铅
　　1.9月27日LME铅库存总计去库75吨，全部来自釜山仓库，最新LME铅库存数据总计76650吨。
　　2.国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，7月全球铅市供应过剩缩窄至2.33万吨，6月为过剩6.35万吨。今年前7个月，全球铅市供应短缺1.4万吨，上年同期为短缺15.3万吨。
　　锌
　　1.国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，全球锌市7月供应过剩1.74万吨，6月为供应过剩7.59万吨。今年前7个月，全球锌市供应过剩49.5万吨，上年同期为过剩19.9万吨。
　　2.9月27日LME锌库存去库450吨，其中巴生仓库累库1675吨，新加坡仓库去库2125吨，总计去库450吨。截止9月27日最新LME库存总计107075吨。
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.75%，沪铅主力合约收跌0.84%。
　　8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期，原生铅企业增减并存，预计9月产量环比增加0.3万吨；从下游消费来看，旺季消费弱于去年，叠加铅价持续高位震荡，电池跟涨受阻，下游企业对于铅锭采购积极性较弱，尤其是散单采购，上周前期铅锭出口窗口打开，铅锭移库出口，加之周中铅价下跌，下游逢低补库，库存有所下降，考虑本周出口窗口关闭，铅锭社库去库将趋缓。
　　当前下游节前备库基本完成，采购积极性较弱，且双节期间冶炼厂多正常开工，但下游铅蓄电池企业放假3-6天不等，短期供需错配，预计铅价震荡偏弱运行，考虑当前原料持续偏紧，推涨冶炼厂生产成本，铅价下行空间有限。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.52%，沪锌主力合约收跌1.44%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至185元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至395元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至245元/吨。
　　基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。
　　海外库存去库后，进口锌不断显现，国内2309合约交割后，货源重回市场，现货市场货源充足，进口补充加国产锌供给持续冲击，现货升水下滑，叠加下游企业节前备库基本完成，市场成交清淡，短期期锌震荡偏弱。

研究报告全文：铅锌日评20230928原料持续偏紧成本为铅价高位强支撑进口锌持续流入压制锌价2023928指标单位今值变动近期趋势SMM1铅锭平均价格元吨1650000-075沪铅期现价格期货主力合约收盘价元吨1662000-084沪铅基差元吨-120001500升贴水-上海元吨4500-11000升贴水-LME0-3美元吨2150-1300升贴水-LME3-15美元吨-1275-350价差沪铅近月-沪铅连一元吨7500-9500沪铅连一-沪铅连二元吨3000-500铅沪铅连二-沪铅连三元吨4500-期货活跃合约成交量手6833300-2221成交持仓期货活跃合约持仓量手9391500-143成交持仓比073-2108LME库存吨7665000-010库存沪铅仓单库存吨7176900003LME3个月铅期货收盘价电子盘美元吨215100-147伦敦铅沪伦铅价比值773064SMM1锌锭平均价格元吨2196000-152沪锌期现价格期货主力合约收盘价元吨2153500-144沪锌基差元吨42500-2500升贴水-上海元吨18500-500升贴水-天津元吨39500-500升贴水-广东元吨245001000升贴水-LME0-3美元吨-2550-100价差升贴水-LME3-15美元吨-3400125沪锌近月-沪锌连一元吨305004000锌沪锌连一-沪锌连二元吨13500-5000沪锌连二-沪锌连三元吨10000-6000期货活跃合约成交量手17314400-1594成交持仓期货活跃合约持仓量手12114700-852成交持仓比143-811LME库存吨10707500-042库存沪锌仓单库存吨1130400-1461LME3个月锌期货收盘价电子盘美元吨249300-078伦敦锌沪伦锌价比值864-06719月27日LME铅库存总计去库75吨全部来自釜山仓库最新LME铅库存数据总计76650吨铅2国际铅锌研究小组ILZSG公布的数据显示7月全球铅市供应过剩缩窄至233万吨6月为过剩635万吨今年前7个月全球铅市供应短缺14万吨上年同期为短缺153万吨资讯1国际铅锌研究小组ILZSG公布的数据显示全球锌市7月供应过剩174万吨6月为供应过剩759万吨今年前7个月全球锌市供应过剩495万吨上年同期为过剩199万吨锌29月27日LME锌库存去库450吨其中巴生仓库累库1675吨新加坡仓库去库2125吨总计去库450吨截止9月27日最新LME库存总计107075吨上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌075沪铅主力合约收跌0848月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平再生铅产量环比增幅较大预计9月仍以增加为主但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产最终增量或不及预期原生铅企业增减并存预计9月产量环比增加03万吨从下游消费来看旺季消费弱于去年铅叠加铅价持续高位震荡电池跟涨受阻下游企业对于铅锭采购积极性较弱尤其是散单采购上周前期铅锭出口窗口打开铅锭移库出口加之周中铅价下跌下游逢低补库库存有所下降考虑本周出口窗口关闭铅锭社库去库将趋缓当前下游节前备库基本完成采购积极性较弱且双节期间冶炼厂多正常开工但下游铅蓄电池企业放假3-6天不等短期供需错配预计铅价震荡偏弱运行考虑当前原料持续偏紧推涨冶炼厂生产成本铅价下行空间有限投资策略上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌152沪锌主力合约收跌144上海地区锌锭升水较前日下跌5元吨至185元吨天津地区锌锭升水较前日下跌5元吨至395元吨广东地区锌锭升水较前日上涨10元吨至245元吨基本面来看锌精矿供给充足冶炼厂原料备库充足短时间内不会出现因原料不足导致的减停产在矿端偏松且利润较高的情况下预计锌锭将持续放量近期精炼锌进口利润有所修复在国内政策利好释放下内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启供给锌宽松格局延续供给增加但下游三大板块需求持续疲软镀锌因基建支撑表现相对较好压铸锌合金内销和出口均较差氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳但随着国内政策持续利好刺激市场对下游消费回暖预期较强海外库存去库后进口锌不断显现国内2309合约交割后货源重回市场现货市场货源充足进口补充加国产锌供给持续冲击现货升水下滑叠加下游企业节前备库基本完成市场成交清淡短期期锌震荡偏弱免责声明宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货交易咨询业务资格本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703联系电话010-82295006