▌ IPO发行概览
　　已发行未上市：截至9月28日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有5家公司处于已发行未上市阶段,分别为陕西华达、中集环科、润本股份、浩辰软件、骑士乳业。发行中：截至9月28日，创业板、科创板、沪深主板及北证共有4家公司处于发行中阶段，其中阿为特、卓兆点胶已公布发行价待申购；思泉新材已完成询价待公布发行价；天元智能待询价。已注册：9月25日-9月28日，创业板、科创板、北证及沪深主板共有0家公司注册成功。
　　▌新股概览
　　陕西华达：国内重要电连接器研发生产商，技术领先，客户资源稳定；润本股份：驱蚊、婴童护理行业知名企业，国货品牌形象深入人心，积极打造全渠道销售网络；骑士乳业：内蒙农牧业龙头，协同循环经营布局，产品质量过硬。
　　▌次新股概览
　　截至9月28日，本周（9月25日至9月28日）上市新股整体首日开盘以来涨跌幅算术平均为-5.38%，其中万邦医药为首日开盘以来涨幅最高标的，涨幅为11.31%。
　　 8月21日-9月22日的区间内上市的次新股中，民生健康为首日涨幅最高标的，涨幅为227.80%；波长光电为上市后5日/10日/ 30日涨幅/区间收盘最大涨幅最高标的，涨幅分别为37.69%/76.32%/19.68%/25.16%；盛科通信为本周涨幅最高标的，涨幅为13.79%。
　　▌风险提示
　　公司IPO发行进度不及预期，新股波动风险，宏观不确定性风险等。
　　

研究报告全文：证券研2023年10月08日究报新股IPO节奏平稳部分优质个股超跌反弹告新股周报投资要点分析师黄俊伟S1050522060002IPO发行概览huangjwcfsccomcn已发行未上市截至9月28日创业板科创板北交所联系人华潇S1050122110013及沪深主板共有5家公司处于已发行未上市阶段分别为陕西huaxiaocfsccomcn华达中集环科润本股份浩辰软件骑士乳业发行最近一年大盘走势中截至9月28日创业板科创板沪深主板及北证共有沪深3004家公司处于发行中阶段其中阿为特卓兆点胶已公布发15行价待申购思泉新材已完成询价待公布发行价天元智能10待询价已注册9月25日-9月28日创业板科创板5北证及沪深主板共有0家公司注册成功0-5新股概览-10陕西华达国内重要电连接器研发生产商技术领先客户资源稳定润本股份驱蚊婴童护理行业知名企业国货资料来源Wind华鑫证券研究品牌形象深入人心积极打造全渠道销售网络骑士乳业相关研究内蒙农牧业龙头协同循环经营布局产品质量过硬1次新股整体表现继续分化新股上市节奏略有回暖2023-09-23次新股概览2次新股表现整体呈现回落态势新股上市节奏阶段性收紧截至9月28日本周9月25日至9月28日上市新股整2023-09-17体首日开盘以来涨跌幅算术平均为-538其中万邦医药为3次新股整体表现分化题材叠首日开盘以来涨幅最高标的涨幅为1131加次新股表现愈发活跃2023-09-8月21日-9月22日的区间内上市的次新股中民生健康为104题材次新股继续活跃盛邦安首日涨幅最高标的涨幅为22780波长光电为上市后5全表现亮眼2023-09-04日10日30日涨幅区间收盘最大涨幅最高标的涨幅分别5IPO暂缓有望提振市场历史为3769763219682516盛科通信为本周涨幅最暂停期间指数平均涨幅162023-高标的涨幅为137909-036新股上市速度放缓题材次新风险提示股持续活跃2023-08-27公司IPO发行进度不及预期新股波动风险宏观不确定性7新股次新股持续活跃盟固利风险等表现亮眼2023-08-20策略研究证券研究报告正文目录1十月次周共5家公司待上市IPO上市节奏或有收紧311已发行未上市新股概览312陕西华达国内重要电连接器研发生产商313润本股份驱蚊婴童护理行业知名企业414骑士乳业内蒙农牧业龙头52十月次周共有4家公司处于上市发行中阶段有0家公司完成注册721发行中阶段新股概览722本周完成注册新股概览73新股次新股整体表现持续分化部分优质次新股超跌反弹731新股首周表现概览732近端次新股表现概览833盛科通信以太网交换芯片设计企业834万邦医药一体化CRO供应商104风险提示11图表目录图表1已发行未上市新股截至9月28日3图表2陕西华达表现3图表3螺纹锁紧式连接器4图表4润本股份财务表现4图表5润本股份产品示意图5图表6骑士乳业财务表现5图表7骑士乳业业务协调循环发展模式示意图6图表8发行中新股截至9月28日7图表9新股首周表现概览7图表10近端次新股表现概览8图表11股价走势图其中盛科通信取首发日开盘价为基准计算首日收益率9图表12盛科通信财务表现9图表13股价走势图其中万邦医药取首发日开盘价为基准计算首日收益率10图表14万邦医药财务表现10请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告1十月次周共5家公司待上市新股IPO节奏平稳11已发行未上市新股概览已发行未上市截至9月28日创业板科创板北交所及沪深主板共有5家公司处于已发行未上市阶段分别为陕西华达中集环科润本股份浩辰软件骑士乳业其中中集环科浩辰软件上周未上市顺延至本周具体公司概况详见报告次新股整体表现继续分化新股上市节奏略有回暖图表1已发行未上市新股截至9月28日营业总收入归母净利润代码简称上市日发行价发行PE行业PE所属行业2022亿元2022亿元计算机通信和其他电子301517SZ陕西华达268748033241设备制造业802065301559SZ中集环科242220533138通用设备制造业5539708化学原料和化学制品制造603193SH润本股份173845561542业856160688657SH浩辰软件1034077776455软件和信息技术服务业241062832786BJ骑士乳业50015872034畜牧业948072注wind新股中心的行业PE摘自公司发行公告中证指数有限公司所发布对应行业一个月平均静态市盈率截至公告日T-4日资料来源Wind华鑫证券研究12陕西华达国内重要电连接器研发生产商公司主营业务为电连接器及互连产品的研发生产和销售经过50余年的科研生产实践历经了集中设计七专高可靠贯彻国军标宇高工程科研攻关等历史阶段形成了射频同轴连接器低频连接器射频同轴电缆组件三大类产品广泛应用于航空航天武器装备通讯等领域公司营收利润表现如下图表2陕西华达财务表现陕西华达2020年报2021年报2022年报2023一季报2023中报营业收入亿元637756802229464同比增长率149918686172713667归母净利润亿元058067065011046同比增长率28511583-32634612110资料来源Wind华鑫证券研究技术领先客户资源稳定公司作为国内重要的电连接器的研制生产单位通过与中国航天标准化研究所中国电子技术标准化研究院等单位的合作共同完成了国家高可靠射频连接器射频电缆组件和微矩形连接器等标准制定及修订是国内生产高可靠射频同轴连接器低频连接器射频同轴电缆组件的主要厂商经中国军用电子元器件质量认证委员会认证公司共有30项产品处于国际领先国际先进国内领先国内先进等水平公司下游客户主要有中国电科下属单位中国兵器下属单位航空工业下属单位航天科工下属单位航天科技下属单位以及华为等由于涉军产品具有一定供应商黏性并且按照国家武器装备发展要求电子元器件供货厂家需要具备相应军品资质经长期稳定供货定期接受用户的监督审核合格后方可列入优选合格供方因此公司在客户稳定性方面具有较强优势请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告图表3螺纹锁紧式连接器资料来源公司招股说明书华鑫证券研究市场迅速发展未来前景广阔近年全球连接器生产力不断向中国转移我国连接器市场规模全球第一增速超越全球根据BishopAssociates数据显示随着产业链转移外企来华设厂以及需求增速较高2000-2011年我国连接器市场规模复合增长率达1792经历高速成长期2011-2021年复合增长率达826相比全球市场同期478的增速我国连接器市场依旧保持较高速增长2021年我国连接器市场规模约为24978亿美元约占到全球市场份额32在军队信息化新能源车5G通信商用普及物联网迅速发展电连接器一体化需求的推动下未来连接器市场规模将不断增长估值对比公司发行价为2687元发行市值为2903亿元发行流通市值为726亿元发行PE为4803X截至公司发行公告日所属行业PE为3241X根据招股书我们选取公司业务相近的中航光电航天电器永贵电器进行比对可比公司PE剔除负值算术平均取9月28日收盘价为3782X13润本股份驱蚊婴童护理行业知名企业公司主要从事驱蚊类个人护理类产品的研发生产和销售目前已形成驱蚊产品婴童护理产品精油产品三大核心产品系列公司营收利润表现如下图表4润本股份财务表现润本股份2020年报2021年报2022年报2023一季报2023中报营业收入亿元443582856579同比增长率5893314647063193归母净利润亿元095121160119同比增长率16551273832665210资料来源Wind华鑫证券研究国货品牌形象深入人心积极打造全渠道销售网络公司深耕行业十余年秉承为消费者美好健康生活创造价值的企业使命不断为消费者提供兼具品质功能与设计的优质产品成功塑造了兼具品质功能与设计的国货品牌形象公司建立了以线上销售为驱动的全渠道销售网络多维度触达终端消费者线上渠道方面2019-2022年天猫平台直营店铺销售收入金额由1480877万元增长至3002399万元年均复合增长率达到2657天猫京东平台直营店铺的年购买用户数由2019年53795万人增至2022年104122万人年复合增长率为2462公司在抖音渠道的总销售金额从2020年的14103万元增长至2022年的1576802万元带动品牌全面发展线下渠道方面公司不断建设社区团购等线下销售渠道积极与全国知名连锁商超便利店百货商店建立合作关系进一步加快市场渗透请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告图表5润本股份产品示意图资料来源招股说明书华鑫证券研究下游市场需求巨大前景广阔驱蚊行业方面根据灼识咨询数据我国驱蚊杀虫市场零售额由2015年的6209亿元增至2019年的8434亿元年均复合增长率为796预计2024年市场零售额达12006亿元2020-2024年年均复合增长率为728个人护理方面根据灼识咨询数据2019年中国个人护理市场规模增长至人民币4587亿元远超2015年的3058亿元年复合增长率107并预计增长至2024年的7014亿元年复合增长率89精油行业方面行业属于新兴行业仍处于迅速发展阶段由于健康环保等因素天然植物提取的植物精油及相关应用产品受到终端消费者的追捧市场潜力巨大随着下游日化医疗等领域的需求增长中国植物精油市场规模呈现逐渐扩大的趋势估值对比公司发行价为1738元发行市值为7033亿元发行流通市值为1055亿元发行PE为4556X截至公司发行公告日所属行业PE为1542X根据招股书我们选取公司业务相近的上海家化彩虹集团贝泰妮进行比对可比公司PE剔除负值算术平均取9月28日收盘价为3274X14骑士乳业内蒙农牧业龙头公司主营业务为牧草玉米和甜菜种植奶牛集约化养殖和有机生鲜乳供销乳制品及含乳饮料的生产与销售以及白砂糖及其副产品的生产与销售公司聚焦乳糖产业专门从事饲料和甜菜种植奶牛养殖和鲜奶供应乳制品和白砂糖及副产品生产业务涵盖产业链上下游并形成农牧乳糖四大板块公司营收利润表现如下图表6骑士乳业财务表现骑士乳业2020年报2021年报2022年报2023一季报2023中报营业收入亿元707876948221495同比增长率1124238881430073374归母净利润亿元023056072018042同比增长率-3884143552853-3057-1919资料来源Wind华鑫证券研究协同循环经营布局产品质量过硬农牧协同方面公司农业为牧业提供优质优价的饲草牧业养殖所产生的牛粪经过腐熟发酵返回到农场既解决了牛场粪污的最大价值转化又改良了土质实现了农业的有机良性生态循环也实现了农牧协同的可持续发展牧乳协同方面牧业为乳业提供生产需要的优质生鲜奶这样既解决牧场牛奶的销售问题又满足了乳业对牛奶品质稳定供应原料的需求实现了供需稳定质量优良产业安全的综合竞争能力农牧乳糖协同方面公司从农牧乳产业链条再延伸到制糖建设农牧请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告乳糖产业链战略思路通过轮种牧草和甜菜确保各个品种的单产量提高了土地的利用率更好的发挥协同优势公司已通过9001质量管理体系认证HACCP认证SNAS认证等多项认证各项原料奶生产标准均达到或超过了美国欧盟和日本以及中国国家优质乳工程所规定的质量标准图表7骑士乳业业务协调循环发展模式示意图资料来源招股说明书华鑫证券研究乳制品行业消费量仍有较大增长空间制糖行业国内食糖产量仍不足乳制品方面我国乳制品人均消费量与世界平均水平仍有较大差距根据中国奶业协会资料2021年我国人均奶类消费量增长106根据公开资料2020年中国零售乳制品销量达311百万吨人均消费量由2015年的人均172公斤增至2020年的人均221公斤并预计于2025年进一步增至人均289公斤中国乳制品市场零售额预计于2025年达到人民币7385亿元2020年至2025年的复合年增长率为85制糖方面国内产量不足仍需依靠进口补足空缺202122榨季我国食糖总产量为956万吨总消费量为1540万吨中国糖业协会预测202223榨季食糖总产量为1035万吨总消费量为1560万吨202122榨季我国甜菜糖总产量为86万吨中国糖业协会预测202223榨季甜菜糖总产量为114万吨内蒙古是202122榨季最大的甜菜糖产区产糖量为49万吨占202021榨季全国甜菜糖产量比例为5698估值对比公司发行价为500元发行市值为1084亿元发行流通市值为301亿元发行PE为1587X截至公司发行公告日所属行业PE为2034X根据招股书我们选取公司业务相近的光明乳业中粮糖业赛科星进行比对可比公司PE剔除负值算术平均取9月28日收盘价为2326X请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告2十月次周共有4家公司处于上市发行中阶段有0家公司完成注册21发行中阶段新股概览截至9月28日创业板科创板沪深主板及北证共有4家公司处于发行中阶段其中阿为特卓兆点胶已公布发行价待申购思泉新材已完成询价待公布发行价天元智能待询价图表8发行中新股截至9月28日归母净利预计募营业总收入第一大润所属行代码简称状态板块集金额注册成功日2022亿第一大业务业务营2022业亿元元收亿元已完成询价待公布发人工合成石301489SZ思泉新材行价创业板5302023-07-27423058电子元件墨散热片255603273SH天元智能待询价主板6112023-08-10986071工业机械成套装备719已公布发行价873693BJ阿为特待申购北证1242023-09-13233028工业机械机加工件184已公布发行价点胶设备及873726BJ卓兆点胶待申购北证4042023-09-20345088工业机械服务187资料来源Wind华鑫证券研究22本周完成注册新股概览9月25日-9月28日创业板科创板北证及沪深主板共有0家公司注册成功3新股次新股整体表现持续分化部分优质次新股超跌反弹31新股首周表现概览截至9月28日本周9月25日至9月28日上市新股整体首日开盘以来涨跌幅算术平均为-538其中万邦医药为首日开盘以来涨幅最高标的涨幅为1131图表9新股首周表现概览首日涨跌幅首日开盘以来区间收盘最大首日开盘以来证券代码证券简称上市日期所属行业涨跌幅涨幅振幅301558SZC三态2023-09-28互联网零售15853-6190373574机动车零配件与832978BJ开特股份2023-09-28设备000-094055665请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告688719SHC爱科2023-09-28电气部件与设备-630-6190891486873665BJ科强股份2023-09-26多元化工-127-740000987603276SHC恒兴2023-09-25基础化工1869-22850084419生命科学工具和301520SZC万邦医2023-09-25服务902113118523933注首日开盘以来涨跌幅使用首日开盘价位基准计算资料来源Wind华鑫证券研究32近端次新股表现概览8月21日-9月22日的区间内上市的次新股中民生健康为首日涨幅最高标的涨幅为22780波长光电为上市后5日10日30日涨幅区间收盘最大涨幅最高标的涨幅分别为3769763219682516盛科通信为本周涨幅最高标的涨幅为1379波长光电介绍详见之前周报图表10近端次新股表现概览区间收上市首5日涨10日涨30日涨盘最大本周涨跌证券代码证券简称上市日期所属行业日涨跌跌幅跌幅跌幅涨幅幅幅301500SZ飞南资源2023-09-21环境与设施服务4176-2554-2554-2554028-2554301548SZ崇德科技2023-09-20工业机械1943-1811-1739-1739281-1739688716SH中研股份2023-09-20基础化工715-1233-1296-1296022-1296832469BJ富恒新材2023-09-18基础化工634104397797720991068301550SZ斯菱股份2023-09-15机动车零配件与设备4665-2364-1545-15451295-136836419BJ万德股份2023-09-15综合类行业-873-1055-1190-1190042-083盛科通信-688702SHU2023-09-14半导体产品4651-1683-624-62416921379301529SZ福赛科技2023-09-11机动车零配件与设备7557-2267-2916-2770368-367603075SH热威股份2023-09-11家用电器6926-2668-2547-2806039-1078688549SH中巨芯-U2023-09-08特种化工18205-2793-2669-3313166-1102831627BJ力王股份2023-09-07电气部件与设备8717-3286-3847-4328111-821301251SZ威尔高2023-09-06电子元件13657-2389-3235-28181312617301507SZ民生健康2023-09-05中药22780-2508-3127-3313148-301603270SH金帝股份2023-09-01机动车零配件与设备12173-2297-3081-24761066-1829870976BJ视声智能2023-09-01电子设备和仪器2340-1731-1896-2691322-363301525SZ儒竞科技2023-08-30电气部件与设备2354-025-1252-12261030595301528SZ多浦乐2023-08-28电子设备和仪器7857-2126-2678-3388070-154688591SH泰凌微2023-08-25半导体产品309012391502064751-161301421SZ波长光电2023-08-23电子元件77983769763219682516-543603275SH众辰科技2023-08-23电气部件与设备2922-2029-1944-2833471-159信息科技咨询与其它服872953BJ国子软件2023-08-23务7048-2754-2397-2983671537301469SZ恒达新材2023-08-22纸制品7080-075-2125-3303200-1052301418SZ协昌科技2023-08-21电子元件9310-3190-3113-3412832280注区间涨跌幅使用上市首日收盘价为基准计算区间收盘最大涨幅算法为截止日首盘价首日开盘以来最低价-1资料来源Wind华鑫证券研究33盛科通信以太网交换芯片设计企业截至9月28日收盘盛科通信首日上市后5日上市后10日上市后30日上市以来请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告最大收盘涨幅本周涨幅的涨跌表现为4651-1683-624-62416921379图表11股价走势图其中盛科通信取首发日开盘价为基准计算首日收益率20盛科通信-U半导体产品151050-5-10资料来源Wind华鑫证券研究盛科通信为国内领先的以太网交换芯片设计企业主营业务为以太网交换芯片及配套产品的研发设计和销售公司产品覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品为我国数字化网络建设提供了丰富的芯片解决方案公司财务表现如下图表12盛科通信财务表现盛科通信2020年报2021年报2022年报2023一季报2023中报营业收入亿元264459768294643同比增长率375973916736106308288归母净利润亿元-010-003-029016035同比增长率-254056393-75118-02220202销售毛利率4698471243163145同比增长pct-1107014-395-1250销售净利率-363-075-383551同比增长pct-688288-308217销售期间费用率6474555351222715同比增长pct-1022-921-432-1550销售费用营业总收入917669453237同比增长pct-194-248-215-108管理费用营业总收入5588485340532337同比增长pct-787-735-800-965财务费用营业总收入-030032615140同比增长pct-042062584-476研发费用占营业收入比例4197396134392003同比增长pct-782-236-522-829资料来源Wind华鑫证券研究以太网商用交换芯片国产厂商龙头技术人才优势明显根据灼识咨询数据2020年中国商用以太网交换芯片市场以销售额口径统计公司在中国商用以太网交换芯片市场的境内厂商中排名第一是太网商用交换芯片国产厂商龙头自成立以来持续专注于以太网交换芯片的自主研发与设计积累了高性能交换架构高性能端口设计多特性流水线等11项核心技术以支撑公司产品高性能灵活性高安全可视化的技术优势截至2022请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告年12月31日公司共有员工460人其中研发人员341人占比7413公司拥有由多名行业内专家组成的核心技术团队核心技术人员均拥有15年以上集成电路设计经验技术人才优势明显商用以太网交换芯片市场规模快速增长国产化率较低云计算的快速渗透AI和机器学习的兴起5G商用WiFi6等通信技术的升级和企业信息化建设深入将快速推动中国以太网交换芯片市场增长根据灼识咨询数据以销售额计中国商用以太网交换芯片总体市场规模2016年为541亿元2020年达到900亿元2016-2020年年均复合增长率为136预计至2025年中国商用以太网交换芯片市场规模将达到1714亿元2020-2025年年均复合增长率为138由于以太网交换芯片行业具备较高的技术壁垒客户及应用壁垒和资金壁垒因此当前行业整体国产程度较低国内参与厂商较少国产替代空间较大34万邦医药一体化CRO供应商截至9月28日收盘万邦医药首日涨跌幅首日开盘以来涨跌幅区间收盘最大涨幅首日开盘以来振幅的涨跌表现为902113118523933图表13股价走势图其中万邦医药取首发日开盘价为基准计算首日收益率35C万邦医生命科学工具和服务指数302520151050-5-10-15-20资料来源Wind华鑫证券研究公司是一家同时提供药学研究和临床研究服务的综合型CRO企业通过合同形式为医药企业和其他医药研发机构提供专业化医药研发外包服务在药学研究领域公司主要为客户提供仿制药开发一致性评价服务而在临床研究领域则主要提供生物等效性研究服务其中生物等效性研究是公司的核心业务具有较高的市场地位公司财务表现如下图表14万邦医药财务表现万邦医药2020年报2021年报2022年报2023一季报2023中报营业收入亿元139211261072165同比增长率35025172235473605328归母净利润亿元055082099025054同比增长率1049350182060104955023销售毛利率5579527150385170同比增长pct798-307-233231销售净利率39183878378634683262请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告同比增长pct1348-040-092530-066销售期间费用率1407119812291487同比增长pct-829-209030-036销售费用营业总收入210189170189同比增长pct-255-021-018-022管理费用营业总收入1203102910921309同比增长pct-546-174063-034财务费用营业总收入-006-020-034-011同比增长pct-029-014-014020研发费用占营业收入比例559490612769同比增长pct-094-069122016资料来源Wind华鑫证券研究药学临床双轮驱动细分领域竞争优势突出公司具备药学研究服务临床研究服务综合服务优势药学研究项目经验为临床试验提供技术支持大量的临床试验数据又反向指导了药学研究二者相互促进既降低了药物开发失败的风险也保证研究过程的无缝衔接提高了研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