研究报告全文：T公金Ta石b资le源Titl6e03505动态点评司研究莹石价格上行看好公司成长挖掘价值投资成长有色TableRank金增持维持属2023年09月27日证券研东Ta方bl财e富Au证th券or研究所究报Tab事le项Summary证券分析师周旭辉告证书编号S1160521050001据公司业绩说明会萤石价格上行趋势显现1九月份以来萤石证券分析师朱晋潇精粉报价持续上涨目前市场优质粉报价确有突破3500-3600元吨证书编号S1160522070001公司优质产品报价和成交价也在这一区间其他质量次一点的产品报电话021-23586740价在3300-3500元吨之间2按照往年惯例由于四季度北方矿相T对ab指le数P表ic现Quote山停产下游备货等四季度通常是萤石需求较旺价格较好的时期评论我们认为萤石供需将延续偏紧价格中枢上行贡献公司业绩弹性据中国非金属矿工业协会萤石专业委员会的数据9月下半月97萤石粉出厂均价在3400元吨左右价格较上半月略有上涨主要由于原料持续吃紧加之近期因相关大型活动和节假日临近等因素的影响基T本ab数le据Basedata矿山安全检查力度加大原料吃紧状况继续加剧总市值百万元1761888关于公司新增产能截至23H1公司固定资产89亿元在建工程流通市值百万元1756118117亿元52周最高最低元5200222852周最高最低PE973757161包钢选化一体化项目1包钢金石选矿项目目前共建有三条选矿生产线其中包钢宝山矿业厂区内150万ta稀尾萤52周最高最低PB1726999石综合回收技改项目已经完成技改目前已经基本满负荷运行各52周涨幅953项指标符合预期山下年处理260万吨稀尾铁尾萤石浮选回收改52周换手率14920造项目完成建设目前调试工作顺利另外一条山上100万ta相T关ab研le究Report铁尾萤石综合回收技改项目已经完成建设安装2金鄂博公司莹石价格攀升资源王者受益一期12万吨氢氟酸项目23H1建设安装完毕于2023年7月底20221012开始试生产已实现对外销售二期18万吨氢氟酸项目预计2023年四季度建成并试生产2江西金岭细泥提锂项目23H1江西金岭锂业共生产含锂细泥约104万吨6月下旬开始对外销售3江山金石新材料含氟锂电材料项目工艺流程基本打通投资建议我们看好萤石行业价格中枢上行和公司发展前景预计2023-25年归母净利润406284亿元2023-24年调整前值为5680亿元对应PE432720倍维持增持评级Tableyemei金石资源603505动态点评风险提示公司产能建设进度不及预期下游需求不及预期萤石产品价格大幅波动风险盈利预测Table项F目ina年nc度eInfo2022A2023E2024E2025E营业收入百万元105014196891338083456119增长率066874971713491EBITDA百万元454326794596250122941归属母公司净利润百万22243397736182784031元增长率-919788155453591EPS元股052065102138市盈率PE7619425327362013市净率PB12731006787606EVEBITDA3944259417751343资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei金石资源603505动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明3