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　　铅
　　1.9月26日LME铅库存总计累库525吨，其中高雄仓库累库300吨，来亨仓库累库300吨，釜山仓库去库75吨，总计累库525吨。截止9月26日，LME铅最新库存库存总计76725吨。
　　2.2023年上半年，豫光金铅主要产品产量稳步提升，完成铅产品产量26.92万吨，阴极铜8.37万吨，黄金6,582.49千克，白银803.23吨，分别较去年同期增长18.58%、4.00%、41.17%和19.85%。
　　锌
　　1.9月26日LME锌库存累库5975吨，其中新加坡仓库累库6425吨，巴生仓库去库400吨，高雄仓库去库50吨。9月26日LME锌库存总计107525吨。
　　2.根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：同意上港云仓（上海）仓储管理有限公司成为指定交割仓库，存放地址位于上海宝山区安达路240号（核定库容铜6万吨、铝3万吨、锌4万吨、镍2万吨）、上海宝山区逸仙路4377号（核定库容铜1万吨、铝1万吨）、上海闵行区梅陇镇双溪村（龙吴路4481号，核定库容铜1万吨）。不设地区升贴水
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力合约收跌0.39%。
　　8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期，原生铅企业增减并存，预计9月产量环比增加0.3万吨；从下游消费来看，旺季消费弱于去年，叠加铅价持续高位震荡，电池跟涨受阻，下游企业对于铅锭采购积极性较弱，尤其是散单采购，上周前期铅锭出口窗口打开，铅锭移库出口，加之周中铅价下跌，下游逢低补库，库存有所下降，考虑本周出口窗口关闭，铅锭社库去库将趋缓。
　　本周为双节假期前最后一周，下游基本已完成备库，采购积极性较上周减弱；出口窗口也已关闭，销售重回内销，预计铅锭去库趋缓，考虑当前原料持续偏紧，推涨冶炼厂生产成本，预计短期铅价将持续高位区间震荡
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.50%，沪锌主力合约收涨0.74%。上海地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至190元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌65元/吨至400元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至235元/吨。
　　基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。
　　海外库存去库后，进口锌不断显现，国内2309合约交割后，货源重回市场，现货市场货源充足，进口补充加国产锌供给持续冲击，现货升水下滑，短期期锌震荡偏弱，考虑当前节前需求尚存，预计锌价下行空间有限

研究报告全文：铅锌日评20230927原料持续偏紧成本为铅价高位强支撑进口锌持续流入压制锌价2023927指标单位今值变动近期趋势SMM1铅锭平均价格元吨1662500-015沪铅期现价格期货主力合约收盘价元吨1676000-039沪铅基差元吨-135004000升贴水-上海元吨15500-1500升贴水-LME0-3美元吨3450-升贴水-LME3-15美元吨-925-050价差沪铅近月-沪铅连一元吨17000-3000沪铅连一-沪铅连二元吨3500-3000铅沪铅连二-沪铅连三元吨4500-2000期货活跃合约成交量手87841001241成交持仓期货活跃合约持仓量手9528000175成交持仓比0921048LME库存吨7672500069库存沪铅仓单库存吨7174500-385LME3个月铅期货收盘价电子盘美元吨218300005伦敦铅沪伦铅价比值768-043SMM1锌锭平均价格元吨2230000150沪锌期现价格期货主力合约收盘价元吨2185000074沪锌基差元吨4500017000升贴水-上海元吨19000-2500升贴水-天津元吨40000-6500升贴水-广东元吨23500-1500升贴水-LME0-3美元吨-2450-150价差升贴水-LME3-15美元吨-3525475沪锌近月-沪锌连一元吨26500500锌沪锌连一-沪锌连二元吨18500-500沪锌连二-沪锌连三元吨160001000期货活跃合约成交量手205985001778成交持仓期货活跃合约持仓量手13243700534成交持仓比1561181LME库存吨10752500588库存沪锌仓单库存吨1323800-881LME3个月锌期货收盘价电子盘美元吨251250-077伦敦锌沪伦锌价比值87015219月26日LME铅库存总计累库525吨其中高雄仓库累库300吨来亨仓库累库300吨釜山仓库去库75吨总计累库525吨截止9月26日LME铅最新库存库存总计76725吨铅22023年上半年豫光金铅主要产品产量稳步提升完成铅产品产量2692万吨阴极铜837万吨黄金658249千克白银80323吨分别较去年同期增长18584004117和1985资讯19月26日LME锌库存累库5975吨其中新加坡仓库累库6425吨巴生仓库去库400吨高雄仓库去库50吨9月26日LME锌库存总计107525吨锌2根据上海期货交易所指定交割仓库管理办法等有关规定经研究决定同意上港云仓上海仓储管理有限公司成为指定交割仓库存放地址位于上海宝山区安达路240号核定库容铜6万吨铝3万吨锌4万吨镍2万吨上海宝山区逸仙路4377号核定库容铜1万吨铝1万吨上海闵行区梅陇镇双溪村龙吴路4481号核定库容铜1万吨不设地区升贴水上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌015沪铅主力合约收跌0398月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平再生铅产量环比增幅较大预计9月仍以增加为主但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产最终增量或不及预期原生铅企业增减并存预计9月产量环比增加03万吨从下游消费来看旺季消费弱于去年铅叠加铅价持续高位震荡电池跟涨受阻下游企业对于铅锭采购积极性较弱尤其是散单采购上周前期铅锭出口窗口打开铅锭移库出口加之周中铅价下跌下游逢低补库库存有所下降考虑本周出口窗口关闭铅锭社库去库将趋缓本周为双节假期前最后一周下游基本已完成备库采购积极性较上周减弱出口窗口也已关闭销售重回内销预计铅锭去库趋缓考虑当前原料持续偏紧推涨冶炼厂生产成本预计短期铅价将持续高位区间震荡投资策略上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨150沪锌主力合约收涨074上海地区锌锭升水较前日下跌25元吨至190元吨天津地区锌锭升水较前日下跌65元吨至400元吨广东地区锌锭升水较前日下跌15元吨至235元吨基本面来看锌精矿供给充足冶炼厂原料备库充足短时间内不会出现因原料不足导致的减停产在矿端偏松且利润较高的情况下预计锌锭将持续放量近期精炼锌进口利润有所修复在国内政策利好释放下内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启供给锌宽松格局延续供给增加但下游三大板块需求持续疲软镀锌因基建支撑表现相对较好压铸锌合金内销和出口均较差氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳但随着国内政策持续利好刺激市场对下游消费回暖预期较强海外库存去库后进口锌不断显现国内2309合约交割后货源重回市场现货市场货源充足进口补充加国产锌供给持续冲击现货升水下滑短期期锌震荡偏弱考虑当前节前需求尚存预计锌价下行空间有限免责声明宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货交易咨询业务资格本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703联系电话010-82295006