回顾：我们9月观点是政策暖风助力市场触底回升，指数风格或将切换，认为随着活跃资本市场的相关政策陆续出台，有望打破资金面困境；同时在货币政策与房地产政策放松的趋势下，此前围绕政策预期带来的资产走势或将在9月发生逆转，配置思路建议逐步切向成长。回顾9月市场，整体呈现先扬后抑的走势，9月中旬之后市场风格逐渐切向中小盘。行业层面，能源板块领涨，煤炭指数涨幅近10%，石化板块涨超4%，其余医药、银行、通信、商贸零售和汽车等行业涨幅均超1%，传媒、房地产、计算机和电力设备及新能源板块领跌。截止9月28日，我们9月金股组合下跌0.54%，相对沪深300指数的月超额收益为2.07%，首创金股组合自2023年1月成立以来，累计组合收益-0.32%，相对沪深300的超额收益为4.39%，9月组合中表现居前的有兖矿能源、多利科技、龙佰集团等。
　　海外宏观交易的逻辑逐渐转向高利率环境对经济的压制。海外来看，长假期间核心变化主要有三点，一是美国非农就业数据超预期强劲，美国长债收益率加速上行，其中30年期美债收益率创2007年以来新高，但短期美债利率较为稳定，这显示市场预期加息周期即将结束，短债利率稳定，但经济数据又提升了美国经济软着陆的预期，长债利率维持高位，节奏上留意下周公布的CPI数据以及11月初的FOMC会议；二是9月底公布的EIA月报显示美国原油需求见顶回落，同时高利率环境诱发市场对经济的担忧，主要大宗商品价格跟随油价大幅回落；三是巴以冲突再度提升地缘政治风险。整体而言，随着市场对美国经济软着陆的预期提升，宏观交易的逻辑逐渐转向高利率环境对经济的压制，通胀缓慢回落与美联储加息尾声叠加之下，未来一段时间美元指数预计会步入转弱的时间窗口，这也或将给新兴市场股市带来喘息之机。
　　看好节后市场表现。复盘2010年以来的数据，国庆假期之前，长假期间的不确定性往往会压制投资者风险偏好，行情大多以缩量震荡为主，而假期之后，Wind全A指数仅有2018年录得负收益。从结构上看，中小盘指数在节前收益率下跌最明显，但节后往往有较强的反转效应，尤其体现在行业层面，节前表现较差的往往在节后出现反转。风格层面，3季度金融风格指数超额收益一度创2015年以来最高，9月中下旬开始逐渐收敛，历史上尚无连续3个季度取得超额收益的记录，上一次连续2个季度有超额是22年下半年与18年下半年，随后的风格都更偏成长，转向条件要么来自经济数据好转，要么来自政策刺激。展望来看，随着8月经济和社融数据均超预期，经济压力最大的阶段或许已经过去，后续随着经济指标边际改善，宏观与市场状态对成长股将更有利。配置思路上，中期建议重点布局医药与TMT，短期兼顾消费，国庆出行数据好转以及双十一预期有望带来板块估值修复。
　　10月金股：自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023年首创证券10月金股推荐如下：浪潮信息、力芯微、海泰新光、多利科技、若羽臣、铖昌科技、永艺股份、春秋航空、科创50ETF、创业板50ETF。
　　风险提示：每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。

研究报告全文：TableTitle首创十月金股市场策略TableReportDate报告2023108TableRank核心观点TableAuthorsTableSummary回顾我们9月观点是政策暖风助力市场触底回升指数风格或将切换王仕进认为随着活跃资本市场的相关政策陆续出台有望打破资金面困境同策略首席分析师时在货币政策与房地产政策放松的趋势下此前围绕政策预期带来的资SAC执证编号S0110522100001wangshijinsczqcomcn产走势或将在9月发生逆转配置思路建议逐步切向成长回顾9月市场整体呈现先扬后抑的走势9月中旬之后市场风格逐渐切向中小盘行业层面能源板块领涨煤炭指数涨幅近10石化板块涨超4其余医药银行通信商贸零售和汽车等行业涨幅均超1传媒房地产计算机和电力设备及新能源板块领跌截止9月28日我们9月金股组合下跌054相对沪深300指数的月超额收益为207首创金股组合自2023年1月成立以来累计组合收益-032相对沪深300的超额收益为4399月组合中表现居前的有兖矿能源多利科技龙佰集团等海外宏观交易的逻辑逐渐转向高利率环境对经济的压制海外来看长假期间核心变化主要有三点一是美国非农就业数据超预期强劲美国长债收益率加速上行其中30年期美债收益率创2007年以来新高但短期美债利率较为稳定这显示市场预期加息周期即将结束短债利率稳定但经济数据又提升了美国经济软着陆的预期长债利率维持高位节奏上留意下周公布的CPI数据以及11月初的FOMC会议二是9月底公布的EIA月报显示美国原油需求见顶回落同时高利率环境诱发市场对经济的担忧主要大宗商品价格跟随油价大幅回落三是巴以冲突再度提升地缘政治风险整体而言随着市场对美国经济软着陆的预期提升宏观交易的逻辑逐渐转向高利率环境对经济的压制通胀缓慢回落与美联储加息尾声叠加之下未来一段时间美元指数预计会步入转弱的时间窗口这也或将给新兴市场股市带来喘息之机看好节后市场表现复盘2010年以来的数据国庆假期之前长假期间的不确定性往往会压制投资者风险偏好行情大多以缩量震荡为主而假期之后Wind全A指数仅有2018年录得负收益从结构上看中小盘指数在节前收益率下跌最明显但节后往往有较强的反转效应尤其体现在行业层面节前表现较差的往往在节后出现反转风格层面3季度金融风格指数超额收益一度创2015年以来最高9月中下旬开始逐渐收敛历史上尚无连续3个季度取得超额收益的记录上一次连续2个季度有超额是22年下半年与18年下半年随后的风格都更偏成长转向条件要么来自经济数据好转要么来自政策刺激展望来看随着8月经济和社融数据均超预期经济压力最大的阶段或许已经过去后续随着经济指标边际改善宏观与市场状态对成长股将更有利配置思路上中期建议重点布局医药与TMT短期兼顾消费国庆出行数据好转以及双十一预期有望带来板块估值修复请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10月金股自上而下结合我们各个行业月度组合2023年首创证券10月金股推荐如下浪潮信息力芯微海泰新光多利科技若羽臣铖昌科技永艺股份春秋航空科创50ETF创业板50ETF风险提示每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明市场策略报告证券研究报告目录组合配置观点1超配成长兼顾消费1插图目录图1国庆假期前后市场表现2图2金融风格指数已经连续两个季度有超额收益3图3金股组合4请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明市场策略报告证券研究报告组合配置观点超配成长兼顾消费回顾我们9月观点是政策暖风助力市场触底回升指数风格或将切换认为随着活跃资本市场的相关政策陆续出台有望打破资金面困境同时在货币政策与房地产政策放松的趋势下此前围绕政策预期带来的资产走势或将在9月发生逆转配置思路建议逐步切向成长回顾9月市场整体呈现先扬后抑的走势9月中旬之后市场风格逐渐切向中小盘行业层面能源板块领涨煤炭指数涨幅近10石化板块涨超4其余医药银行通信商贸零售和汽车等行业涨幅均超1传媒房地产计算机和电力设备及新能源板块领跌截止9月28日我们9月金股组合下跌054相对沪深300指数的月超额收益为207首创金股组合自2023年1月成立以来累计组合收益-032相对沪深300的超额收益为4399月组合中表现居前的有兖矿能源多利科技龙佰集团等海外宏观交易的逻辑逐渐转向高利率环境对经济的压制海外来看长假期间核心变化主要有三点一是美国非农就业数据超预期强劲美国长债收益率加速上行其中30年期美债收益率创2007年以来新高但短期美债利率较为稳定这显示市场预期加息周期即将结束短债利率稳定但经济数据又提升了美国经济软着陆的预期长债利率维持高位节奏上留意下周公布的CPI数据以及11月初的FOMC会议二是9月底公布的EIA月报显示美国原油需求见顶回落同时高利率环境诱发市场对经济的担忧主要大宗商品价格跟随油价大幅回落三是巴以冲突再度提升地缘政治风险整体而言随着市场对美国经济软着陆的预期提升宏观交易的逻辑逐渐转向高利率环境对经济的压制通胀缓慢回落与美联储加息尾声叠加之下未来一段时间美元指数预计会步入转弱的时间窗口这也或将给新兴市场股市带来喘息之机请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1市场策略报告证券研究报告图1国庆假期前后市场表现节前5个交易日节后5个交易日指数2010年至今上涨概率平均涨跌幅上涨概率平均涨跌幅创业板指462-0492323上证503850069227沪深300385-0192325中证500385-1484619上证综指308-0692323中证1000308-1776921行业2010年至今农林牧渔4620092336纺织服装231-1992330钢铁385-2384626电子308-1584615交通运输231-1484628建筑材料308-1584624汽车462-0484626机械设备308-1584634化工308-2176930家用电器6150176927轻工制造385-1276917医药生物6150676923公用事业231-1576917商业贸易462-0476916综合308-1776922建筑装饰308-2176919电气设备462-0576926国防军工231-2376923传媒308-0676911通信308-0676918有色金属308-2169227食品饮料6922269207计算机154-1169220非银金融308-0969236银行385-0261526采掘538-0153827房地产308-1753813休闲服务385-0653800资料来源Wind首创证券看好节后市场表现复盘2010年以来的数据国庆假期之前长假期间的不确定性往往会压制投资者风险偏好行情大多以缩量震荡为主而假期之后Wind全A指数仅有2018年录得负收益从结构上看中小盘指数在节前收益率下跌最明显但节后往往有较强的反转效应尤其体现在行业层面节前表现较差的往往在节后出现反转风格层面3季度金融风格指数超额收益一度创2015年以来最高9月中下旬开始逐渐收敛历史上尚无连续3个季度取得超额收益的记录上一次连续2个季度有超额是22年下半年与18年下半年随后的风格都更偏成长转向条件要么来自经济数据好转要么来自政策刺激展望来看随着8月经济和社融数据均超预期经济压力最大的阶请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2市场策略报告证券研究报告段或许已经过去后续随着经济指标边际改善宏观与市场状态对成长股将更有利配置思路上中期建议重点布局医药与TMT短期兼顾消费国庆出行数据好转以及双十一预期有望带来板块估值修复图2金融风格指数已经连续两个季度有超额收益资料来源Wind首创证券自上而下结合我们各个行业月度组合2023年首创证券10月金股推荐如下浪潮信息力芯微海泰新光多利科技若羽臣铖昌科技永艺股份春秋航空科创50ETF创业板50ETF请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3市场策略报告证券研究报告图3金股组合首创证券10月金股行业代码公司推荐逻辑计算机000977SZ浪潮信息AI服务器龙头三季度业绩有望出现拐点公司深耕电源管理芯片部分产品性能已超国际竞品研发投入继续加大产品料号及下游电子688601SH力芯微领域持续拓展大客户发展战略公司多年来与三星合作紧密医药688677SH海泰新光史赛克1788上市有望带动光学镜体放量自有产品迎来突破1绑定新能源头部玩家2自制模具内部优化工艺流程降本3金属产业链延伸提汽车001311SZ多利科技供多元化复合性解决方案商贸零售003010SZ若羽臣科技消费为底层能力筑基双十一弹性品种随着卫星互联网的建设推进公司星载相控阵TR芯片有望持续快速增长公司的TR芯片机械001270SZ铖昌科技还是相控阵雷达的核心元器件之一相控阵雷达正逐步对传统机械扫描雷达进行替代市场空间不断增大公司雷达用相控阵TR芯片有着较大的增长空间公司是我国办公椅生产制造行业的头部企业且大客户稳定未来升降桌业务与国内自有品牌轻工603600SH永艺股份有望释放新增长动能交运601021SH春秋航空成本管控出色市场需求旺盛单季度盈利或将突破历史峰值策略588000SH科创50ETF指数筑底回升阶段成长股占优的情形居多策略159949SZ创业板50ETF资料来源Wind首创证券风险提示每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4市场策略报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction王仕进策略首席分析师上海财经大学经济学博士6年策略研究经验2022年10月加入首创证券研究发展部分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现