节日期价美糖高位震荡。ICE洲际交易所11号糖10月合约创下历史最大交割量，共56470手，总计287万吨糖。巴西方面，食糖产量和出口量均维持高位。9月上半年月巴西甘蔗压榨量同比增加5.35%，产糖量为311.6万吨，同比增加8.54%。出口方面，9月份巴西共出口食糖321万吨，较去年同期增加6.2%。由于产量大幅增加，巴西糖库存出现积压，短期国际市场供需偏宽松，美糖价格上方存在一定压力。
　　另一方面，泰国、印度减产预期较强，市场做多热情较高。不过市场对印度新榨季产量仍有一定分歧，9月份印度降雨增多，关注产量预估的变化。
　　国内方面，郑糖继续高位震荡。现货方面，由于糖价较高，下游企业采购量有所减少，9月国内销售数据偏低。9月份广西食糖工业销量为24.31万吨，同比减少27.12万吨;云南食糖工.业销量为9.59万吨，同比减少5.43万吨。抛储方面，9月27日进行了国储糖酋次竟拍，陈糖全部成交，新糖部分库点流派，总成交量约10万吨。本次抛储量较少，市场认为政策的目的是保证食糖供应，而非打压糖价。虽然工业库存较低，但是抛储后国内供应得到补充，短期供需转向平衡。另一方面，北方甜菜糖开榨，四季度国内进口量也将有所增加，后期糖源供应逐渐增加，供需缺口有望进一步得到缓解。
　　新榨季逐渐开榨，市场的关注点转向对新榨季产量的评估。从天气情况看，8、9月份广西降雨较好，预计新榨季广西产量将明显回升。从遥感数据看，我们初步估计23/24榨季广西甘蔗单产将同比增加22%，产糖预计将增加100万吨左右。
　　从交易逻辑上看，由于产量增加，国内缺乏内生的利多驱动，主要的多头逻辑是美糖继续上涨倒逼国内价格上涨。不过，短期国际市场供需偏宽松，美糖价格面临回调压力。虽然国内现货价格依然偏强，但是也缺乏新的利多驱动，预计郑糖将面临调整压力。
　　

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