毛利率净利润双高增。公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入38.38亿元，同比增加5.03%；归母净利润5.65亿元，同比增加139.09%；扣非归母净利润5.96亿元，同比增加94.54%。经营活动净现金流12.83亿元，同比增加217.87%，主要系2023年上半年数字支付终端销售回款、商户运营及增值服务业务规模持续增长，对应销售商品提供劳务收到的现金增加，以及2023年初为法定节假日，全资子公司国通星驿公司应收清分款项于报告期清分到账所致。2023年H1公司实现毛利率36.79%，同比10.39pct；三费率方面，销售费用率4.44%，同比增加0.09pct，管理费用率5.88%，同比减少0.35pct，研发费用率7.33%，同比减少0.51pct。单Q2来看，公司实现营收19.39亿元，同比增加4.03%；归母净利润2.65亿元，同比增加74.19%；扣非归母净利润3.47亿元，同比增加175.54%。截至2023年6月30日，公司合同负债2.93亿元。
　　海外业务持续拓展，消费复苏带动支付流水增长。公司主营业务分为智能终端集群和行业数字化集群。智能终端集群方面，2023年上半年实现营业收入15.32亿元，同比下降7.72%。营收变动主要系国内市场受经济周期影响，整体需求释放仍较缓慢；海外市场方面，公司持续布局新兴地区，海外业务收入占集群总收入比例超75%。（1）数字支付终端，2023年上半年公司实现智能POS、智能收银机、标准POS、新型扫码POS、泛智能终端等产品销量合计超过400万台，其中海外销量超210万台，海外业务收入占比超过77%。（2）智能感知识别，2023年上半年业务收入同比增长14.40%，并积极开拓北美市场，业务收入同比增长89.70%。行业数字化集群方面，2023年上半年实现营业收入22.99亿元，同比增长15.73%，主要源于线下消费复苏，以餐饮、零售业为主的中小微商户交易规模增长所致。此外值得关注的是，公司积极把握消费复苏机会，加大产品创新与客户服务投入，并不断优化成本结构，持续强化各环节的风险筛查与管理机制，2023年上半年公司实现支付服务交易规模1.30万亿，较上年同期增长17.73%。
　　继续坚持海内外双轮发展驱动。2023年下半年，在国内市场方面，公司将重点以“数字化”、“生态化”为核心策略，将持续携手生态合作伙伴，在AI大模型、区块链、边缘计算等维度强化核心技术底座，加快形成可承载分布式算力的端边云一体化的综合解决能力；在海外业务方面，公司将重点以“国际化”为发力点，加快海外本地化部署，持续输出数字化解决方案。公司将通过优化人才结构，扩大海外本地化销售及支撑队伍，并进一步强化供应链布局，通过新产品品类突破新市场、新赛道。
　　盈利预测与投资建议：我们认为，考虑到线下消费持续复苏带动支付流水增长、硬件设备出海发展迅速，上调公司2023/2024/2025归母净利润至11.54/14.41/17.39亿元，EPS分别为1.12/1.40/1.69元，给予2023年动态PE 25-30倍，6个月合理价值区间为28.00-33.60元，维持“优于大市”评级。
　　风险提示：行业监管政策变化，海外机具出货及境内收单恢复低于预期

研究报告全文：TableMainInfo公司研究信息服务软件证券研究报告新大陆000997公司半年报2023年09月23日TableInvestInfo投资评级优于大市维持国内外双轮驱动利润实现高增长股票数据TableSummary09TableStockInfo月22日收盘价元1872投资要点52周股价波动元1188-2080总股本流通A股百万股10321026总市值流通市值百万元1932019213毛利率净利润双高增公司发布2023年半年度报告2023年上半年公司相关研究实现营业收入3838亿元同比增加503归母净利润565亿元同比增行业压制出清TableReportInfo23年蓄势待发20230515加13909扣非归母净利润596亿元同比增加9454经营活动净现海外销售继续高增长境内收单逐步恢复金流1283亿元同比增加21787主要系2023年上半年数字支付终端20221103销售回款商户运营及增值服务业务规模持续增长对应销售商品提供劳务市场表现收到的现金增加以及2023年初为法定节假日全资子公司国通星驿公司应TableQuoteInfo新大陆海通综指收清分款项于报告期清分到账所致2023年H1公司实现毛利率36795033同比1039pct三费率方面销售费用率444同比增加009pct管理费3633用率588同比减少035pct研发费用率733同比减少051pct单2233833Q2来看公司实现营收1939亿元同比增加403归母净利润265亿-567202292022122023320236元同比增加7419扣非归母净利润347亿元同比增加17554截沪深300对比1M2M3M至2023年6月30日公司合同负债293亿元绝对涨幅2029-46海外业务持续拓展消费复苏带动支付流水增长公司主营业务分为智能终相对涨幅2550-14资料来源海通证券研究所端集群和行业数字化集群智能终端集群方面2023年上半年实现营业收入1532亿元同比下降772营收变动主要系国内市场受经济周期影响TableAuthorInfo整体需求释放仍较缓慢海外市场方面公司持续布局新兴地区海外业务收入占集群总收入比例超751数字支付终端2023年上半年公司实现智能POS智能收银机标准POS新型扫码POS泛智能终端等产品销量合计超过400万台其中海外销量超210万台海外业务收入占比超过772智能感知识别2023年上半年业务收入同比增长1440并积极开拓北美市场业务收入同比增长8970行业数字化集群方面2023年上半年实现营业收入2299亿元同比增长1573主要源于线下消费复苏以餐饮零售业为主的中小微商户交易规模增长所致此外值得关注的是公司积极把握消费复苏机会加大产品创新与客户服务投入并不断优分析师杨林化成本结构持续强化各环节的风险筛查与管理机制2023年上半年公司实Tel02123183969现支付服务交易规模130万亿较上年同期增长1773Emailyl11036haitongcom证书S0850517080008继续坚持海内外双轮发展驱动2023年下半年在国内市场方面公司将重联系人夏思寒点以数字化生态化为核心策略将持续携手生态合作伙伴在AI大Tel02123183968模型区块链边缘计算等维度强化核心技术底座加快形成可承载分布式Emailxsh15310haitongcom算力的端边云一体化的综合解决能力在海外业务方面公司将重点以国际化为发力点加快海外本地化部署持续输出数字化解决方案公司将通过优化人才结构扩大海外本地化销售及支撑队伍并进一步强化供应链布局通过新产品品类突破新市场新赛道主要财务数据及预测TableFinanceInfo202120222023E2024E2025E营业收入百万元769873708546982211200-YoY90-43160149140净利润百万元704-382115414411739-YoY550-15424024248207全面摊薄EPS元068-037112140169毛利率324328362357354净资产收益率112-68171176175资料来源公司年报2021-2022海通证券研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究新大陆0009972盈利预测与投资建议我们认为考虑到线下消费持续复苏带动支付流水增长硬件设备出海发展迅速上调公司202320242025归母净利润至115414411739亿元EPS分别为112140169元给予2023年动态PE25-30倍6个月合理价值区间为2800-3360元维持优于大市评级风险提示行业监管政策变化海外机具出货及境内收单恢复低于预期表1可比公司PE估值表EPS元PE倍市值证券简称证券代码股价元亿元20222023E2024E20222023E2024E拉卡拉300773SZ17791423-184117146-97152122博思软件300525SZ16371229042050069386326238广电运通002152SZ12233037033040046371306266平均220262209新大陆000997SZ18721932-037112140-506167134资料来源Wind海通证券研究所注新大陆采用海通证券盈利预测其他公司采用Wind一致预期股价为2023年9月22日收盘价表2公司业务分拆百万元20222023E2024E2025E营收219801285741357177435755商户运营及增值服务同比-2041300025002200毛利率613160016501700营收333496360176388990420109电子支付产品及信息同比1254800800800识读产品毛利率3327370038003900营收111165128951148294167572行业应用与软件开发同比-1355160015001300及服务毛利率4118400039003800营收72528797818775996535其他同比552100010001000毛利率9893985098509850营收7369908546499822191119972总营收同比-426159614931402毛利率3283361735743542资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究新大陆0009973财务报表分析和预测TableForecastInfo主要财务指标20222023E2024E2025E利润表百万元20222023E2024E2025E每股指标元营业总收入73708546982211200每股收益-037112140169营业成本5003545563127233每股净资产541653793961毛利率328362357354每股经营现金流101128047347营业税金及附加27505558每股股利000028000000营业税金率04060605价值评估倍营业费用362385393414PE-5061167313411111营业费用率54454037PB346287236195管理费用518573609638PS262226197173管理费用率78676257EVEBITDA18171023840533EBIT430143116892031股息率00150000财务费用-133000盈利能力指标财务费用率-20000000毛利率328362357354资产减值损失-49-1-1-1净利润率-57135147155投资收益-132-11-10净资产收益率-68171176175营业利润408132616692015资产回报率-33909997营业外收支-753000投资回报率69174173173利润总额-345132616692015盈利增长EBITDA562144817182053营业收入增长率-43160149140所得税4146184222EBIT增长率-3662324181202有效所得税率-12110110110净利润增长率-15424024248207少数股东损益32264554偿债能力指标归属母公司所有者净利润-382115414411739资产负债率503461418433流动比率134153176182速动比率105121141151资产负债表百万元20222023E2024E2025E现金比率066084086112货币资金3766489451328572经营效率指标应收账款及应收票据1008151114681981应收账款周转天数5667531854515479存货1061121014241656存货周转天数7989749575127665其它流动资产1815130024551729总资产周转率058070072069流动资产合计764989161047913939固定资产周转率1892225522772322长期股权投资86444956固定资产349409454511在建工程0000无形资产132121112101现金流量表百万元20222023E2024E2025E非流动资产合计3938395940074072净利润-382115414411739资产总计11587128751448618011少数股东损益32264554短期借款505356206166非现金支出575692923应付票据及应付账款759140110271755非经营收益11641915预收账款0000营运资金变动70369-10501752其它流动负债4447406147115755经营活动现金流104513224843584流动负债合计5710581859437676资产-167-62-53-60长期借款0000投资25916-32-34其它长期负债117117117117其他-7342-11-10非流动负债合计117117117117投资活动现金流-642-44-96-104负债总计5827593560607792债权募资20-149-149-40实收资本1032103210321032股权募资1000归属于母公司所有者权益5587674281839922其他-357000少数股东权益173199243297融资活动现金流-336-149-149-40负债和所有者权益合计11587128751448618011现金净流量10111282393440备注1表中计算估值指标的收盘价日期为09月22日2以上各表均为简表资料来源公司年报2022海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究新大陆0009974信息披露分析师声明杨林TableAnalyst计算机行业s本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围重点研究上市公司TableReports新开普创业慧康航天宏图广联达用友网络银江技术商汤-W思维列控金溢科技中控技术荣旗科技汉得信息鼎捷软件金山办公光庭信息海康威视启明星辰新国都博彦科技久远银海美亚柏科太极股份德生科技软通动力数字政通新大陆安恒信息赛意信息宇信科技佳缘科技投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明