研究报告全文：证券代码839979大豆粕类早报2023-09-27大越期货投资咨询部王明伟投资咨询资格证号Z0010442联系方式0575-85226759豆粕观点和策略1基本面美豆探底回升美豆收割进程低于预期和技术性买盘支撑短期维持震荡等待美豆收割定产国内豆粕横盘震荡美豆走势带动和技术性震荡整理豆粕现货价格短期相对坚挺需求向好支撑盘面底部9月进口大豆到港继续回落加上需求端改善豆粕库存压力并不大中性2基差现货4560华东基差606升水期货偏多3库存豆粕库存8093万吨上周7095万吨环比增加1407去年同期4282万吨同比增加89偏空4盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空5主力持仓主力空单减少资金流入偏空6预期油厂开机维持高位压制豆类价格上限但进口大豆到港减少和国内需求良好以及新季美豆产量减少支撑价格短期美豆天气变数仍存受美豆走势带动和需求旺季交互影响国内豆粕短期回归区间震荡豆粕M2401日内3940至4000区间震荡期权卖出虚值看跌期权利多1国内油厂豆粕需求良好库存短期无压力2九月美农报数据稍利多美豆产量仍可能小幅下调利空1国内豆类库存同比增多和国庆后需求进入淡季压制价格预期2宏观经济预期利空需求端增长放缓当前主要逻辑市场聚焦美国大豆收割天气影响以及国内需求博弈主要风险点1美豆收割天气变数下美豆产量仍有变化2俄乌冲突加剧给大宗商品带来不确定性下行风险菜粕观点和策略1基本面菜粕震荡回落豆粕走势带动和技术性震荡整理现货需求良好和进口油菜籽到港处于低位支撑价格底部短期国内油厂菜籽压榨量高位回落菜粕库存维持低位和国内水产需求良好支撑短期期现价格但国庆后水产养殖进入淡季加拿大油菜籽丰产预期下期货价格承压中性2基差现货3680基差567升水期货偏多3库存菜粕库存31万吨上周375万吨环比减少1733去年同期28万吨同比增加1071偏空4盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空5主力持仓主力空单减少资金流入偏空6预期菜粕短期回归区间震荡短期供应偏紧格局和需求良好支撑盘面加上豆类走势带动但国产油菜籽集中上市和国庆后需求预期减少压制远期价格菜粕RM2401日内3080至3140区间震荡期权卖出虚值看跌期权利多1水产养殖需求目前维持旺季2油厂菜籽和菜粕库存回落至低位利空1国庆过后水产需求将进入淡季2加拿大油菜籽维持丰产预期进口到港年底增多当前主要逻辑市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期主要风险点1国内水产养殖需求旺季即将结束下行风险2加拿大油菜籽丰产下行风险大豆观点和策略1基本面美豆探底回升美豆收割进程低于预期和技术性买盘支撑短期维持震荡等待美豆收割定产国内大豆探底回升美豆走势带动和技术性震荡整理短期美豆走势带动和国内丰产预期交互影响中性2基差现货5300基差237升水期货偏多3库存大豆库存44956万吨上周47655万吨环比减少566去年同期43631万吨同比增加304偏空4盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空5主力持仓主力多单减少资金流出偏多6预期进口大豆到港减少支撑豆类价格预期国内需求中期向好和美国大豆产区天气变数支撑盘面短期美豆产量变数和国产大豆丰产预期交互影响国产大豆增产预期压制盘面上限但进口大豆到港量高位回落和美豆天气仍有变数支撑盘面底部豆一A2311日内5060至5160区间震荡期权观望利多1美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部2进口大豆到港量9-11月逐月减少利空1美豆即将上市美豆短期利多出尽2新季南美大豆增产预期压制豆类价格当前主要逻辑市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响主要风险点1国内大豆与进口大豆比价较低上涨风险2国产大豆增产下行风险美国2023年度大豆巡查报告日期豆粕菜粕豆菜粕成交均价价差成交均价成交量万吨成交均价成交量万吨9月20日4690644376009309月21日4680163372009809月22日4648112372009289月25日4602402368009229月26日463216936800952大豆粕类期货及现货价格汇总大豆期货主力豆粕期货菜粕期货现货价格日期豆一豆二主力远月主力远月豆一现货豆二现货豆粕现货菜粕现货231123112401240524012405佳木斯完税价江苏福建9月18日5105402934203152292853004797471037809月19日5075394133683128291953004730463037509月20日5133398834083184297453004751463037709月21日51134692394933903123294453004741462037209月22日50874719396233963115293353004689461037209月25日50504724394133793116292653004673456036809月26日5063472739743400311329365300472145803680大豆和粕类仓单统计日期豆一仓单较上日豆二仓单较上日豆粕仓单较上日菜粕仓单较上日9月14日1918819701100014376-1027219509月15日19088-1001100012876-15001953-2429月18日18958-13011000128760195309月19日18958011000128760237-17169月20日18703-255800-30012876023709月21日18503-200700-100128760217-209月22日18203-3000-70012876021709月25日17524-6790012876021709月26日16874-65000128760197-20豆粕菜粕现货价格汇总豆粕和菜粕现货价格小幅回落基差维持高位豆菜粕现货价差收窄2401合约豆菜粕价差冲高回落国内近期成交维持低位国庆前预计有一轮采购全球大豆供需平衡表时间收获面积期初产量产量总供给总消费期末库存库存消费比2014年119097638633214145095604302637929718432015年120757792973159975291984496617953717692016年120436795593507215754954798089568719942017年125115956873436575934984935649993420252018年1257409993436321460911449499811411623052019年1232171141163411006205105255109500018082020年1293909500036881662931152916310014818932021年1311301001483601186168695177279914219152022年1360299914236971763466953177210289719352023年138328102897405310674781553799120982国内大豆供需平衡表时间收获面积期初库存产量总供给总消费期末库存库存消费比2013年5275935196008931178616106951362014年709757106951268598245851931305215322015年6827391305212367105952902301572218742016年759853157221359511921110015319058218412017年8244811905821528212618310520720976219942018年8412772097621596711867497763620910721392019年9331732091071809113594111315322787720142020年988252278771960114177811453027247723792021年8400272477165001324371117302070718532022年99332070720700136407115530208771807国内豆粕供需平衡表时间期初库存产量总供给量饲料需求量总需求期末库存库存消费比2014年22735594858274540005557027044872015年270459100640216590005778562365510792016年6236556461670911565500665904321556492017年4321556728857163166000671634468056652018年4468055988864372159000598924480057482019年4480057210276627670006798086470512722020年8647057328482006734007440076060510222021年760605721027976874200747005068056782022年50680574072791807600076580260005342023年26000574072767227300073600312205424国内油菜籽供需平衡表时间收获面积期初库存产量总供给总消费期末库存库存消费比2014年510058585001353461298155364262015年4200553668001171861121650264482016年380050265700101316996117061712017年3700170655009845697618460872018年37508465600100729996111191122019年37001119545076489754110791432020年38501079630089079849141694912021年4000416975001232791150182697192022年5000826980001287691206181596762023年550081598500138159126218949693国内菜粕供需平衡表时间期初库存产量总供给量饲料需求量总需求期末库存库存消费比2014年54674758217790579352823552015年28263676827650065402874392016年28757526791650065202714162017年2715546677336600661016332472018年16335664721537000701020532932019年205342775639286200621417882882020年17884838698386600660537885742021年511849567499868006805694810212022年694848387743870007005738810552023年7388666796058900090105958661