事件：盛视科技中标北京中关村综合保税区海关信息化建设项目第一候选人。公司近日参与了北京中关村综合保税区海关信息化建设项目的投标，以公司为牵头人的联合体为第一中标候选人。
　　项目报价约为1.14亿元，有望对公司未来经营业绩带来积极影响。此次项目名称为北京中关村综合保税区海关信息化建设项目，项目招标人为北京中关村综合保税区运营服务有限公司，招标代理机构为北京实创投资顾问有限责任公司。公司的投标报价为1.14亿元，交货期为157天。
　　继公司深耕国内智慧口岸业务、海南业务与海外业务后，海关特殊监管区业务有望成为公司新成长点。公司在巩固智慧口岸优势地位的同时，积极拓展“AI+行业”应用。公司近几年来重点布局以综合保税区为代表的海关特殊监管区作为口岸的外延领域，在成功中标海南自由贸易港封关运作中的多个项目后，公司预中标本项目，进一步彰显了公司在海关特殊监管区业务领域的竞争力，为公司进一步开拓并赢得海关特殊监管区市场，推动海关特殊监管区业务成为公司新的利润增长点奠定坚实基础。
　　投资建议：上半年口岸通关全面恢复，公司智慧口岸业绩快速增长，叠加海南业务积极推进巩固国内龙头地位；海外业务层面，公司持续推进海外项目交付工作，沙特NEOM、阿联酋口岸、柬埔寨机场项目交付接近尾声。后续持续关注公司在海关特殊监管区的业务拓展，预计公司23-25年实现营收23.94/ 29.07 / 35.48亿元，归母净利润4.31 / 5.20 / 6.39亿元，对应PE为18.1 / 15.0/ 12.2X，维持“增持”评级。
　　风险提示：中标情况不及预期、产品研发不及预期、盈利能力下降风险、应收账款计提减值风险。
　　

研究报告全文：盛视科技计算机设备公司点评00299020230926中标中关村综保区项目候选人业务有望拓展证券研究报告投资评级增持维持核心观点事件盛视科技中标北京中关村综合保税区海关信息化建设项目第一基本数据2023-09-26候选人公司近日参与了北京中关村综合保税区海关信息化建设项目的投标收盘价元3046流通股本亿股132以公司为牵头人的联合体为第一中标候选人每股净资产元857总股本亿股256项目报价约为114亿元有望对公司未来经营业绩带来积极影响此最近12月市场表现次项目名称为北京中关村综合保税区海关信息化建设项目项目招标人为北京中关村综合保税区运营服务有限公司招标代理机构为北京实创投资顾问盛视科技沪深300有限责任公司公司的投标报价为114亿元交货期为157天8264继公司深耕国内智慧口岸业务海南业务与海外业务后海关特殊监46管区业务有望成为公司新成长点公司在巩固智慧口岸优势地位的同时28积极拓展AI行业应用公司近几年来重点布局以综合保税区为代表的海10关特殊监管区作为口岸的外延领域在成功中标海南自由贸易港封关运作中-9的多个项目后公司预中标本项目进一步彰显了公司在海关特殊监管区业务领域的竞争力为公司进一步开拓并赢得海关特殊监管区市场推动海关特殊监管区业务成为公司新的利润增长点奠定坚实基础分析师刘洋SAC证书编号S0160521120001liuyang01ctseccom投资建议上半年口岸通关全面恢复公司智慧口岸业绩快速增长叠加海南业务积极推进巩固国内龙头地位海外业务层面公司持续推进海外项目分析师李跃博交付工作沙特NEOM阿联酋口岸柬埔寨机场项目交付接近尾声后续SAC证书编号S0160521120003liybctseccom持续关注公司在海关特殊监管区的业务拓展预计公司23-25年实现营收239429073548亿元归母净利润431520639亿元对应PE为181150122X维持增持评级相关报告1H1智慧口岸中标多项目关注国风险提示中标情况不及预期产品研发不及预期盈利能力下降风险应内海外双线发展2023-08-30收账款计提减值风险223Q1业绩高增长海南与海外业务保障成长性2023-04-15盈利预测公司柬埔寨与沙特设子公司加速3TableFinchinaSimple2021A2022A2023E2024E2025E拓展海外空间2023-04-05营业收入百万元1127989239429073548收入增长率2050-12221420721402205归母净利润百万元17996431520639净利润增长率-2012-46193463720712295EPS元股070037168203250PE49307414181215011221ROE885460174517401762PB438338316261215数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明公司点评证券研究报告公司财务报表及指标预测利润表TableFinchinaDetail百万元2021A2022A2023E2024E2025E财务指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入11268198916239445290685354778成长性减营业成本6973858708137869169775208820营业收入增长率205-1221421214220营业税费507427107813081597营业利润增长率-276-5234596207230销售费用74297243155641889523061净利润增长率-201-4623464207230管理费用54493873107751308115965EBITDA增长率-351-4675402126175研发费用1292515068311283778946121EBIT增长率-398-5607442127176财务费用-1119-672-959-944-2201NOPLAT增长率-337-4254812127176资产减值损失-235-277000000000投资资本增长率10128174207211加公允价值变动收益000000000000000净资产增长率7335178211214投资和汇兑收益31662072670481399934利润率营业利润185518842494845973473445毛利率381406424416411加营业外净收支002-1210000000000营业利润率16589207205207利润总额185537633494845973473445净利润率15998180179180减所得税630-2012643377659548EBITDA营业收入14186227210202净利润179249645430515196963897EBIT营业收入12964225209201资产负债表百万元2021A2022A2023E2024E2025E运营效率货币资金172964119852134795314422240653固定资产周转天数134211交易性金融资产00020000200002000020000流动营业资本周转天数46230129-5498应收帐款694069064215610558983226665流动资产周转天数908991596562603应收票据16989013090-14753446应收帐款周转天数188291190140150预付帐款21811708413650936265存货周转天数132181120110100存货3015328955629584079475218总资产周转天数8791102547562559其他流动资产0691000100010001000投资资本周转天数674789383381378可供出售金融资产投资回报率持有至到期投资ROE8946174174176长期股权投资17841886188618861886ROA5932101108103投资性房地产0002825282528252825ROIC6738186174169固定资产4042115112001029928费用率在建工程9674572457245724572销售费用率6673656565无形资产34783370330132323163管理费用率4839454545其他非流动资产39702988298829882988财务费用率-10-07-04-03-06资产总额303060302802425335481906619892三费营业收入104106106107104短期债务000000000000000偿债能力应付帐款2175325773400974101758752资产负债率332308420380415应付票据2089917535475703260266008负债权益比497445724613710其他流动负债000400400400400流动比率301311228254234长期借款000000000000000速动比率264270185224198其他非流动负债000000000000000利息保障倍数93902541负债总额10062893321178608183210257300分红指标少数股东权益000000000000000DPS元020010000000000股本2569825804256072560725607分红比率留存收益8146285944126414178383242280股息收益率0604000000股东权益202431209481246727298695362592业绩和估值指标2021A2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2021A2022A2023E2024E2025EEPS元070037168203250净利润179249645430515196963897BVPS元78881296411661416加折旧和摊销14192102458479508PEX493741181150122资产减值准备50069897600050005000PBX4434322622公允价值变动损失000000000000000PFCF财务费用209057000000000PS7972332722投资收益-3166-2072-6704-8139-9934EVEBITDA4526991207776少数股东损益000000000000000CAGR营运资金的变动-5662-34870-28322122418-142837PEG010705经营活动产生现金流量14822-1678214482171726-83365ROICWACC投资活动产生现金流量299-31415626679019596REP融资活动产生现金流量385-5118-5805000000资料来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司点评证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准行业评级以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3