加拿大市场:截至9月19日，阿省菜籽收割完成38.7%，前一周为19.1%,单产预估自9月5日的33.4蒲式耳/英亩上调至35.3蒲式耳/英亩，但仍未达到加拿大统计局预估的37.8蒲式耳/英亩的水平。萨省菜籽收割完成65%,前一周为42%。曼省菜籽收割完成55%，前一周为35%。周度数据上看，农户23/24年度累计销售191万吨，仍略慢于五年均值:周度库存110万吨，已恢复至五年均值以上:累计压榨134万吨，高于五年均值水平:累计出口仅49万吨，大幅低于五年均值(86万吨)。周度数据仍在证实加拿大国内压榨利润高企下开工积极、出口偏慢的情况，如果23/24年度产量不及预期，这种情况预计更为显著。欧洲与加拿大菜籽之间保持深度贴水状态，使得加菜籽在除美国市场之外的吸引力降低，当前欧籽贴水加籽仍在500元/吨左右。加拿大菜籽正在收割期后段，新作2311合约期价仍在探导收割低点，自种植季的850加元/吨的高点已下调15%，目前在720-730加元/吨波动。根据此前我们对种植成本的跟踪，三个主产省的成本区间在640至680加元/吨，预计2311下方第一支撑位在700附近，强支撑位在650附近。
　　全球贸易:受到欧盟27国产量恢复、乌克兰菜籽增产的影响，欧盟在23/24年度菜籽平衡表中将体现为“增出口、降进口”的贸易特点，另一方面加拿大出口贸易小幅下滑，澳大利亚菜籽受天气影响减产后出口仅微增(出口增量下滑)。乌克兰与俄罗斯的菜籽、葵花籽将是23/24年度的供给增量亮点，对于油脂的影响较为明显。
　　中国市场:沿海油厂菜籽开机率上周14.04%，预计本周15.93%，沿海油厂菜籽库存周增3.3万吨至19.4万吨。菜油油厂库存降至6.6万吨，华东29万吨，菜油总库存合计35.6万吨，库存自高位延续小幅下滑趋势。菜粕油厂库存微降0.65万吨至3.1万吨。菜籽盘面榨利仍在盈亏平衡处波动，榨利主要来自基差部分，秋冬季买船预期保持宽松状态，国内菜系的库存保持宽松预期。
　　菜系策略:国内四季度菜系的到港略超预期，近月菜系仍将感受来自外盘籽价的拖累，预计仍将弱势运行，但因榨利仍存在改善空间，中期下调空间或在4%至10%范围内，国庆节前以窄区间震荡为主，延续看扩菜豆油05价差。
　　

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