●要点概览—旺季需求复苏乏力，长假期间螺纹表需大幅回落，库存明显累积，整体表现不及预期。政策稳增长加码，PMI连续4个月回升，基建、制造业边际企稳。房地产疲弱仍是主要拖累，政策刺激后销售回唆幅度有限，市场内生动能有待恢复。产量有所回落，铁水依然偏高，关注粗钢平控进展。盘面短期依然承压，快逮调整后波动或加剧，关注宏观情绪变化。焦炭方面，山西要求10月底前关停4.3米焦炉仍支撑盘面，高炉减产预期制约上方空间，盘面波动加剧，高位震荡为主。焦煤方面，供应依然偏紧，钢材情绪转弱，盘面波动加剧，高位震荡为主。
　　●终端需求—环比大幅下滑。本周，钢材现货有所回落，上海螺纹3790元/吨(-40)，上海热卷3770元/吨(-100）。螺纹表观消费量198.9万吨(-101.6)，全国建材贸易商日均成交15.5万吨(+0.9)。螺纹社库上升4.7%，厂库上升18.8%，热卷社库上升4.7%，厂库上升7.1%。地产新开工疲弱，旺季需求复苏乏力，螺纹钢表需环比大幅下滑，剔除长假因素，整体表现仍不及预期,库存明显累积，关注节后需求回暖力度。
　　●钢铁供给─铁水温和回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率83.41(-0.7炉产能利用率92.31 (-0.77），日均铁水产量247.01万吨(-1.98）。螺纹周产量254.25万吨(-9.22)，长流程227.99(-5.魉流程26.26(-3.76):热卷周产量320.03万吨(+4.31).估算的螺纹长流程毛利-197元/吨，短流程毛利-278元/吨，热卷毛利-267元/吨。铁水有所回落，整体仍处高位，原料维持强势继续挤压吨钢利润。钢厂亏损范围扩大，检修有所增多，关注持续性及粗钢平控进展。
　　●焦炭—第二轮提涨落地。铁水维持高位，钢厂按需采购，炉料刚需保持良好。现货第二轮提涨落地，原料煤依然强势，焦企利润改善幅度有限，生产积极性并不高，库存维持低位。供需稳中偏紧，现货博弈有所加剧。山西要求10月底前关停4.3米焦炉仍支撑盘面，随着钢材情绪转弱，高炉减产预期制约上方空间，盘面波动加剧，短期高位震荡为主。
　　●焦煤─供应依然偏紧。煤矿事故频发，安监形势趋严，复产较为缓慢，供应依然偏紧。铁水维持高位，需求保持良好，煤矿出货顺畅，库存依然偏低。蒙煤长假期间暂停通关，后期将逐步恢复，澳煤仍缺乏价格优势。供应依然偏紧，钢材情睹转弱，盘面波动加剧，高位震荡为主。
　　●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。
　　

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