大盘指数略有回暖，中央企业持续投入战略新兴产业
　　本周市场略有回暖，中央企业持续投入战略新兴产业。上证指数、深证成指、中小综指、创业板指涨幅分别为0.47%、0.34%、0.11%、0.53%，四大指数略有回暖。从行业板块来看，通信网络设备及器件、通信线缆及配套、游戏、其他黑色家电走势较好，林业、医疗美容、煤炭开采加工、高速公路走弱；从概念板块来看，F5G、共封装光学（CPO）、混合现实（MR）概念走势较好。9月22日，国务院国资委研究中心发布了《中央企业高质量发展报告（2023）》，重点总结了2022年中央企业在推进高质量发展方面的举措和成效。2022年，368家境内中央企业控股上市公司共实现营收24.49万亿元，净利润1.08万亿元，同比增速分别达10.62%、9.71%。实施不含IPO的股权融资817.61亿元。中央企业在战略新兴产业领域年均投资增速超过20%，新能源汽车、通信电子制造等领域保持两位数增速。
　　低估值优质成长股有望跑赢市场。从估值角度看，9月22日上证指数、深证成指、中小综指和创业板指PE-TTM分别为13.12/21.90/33.19和31.16倍，估值仍处于历史偏低分位数水平。我们判断市场仍有望向好，低估值优质成长股有望继续跑赢市场。
　　下周核发2只新股，建议重点关注润本股份。润本生物技术股份有限公司的主营业务为驱蚊类，个人护理类产品的研发，生产和销售。公司主要产品根据成分及用途，可以分为驱蚊类，个人护理类两大类别，目前已形成驱蚊产品，婴童护理产品，精油产品三大核心产品系列。报告期内，公司在天猫平台的蚊香液产品销售额占比分别达到17.14%,16.42%和18.32%，连续三年排名第一。在京东平台，根据京东官方统计数据，2020-2021年，“润本”京东自营官方旗舰店销售额在京东“618”活动月中连续两年名列母婴用品之洗护用品品牌前二。
　　风险提示：国内经济持续低迷，海外不确定性风险暴露。

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年09月24日指数略有回暖新股申购关注润本股份推荐维持中小盘策略新股梳理TMT及中小盘中小市值大盘指数略有回暖中央企业持续投入战略新兴产业行业规模占比本周市场略有回暖中央企业持续投入战略新兴产业上证指数深证成指股票家数只4108中小综指创业板指涨幅分别为047034011053四大指数总市值十亿元276403略有回暖从行业板块来看通信网络设备及器件通信线缆及配套游戏流通市值十亿元233903其他黑色家电走势较好林业医疗美容煤炭开采加工高速公路走弱从行业指数概念板块来看F5G共封装光学CPO混合现实MR概念走势较好1m6m12m9月22日国务院国资委研究中心发布了中央企业高质量发展报告2023绝对表现07-89-55重点总结了2022年中央企业在推进高质量发展方面的举措和成效2022年相对表现12-24-21368家境内中央企业控股上市公司共实现营收2449万亿元净利润108万中小市值沪深300亿元同比增速分别达1062971实施不含IPO的股权融资817611510亿元中央企业在战略新兴产业领域年均投资增速超过20新能源汽车5通信电子制造等领域保持两位数增速0低估值优质成长股有望跑赢市场从估值角度看9月22日上证指数深证-5成指中小综指和创业板指PE-TTM分别为131221903319和3116倍-10Sep22Jan23May23Aug23估值仍处于历史偏低分位数水平我们判断市场仍有望向好低估值优质成资料来源公司数据招商证券长股有望继续跑赢市场相关报告下周核发2只新股建议重点关注润本股份润本生物技术股份有限公司的主营业务为驱蚊类个人护理类产品的研发生产和销售公司主要产品根1中小盘策略新股梳理指数涨据成分及用途可以分为驱蚊类个人护理类两大类别目前已形成驱蚊产跌不一新股申购关注爱科赛博品婴童护理产品精油产品三大核心产品系列报告期内公司在天猫平2023-09-17中小盘策略新股梳理指数跌台的蚊香液产品销售额占比分别达到17141642和1832连续三年2幅明显新股申购关注万邦医药排名第一在京东平台根据京东官方统计数据2020-2021年润本2023-09-10京东自营官方旗舰店销售额在京东618活动月中连续两年名列母婴用品之3中小盘策略新股梳理指数触洗护用品品牌前二底回升新股申购关注崇德科技2023-09-04表1新股信息一览表归母净利润增速公司简称相关行业主题董瑞斌S10905160300022020202120222023H1dongruibincmschinacomcn陕西华达28511583-3262110军工电子润本股份16551273832665210个护用品郑晓刚S1090517070008资料来源Wind招商证券zhengxiaogangcmschinacomcn风险提示国内经济持续低迷海外不确定性风险暴露敬请阅读末页的重要说明行业定期报告中小市值策略回顾本周市场略有回暖中央企业持续投入战略新兴产业上证指数深证成指中小综指创业板指涨幅分别为047034011053四大指数略有回暖从行业板块来看通信网络设备及器件通信线缆及配套游戏其他黑色家电走势较好林业医疗美容煤炭开采加工高速公路走弱从概念板块来看F5G共封装光学CPO混合现实MR概念走势较好9月22日国务院国资委研究中心发布了中央企业高质量发展报告2023重点总结了2022年中央企业在推进高质量发展方面的举措和成效2022年368家境内中央企业控股上市公司共实现营收2449万亿元净利润108万亿元同比增速分别达1062971实施不含IPO的股权融资81761亿元中央企业在战略新兴产业领域年均投资增速超过20新能源汽车通信电子制造等领域保持两位数增速低估值优质成长股有望跑赢市场从估值角度看9月22日上证指数深证成指中小综指和创业板指PE-TTM分别为131221903319和3116倍估值仍处于历史偏低分位数水平我们判断市场仍有望向好低估值优质成长股有望继续跑赢市场图1当前市场估值情况上证指数PE-TTM深证成指PE-TTM100中小综指PE-TTM创业板指PE-TTM90807060504030201002014-12-312018-12-282013-09-302013-12-312014-03-312014-06-302014-09-302015-03-312015-06-302015-09-302015-12-312016-03-312016-06-302016-09-302016-12-302017-03-312017-06-302017-09-292017-12-292018-03-302018-06-292018-09-282019-03-292019-06-282019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-302023-03-312023-06-30资料来源同花顺ifind招商证券下周新股分析下周核发2只新股建议重点关注润本股份润本股份公司的主营业务为驱蚊类个人护理类产品的研发生产和销售公司主要产品根据成分及用途可以分为驱蚊类个人护理类两大类别目前已形成驱蚊产品婴童护理产品精油产品三大核心产品系列报告期内公司在天猫平台的蚊香液产品销售额占比分别达到17141642和1832连续三年排名第一在京东平台根据京东官方统计数据2020-2021年润本京东自营官方旗舰店销售额在京东618活动月中连续两年名列母婴用品之洗护用品品牌前二敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告本周申购次新股一览陕西华达301517SZ公司主要从事电连接器及互连产品的研发生产和销售主营业务公司财务指标单位百万元主营业务分布2022年2020202120222023H1055040营业收入63658755528021746353622射频同轴连接器YOY14991868617667射频同轴电缆组件净利润57626675645745781703YOY28511583-32621104578低频连接器毛利率3977403741364071其他产品资产负债率67936453631062243002电镀劳务净资产收益率132710981061664其他业务资料来源同花顺iFinD招商证券资料来源同花顺iFinD招商证券拟投入募集资金前五大客户占比合计募投项目万元合计中国电科下属单位4577卫星互联高可靠连接系统产业化项3391800目航天科工下属单位914研发中心建设项目950000吉航天科技下属单位7897434补充流动资金项目10000005341800利华为投资控股有限公司下属627集单位团航空工业下属单位527行业分析2017至2023年中国连接器行业市场规模亿美元行业要点1连接器市场整体规模伴随社会经济发展水平的提高而增长根据BishopAssociates数据显示全球连接器规模从2011年的489亿美元增长到2021年780亿美元复合增长率达478总体市场规模呈上升态势随着350293北美和欧洲将工厂及生产活动转移至亚太地区5G通信300265商用的普及新能源汽车市场及物联网的迅速发展未250来连接器市场规模将不断增长2502091911952022近年全球连接器生产力不断向中国转移我国连接器200市场规模全球第一增速超越全球根据Bishop150Associates数据显示随着产业链转移外企来华设厂100以及需求增速较高2000-2011年我国连接器市场规模50复合增长率达1792经历高速成长期2011-2021年复合增长率达826相比全球市场同期478的增02017201820192020202120222023速我国连接器市场依旧保持较高速增长2021年我国连接器市场规模约为24978亿美元约占到全球市场份额32在经济高速发展的带动下通信电脑消费电子等连接器产业在我国迅速发展资料来源公司招股意向书招商证券敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告竞争力分析竞争优劣势点评1公司作为国内重要的电连接器的研制生产单位持续加大对高可靠产品的研发创新投入通过与中国航天标准化研究所中国电子技术标准化研究院等单位的合作共同完成了国家高可靠射频连接器射频电缆组件和微矩形连接器等标准制定及修订是国内生产高可靠射频同轴连接器低频连接器射频同轴电缆组件的主要厂商2公司是国内最早从事电连接器的生产商之一经历五十余年的沉淀积累已形成大批优质稳定的客户群体公司下游客户主要有中国电科下属单位中国兵器下属单位航空工业下属单位航天科工下属单位航天科技下属单位以及华为等并且主要客户与公司保持长期稳定合作关系尤其是应用于航空航天武器装备领域的电连接器由于涉军产品具有一定供应商黏性并且按照国家武器装备发展要求电子元器件供货厂家需要具备相应军品资质经长期稳定供货定期接受用户的监督审核合格后方可列入优选合格供方因此公司在客户稳定性方面具有较强优势3公司是国内最早从事电连接器的生产商之一是国家军用射频电连接器核心企业中国电子元件行业协会电接插元件分会的副理事长单位中国电子学会会员单位全国电子设备用机电元件标准化技术委员会会员单位全国电子设备用高频电缆及连接器标准化技术委员会会员单位是西安市军民两用技术产业示范企业西安市高新技术开发区科技创新企业与明星企业同时公司也是西安电连接器产业基地西京电子元器件产业基地和西安军民两用技术元器件示范园两基地一园区骨干企业公司产品曾先后荣获陕西省名牌产品西安市名牌产品华为技术有限公司全球采购认证管理部-连接器技术认证部颁发的2018年度优秀质量专项奖以及中国载人航天工程办公室中国航天科技集团有限公司颁发的多项航天领域荣誉和奖项4贯彻国军标生产线是通过贯彻国家军用标准建立生产线完善生产线软硬件设施提升产品质量保证能力产品通过技术攻关产品通过第三方鉴定检验定期接受国家质量认证委员会监督检查保持生产线合格资格满足武器装备质量与可靠性要求公司现有贯彻国军标生产线6条覆盖了公司射频同轴连接器低频连接器射频电缆组件产品5报告期内公司电连接器的产能利用率分别为1043510345和10878射频同轴电缆组件的产能利用率分别为85949319和10757公司主要产品的产能利用率近年来达到饱和状态随着公司规模的不断扩大和产品对技术质量要求的不断升级公司原有生产能力不足根据中国电子元器件行业十四五发展规划2021-2025公司下游行业航空航天通讯设备均是推动我国光电连接器行业发展的重点行业公司的产能不足问题将进一步凸显亟需通过新产线建设缓解产能不足问题6公司受资金实力的限制在生产规模扩大产品结构的多元化方面存在一定的制约与跨国大型电连接器供应商及国内其他电连接器上市公司相比在规模化和国际化程度上还存在一定的差距此外公司对航空航天武器装备及通讯领域依赖度偏高在汽车轨道交通消费电子等领域存在较大提升空间需要拓宽下游应用领域不断扩展市场业务同行业公司比较公司简称主营业务收入百万元毛利率净利率中航光电公司的主营业务是中高端光电流体连接技术与产品的研究与开发专业为航空及防158381236541832务和高端制造提供互连解决方案航天电器公司的主营业务是为连接器与电缆组件微特电机与控制组件继电器光电器件等产60197033001082品研制和销售资料来源公司招股意向书招商证券敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告润本股份603193SH公司主营业务为驱蚊类个人护理类产品的研发生产和销售主营业务公司财务指标单位百万元主营业务分布2022年2020202120222023H1营业收入44283582158560957915YOY5893314647063193净利润9471120651600411947YOY16551273832665210毛利率5253530554195555资产负债率952131012461320净资产收益率4971259124041514资料来源同花顺iFinD招商证券资料来源同花顺iFinD招商证券拟投入募集资金前五大客户占比合计募投项目万元合计北京京东世纪贸易有限公司1352黄埔工厂研发及产业化项目3688100上海申询贸易有限公司及其571渠道建设与品牌推广项目3439100受同一实际控制人控制的其他主体吉连云港邦润商贸有限公司及560信息系统升级建设项目900000利其受同一实际控制人控制的29829027200集其他主体团唯品会中国有限公司282补充流动资金1000000浙江遂网贸易有限公司及其218受同一实际控制人控制的其他主体行业分析2015-2024年中国驱蚊杀虫市场规模亿元行业要点1根据灼识咨询数据我国驱蚊杀虫市场零售额由2015年的6209亿元增至2019年的8434亿元年均复合增长率为796预计2024年市场零售额达12006亿元2020-2024年年均复合增长率为7282根据灼识咨询数据2019年中国个人护理市场规模增长至人民币4587亿元远超2015年的3058亿元年复合增长率107并预计增长至2024年的7014亿元年复合增长率89资料来源公司招股意向书招商证券敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告竞争力分析竞争优劣势点评1深耕行业十余年成功塑造兼具品质功能与设计的国货品牌形象公司以驱蚊作为市场切入点迅速拓展至更为广阔的个人护理市场不断夯实以品质为前提以用户为中心的品牌基石不断深化更新品牌的文化内涵和价值主张不断丰富润本品牌的产品品类获取细分领域的差异化竞争优势产品覆盖居家生活出游踏青四季护肤沐浴清洁等多元应用场景建立了一个庞大忠诚且持续增长的客户群体优质的国货品牌形象深入人心2以线上销售为驱动积极打造全渠道销售网络2019-2022年天猫平台直营店铺销售收入金额由1480877万元增长至3002399万元年均复合增长率达到2657天猫京东平台直营店铺的年购买用户数由2019年53795万人增至2022年104122万人年复合增长率为2462公司亦通过新媒体电商平台如抖音快手小红书向消费者提供丰富的优质产品公司在抖音渠道的总销售金额从2020年的14103万元增长至2022年的1576802万元带动品牌全面发展3坚持以产品质量为企业发展之根基对生产等经营环节严格把关经Intertek评估公司化妆品生产质量管理体系符合ISO227162007E化妆品-良好操作规范GMP指南和美国食品和药品管理局化妆品良好操作规范指南2020的要求并根据以上标准制定了一套完善细致可操作性强的质量手册公司以消费者体验为中心以高度自动化的生产线和智能防差错系统为保障对产品品质进行精准控制保证产品效果稳定4构建具有自主特色的数字化供应链管理系统实现高维度供应链管理发行人在数字化供应链管理基础上贯彻利益共享价值共生的管理理念始终坚持建设具有自主特色的供应链管理系统在产品的全生命周期上进行高维度的供应链管理5以消费者为导向强化研发能力持续赋能产品创新与可持续发展近年来公司研发团队持续努力截至2023年2月28日已经取得境内有效专利71项其中9项为发明专利9项为实用新型专利53项为外观设计专利在学术周刊发表论文2篇参与制定1项化妆品原料的团体标准制定以及2项化妆品测定方法的团体标准制定6核心管理团队行业经验丰富推动企业持续创新发展公司拥有一支具有专业性执行力和凝聚力的核心管理团队走在驱蚊和个人护理行业的前沿管理团队不仅对行业发展水平和发展趋势有着深刻的理解能够较为准确地把握行业宏观走势和上下游市场发展方向而且对消费者需求和偏好有独到的认知引领公司不断实现产品和模式的创新同行业公司比较公司简称主营业务收入百万元毛利率净利率上海家化公司主要从事化妆品日用化学品和婴儿产7106315712664品的开发生产和销售贝泰妮主营业务是应用纯天然的植物活性成分提供50138775212095温和专业的皮肤护理产品资料来源公司招股意向书招商证券敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明7