投资要点：
　　事件：中国电建发布主要经营情况公告，2023年1-8月，公司新签合同额约7144亿元，同比增加7.5%；其中，境内新签合同金额为5922亿元，同比增加0.9%，境外新签合同金额为1222亿元，同比增加57.9%；能源电力、基础设施、水资源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的52.6%、29.2%、15.5%。
　　点评：
　　公司2023年8月新签同比上升31.8%，增速同比提升6.3pct。（1）分月度来看，1-8月分别新签合同金额898亿元、838亿元、1,488亿元、498亿元、759亿元、1,555亿元、511亿元、597亿元，同比分别增长37.1%、50.5%、17.7%、-42.2%、44.7%、-18.5%、21.4%、31.8%，8月单月新签合同订单增速环比提升10.4pct，主要是由于境外新签订单环比增长明显；（2）分业务来看，8月新签订单中能源电力303亿占比27.9%（7月占比为25.81%），同比上升27.09%，基础设施208亿占比34.8%，水资源与环境54.9亿占比9.2%。（3）分地区来看，8月新签订单境内457亿元，同比上升21.9%，境外140亿元，同比上升79.2%。
　　公司上半年业绩增长稳健。2023年上半年，公司实现营业收入2,812.93亿元，同比增长5.89%；归母净利润67.78亿元，同比增长11.18%；扣非归母净利润66.00亿元，同比增长39.91%，业绩整体增长较为稳健。上半年公司销售毛利率为12.01%，同比提升0.46pct；归母净利率为2.41%，同比提升0.11pct。公司加快推动风电、太阳能发电、抽水蓄能发电等清洁可再生能源业务发展，盈利能力有所改善。
　　公司是清洁能源电力建设龙头，投建营一体化快速发展。公司核心业务包括工程承包与勘测设计业务、电力投资与运营业务。公司拥有完整的水电、火电、风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工、运营核心技术体系，水利电力建设一体化能力和业绩位居全球第一，是全球水电、风电建设的领导者，清洁可再生能源行业领军地位日益巩固。“聚焦水能砂城数，集成投建营”是公司重点发展导向，水能砂城数融合发展是公司区别于其他建筑央企的独特优势，公司结构调整和投建营一体化发展加快推进，市场竞争优势进一步增强。
　　维持买入评级。公司为能源电力建设龙头，未来成长可期。预计公司2023/2024年的每股收益分别为0.75/0.92元，当前股价对应PE分别为7/5倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：新签订单增速下滑；回款进度不及预期；疫情对生产经营活动的影响；货币政策超预期紧缩。

研究报告全文：建筑装饰行业公8月新签同比增加318境外新签订单增速亮司买入维持点眼评中国电建6016698月经营数据点评2023年9月27日投资要点事件中国电建发布主要经营情况公告2023年1-8月公司新签合同额约7144分析师李紫忆亿元同比增加75其中境内新签合同金额为5922亿元同比增加09SAC执业证书编号境外新签合同金额为1222亿元同比增加579能源电力基础设施水资S0340522110001源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的526292155电话0769-22177163邮箱liziyidgzqcomcn点评公司2023年8月新签同比上升318增速同比提升63pct1分月主要数据度来看1-8月分别新签合同金额898亿元838亿元1488亿元4982023年9月26日亿元759亿元1555亿元511亿元597亿元同比分别增长371公收盘价元505505177-422447-1852143188月单月新签司总市值亿元86992合同订单增速环比提升104pct主要是由于境外新签订单环比增长明研总股本亿股17226显2分业务来看8月新签订单中能源电力303亿占比2797月占究流通股本亿股13072ROETTM959比为2581同比上升2709基础设施208亿占比348水资源与12月最高价元803环境549亿占比923分地区来看8月新签订单境内457亿元同12月最低价元505比上升219境外140亿元同比上升792股价走势公司上半年业绩增长稳健2023年上半年公司实现营业收入281293亿元同比增长589归母净利润6778亿元同比增长1118扣非归母净利润6600亿元同比增长3991业绩整体增长较为稳健上半年公司销售毛利率为1201同比提升046pct归母净利率为241同比提升011pct公司加快推动风电太阳能发电抽水蓄能发电等清洁可再生能源业务发展盈利能力有所改善资料来源东莞证券研究所iFind公司是清洁能源电力建设龙头投建营一体化快速发展公司核心业务证包括工程承包与勘测设计业务电力投资与运营业务公司拥有完整的相关报告券水电火电风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工运营核心技术研体系水利电力建设一体化能力和业绩位居全球第一是全球水电风究电建设的领导者清洁可再生能源行业领军地位日益巩固聚焦水能报砂城数集成投建营是公司重点发展导向水能砂城数融合发展是公告司区别于其他建筑央企的独特优势公司结构调整和投建营一体化发展加快推进市场竞争优势进一步增强维持买入评级公司为能源电力建设龙头未来成长可期预计公司本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明中国电建601669事件点评20232024年的每股收益分别为075092元当前股价对应PE分别为75倍维持公司买入评级风险提示新签订单增速下滑回款进度不及预期疫情对生产经营活动的影响货币政策超预期紧缩表1公司盈利预测简表科目百万元2022A2023E2024E2025E营业总收入572613641354729395843037营业总成本550259616897698277806517营业成本501860563669638690736887营业税金及附加2105235726813099销售费用1341130914891721管理费用16675180351978222779财务费用72318099884710225研发费用20801234272678931805公允价值变动净收益47122327资产减值损失81491210371114营业利润19055214722667431312加营业外收入339356369355减营业外支出147247216203利润总额19247215812682731463减所得税3563377949785724净利润15684178022184925739减少数股东损益4249482359196973归母公司所有者的净利润11435129791593018766摊薄每股收益元066075092109PE倍8755数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明2中国电建601669事件点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3