行情回顾及分析
　　今天白天，受日本央行维持负利率政策不变的影响，日元贬值，美元小幅走高，10年美债收益率在高位震荡；但尽管面临压力，贵金属仍然录得上涨，主要是由于英国、瑞士等国家央行意外保持利率不变，引发了市场对未来经济走向的担忧，因为他们停止加息不是因为通胀受到控制，而更可能是担忧高利率环境下经济增长陷入停滞；另外，美国政府关门风险增加、汽车工业大罢工等事件的影响也增加了短期经济的不确定性。值得一提的是，无论是外盘还是内盘，和黄金相比，白银的表现都更强，或是和基本面因素有关。
　　数据方面，美国当周初请失业金人数意外仅录得20.1万人，为1月以来的新低，表明健康的劳动力市场继续支撑着经济，突显出劳动力市场的弹性，在裁员有限、失业率较低，消费者有能力和意愿继续消费的情境下，美国经济前景乐观程度提升，叠加此前美联储会议上在更长时间内维持高利率的讯息，引发了一些黄金多头的出清。
　　从技术面看，美元保持强势；伦敦金当前均线交织，短期不确定性较大，如果后市跌破10日均线，则可能进一步看向1900关口，但如果能顶破60日均线的压制，则有望反弹；伦敦银上穿多条均线，MACD金叉，看多信号增加，上方关注24关口。内盘贵金属整体偏强震荡，沪金上方阻力参考周一的高点473.1附近，下方支撑关注10日均线；沪银上方关注前高6030，下方支撑参考5820附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属衍生品日报2023年9月22日贵金属衍生品日报第一部分行情回顾及分析研究员陈婧今天白天受日本央行维持负利率政策不变的影响日元贬值美元小幅走期货从业证号F03107034高10年美债收益率在高位震荡但尽管面临压力贵金属仍然录得上涨主要投资咨询从业证号Z0018401是由于英国瑞士等国家央行意外保持利率不变引发了市场对未来经济走向的担010-68569793忧因为他们停止加息不是因为通胀受到控制而更可能是担忧高利率环境下经济chenjingqh1chinastockcomcn增长陷入停滞另外美国政府关门风险增加汽车工业大罢工等事件的影响也增加了短期经济的不确定性值得一提的是无论是外盘还是内盘和黄金相比白近期逻辑银的表现都更强或是和基本面因素有关美国经济基本面韧性超预期通胀距离2的目标还有一定距离9月数据方面美国当周初请失业金人数意外仅录得201万人为1月以来的新美联储会议维持利率不变但传达低表明健康的劳动力市场继续支撑着经济突显出劳动力市场的弹性在裁员有出美联储将在长时间内维持高利率的讯息未来也仍有加息的可能限失业率较低消费者有能力和意愿继续消费的情境下美国经济前景乐观程度性支撑美元和美债收益率走势提升叠加此前美联储会议上在更长时间内维持高利率的讯息引发了一些黄金多作为非孳息资产的贵金属则相应承头的出清压从技术面看美元保持强势伦敦金当前均线交织短期不确定性较大如果市场关注后市跌破10日均线则可能进一步看向1900关口但如果能顶破60日均线的压1美联储政策预期制则有望反弹伦敦银上穿多条均线MACD金叉看多信号增加上方关注242地缘政治问题3美国银行业流动性问题关口内盘贵金属整体偏强震荡沪金上方阻力参考周一的高点4731附近下方支撑关注10日均线沪银上方关注前高6030下方支撑参考5820附近以重要事件上观点仅供参考不作为入市依据2145美国9月Markit制造业PMI初值美国9月Markit服务业PMI初值19大宗商品研究所贵金属研发报告第二部分盘面表现2023921国际贵金属开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌伦敦金美元盎司192860192130191310193035-042462Comex黄金美元盎司195200193990193310195220-058512伦敦银美元盎司2315234322812347127-225Comex白银美元盎司2352236823062375068-205基差按结算价当日前日变动偏离度伦敦金-comex金-2460-2375-085-65伦敦银-comex银-045-056011-46国内贵金属开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌黄金TD元克47237471684712047382-0141459沪金期货主力元克47150470884701647300-0141451白银TD元千克590500588700590500593500-007912沪银期货主力元千克592800588500584500595600-051908基差按结算价当日前日变动偏离度黄金TD-沪金092105-01388白银TD-沪银-3500-1300-2200-35汇率开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌美元指数1054105410531057015081美元人民币CFETS73000730347285073108008577美元人民币离73074731427298373216009563欧元美元10659106621061710674001108美元日元1483070147590514732301484700-0511265利率20239212023920日涨跌年初至今涨跌10年国债收益率5125120003509Tips收益率2112005503791通胀预期3123120003805ETF持仓20239212023920日变动年初至今变动SPRD黄金持仓吨8788387825058-3881SLV白银持仓吨139807713966511426-52170注偏离度基差当日值-N日内基差中值N日内基差最大值-N日内基差最小值2N480最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值公布时间重要数据周期前值预期值公布值利空多贵金属公布时间重要数据周期前值预期值公布值利空多贵金属2023-09-21美国至9月16日当周初请失业金人数万人至9月16日当周221225201空2023-09-21美国至9月16日当周初请失业金人数万人至9月16日当周221225201空2023-09-21美国8月成屋销售总数年化万户8月407410404多2023-09-21美国8月成屋销售总数年化万户8月407410404多2023-09-21美国8月谘商会领先指标月率8月-030-050-040空2023-09-21美国8月谘商会领先指标月率8月-030-050-040空2023-09-21美国至9月20日美联储利率决定上限至9月20日550550550-2023-09-21美国至9月20日美联储利率决定上限至9月20日550550550-29大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1美元指数与贵金属走势图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势120210012040115115200035110110190030105105180010010025170095952090160090158515008580140080102022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09美元指数伦敦银美元指数伦敦金资料来源同花顺iFinD银河期货图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势1204901206500115470115600011011045055001051054305000100100410450095954000903909035008537085803508030002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货2实际收益率与贵金属走势图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银250210020029200200015027150190010025100180005023210501700000190001600-050172022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09-0501500-100152022-082022-092022-102022-112022-122023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-012023-022023-09-1001400实际收益率Tips伦敦金实际收益率Tips伦敦银资料来源同花顺iFinD银河期货39大宗商品研究所贵金属研发报告3内外盘期货走势图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势2100500286300480262000530046024190044022430042018002040033001700380181623001600360340141500130032012140030010300COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货4期现走势图表9黄金期现走势元克图表10白银期现走势元千克510730025076800200460630051505800410530031004800503601430003800310-2-5033002602800-4-100黄金期现价差SHFE黄金黄金TD白银期现价差SHFE白银白银TD资料来源同花顺iFinD银河期货图表11黄金td-交割月期货合约元克图表12白银td-交割月期货合约元千克400002000003000010000000000200001357911131517192123252729313335373941-10000010000-20000000000-3000001357911131517192123252729313335373941-10000-400000-500000-20000AU2304AU2306AU2308AU2310AG2304AG2306AG2308AG2310资料来源同花顺iFinD银河期货49大宗商品研究所贵金属研发报告5内外价差图表13内盘黄金期货溢价图表14内盘白银期货溢价沪金主力-Comex主力元克沪银-Comex银元千克60025500204001530010200510000-5-1002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08-102023-09-200-15-300-400沪金主力-Comex主力元克沪银-Comex银元千克资料来源同花顺iFinD银河期货6金银比图表15上期所金银比图表16Comex金银比100100959590908585808075757070comex金银比上期所金银比资料来源同花顺iFinD银河期货7ETF持仓图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓14003520001200302550015001000252050080020100015500600154001050050010200555000005002018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-042019-042020-042021-042022-042023-04SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元资料来源同花顺iFinD银河期货59大宗商品研究所贵金属研发报告8期货持仓量图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量470000500122000063004200001020000530037000045032000082000043002700004006200003300220000170000420000230012000035022000013007000020000300200003002020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092021-032021-062022-032022-062023-032020-092020-122021-092021-122022-092022-122023-062023-09期货持仓量总计白银期货收盘价白银主力期货持仓量总计黄金期货收盘价黄金资料来源同花顺iFinD银河期货9期货库存图表21沪金库存图表22沪银库存600050035000006300500030000005300450250000040004300200000030004003300150000020002300100000035010005000001300030003002020-092020-092020-122020-122021-032021-032021-062021-062021-092021-092021-122021-122022-032022-032022-062022-062022-092022-092022-122022-122023-032023-032023-062023-062023-092023-09期货库存黄金总计千克期货收盘价黄金期货库存白银总计千克期货收盘价白银主力资料来源同花顺iFinD银河期货10成交量图表23沪金成交量图表24沪银成交量6200005004520000630040200005200005300450352000042000030200004300252000032000040033002020000220000152000023003501020000120000130052000020000300200003002020-092020-092020-122020-122021-032021-032021-062021-062021-092021-092021-122021-122022-032022-032022-062022-062022-092022-092022-122022-122023-032023-032023-062023-062023-092023-09期货成交量总计黄金手期货收盘价活跃成交量黄金期货成交量总计白银手期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货69大宗商品研究所贵金属研发报告11TD数据图表25黄金td递延费图表26白银td递延费1100-1-1空付多多付空空付多多付空资料来源同花顺iFinD银河期货图表27黄金td交收量千克图表28白银td交收量千克17000501000150004510004010001300035100011000301000900025100070002010005000151000101000300051000100010002022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-092022-122023-08上海黄金交收量金AuTD上海黄金交收量银AgTD资料来源同花顺iFinD银河期货12白银主要库存图表29上期所白银库存图表30上金所白银库存上期所白银库存吨上金所白银库存吨350060003000500025004000200030001500100020005001000002023202220212020201920232022202120202019资料来源同花顺iFinD银河期货79大宗商品研究所贵金属研发报告图表31Comex白银库存图表32LBMA白银库存Comex白银库存吨LBMA白银库存吨13000380001200036000110003400010000320009000300008000280007000260006000240002023202220212020201920232022202120202019资料来源同花顺iFinD银河期货13国债收益率与盈亏平衡通胀率图表33名义利率通胀预期与实际利率图表34美债收益率500300604502505040020040350150303001002025005010200000002021-07-162021-08-162021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-162022-06-162022-07-162022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-162023-01-162023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-162023-07-162023-08-162023-09-16美国国债收益率10年TIPS10年右美国国债收益率1年美国国债收益率2年美国10年期盈亏平衡通胀率美国国债收益率5年美国国债收益率10年资料来源同花顺iFinD银河期货89大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779999