投资要点：
　　事件：公司近期发布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营业总收入6.49亿元，同比增加20.02%；实现归母净利润0.88亿元，同比增加86.16%；实现扣非后归母净利润0.82亿元，同比增加81.32%。
　　点评：
　　公司主营产品盈利能力提升，Q2业绩保持高增。2023Q2公司实现营收3.45亿元，同比增长17.93%；归母净利润0.49亿元，同比增长87.41%；扣非归母净利润0.46亿元，同比增长89.08%。上半年，公司光伏接线盒营收达5.44亿元，同比增长26.57%，毛利率为20.07%，同比提升4.09pct；光伏连接器、配件及其他收入分别为0.93亿元、0.12亿元，分别同比-8.90%、+36.05%，毛利率分别为24.81%、44.19%，分别同比+10.40pct、+31.02pct，上半年公司主营产品的盈利能力同比显著改善。
　　产能进一步扩张，持续研发创新推出新产品。2022年，公司接线盒产能达7000万套，连接器产能为1亿套，公司通过在现有厂房、已租赁的厂房或再租赁的厂房实施扩产计划，2023年接线盒和连接器的产能有望分别提升至1亿套和1.2亿套。目前在国内大型光伏连接器厂家中，公司市场占有率处于前列。公司推出的储能连接器产品已进入批量生产阶段，有望应用在电站储能和家庭储能等场景。公司不断优化电路和升级控制模块，智能接线盒产品性能逐渐提升，目前已推出新一代具有效率优化功能的智能接线盒产品，未来随着户用屋顶光伏市场的扩大、光伏发电系统的智能化趋势发展和生产成本的降低，公司的智能接线盒在屋顶光伏发电、BIPV等对安全性和发电效率要求较高场景的渗透率有望提升。
　　海外市场业务快速发展。公司深耕国内市场，销售网络已覆盖华北、华东、华南、西北等多个省、市、自治区，同时，公司持续拓展海外市场，产品广泛应用于韩国、印度、越南、德国、西班牙、埃及、美国等多个国家和地区的光伏电站建设，今年上半年，公司外销收入达2.61亿元，同比增长104.06%，占营收比重达40.21%，同比提高16.56pct，公司的外销收入快速增长，营收占比大幅提升，拓展海外市场成效显著。
　　投资建议：公司的光伏接线盒、光伏连接器产能持续扩张，持续研发创新推出新产品，并发力拓展海外市场，公司竞争力有望进一步提升。预计公司2023-2025年EPS分别为2.64元、3.58元、4.90元，对应PE分别为19倍、14倍、10倍，维持对公司“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；产能扩张不及预期风险；技术研发进步不及预期等风险。
　　

研究报告全文：电力设备及新能源行业公买入维持公司产能持续提升研发创新打造新增长点司点快可电子3012782023年半年度业绩点评评2023年9月26日投资要点事件公司近期发布2023年半年度报告2023年上半年公司实现营业总收入分析师刘兴文649亿元同比增加2002实现归母净利润088亿元同比增加8616SAC执业证书编号实现扣非后归母净利润082亿元同比增加8132S0340522050001电话0769-22119416点评邮箱liuxingwendgzqcomcn公司主营产品盈利能力提升Q2业绩保持高增2023Q2公司实现营收345亿元同比增长1793归母净利润049亿元同比增长8741分析师苏治彬扣非归母净利润046亿元同比增长8908上半年公司光伏接线SAC执业证书编号盒营收达544亿元同比增长2657毛利率为2007同比提升S0340523080001409pct光伏连接器配件及其他收入分别为093亿元012亿元公电话0769-22110925分别同比-8903605毛利率分别为24814419分别同比司邮箱1040pct3102pct上半年公司主营产品的盈利能力同比显著改善suzhibindgzqcomcn研产能进一步扩张持续研发创新推出新产品2022年公司接线盒产能究达7000万套连接器产能为1亿套公司通过在现有厂房已租赁的厂房或再租赁的厂房实施扩产计划2023年接线盒和连接器的产能有望分别提升至1亿套和12亿套目前在国内大型光伏连接器厂家中公司市场占有率处于前列公司推出的储能连接器产品已进入批量生产阶段有望应用在电站储能和家庭储能等场景公司不断优化电路和升级控制主要数据2023年9月25日模块智能接线盒产品性能逐渐提升目前已推出新一代具有效率优化收盘价元5007功能的智能接线盒产品未来随着户用屋顶光伏市场的扩大光伏发电总市值亿元4166系统的智能化趋势发展和生产成本的降低公司的智能接线盒在屋顶光总股本亿股083伏发电BIPV等对安全性和发电效率要求较高场景的渗透率有望提升流通股本亿股043ROETTM1471海外市场业务快速发展公司深耕国内市场销售网络已覆盖华北华12月最高价元10229东华南西北等多个省市自治区同时公司持续拓展海外市场12月最低价元4701产品广泛应用于韩国印度越南德国西班牙埃及美国等多个证国家和地区的光伏电站建设今年上半年公司外销收入达261亿元券同比增长10406占营收比重达4021同比提高1656pct公司的股价走势研外销收入快速增长营收占比大幅提升拓展海外市场成效显著究投资建议公司的光伏接线盒光伏连接器产能持续扩张持续研发创报新推出新产品并发力拓展海外市场公司竞争力有望进一步提升预告计公司2023-2025年EPS分别为264元358元490元对应PE分别为19倍14倍10倍维持对公司买入评级资料来源东莞证券研究所Wind风险提示下游需求不及预期风险产能扩张不及预期风险技术研发进步不及预期等风险本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明快可电子3012782023年半年度业绩点评表1公司盈利预测简表科目百万元2022A2023E2024E2025E营业总收入1100162021433006营业总成本960136718032536营业成本894128616812347营业税金及附加4569销售费用6111418管理费用23324257财务费用-5-24-116研发费用38577199公允价值变动净收益1000资产减值损失-5-8-9-12营业利润136249338464加营业外收入0000减营业外支出0000利润总额136249338464减所得税17304156净利润118219297408减少数股东损益0000归母公司所有者的净利润118219297408EPS摊薄185264358490PE倍27191410数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明2快可电子3012782023年半年度业绩点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3