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　　1.中美双方落实两国元首巴厘岛共识，成立经济领域工作组。
　　2.9月24晚，盘州市盘关镇山脚树煤矿发生一起事故，16人遇难。
　　焦煤：
　　现货偏强，期货回调。沙河驿蒙古主焦煤报2230元/吨(+150)，京唐港山西产主焦煤报2490(+0)，现货继续上涨。活跃合约报1771.5元/吨(-60.5)。基差+458.5元/吨(+210.5)，1-5月差142.5元/吨(-18.5）。
　　供给短期收紧，需求回落持续性更强。110家洗煤厂开工率报75.37%(-0.37)，降幅收窄。需求方面，本周230家独立焦企生产率报76.57%(-0.6)，继续回落。
　　产地去库，下游补库。矿山库存报218.15万吨(-8.09)，洗煤厂精煤库存89.97万吨(-17.14）。247家钢厂库存712.03万吨(-9.8)，230家焦企库存794.13万吨(+30.56)。港口库存187.79万吨(-3.76)。
　　焦炭：
　　现货暂稳，期货回调。天津港准一级焦报2240元/吨(+100)。活跃合约报2387元/吨(-85)。基差32.78元/吨(+85)，1-5月差107元/吨(-16)。
　　供给回落，需求见顶回调。230家独立焦企生产率报77.17%（-0.61），焦企产能利用率回落。247家钢厂产能利用率报92.65%(-0.11)，铁水日均产量247.84万吨（-0.4），铁水产量见顶回落，需求仍有韧性。
　　下游补库暂缓，上游去库。230家焦企库存45.97万吨（-0.6），247家钢厂库存586.82万吨（-4.18），港口库存193.5万吨（+12.3），钢厂暂缓补库。
　　策略建议：
　　宏观层面，国际方面，市场担忧美国可能要面临更高的利率水平，美元指数持续上涨。国内方面，宏观指标边际好转，房地产利好频出，总体情绪偏暖。产业层面，铁水产量再次创出新高，故短期焦炭需求仍有支撑。焦煤方面，甘其毛都口岸蒙方卡车拥堵，运费上涨，推升蒙煤价格。不过近期通关车数有所回升，预期短期将逐步恢复。国内煤矿安全事故多发，引发安监趋紧担忧，洗煤厂产量下滑。
　　黑色板块目前正面临交易预期和交易现实的切换。九月，在政策利好不断和焦煤供给意外收缩的轮番冲击之下，黑色板块原料端超预期上涨，形成了当下产业链利润分布极度不均的局面。目前传统旺季“金九银十”已经过半，现实需求低迷，与之对应的是铁水产量居高不下，原料价格估值偏高，两相对比之下，负反馈风险正不断累积。节后需关注的核心指标是铁水产量，当下的钢厂利润无法支撑如此高的铁水产量，一旦钢厂减产，将导致前期情绪过热的焦煤、铁矿高位回落，从而拖累整个黑色板块的走势。因此，整体上对节后持偏空态度，关注铁水产量择机逢高空。
　　国庆节临近，节前多单止盈，节后再视铁水产量变化情况逢高布局JM01空单及多01炼焦利润头寸。
　　风险提示：债务暴雷影响扩大（下行风险）、煤矿安全事故（上行风险）

研究报告全文：期货研究报告蒙煤运费推升现货上涨盘面高位回调TableReportDate报告日期2023年9月27日商品研究报告内容摘要TableReportTypeTableSummary煤焦早报相关资讯走势评级焦炭震荡偏强1中美双方落实两国元首巴厘岛共识成立经济领域工作组29月24晚盘州市盘关镇山脚树煤矿发生一起事故16人遇难焦煤震荡偏强焦煤TableChart现货偏强期货回调沙河驿蒙古主焦煤报2230元吨150京唐港山刘开友黑色研究员西产主焦煤报24900现货继续上涨活跃合约报17715元吨-605从业资格证号F03087895基差4585元吨21051-5月差1425元吨-185投资咨询证号Z0019509供给短期收紧需求回落持续性更强110家洗煤厂开工率报7537-联系电话0571-28132535037降幅收窄需求方面本周230家独立焦企生产率报7657-邮箱liukaiyoucindasccom06继续回落产地去库下游补库矿山库存报21815万吨-809洗煤厂精煤库存张亦宁黑色研究员8997万吨-1714247家钢厂库存71203万吨-98230家焦企库从业资格证号F3084599存79413万吨3056港口库存18779万吨-376联系电话0571-28132578焦炭邮箱zhangyining1cindasccom现货暂稳期货回调天津港准一级焦报2240元吨100活跃合约报2387元吨-85基差3278元吨851-5月差107元吨-16供给回落需求见顶回调230家独立焦企生产率报7717-061焦企产能利用率回落247家钢厂产能利用率报9265-011铁水日均产量24784万吨-04铁水产量见顶回落需求仍有韧性下游补库暂缓上游去库230家焦企库存4597万吨-06247家钢厂库存58682万吨-418港口库存1935万吨123钢厂暂缓补库策略建议宏观层面国际方面市场担忧美国可能要面临更高的利率水平美元指数持续上涨国内方面宏观指标边际好转房地产利好频出总体情绪偏暖产业层面铁水产量再次创出新高故短期焦炭需求仍有支撑焦煤方面甘其毛都口岸蒙方卡车拥堵运费上涨推升蒙煤价格不过近期通关车数有所回升预期短期将逐步恢复国内煤矿安全事故多发引发安监趋紧担忧洗煤厂产量下滑黑色板块目前正面临交易预期和交易现实的切换九月在政策利好不断和焦煤供给意外收缩的轮番冲击之下黑色板块原料端超预期上涨形成了当下产业链利润分布极度不均的局面目前传统旺季金九银十已经过半现实需求低迷与之对应的是铁水产量居高不下原料价格估值偏高两相对比之下负反馈风险正不断累积节后需关注的核心指标是铁水产量当下的钢厂利润无法支撑如此高的铁水产量一旦钢厂减产将导致前期情绪过热的焦煤铁矿高位回落从而拖累整个黑色板块的走势因此整体上对节后持偏空态度关注铁水产量择机逢高空国庆节临近节前多单止盈节后再视铁水产量变化情况逢高布局信达期货股份有限公司JM01空单及多01炼焦利润头寸CINDAFUTURESCOLTD风险提示债务暴雷影响扩大下行风险煤矿安全事故上行风险杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编311200请务必阅读正文之后的免责条款1一焦煤1供需图1110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图图2110家洗煤厂开工率季节性图110家洗煤厂日均产量110家洗煤厂开工率万吨1002019202020212022202320192020202120222023809075708065706055605050454040353030172737475767778797107117127172737475767778797107117127资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所2库存图3110家洗煤厂精煤库存季节性图图4港口炼焦煤库存季节性图万吨110家洗煤厂精煤库存万吨北方港口炼焦煤库存300900201920202021202220232018201920202021202220238002507002006005001504001003002005010000112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所图5独立焦化厂230家炼焦煤库存季节性图图6样本钢厂247家炼焦煤库存季节性图万吨230家独立焦企炼焦煤库存万吨247家钢厂炼焦煤库存13002016201720182019210020162017201820192020202120222023202020212022202319001200170011001500130010001100900900700800500162636465666768696106116126700112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款23现货价格与价差图7山西产主焦煤价格图8蒙古产主焦煤价格元吨元吨京唐港库提价山西主焦煤价格蒙古产4500450040004000350035003000300025002500200020001500150010001000500500002021-012021-052021-112022-032022-072023-012023-052020-112021-032021-072021-092022-012022-052022-092022-112023-032023-072023-092020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08资料来源Wind信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所图9焦煤基差图10焦煤01合约基差季节性图元吨焦煤基差-蒙煤元吨元吨焦煤01合约基差季节性图1800蒙煤基差右焦煤活跃合约收盘价沙河驿蒙煤45002000JM1901JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401160040001400350015001200300010001000250080020005001500600400100005002000-5000-20081815829912926101010241171121资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所图11JM2401-JM2405月差元吨JM01-JM05JM1901-JM1905JM2001-JM2005J2101-J2105800700JM2201-JM2205JM2301-JM2305JM2401-JM24056005004003002001000-100-200-300519619719819919101911191219资料来源Wind信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款3二焦炭1供需图12独立焦化厂230家焦炉产能利用率图13247家高炉产能利用率季节性图230家独立焦企焦炉产能利用率247家钢厂产能利用率100952018201920202021202220232019202020212022202395908590808575807075656070112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所图14247家铁水日均产量季节性图万吨247家钢厂铁水日均产量26020192020202120222023250240230220210200190180112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所2库存图15国内独立焦化厂230家焦炭库季节性图图16北方港口焦炭库存季节性图北方港口焦炭库存万吨230家独立焦企库存万吨60020182019202020212022202320182019202020212022202321050019017040015013030011090200705010030010112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款4图17247家钢厂焦炭库存季节性图万吨247家钢厂焦炭库存1000201820192020202120222023950900850800750700650600550500112131415161718191101111121资料来源WindMysteel信达期货研究所3现货价格价差与利润图18天津港准一级冶金焦平仓价含税图19焦炭基差元吨天津港准一级焦平仓价山西产元吨焦炭基差元吨45005000基差活跃合约收盘价天津港准一冶金焦平仓价2000450040004000150035003500300010003000250020005002500150010000200050015000-500资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所图20焦炭01合约基差季节性图图21J2401-J2405月差焦炭01合约基差元吨J01-J0520001000J1901J2001J2101J2201J2301J2401J1901-J1905J2001-J2005J2101-J2105J2201-J22051500800J2301-J2305J2401-J2405100060040050020000-500-200-100051961971981991910191119121981816831915930101510301114112912141229资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款5图22炼焦净利润现货图2301合约炼焦净利润盘面元吨焦企炼焦利润山西含副产收入元吨01合约盘面炼焦利润20001200201820192020202120222023J1801J1901J2001J2101J2201J2301J24011000150080060010004002005000-2000-400-600-500-800112131415161718191101111121-1000717157298128269992310710211141118资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款6免责声明本报告由信达期货有限公司以下简称信达期货制作及发布本公司已取得期货交易咨询业务资格交易咨询业务资格证监许可20111445号本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用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