大盘指数回暖，全国工业企业利润持续好转
　　本周市场指数回暖，全国规上工业企业利润持续好转。上证指数、深证成指、中小综指、创业板指涨幅分别为2.26%、3.77%、3.72%、2.93%，四大指数触底回升。从行业板块来看，纯碱、焦炭加工、乳品、煤炭开采加工走势较好，水产养殖、房地产服务、海洋捕捞、集成电路封测走弱；从概念板块来看，乳业、煤炭概念、新疆振兴走势较好。8月27日，国家统计局发布数据显示，随着经济恢复向好，供求关系逐步改善，工业产销衔接水平明显提升，加之工业品出厂价格降幅收窄，共同推动工业企业营收改善。7月份，规上工业企业营业收入同比下降1.4%，降幅较6月份收窄1.9个百分点，营收改善有助于工业企业利润继续恢复。
　　低估值优质成长股有望跑赢市场。从估值角度看，9月1日上证指数、深证成指、中小综指和创业板指PE-TTM分别为13.05/33.38/33.89和32.40倍，估值仍处于历史偏低分位数水平。我们判断市场仍有望向好，低估值优质成长股有望继续跑赢市场。
　　下周核发3只新股，建议重点关注崇德科技。湖南崇德科技股份有限公司主营业务是动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，滚动轴承及相关产品等的销售。公司主要产品包括动压油膜滑动轴承、滚动轴承相关产品和其他产品。公司是国家工业和信息化部授予的专精特新“小巨人”企业，曾获中华全国总工会授予的“工人先锋号”、中国通用机械工业协会授予的“重大装备突出贡献奖”、湖南省经济和信息化委员会授予的“湖南省智能制造示范车间”、“湖南省工业领域知识产权运用标杆企业”等奖项。
　　风险提示：国内经济持续低迷，海外不确定性风险暴露。

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年09月04日指数触底回升新股申购关注崇德科技推荐维持中小盘策略新股梳理TMT及中小盘中小市值大盘指数回暖全国工业企业利润持续好转行业规模占比本周市场指数回暖全国规上工业企业利润持续好转上证指数深证成指股票家数只4108中小综指创业板指涨幅分别为226377372293四大指数总市值十亿元276003触底回升从行业板块来看纯碱焦炭加工乳品煤炭开采加工走势较好流通市值十亿元230503水产养殖房地产服务海洋捕捞集成电路封测走弱从概念板块来看乳行业指数业煤炭概念新疆振兴走势较好8月27日国家统计局发布数据显示1m6m12m随着经济恢复向好供求关系逐步改善工业产销衔接水平明显提升加之工绝对表现-46-131-91业品出厂价格降幅收窄共同推动工业企业营收改善7月份规上工业企业相对表现06-50-28营业收入同比下降14降幅较6月份收窄19个百分点营收改善有助于中小市值沪深300工业企业利润继续恢复105低估值优质成长股有望跑赢市场从估值角度看9月1日上证指数深证0成指中小综指和创业板指PE-TTM分别为130533383389和3240倍-5-10估值仍处于历史偏低分位数水平我们判断市场仍有望向好低估值优质成-15长股有望继续跑赢市场-20Sep22Dec22Apr23Aug23下周核发3只新股建议重点关注崇德科技湖南崇德科技股份有限公司主资料来源公司数据招商证券营业务是动压油膜滑动轴承的研发设计生产及销售滚动轴承及相关产品等的销售公司主要产品包括动压油膜滑动轴承滚动轴承相关产品和其相关报告他产品公司是国家工业和信息化部授予的专精特新小巨人企业曾获1中小盘策略新股梳理指数持中华全国总工会授予的工人先锋号中国通用机械工业协会授予的重续下跌新股申购关注儒竞科技大装备突出贡献奖湖南省经济和信息化委员会授予的湖南省智能制造2023-08-20建筑行业报告示范车间湖南省工业领域知识产权运用标杆企业等奖项2AIBIMCIM引领建筑信息化AI赋能打开想象空表1新股信息一览表间2023-08-16归母净利润增速中小盘策略新股梳理指数跌公司简称相关行业主题32020202120222023H1幅明显新股申购关注多浦乐斯菱股份67581175635151326汽车零部件2023-08-14盛科通信-254056393-7511820202半导体及元件崇德科技3823372443731934通用设备董瑞斌S1090516030002资料来源Wind招商证券dongruibincmschinacomcn郑晓刚S1090517070008风险提示国内经济持续低迷海外不确定性风险暴露zhengxiaogangcmschinacomcn敬请阅读末页的重要说明行业定期报告中小市值策略回顾本周市场指数回暖全国规上工业企业利润持续好转上证指数深证成指中小综指创业板指涨幅分别为226377372293四大指数触底回升从行业板块来看纯碱焦炭加工乳品煤炭开采加工走势较好水产养殖房地产服务海洋捕捞集成电路封测走弱从概念板块来看乳业煤炭概念新疆振兴走势较好8月27日国家统计局发布数据显示随着经济恢复向好供求关系逐步改善工业产销衔接水平明显提升加之工业品出厂价格降幅收窄共同推动工业企业营收改善7月份规上工业企业营业收入同比下降14降幅较6月份收窄19个百分点营收改善有助于工业企业利润继续恢复低估值优质成长股有望跑赢市场从估值角度看9月1日上证指数深证成指中小综指和创业板指PE-TTM分别为130533383389和3240倍估值仍处于历史偏低分位数水平我们判断市场仍有望向好低估值优质成长股有望继续跑赢市场图1当前市场估值情况上证指数PE-TTM深证成指PE-TTM100中小综指PE-TTM创业板指PE-TTM90807060504030201002014-12-312018-12-282013-09-302013-12-312014-03-312014-06-302014-09-302015-03-312015-06-302015-09-302015-12-312016-03-312016-06-302016-09-302016-12-302017-03-312017-06-302017-09-292017-12-292018-03-302018-06-292018-09-282019-03-292019-06-282019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-302023-03-312023-06-30资料来源Wind招商证券下周新股分析下周核发3只新股建议重点关注崇德科技崇德科技公司主营业务是动压油膜滑动轴承的研发设计生产及销售滚动轴承及相关产品等的销售主要产品包括动压油膜滑动轴承滚动轴承相关产品和其他产品公司是国家工业和信息化部授予的专精特新小巨人企业曾获中华全国总工会授予的工人先锋号中国通用机械工业协会授予的重大装备突出贡献奖湖南省经济和信息化委员会授予的湖南省智能制造示范车间湖南省工业领域知识产权运用标杆企业等奖项敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告本周申购次新股一览斯菱股份301550SZ公司主要从事汽车轴承的研发制造和销售主营业务公司财务指标单位百万元主营业务分布2022年2020202120222023H1营业收入52538714697497433093轮毂单元YOY69413603490-1348净利润41699069122576583轴承YOY67581175635151326离合器涨紧轮及惰轮轴承毛利率2499253126193039资产负债率6041557845663861圆锥轴承净资产收益率1714241127571157其他业务收入资料来源同花顺iFinD招商证券资料来源同花顺iFinD招商证券拟投入募集资金前五大客户占比合计募投项目万元合计BOSDA1549年产629万套高端汽车轴承技术2476195辉门1015改造扩产项目吉NAPA77041734063089利捷颂上海传动科技有限447斯菱股份技术研发中心升级项目386894集公司团OptimalAutomotiveGmbH392补充流动资金1200000行业分析我国轴承行业细分市场份额行业要点1整体来看我国汽车零部件行业有市场集中度进一步提升的趋势行业内规模型大厂商则能持续发挥自主创新优势凭借高端高质量的产品在市场中逐步扩大市场汽车轴承份额加快并购重组步伐整合产业链并持续向海外电工轴承市场扩张机床轴承2我国汽车零件部件及配件出口市场也呈现增长趋势风电轴承2018年至2022年我国汽车零部件及配件出口金额从冶金轴承362750亿人民币增长至541130亿人民币机器人轴承3受益于汽车保有量的增长中国汽车售后服务市场有海洋工程和港机轴承望持续增长2015-2022年我国汽车保有量逐年增长通用机械轴承由172亿辆增长至319亿辆平均增速保持在12以其他上根据财通证券研究所预测2025年我国汽车保有量有望达到337亿辆2021年-2025年平均增速为3汽车保有量的增长态势将为汽车售后市场提供日益扩张的市场规模从而带动整个行业的持续发展资料来源公司招股意向书招商证券敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告竞争力分析竞争优劣势点评1产品质量优势公司具有完善的设计核算分析及试验验证能力能够自主进行产品设计并对参数进行优化分析确保产品的可靠性并在生产过程中实现加工装配检测控制一体化高精密高水平且齐全的检测及实验设备为产品提供了坚实的质量保障能有效提升产品质量检测及生产效率2产品体系优势目前公司产品总共4大类产品型号多达5700余种其中轮毂轴承型号800余种轮毂轴承单元型号2900余种圆锥轴承型号1000余种离合器涨紧轮及惰轮轴承型号1000余种多样化的型号能够满足不同客户的订单需求并有效减少前期试生产所耗费的时间周期从而加快从订单下达到产品交付间隔时间有效提高公司的订单管理能力3研发创新优势公司已获授权专利70项其中发明专利8项实用新型专利62项共计61项产品通过浙江省省级工业新产品新技术鉴定其中国内领先产品44项国内先进产品17项公司在柔性生产线研发套圈成型磨削专利密封件设计加工中心多工位加工轮毂单元端跳检测铆合工艺等多个生产环节上都积累了丰富的技术成果在轮毂控制系统高性能多品类的轴承产品技术等方面形成了自主知识产权使得公司产品的技术研发优势得到保护在竞争中占据先机4数字建设优势公司大力推进工厂自动化数字化智能化改造是浙江省首批把5G技术运用到制造系统的企业新昌县首批开展数字化改造的轴承企业2015年公司被评为新昌县数字化工厂并且入选2020年绍兴市数字化改造十佳案例同时公司是国内较早在制造业尝试使用虚拟现实数据孪生等数字信息化软件提高制造水平的工厂之一公司数字化改造负责人李金鹏先生于2020年获得新昌县政府数字经济突出贡献个人2022年公司被认定为浙江省智能工厂公司的斯菱汽车轴承智能制造工业互联网平台入选2022年度浙江省工业互联网平台同行业公司比较公司简称主营业务收入百万元毛利率净利率光洋股份公司的主营业务是各类汽车精密轴承智能机器人轴承单元高端工业装备轴承高精同步器总成超精行星排总成轻量化空心148785269-1674轴高压共轨轴精密锻件等高精度高可靠性产品的研发制造和销售雷迪克公司的主营业务是汽车轴承的研发生产和6479029471601销售资料来源公司招股意向书招商证券敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告盛科通信688702SH公司主要从事以太网交换芯片及配套产品的研发生产和销售主营业务公司财务指标单位百万元主营业务分布2022年2020202120222023H1103076营业收入26370458607675064336147YOY3759739167368288以太网交换芯片净利润-958-346-29423546以太网交换芯片模YOY-254056393-7511820202组毛利率46984712431631451929以太网交换机资产负债率41536507724775776422其他净资产收益-1529-1155-1872742率资料来源同花顺iFinD招商证券资料来源同花顺iFinD招商证券拟投入募集资金前五大客户占比合计募投项目万元合计迈普通信技术股份有限公442新一代网络交换芯片研发与量产项4700000司及其关联方目深圳中电港技术股份有限2815公司及其关联方苏州斯维通电子有限公司2509路由交换融合网络芯片研发项目2500000及其关联方749710000000北京国信蓝盾科技有限公640补充流动资金2800000司深圳市飞速创新技术股份572有限公司武汉市蓝途科技有限公司519行业分析中国集成电路设计行业市场规模情况亿元行业要点1根据中国产业信息网灼识咨询数据中国集成电路1000000860210设计产业市场规模从年的亿元增长到9000002016164438000007168402020年的34618亿元年均复合增长率为205700000598230预计至2025年市场规模将达到86021亿元6000004984902020-2025年年均复合增长率为2005000004154103461804000003063502根据灼识咨询数据截至2020年中国以太网交换251930300000207350设备的市场规模为亿元占全球以太网交换设备1644303438200000市场规模的1902016-2020年年均复合增长率为10000000096预计2025年市场规模将达到5742亿元2020-2025年年均复合增长率为108将占全球以太网交换设备市场规模的272占比将大幅提高资料来源公司招股意向书招商证券敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告竞争力分析竞争优劣势点评1领先的核心技术优势公司自成立以来持续专注于以太网交换芯片的自主研发与设计在规格定义转发架构特性设计上均具备成功经验经历市场竞争和规模应用的挑战和磨砺积累了高性能交换架构高性能端口设计多特性流水线等11项核心技术以支撑公司产品高性能灵活性高安全可视化的技术优势公司现已成功开发丰富的以太网交换芯片产品序列覆盖从接入层到核心层的交换产品CTC7132CTC8096CTC5160三款主要以太网交换芯片产品均获得中国电子学会国际先进部分国际领先科技成果鉴定2公司在国内具备先发优势公司产品在产业链中具备较强的客户粘性产品生命周期长达8-10年客户往往在产品生命周期中对产品进行长期投资持续采购并与公司协作开发不断提升产品渗透率与公司建立长期稳定的合作伙伴关系3客户资源优势公司在发展初期就尤其注重客户服务并关注客户体验通过持续在技术研发质量管控等方面的投入为客户提供具有竞争力的产品以及快速响应的优质服务与国内主流通信和信息技术厂商等建立了长期稳定的合作伙伴关系为公司的持续较快发展奠定了坚实的客户基础4本土化优势公司一方面坚持立足中国符合芯片供应链国产替代的行业趋势另一方面国内5G和边缘计算与国际技术路线不同公司更为贴近了解本土市场能够深度理解客户需求并快速响应予以充分的服务支持以本地化的支持和服务来吸引客户和提高客户粘性稳步占据供应链的关键位置5人才优势截至2022年12月31日公司共有员工460人其中研发人员341人占比7413公司建有国家级博士后工作站江苏省工程技术研究中心江苏省企业技术中心和苏州市工程技术研究中心经过十余年的发展以及多代芯片的经验积累公司逐渐培养并成功打造了一支专业过硬经验丰富的研发团队为保障公司持续快速发展奠定了人才基础同行业公司比较公司简称主营业务收入百万元毛利率净利率寒武纪应用于各类云服务器边缘计算设备终端设备中人工智能核心芯片的研发生产和销729036576-18175售澜起科技为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础36722646443538的解决方案资料来源公司招股意向书招商证券敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告崇德科技301548SZ公司主要从事动压油膜滑动轴承的研发生产及销售主营业务公司财务指标单位百万元主营业务分布2022年2020202120222023H1营业收入32344410524500426140877260YOY255426929632856滑动轴承总成3234净利润4611633790985031滑动轴承组件YOY38233724437319342701滑动轴承相关产品毛利率3346338836403743资产负债率4309349539233184其他产品其他业务收入净资产收益率15691929200510592927资料来源同花顺iFinD招商证券资料来源同花顺iFinD招商证券占拟投入募集资金前五大客户合计募投项目比万元合计湘电集团有限公司1754年产3万套高精滑动轴承3812912高效生产线建设项目上海电气集团股份有893高速永磁电机及发电机产业531499限公司化项目5296368中国中车集团有限公7904436研发中心建设项目451957司SiemensAG513补充流动资金500000中国东方电气集团有486限公司行业分析2011-2022年中国轴承行业营业收入亿元行业要点1根据GrandViewResearch的数据2020年全球轴承行业市场规模达到1187亿美元2021年全球轴承行业市场规模将达到1283亿美元预计2500227819302021-2026年全球轴承行业市场规模年均复合增速为20001788184817701649153515671623到年全球轴承行业市场规模将达到1420139885202619291500亿美元10002全国轴承行业十四五发展规划纲要显示2020年500中国轴承行业规模以上企业1300多家从业人员400多万人实现主营业务收入1930亿元轴承产量198亿套可生产小至内径06毫米大至外径1237米共计多达9万多个品种规格的各种类型轴承十四五期间行业主营业务收入有望达到2237亿元-2583亿元年均增速达3-6资料来源公司招股意向书招商证券敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告竞争力分析竞争优劣势点评1技术与研发优势报告期内发行人动压油膜滑动轴承研发投入占滑动轴承营业收入的平均比例为776截至2023年3月31日公司拥有172项专利其中发明专利36项公司主持或参与制定国家标准14项2高精制造和专用检试优势发行人建有6000多平方米的恒温恒湿精密加工车间拥有近200台各类精密制造设备包括高精度车铣复合中心五轴联动加工中心立式加工中心卧式加工中心数控磨床巴氏合金数控浇铸机等高精度数控设备以及机器人激光熔覆设备巴氏合金3D增材制造设备等可满足客户多样化定制化的产品需求3型谱齐全的产品优势公司产品线较为丰富产品规格从轴承内孔最小15毫米到最大1400毫米几乎覆盖了能源发电工业驱动石油化工及船舶等领域所涉及的各类滑动轴承和滚动轴承广泛应用于各类电动机发电机齿轮箱压缩机风机泵膨胀机及汽轮机等旋转机械4成熟的轴承解决方案服务优势公司搭建了客户产品的资源库最大限度的满足客户快速交付的需求公司拥有近两百家客户的应用需求数据库并根据客户数据进行备库管理最大限度确保客户主机产品的交付及时率同时公司也建立了专门的产品问题快速解决团队对于突发故障问题进行快速答复实现快速响应和服务此外公司拥有专业的状态监测和故障诊断服务团队其中3人具有BINDT2级国际振动分析师资质可提供轴承整体解决方案服务5优质的客户资源优势经过多年发展发行人已成为多家主流能源配套厂商石油化工工业驱动设备及船舶配套厂商的供应商为客户提供各类满足其实际应用需求的产品6专业人才优势公司的技术团队以公司董事长为核心聚集了在行业内具有丰富经验的专家及知名大学的教授博士和硕士人才同行业公司比较公司简称主营业务收入百万元毛利率净利率申科股份主营业务为厚壁滑动轴承及部套件的研发228672023-1700生产和销售长盛轴承主营业务为自润滑轴承的研发生产和销售1071392938943资料来源公司招股意向书招商证券敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明9