市场判断
　　恒指近日反复回落至近18,000点水平；9月15日人行公布下调存款准备金率0.25个百分点;6月13日，人民银行公布下调常备借贷便利(SLF)利率，一致调低10点子；人民银行9月维持5年期LPR至4.20%，下调1年期LPR至3.45%；市场消化近年中国的反垄断法、政策、监管、内房债务等风险因素。
　　另一方面，8月2日惠誉下调美国信贷评级，市场避险情绪升温；美联储9月宣布維持利率不變，維持5.25%-5.50%区间，市場估計今年將再加息一次；美联储7月议息纪要显示多数官员认为通胀风险偏向上行，可能要进一步紧缩货币政策；美国8月CPI同比3.7%，高于预期的3.6%；全球部份地区疫情持续反复；另外环球多个央行收紧货币政策；此外俄乌地缘政治局势紧张；外围继续影响恒指表现。
　　市场回顾
　　恒指低开77点或0.44%，报17,578点，随即跌幅收窄，并转升，其后升幅扩大，最多升约234点，最终恒指半日报17,869点，升213点或1.21%；午后升幅扩大，最终恒指全日收18,057点，升402点，或2.28%，大市成交1,018亿港元。
　　国企指数前收报6,262点，升163点或2.68%。恒生科技指数前收报3,991点，升142点或3.69%。
　　即月期指前收报18,097点，高水40点。
　　A股，沪综收报3,132点，升48点或1.55%;深成指收报10,179点，升197点或1.97%。
　　外围市况
　　美国9月Markit制造业PMI 48.9，高于预期的48.0，9月Markit服务业PMI 50.2，低于预期的50.6，美元指数略升至近105.2，美国十年期国债收益率跌至近4.440%，美股周五下跌，道琼斯工业平均指数收33,964点，跌107点或0.31%;标普500指数报4,320点，跌10点或0.23%;纳斯达克指数报13,212点，跌12点或0.09%。
　　

研究报告全文：2023年9月25日星期一港股晨报3中州国际证券有限公司研究部环球市场指数涨跌日年初至今香港股市恒生指数1805723-87恒指走势及成交H股指数626327-66數列2恒生指数中国股市24000上海综合指数313215143000深证成份指数1017920-76沪深300指数373918-3421000其他新兴国家2000巴西IBOVSPA指数116009-0157印度Sensex30指数66009-028518000亚洲股市日经指数32402-05242韩国综合指数2508-031221000富时新加坡指数320501-1415000欧美股市道琼斯工业指数33964-0325标普500指数4320-021251200000纳斯达克指数13212-01262Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23英国富时100指数76840131德国DAX指数15557-01117法国CAC40指数7185-04110恒生指数成份股表现排名国指走势及成交股价涨跌日年初至今表现最佳前三10000主板成交十亿元右轴碧桂园服务609885867-5373000网易-S99991619062433华润啤酒0291438049-187表现最差前三国药控股10992230-111642000东方海外国际031610550-06397000华润电力08361494-05-23香港市场主要指数概览1000成交金额类别亿港元PEPB恒生指数1018589092H股指数360979082400000科技指数2311233244Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23数据来源Wind中州国际中州国际wwwccnewcomhk1请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明地址香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室電話85225001375市场判断及回顾市场判断恒指近日反复回落至近18000点水平9月15日人行公布下调存款准备金率025个百分点6月13日人民银行公布下调常备借贷便利SLF利率一致调低10点子人民银行9月维持5年期LPR至420下调1年期LPR至345市场消化近年中国的反垄断法政策监管内房债务等风险因素另一方面8月2日惠誉下调美国信贷评级市场避险情绪升温美联储9月宣布維持利率不變維持525-550区间市場估計今年將再加息一次美联储7月议息纪要显示多数官员认为通胀风险偏向上行可能要进一步紧缩货币政策美国8月CPI同比37高于预期的36全球部份地区疫情持续反复另外环球多个央行收紧货币政策此外俄乌地缘政治局势紧张外围继续影响恒指表现市场回顾恒指低开77点或044报17578点随即跌幅收窄并转升其后升幅扩大最多升约234点最终恒指半日报17869点升213点或121午后升幅扩大最终恒指全日收18057点升402点或228大市成交1018亿港元国企指数前收报6262点升163点或268恒生科技指数前收报3991点升142点或369即月期指前收报18097点高水40点A股沪综收报3132点升48点或155深成指收报10179点升197点或197外围市况美国9月Markit制造业PMI489高于预期的4809月Markit服务业PMI502低于预期的506美元指数略升至近1052美国十年期国债收益率跌至近4440美股周五下跌道琼斯工业平均指数收33964点跌107点或031标普500指数报4320点跌10点或023纳斯达克指数报13212点跌12点或009中州国际wwwccnewcomhk2请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明地址香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室電話85225001375每日热门资产配置ETF追踪最新单位净值上市代码名称相关指数资产收盘价涨跌幅年初至今NAV2800HK盈富基金恒生指数1870230-56518702828HK恒生中国企业恒生中国企业指数6356288-41363493032HK恒生科技ETF恒生科技指数396393-3413962823HK安硕A50富时中国A50指数1328247-52112982834HK安硕纳指一百纳斯达克100指数27930-1483558278983022HK安硕新兴市场MSCI新兴市场指数44380018304438192836HK安硕印度标普BSESENSEX印度指数358002884835583074HK安硕MS台湾MSCI台湾指数159200091102159682840HKSPDR金ETF伦敦黄金定盘价1397500076033175HKF三星原油期标普高盛原油额外回报指数7591341641757数据源WIND活跃交易所买卖基金ETF近况油市缺乏突破消息国际油价周五个别发展美国联储局可能再加息或冲击经济与原油需求的忧虑拖累油价连升3周的走势告终纽约11月期油周五曾高见9133美元纽约期油每桶收报9003美元上升044上周累计涨001布兰特期油跌003收报9327美元上周累计跌07若持有与石油相关ETF的投资者可留意上述消息中州国际wwwccnewcomhk3请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明地址香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室電話85225001375港股精选模拟组合纳入组合纳入组合后相对恒指表上市代码名称纳入组合日期最新收盘价时股价表现现0939HK建设银行2022年1月5日446467-44418030941HK中国移动2022年10月20日68204662463036940005HK汇丰控股2022年6月17日61404645321945570390HK中国中铁2023年5月8日413575-2821-18271299HK友邦保险2022年6月17日65357565-1361-0240883HK中国海洋石油2022年6月17日1372891540267390293HK国泰航空2022年10月11日816835-228-7161929HK周大福2022年9月20日11421405-1874-16009988HK阿里巴巴-SW2023年1月4日85908865-3107262840HKSPDR金ETF2022年6月17日1397501339004371774平均6651513数据源WIND注纳入组合时股价为前复权股价即调整所有期内股份派息合股拆股等因素之影响港股精选模拟组合优势各股票相关性不一降低整个组合波动性有高增长性有防守性稳定派息型股票行业分散度高降低行业周期性影响10只股票可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险中州国际wwwccnewcomhk4请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明地址香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室電話85225001375港股点评2023年9月25日评级未评级建设银行0939HK业绩平稳目前股息收益率达96建设银行截于2023年6月30日上半年业绩营业收入为4003亿元人民币按年跌059利息净收入为3122亿元人民币按年跌173手续费及佣金净收入为706亿元人民币按年增050营业利润为1970亿元人民币按年增222归属股东净利润为1673亿元人民币按年增336每股基金盈利为067元人民币按年增308整体财务表现平稳期内经营活动现金流为8146亿元人民币按年跌011平均资产回报率为092按年下跌009个百份点净利差为160按年下跌030个百份点净利息收益率为179按年下跌030个百份点不良贷款率为137按年下跌001个百份点拨备覆盖率为24448按年增加295个百份点受到内地经济复苏较预期慢所影响资产回报有所下跌但不良贷款率有所下跌集团核心一级资本充足率为1275一级资本充足率为1339资本充足率为1740建设银行基本面仍然稳健以股价441元来算在港上市市值约106万亿港元市帐率约为036倍近10年平均市帐率为074倍目前低于近10年平均亦处于低位集团2022年全年派发股息每股人民币0389元相等于港元约0422元目前股息收益率约为96估值及股息收益率亦显示较以往为吸引笔者为证监会持牌人没有持有上述股份中州国际wwwccnewcomhk5请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明地址香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室電話85225001375新股动态新股时间表代号名称9月10月2526272829345691011121316友芝2496友生物乐舱2490物流9690途虎第四6682范式中旭9890未来东软9686熙康天图1973投资中州国际招股时间公布结果日期上市日期新股信息每手代号名称行业上市日期发售价入场费保荐人股数5560-6682第四范式软件服务9月28日100617769中金公司61161100-中金公司中9890中旭未来网络游戏9月28日2002828241400信建投国际9686东软熙康医疗服务9月28日476-591500298480中金公司华泰国际中1973天图投资金融10月6日580-1140400460599银国际打新策略历史市盈率媒体报导截至昨日代号名称打新策略简评倍孖展超购倍数中州国际wwwccnewcomhk6请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明地址香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室電話85225001375集团招股价为5560-6116港元最大集资额约1125亿港元最大招股市值约6682第四范式-28382亿港元规模属较大料市场热度一般集团招股价为1100-1400港元最大集资额约266亿港元最大招股市值约9890中旭未来7482亿港元规模属中等料市场热度一般集团招股价为476-591港元最大集1059-资额约791亿港元最大招股市值约9686东软熙康13484975亿港元规模属中等偏小料市场热度一般集团招股价为580-1140港元最大集资额约1975亿港元最大招股市值约1973天图投资665-13087901亿港元规模属中等料市场热度一般已通过上市聆讯的待招股股份名称行业保荐人Growatt新能源瑞信中金公司Technology知行汽车科技汽车花旗华泰国际建银国际十月稻田食品摩根士丹利中金公司中信建投国际绿源集团汽车中信建投国际中州国际wwwccnewcomhk7请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明地址香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室電話85225001375每日美元债追踪隔夜新闻回顾望投资者留意市场概览美联储如期宣布将利率维持在525-55的目标区间多数FOMC委员预计年内还会再有一次加息美联储主席鲍威尔在记者会上说当前的利率是限制性的给经济活动就业和通胀已经带来下行压力鉴于过去已取得的进展我们确实有能力在前进时保持谨慎美联储准备在适当的情况下进一步加息并打算将货币政策保持在限制性水平直到可以确信通胀正朝着2的设定目标持续下降美国国债总额于18日首次超过33万亿美元如果国会无法在9月30日之前通过长期的拨款法案或者短期支出法案政府将面临停摆危机美国众议院共和党领导人提出31天的权宜支出议案为美国政府提供资金至10月31日该提案将在本周进行投票投资级方面中资美元债投资级市场整体走弱美联储议息会议后劲较足10年期美债攀升破近45达2007年以来最高国企板块维持相对稳定中化中石油有1-3bps的小幅收窄中铝走阔6bps科技板涨跌互现腾讯京东美团利差收窄2-5bps小米华为宁德时代联想等名字有2-5bps的走阔金融板块整体稳定建行中银香港等名字小幅收窄1bp工银租赁小幅走阔2-3bpsAMC走强华融大幅走弱4-6pt投资级地产方面走弱龙湖万科大幅下跌2-4pt其他板块小幅走弱海底捞温氏股份走阔7-13bps高收益方面中资美元债高收益板块走弱中高评级地产集体下跌金地金茂碧桂园新城绿地等名字下跌2-8pt低评级房企债券整体变化不大多数名字涨跌均在1pt以内非地产板块复星国际下跌1-2pt永利澳门新濠博亚小幅上涨05pt因国庆中秋假期预期走强周末穆迪纷纷将中海宏洋华润置地越秀地产绿城中国保利发展深业集团六家房企的展望评级由稳定调整为负面将万科企业02202HK的评级列入下调观察名单新债定价发行人票息主体评级债项评级发行年期穆迪标普惠穆迪标普惠发行母公司规模亿誉誉中州国际wwwccnewcomhk8请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明地址香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室電話85225001375西安航天高技术产业713年------10亿美元发展集团有限公司中州国际wwwccnewcomhk9请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明地址香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室電話85225001375免责声明及披露行业投资评级强于大市未来612个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6-12个月内行业指数相对大盘涨幅-10至10之间弱于大市未来6-12个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级买入未来6-12个月内公司股价潜在涨幅15以上增持未来6-12个月内公司股价潜在涨幅5至15中性未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5至5减持未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5至15卖出未来6-12个月内公司股价潜在跌幅-15以上并无要约建议受信关系本报告所载数据及资料只供参考用途并不构成任何证券金融产品或工具要约招揽建议意见或任何保证相关的数据及资料亦未有考虑任何特定个人的投资目标财务状况及具体需要对部分的司法管辖区或国家而言分发发行或使用本报告会抵触当地法律法则规定或其他注册或发牌的规例本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用分析员声明本报告准确表述了分析员及其发行人对所提及的证券之个人观点及意见分析员所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与本报告所表述的具体建议或观点相联系分析员独立于任何业务部门并不直接受监管及汇报予投资银行业务等业务部门本报告所述任何上市公司或其他第三方都没有或没有承诺向他们提供与本报告有关的任何补偿或其他利益本报告的分析员并无担任本报告所述上市公司之高级职员此外分析员确认无论是他们本人还是他们的关联人士按香港证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则的相关定义没有担任本报告所述的高级职员亦无拥有有关证券的任何权益并没有在发表本报告30日前处置或买卖该等证券不会在发表本报告后3个工作日内处置或买卖本报告中所提及的该等股票风险披露投资涉及风险金融产品价格有可能会大幅波动价格可升亦可跌更可变得毫无价值投资未必一定能够赚取利润反而可能会招致损失往绩数字并非未来表现的指标结构性产品可能并无抵押品如发行人无力偿债或违约投资者可能无法收回全部或部分应收款项产品价格可以急升或急跌投资者有机会蒙受投资全部损失投资前应考虑投资产品是否切合本身的投资需要若有需要应咨询其他独立专业人士之意见方可作出有关投资决定权益披露中州国际证券有限公司中州国际或本公司为香港证监会第一类及第四类受规管活动之持牌机构中州国际及其关联公司为一家综合性从事投资银行经纪人业务的金融集团在过去12个月内与报告中提到的公司可能存在投资银行业务财务顾问的关系因此本公司在于编制本报告时会尽可能避免利益冲突及影响对相关公司的评价的事件唯投资者应注意本报告可能存在的可能影响客观性及利益冲突的情况本公司将不会承担任何责任中州国际及其关联公司可能持有本报告所述上市公司的任何类别的普通股证券1或以上的财务权益冲突披露中州国际其关联公司和或其关联公司的管理人员董事及员工可能持有本报告所提及的任何证券或任何相关的投资并可能不时增持或减持此类证券或投资中州国际和其关联公司可能是本报告中所提及的任何公司证券或投资的造市商或者曾经承销这些公司的证券或者为这此公司提供或寻求提供任何投资银行或承销服务互联网通讯并不完全稳妥或保密相关通讯可能会被截断干扰或在传送时失败以及亦可会被误解或出现错误所载资料并无核查内容纯粹为提供数据而编写并未经过任何司法管辖区的任何监管机构审阅所述数据及资料均来自本公司认为可靠的公开来源所得然而我们并无核查有关数据而有关数据可能并不完整或准确本公司所提供的数据所载的意见估计及其他信息可在未经事先通知的情况下更改或撤回本公司及其关联公司其董事或雇员相关方并不就本报告所载之声明数据及内容的准确性及时性和完整性做出任何明示或隐含之声明或保证商标及版权本报告所载的商标标识及服务商标乃数据的所有内容的版权均属于本公司拥有任何人士及机构在未取得本公司书面同意前不得更改复制发放刊登或下载或用于商业或公众用途中州国际wwwccnewcomhk10请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明地址香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室電話85225001375