研究报告全文：证券代码839979国债期货周报2023年9月18日9月22日杜淑芳期货从业资格证号F0230469投资咨询资格证号Z0000690本周行情回顾本周国债期货波动较大其中长端波动明显强于短端本周增量宏观数据较少因此前半周市场较为平静主要延续此前利空出尽后的小幅反弹下半周则体现出了比较强的股债跷跷板格局周四权益市场回调周五又大幅反弹叠加周五国债一级市场供给的规模较大市场多空双方博弈剧烈消息面本周主要受多地放松限购影响无锡长沙广州等地均出台相关政策措施但就商品房成交面积来看截止至21日数据30大中城市商品房成交面积同比下降136日均成交面积也下降42虽然8月末以来多地关于认房不认贷放松限购等多项关于刺激地产方面的政策密集出台但就目前来看政策效果有限周三央行公布9月LPR报价一年期与五年期均维持前期考虑到本月存量房贷利率下调在即而美联储仍处在加息周期内人民币汇率贬值压力仍在央行处于维护银行净息差角度的考虑未继续调降LPR利率符合市场预期同时也可以看出虽然央行最新的货币政策报告里已经删除了房住不炒的描述但对于继续大规模刺激房地产的货币政策还是显得十分谨慎海外方面美联储9月如期跳过加息但鲍威尔讲话仍然鹰派年内或还有一次25基点的加息对于人民币压力仍存但对于汇率方面央行表态较为乐观称人民币对美元的汇率非常重要但并不是人民币汇率的全部资金面方面临近月末资金面趋紧DR利率大幅回升本周也央行明显加大了公开市场净投放力度全周累计通过公开市场净投放5520亿元预计下周央行将继续维持净投放以支持市场流动性考虑到经济恢复的需求预计近期流动性将保持相对宽松对于期债支撑仍存总的来说8月较好的经济数据和宽信用的预期利空期债但由于地产端弱势延续对于盘面支撑仍存后续需进一步关注目前宽信用稳增长政策的实施效果操作上建议暂时观望或逢反弹布局空单本周要闻回顾9月20日人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年第9期贷款市场报价利率LPR其中1年期LPR为3455年期以上LPR为42均维持前值不变9月以来已有包括沈阳南京济南郑州合肥等十余个城市宣布取消限购政策除了取消限购一些城市还从减轻刚性和改善性群体购房负担的角度出台了相关配套政策9月21日凌晨美联储发布的议息决议显示将联邦基金利率的目标区间维持在52555不变符合市场预期至此本轮美联储已加息11次利率达到2001年3月以来的新高联邦基金利率期货定价显示未来进一步加息的概率维持在40左右美联储或结束近40年来最激进的紧缩周期走势回顾数据来源wind资讯数据整理大越期货行情走势方面截至上周收盘T2312收盘价101610同比上周下跌022TF2312收盘价101780同比下跌016TS2312收盘价101150同比下跌003PPI200015001000500000-500-10002022-012022-042022-072012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-102023-012023-04PPI全部工业品当月同比PPI生产资料当月同比PPI生活资料当月同比数据来源wind资讯数据整理大越期货PMI5500500045004000350030002012-092022-052012-012012-052013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-092023-012023-05数据来源wind资讯数据整理大越期货CPI2500200015001000500000-500-10002016-012020-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04中国CPI当月同比中国CPI食品当月同比中国CPI非食品当月同比数据来源wind资讯数据整理大越期货GDP40000000200035000000150030000000100025000000200000005001500000000010000000-5005000000000-10002006-122014-062000-032000-122001-092002-062003-032003-122004-092005-062006-032007-092008-062009-032009-122010-092011-062012-032012-122013-092015-032015-122016-092017-062018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-092023-06GDP现价当季值GDP不变价当季同比数据来源wind资讯数据整理大越期货现券分析DR利率60000500004000030000200001000000000DR001DR007数据来源wind资讯数据整理大越期货现券分析中债国债到期收益率国债期限利差40500380003550010000330003050007500280002550005000230002050002500180001550000000130002023-07-312018-01-022018-03-052018-05-032018-07-022018-08-282018-10-302018-12-262019-02-252019-04-242019-06-242019-08-202019-10-222019-12-182020-02-212020-04-212020-06-182020-08-172020-10-192020-12-152021-02-102021-04-152021-06-152021-08-112021-10-132021-12-092022-02-102022-04-112022-06-092022-08-052022-10-092022-12-052023-02-032023-04-032023-06-01银行间国债到期收益率2年银行间国债到期收益率5年银行间国债到期收益率10年10Y-2Y5Y-2Y10Y-5Y数据来源wind资讯数据整理大越期货基差分析T2312CTD券基差TF2312CTD券基差20000140001800012000160001400010000120000800010000080000600006000040000400002000020000000000000202395202391520238182023824202383020239112023-05-122023-07-172023-03-132023-03-172023-03-232023-03-292023-04-042023-04-112023-04-172023-04-212023-04-272023-05-082023-05-182023-05-242023-05-302023-06-052023-06-092023-06-152023-06-212023-06-292023-07-052023-07-112023-07-212023-07-272023-08-022023-08-082023-08-142023942023982023823202382920239142023-04-032023-03-222023-03-282023-04-102023-04-142023-04-202023-04-262023-05-052023-05-112023-05-172023-05-232023-05-292023-06-022023-06-082023-06-142023-06-202023-06-282023-07-042023-07-102023-07-142023-07-202023-07-262023-08-012023-08-072023-08-112023-08-17数据来源wind资讯数据整理大越期货基差分析TS2312CTD券基差0350003000025000200001500010000050000000-00500-01000202396202381820238242023831202391220239182023-07-112023-08-022023-03-132023-03-172023-03-232023-03-292023-04-042023-04-112023-04-172023-04-212023-04-272023-05-082023-05-122023-05-182023-05-242023-05-302023-06-052023-06-092023-06-152023-06-212023-06-292023-07-052023-07-172023-07-212023-07-272023-08-082023-08-14数据来源wind资讯数据整理大越期货四免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关