股指期货基差情况
　　本周市场情绪延续弱势，时隔一年再次出现5000亿地量，且持续了两个交易日，但周五外资回流，在AI板块的带领下，指数放量上涨，但成交量仍较低。沪指终结周线六连阴，上证50周线涨逾1%，沪深300涨0.81%，500和1000轻微下跌。本周风险偏好依然较弱，集中于对债务风险、地产修复的担忧，消息面上新增变量不多，本周两大市场关注焦点靴子落地。一是9月LPR报价“补降”预期落空，1年期及5年期品种报价均维持不变。二是美联储9月议息会议按兵不动，但鲍威尔措辞偏鹰，保留未来继续加息的可能性，叠加好于预期的美国就业数据，10年期美债收益率突破4.5%，创15年来新高。市场逐步进入长假前的清淡期，场内交易活跃度和市场对政策的敏感度均有所下滑。近期监管发力呵护市场的意味较浓，部分机构行为有较大变化，也是周五反弹的重要组成部分。基差方面，本周基差波动与现货强相关，主要受到现货交易情绪的影响，整体呈现双向波动的走势，期限结构与上周相比变动不大，近端偏高，对冲仓位仍可考虑10月合约持仓。
　　本周IH日均成交量57924手，较前周环比下降22.7%，持仓量138211手，较前周环比上升6.8%;本周IF日均成交量87102手，较前周环比下降33.6%，持仓量263559手，较前周环比上升3.4%;本周IC日均成交量61952手，较前周环比下降43.0%，持仓量298748手，较前周环比上升1.5%;本周IM日均成交量62180手，较前周环比下降34.1%，持仓量216483手，较前周环比上升5.3%。
　　

研究报告全文：期货研究期2023年9月22日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究IF合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益所IF231017822427644-61IF2311162231871564-36IF231233824087704-29IF2403518263071124-17IH合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH231012021762560-66IH231166219821320-31IH231222222662440-27IH240339424502560-19IC合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC231093427781845-42IC2311-122625383765-11IC231239425982205-03IC2403-14661698316510IM合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2310-116610072174-04IM2311-4266747501408IM2312-3526107363415IM2403-6046-1293475420注指增年化收益中期货保证金率按照20计算现金理财收益率按2计算资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周市场情绪延续弱势时隔一年再次出现5000亿地量且持续了两个交易日但周五外资回流在AI板块的带领下指数放量上涨但成交量仍较低沪指终结周线六连阴上证50周线涨逾1沪深300涨081500和1000轻微下跌本周风险偏好依然较弱集中于对债务风险地产修复的担忧消息面上新增变量不多本周两大市场关注焦点靴子落地一是9月LPR报价补降预期落空1年期及5年期品种报价均维持不变二是美联储9月议息会议按兵不动但鲍威尔措辞偏鹰保留未来继续加息的可能性叠加好于预期的美国就业数据10年期美债收益率突破45创15年来新高市场逐步进入长假前的清淡期场内交易活跃度和市场对政策的敏感度均有所下滑近期监管发力呵护市场的意味较浓部分机构行为有较大变化也是周五反弹的重要组成部分基差方面本周基差波动与现货强相关主要受到现货交易情绪的影响整体呈现双向波动的走势期限结构与上周相比变动不大近端偏高对冲仓位仍可考虑10月合约持仓本周IH日均成交量57924手较前周环比下降227持仓量138211手较前周环比上升68本周IF日均成交量87102手较前周环比下降336持仓量263559手较前周环比上升34本周IC日均成交量61952手较前周环比下降430持仓量298748手较前周环比上升15本周IM日均成交量62180手较前周环比下降341持仓量216483手较前周环比上升53表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF23103763202487061867IF23113770803492306609IF23123779804498411523IF24033802006718411375上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH23102568601762000900IH23112570802417435618IH23122577603250588554IH24032596005090588416中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC23105726602919141668IC23115724202715177311IC23125724802856257218IC24035715801956257072中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM23106065001107100238IM2311606240847100091IM2312605600318211023IM2403604200-1082211-037资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE2321100-1-1-2-2-32倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE80157016050054030020-05100-120238252023912023982023915202392225分位数中位数75分位数最新基差IF2310IF2311IF2312IF2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE6015008064004300220010-020-0420238252023912023982023915202392225分位数中位数75分位数最新基差IH2310IH2311IH2312IH2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE2403015201100500-10-05-20-1-30-15-40-2-50-25-6025分位数中位数75分位数最新基差202382520239120239820239152023922IC2310IC2311IC2312IC2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE120100500-10-20-05-30-1-40-15-50-60-2-7025分位数中位数75分位数最新基差202382520239120239820239152023922IM2310IM2311IM2312IM2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏202010010-100-20-10-30-40-20-50-30-60-40-70-80-50IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏40202000-20-20-40-60-40-80-60-100-80-120-100-140IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2310-862-644IH2310-519-560IF2311-1564IH2311-1320IF2312-542-704IH2312-719-440IF2403-362-1124IH2403-119-560ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC2310-2076-1845IM2310-1863-2174IC2311-3765IM2311-5014IC2312-2556-2205IM2312-1003-3634IC2403-2876-3165IM2403-503-4754资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分