区间震荡震荡锌2311震荡震荡观望上涨表现乏力预计高位震荡偏强镍2311下跌震荡下跌逢高做空不锈钢走弱带动镍价破位下行震荡黄金2312震荡上涨逢低做多美元高位回落推动金价反弹偏强震荡需求增量可观但增速放缓叠加工业硅2311震荡震荡观望偏弱供应增加向上驱动减弱说明1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度2跌幅大于1为下跌跌幅01为震荡偏弱涨幅01为震荡偏强涨幅大于1为上涨3震荡偏强偏弱只针对日内观点短期和中期不做区分主要品种价格行情驱动逻辑商品期货有色金属板块品种铜CU日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略逢低做多核心逻辑节后第一天沪铜表现平稳整体小幅上涨9月下旬美联储议息会议后海外风险偏好骤降美元持续强势铜价本身已处于下跌趋势之中假期美元冲高回落对应铜价触底反弹产业上矿端仍维持宽松状态铜价大幅下跌后下游积极补库叠加节前备货精铜杆开工率节前大幅上升电解铜社库低位持稳在国内宏观利好政策推动叠加金九银十旺季产业支撑较强海外宏观主导铜价偏弱运行伦铜在前期低点有技术支撑且美元指数高位回落有利于铜价反弹预计下周铜价低开高走在66000-68000区间震荡专业研究创造价值14请务必阅读文末免责条款策略参考品种锌ZN日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略观望核心逻辑节后第一天沪锌表现强势再度拉升至22000一线盘后伦锌持续回落带动沪锌下行内强外弱格局明显产业上上游锌矿宽松锌锭产量高位给予锌价压力下游镀锌钢厂由于假期周度产量和开工率高位小幅下滑双节期间镀锌板厂库小幅上升社库明显上升密切关注节后下游库存情况提防下游需求后继乏力技术上锌价9月下旬开始上行表现乏力预计期价在22000一线有较大阻力可先观望品种镍NI日内观点下跌中期观点震荡参考策略逢高做空核心逻辑近期整体镍走势与有色板块相关性较低与黑色系相关性较高随着黑色系原料高位回落不锈钢破位下行带动镍价破位下行镍主力期价在16万一线震荡近4个月中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价后续走势一方面取决于产能落地情况另一方面取决于下游需求当前纯镍供应持续上升下游不锈钢库存高位缓慢去库需求欠佳硫酸镍需求平稳回升整体基本面偏弱此外镍的基差月差持续走弱有利于镍价走弱技术上来看镍价跌破16万一线技术支撑且伴随持仓量上升可顺势做空下方关注15万一线支撑品种黄金AU日内观点震荡偏强中期观点上涨参考策略逢低做多核心逻辑纽约金9月底跌破年内低位直冲1800美元关口与之对应的是美元指数突破年内高位一度上涨至1079月底之前外盘金价之所以维持能够维持在1900美元上方震荡我们认为主要是专业研究创造价值24请务必阅读文末免责条款策略参考由于原油大幅上涨导致的通胀预期上升进而支撑金价双节期间原油高位下挫超10导致通胀预期向好黄金抗通胀溢价下降而美元指数较节前小幅回落给予金价支撑两者相抵之下金价明显承压下行内盘金价9月以来先是明显脱离外盘内外差价不断走阔逆势创下年内新高随后在节前快速跳水跌去9月涨幅内外差价也有所收窄9月下旬以来人民币汇率表现平稳导致贬值预期对沪金的支撑大幅下降沪金开始补跌中长期角度来看金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势我们预计金价四季度先抑后扬三季度核心CPI已处于下行通道而十年期美债收益率维持强势这将使金价承压运行四季度随着核心通胀回落市场很可能炒作降息预期届时美债收益率下行将给予金价上行动力品种工业硅SI日内观点震荡偏弱中期观点上涨参考策略观望核心逻辑工业硅现货坚挺硅厂没有库存压力挺价态度浓厚供应端来看北方地区供应平稳新疆某大厂新增产能全部投产产量释放四川云南地区产量充盈个别硅厂节后增加开炉华南华中等地有新增开炉需求方面节后多晶硅厂对硅粉的采购速度放缓基差走强期现商正套空间缩小投机需求减弱我们认为供应预期增加需求增速较前期有所放缓工业硅向上驱动减弱预计近期震荡整理另外虽然仓单增速有所放缓仓单库存仍处高位需持续关注仓单压力END仅供参考不构成投资建议专业研究创造价值34请务必阅读文末免责条款策略参考获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握姓名龙奥明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从宝城期货投资咨询部业资格证书期货投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报从业资格证号F3035632告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因投资咨询证号Z0014648本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬电话0571-87006873邮箱longaomingbcqhgscom免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值44请务必阅读文末免责条款