政策助力数字中国建设
　　2023年3月，中共中央、国务院出台了《数字中国建设整体布局规划》,按照夯实基础，赋能全局、强化能力、优化环境的总体要求，全面提升了数字中国建设的整体性、系统性、协同性，为促进各领域数字化融合发展，以数字化驱动生产生活和治理方式的变革注入强大动力，指明目标方向。
　　2023年1-7月，云计算、大数据服务共实现收入6409亿元
　　工信部统计数据显示，2022年，信息技术服务收入70128亿元，同比增长11.7%，高出全行业整体水平0.5个百分点，占全行业收入比重为64.9%。其中，云服务、大数据服务共实现收入10427亿元，同比增长8.7%，占信息技术服务收入的14.9%，占比较上年同期提高2个百分点。
　　2023年1-7月，信息技术服务收入43022亿元，同比增长14.8%，其中，云计算、大数据服务共实现收入6409亿元，同比增长16.2%，占信息技术服务收入的比重为14.9%。
　　2025年我国云计算整体市场规模将超万亿元
　　2022年，全球云计算市场规模为4910亿美元，增速19%，预计2026年全球云计算市场将突破万亿美元。
　　2022年，我国云计算市场规模达4550亿元，较2021年增长40.91%。相比于全球19%的增速，我国云计算市场仍处于快速发展期，预计2025年我国云计算整体市场规模有望超万亿元。
　　投资建议
　　工信部数据显示，目前我国上云企业累计超过380万家，但与美国、欧洲相比，仍有较大发展空间。在新基建、东数西算等政策影响下，中国云计算市场仍将保持快速增长。
　　1）目前国内SaaS产业生态尚未完整，市场并未成熟，未来国内SaaS的发展具有较大的上升空间，建议关注SaaS领域核心竞争力强且中报超预期的公司：金山办公；
　　2）数据中心是云计算基础设施，建议关注第三方IDC运营商：宝信软件。
　　风险提示
　　云计算业务发展不及预期风险；5G发展不及预期风险；行业监管趋严的风险

研究报告全文：证券研究报告行业研究中国数字化建设推动企业上云云计算市场规模破万亿可期云计算专题研究系列一投资要点投资评级看好首次政策助力数字中国建设分析师吴起涤2023年3月中共中央国务院出台了数字中国建设整体布局规划按照执业登记编号A0190523020001夯实基础赋能全局强化能力优化环境的总体要求全面提升了数字中国wuqidiydcomcn建设的整体性系统性协同性为促进各领域数字化融合发展以数字化驱动生产生活和治理方式的变革注入强大动力指明目标方向2023年1-7月云计算大数据服务共实现收入6409亿元工信部统计数据显示2022年信息技术服务收入70128亿元同比增长云计算指数与沪深300指数走势对比117高出全行业整体水平05个百分点占全行业收入比重为649其60中云服务大数据服务共实现收入10427亿元同比增长87占信息技4020术服务收入的149占比较上年同期提高2个百分点0-20-402023年1-7月信息技术服务收入43022亿元同比增长148其中云计202208202301202306000300SH885362TI算大数据服务共实现收入6409亿元同比增长162占信息技术服务收入的比重为149资料来源同花顺iFinD源达信息证券研究所2025年我国云计算整体市场规模将超万亿元2022年全球云计算市场规模为4910亿美元增速19预计2026年全球云计算市场将突破万亿美元2022年我国云计算市场规模达4550亿元较2021年增长4091相比于全球19的增速我国云计算市场仍处于快速发展期预计2025年我国云计算整体市场规模有望超万亿元投资建议工信部数据显示目前我国上云企业累计超过380万家但与美国欧洲相比仍有较大发展空间在新基建东数西算等政策影响下中国云计算市场仍将保持快速增长1目前国内SaaS产业生态尚未完整市场并未成熟未来国内SaaS的发展具有较大的上升空间建议关注SaaS领域核心竞争力强且中报超预期的公司金山办公2数据中心是云计算基础设施建议关注第三方IDC运营商宝信软件风险提示云计算业务发展不及预期风险5G发展不及预期风险行业监管趋严的风险请阅读最后评级说明和重要声明目录一我国云计算市场规模有望超万亿3二云计算的分类4三SaaS应用51SaaS典型公司金山办公用友软件广联达52金山办公用友软件广联达财务数据分析6四云计算基础设施8五投资建议9六风险提示9图表目录图1全球云计算市场规模及增速亿美元3图2中国云计算市场规模及增速亿元3图32022年全球各区域云计算市场规模占比3图4中国公有云细分市场规模亿元4图5中国私有云市场规模及增速亿元4图6中国云计算细分领域市场规模亿元5图72022年中国公有云IaaS厂商市场占比5图8云计算市场呈现融合发展趋势5图92018-2023H1金山办公用友广联达毛利率6图102018-2023H1金山办公用友广联达净利率6图112018-2023H1金山用友广联达销售费用率7图122018-2023H1金山用友广联达管理费用率7图132018-2023H1金山用友广联达财务费用率7图142018-2023H1金山用友广联达研发费用率7图152018-2022金山办公用友广联达应收账款周转率7图162019-2022全国IDC市场活跃度热力图8图172017-2026中国传统IDC业务市场规模及预测亿元92一我国云计算市场规模有望超万亿2023年3月中共中央国务院出台了数字中国建设整体布局规划按照夯实基础赋能全局强化能力优化环境的总体要求全面提升了数字中国建设的整体性系统性协同性为促进各领域数字化融合发展以数字化驱动生产生活和治理方式的变革注入强大动力指明目标方向新一代AI技术加速云计算的发展AI与云融合对云计算的增长空间和发展模式都将产生重大影响云计算作为实体经济数字化转型的核心引擎未来在我国数字经济与实体经济融合中将发挥重要作用2022年全球云计算市场规模为4910亿美元增速19预计在大模型算力等需求刺激下市场仍将保持稳定增长到2026年全球云计算市场将突破万亿美元2022年我国云计算市场规模达4550亿元较2021年增长4091相比于全球19的增速我国云计算市场仍处于快速发展期预计2025年我国云计算整体市场规模将超万亿元图1全球云计算市场规模及增速亿美元图2中国云计算市场规模及增速亿元1200035001200060001000030001000050002500800080004000200060006000300015004000100040002000200050020001000000000002020202120222023E2024E2025E2026E2020202120222023E2024E2025E市场规模亿美元增速市场规模亿元增速资料来源中国信通院源达信息证券研究所资料来源中国信通院源达信息证券研究所美国和欧洲的云计算市场已趋于成熟根据麦肯锡等研究机构的数据目前美国企业上云率达到85以上欧盟企业上云率也在70左右工信部数据显示目前我国上云企业累计超过380万家仍有较大发展空间图32022年全球各区域云计算市场规模占比289269053北美洲欧洲1835亚洲5214大洋洲2341南美洲非洲资料来源中国信通院源达信息证券研究所3二云计算的分类按部署类型分类云计算可以分为公有云私有云和混合云三类现阶段我国公有云市场规模以IaaS为主PaaSSaaS稳步增长截至2021年我国公有云市场规模2181亿元其中IaaS占74图4中国公有云细分市场规模亿元24003704190019614002787900102816147194841989514001452104521845267511627048781487-100201620172018201920202021IaaS市场规模PaaS市场规模SaaS市场规模资料来源中国信通院源达信息证券研究所根据中国信息通信研究院统计数据2022年我国私有云市场规模达1198亿元较2021年增长1431预计到2023年底私有云市场规模将接近1500亿元图5中国私有云市场规模及增速亿元160035001400300012002500100020008001500600100040020050000002017201820192020202120222023E中国私有云市场规模亿元增速资料来源中国信通院源达信息证券研究所按服务层次分类云计算可以分为IaaSPaaS和SaaSIaaS市场收入稳定截至2022年收入规模在2442亿元占云计算总收入规模的75增速达5121预计长期增速将趋于平稳截至2022年中国公有云IaaS市占率前三的厂商为阿里云天翼云和移动云4PaaS市场受容器微服务等云原生应用带来的刺激增长强势2022年总规模342亿元增速7449结合人工智能大模型等发展趋势预计未来几年将成为增长主战场SaaS市场保持稳定增长2022年营收472亿元增速2757作为中小型企业上云的典型模式在政策对中小企业数字化转型驱动下SaaS市场预计将迎来一波激增图6中国云计算细分领域市场规模亿元图72022年中国公有云IaaS厂商市场占比35003000472阿里云25003422215天翼云2000370196251500移动云27824421000103华为云161519564350042895腾讯云453162909672019202020212022联通云10131033其他IaaS市场规模亿元PaaS市场规模亿元SaaS市场规模亿元资料来源中国信通院源达信息证券研究所资料来源中国信通院源达信息证券研究所三SaaS应用1SaaS典型公司金山办公用友软件广联达国务院发布的十四五数字经济发展规划中指出计划到2025年数字经济迈向全面扩展期数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10工信部统计数据显示2023年1-7月信息技术服务收入43022亿元同比增长148其中云计算大数据服务共实现收入6409亿元同比增长162占信息技术服务收入的比重为149PaaSSaaS布局企业数量较多主要为大型SaaS厂商下沉布局PaaS领域图8云计算市场呈现融合发展趋势资料来源甲子光年智库源达信息证券研究所5中国SaaS产业开启至今经过十数年的发展现已经进入了高速发展的成长期预计在2025年前后进入成熟期目前国内SaaS产业生态尚未完整市场并未成熟未来国内SaaS的发展具有较大的上升空间据IDC研究显示用友在中国aPaaS整体市场占有率第一公司面向大型企业提供YonBIP云服务面向成长型企业提供基于YonBIP平台的YonSuite云服务集公司面向小微企业的云服务业务是由公司控股子公司畅捷通提供的广联达作为数字建筑平台服务商为客户提供数字化软硬件产品解决方案及相关服务公司业务面向建设方设计方中介咨询方施工方制造厂商供应商运营方等产业链各参与方数字项目集成管理平台通过平台组件的方式完成了PaaS平台打造具备了标准化SaaS应用快速开发和个性化解决方案规模化交付的能力金山办公主要产品包括WPSOffice办公软件金山文档等办公能力产品矩阵以及金山数字办公平台解决方案截止2022年末个人及中小企业用户通过公有云服务上传至云端的文件数量从2018年末的175亿份增长至约1752亿份2金山办公用友软件广联达财务数据分析2018至2023上半年金山办公毛利率均保持在85以上净利率从2019年的2536增长至2023上半年的2742图92018-2023H1金山办公用友广联达毛利率图102018-2023H1金山办公用友广联达净利率100005000900040003000800020007000100060000005000-10004000-20003000-3000201820192020202120222023H1201820192020202120222023H1金山办公用友软件广联达金山办公用友软件广联达资料来源同花顺iFinD源达信息证券研究所资料来源同花顺iFinD源达信息证券研究所2021年至2023上半年金山办公销售费用率保持在较低水平用友软件从2020年的1802增长至2023上半年的32062018至2023上半年金山办公和广联达的管理费用率分别从4571和5137降至4258和4850用友软件管理费用率从2018年的3590升至2023上半年的45166图112018-2023H1金山用友广联达销售费用率图122018-2023H1金山用友广联达管理费用率600035003000500025004000200030001500200010005001000000000201820192020202120222023H1201820192020202120222023H1金山办公用友软件广联达金山办公用友软件广联达资料来源同花顺iFinD源达信息证券研究所资料来源同花顺iFinD源达信息证券研究所2018至2023上半年金山办公财务费用率均为负数广联达财务费用率从2018年的119降至2023上半年的-0562018至2023上半年金山办公研发费用率长期高于行业平均数2023上半年金山办公用友软件广联达的研发费用率分别为330130052803图132018-2023H1金山用友广联达财务费用率图142018-2023H1金山用友广联达研发费用率2001504000100350005030000002500-0502000-1001500-150-2001000-250500-300000-350201820192020202120222023H1201820192020202120222023H1金山办公用友软件广联达金山办公用友软件广联达资料来源同花顺iFinD源达信息证券研究所资料来源同花顺iFinD源达信息证券研究所2018至2022年金山办公应收账款周转率从561次稳步提升至855次广联达和用友软件均有下降图152018-2022金山办公用友广联达应收账款周转率160014001200100080060040020000020182019202020212022金山办公用友软件广联达资料来源同花顺iFinD源达信息证券研究所7金山办公的行业竞争力较强公司以较低的销售费用率获取客户以维持较高毛利率和净利率由财务费用率和应收账款周转率可以看出公司偿债需求低应收账款回款速度快同时公司持续在研发上大力投入更新和优化产品致力于公司的长远发展四云计算基础设施据光环新网2023半年报披露2022-2027年预测期内云计算行业基础设施支出的复合年增长率为112到2027年将达到1530亿美元占计算和存储基础设施总支出的690共享云基础设施将占云总量的720复合年增长率为119到2027年将达到1101亿美元专用云基础设施的支出将以复合年增长率96增长达到429亿美元数据中心是云计算的基础设施是存储计算机及其相关硬件设备的物理位置它包含IT系统所需的计算基础设施例如服务器数据存储驱动器和网络设备它是存储任何公司数字数据的物理设施随着5G工业互联网云计算人工智能等应用的快速发展数据资源存储计算和应用需求大幅提升传统数据中心正加速与网络云计算融合发展加快数据中心技术和模式演进数据中心作为数字产业的重要支撑在数字产业蓬勃发展的当下也进入了发展转型期我国IDC业务市场已逐渐形成以京津冀长三角大湾区为代表的城市群发展格局图162019-2022全国IDC市场活跃度热力图资料来源2023中国数据中心产业发展白皮书源达信息证券研究所2017-2021年中国传统IDC市场平均增长率达到197保持快速增长态势未来中国传统IDC市场规模将继续保持稳定增长预计到2026年市场规模将达到2584亿元2022年公有云和互联网行业仍然是传统IDC市场的主要需求来源分别占行业需求的4255和438图172017-2026中国传统IDC业务市场规模及预测亿元3000250020001500100050002017201820192020202120222023E2024E2025E2026E资料来源光环新网2022年报IDC源达信息证券研究所五投资建议2022年我国云计算市场规模达4550亿元较2021年增长4091相比于全球19的增速在新基建东数西算等政策影响下中国云计算市场仍将保持快速增长预计2025年我国云计算整体市场规模将超万亿元1目前国内SaaS产业生态尚未完整市场并未成熟未来国内SaaS的发展具有较大的上升空间建议关注SaaS领域核心竞争力强且2023半年报超预期的公司金山办公2数据中心是云计算基础设施建议关注第三方IDC运营商宝信软件六风险提示云计算业务发展不及预期风险5G发展不及预期风险行业监管趋严的风险9投资评级说明行业评级以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准投资建议的评级标准为看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下公司评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准投资建议的评级标准为买入相对于恒生沪深300指数表现20以上增持相对于沪深300指数表现1020中性相对于沪深300指数表现1010之间波动减持相对于沪深300指数表现10以下办公地址石家庄TableContact上海河北省石家庄市长安区跃进路167号源达办公楼上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼2306C室分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明河北源达信息技术股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号911301001043661976本报告仅限中国大陆地区发行仅供河北源达信息技术股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估本报告仅反映本公司于发布报告当日的判断在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为源达信息证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测10