摘要：
　　板块逻辑：
　　原油跌后反弹，煤炭延续走强，且化工相对估值偏低，化工利润都有压缩，化工整体估值支撑再增。另外当前化工供需矛盾仍不大，只是边际支撑有所转弱，主要是前期补库透支了一定需求，且预期支撑也有转弱。综合来看，短期仍逢低偏多为主，只是高度或偏谨慎。
　　甲醇：煤价持续上涨，甲醇谨慎回调
　　尿素：市场成交放缓，期价震荡回落
　　乙二醇：期货短期偏强，关注低吸机会
　　PTA：短期价格走弱，多单逢低增持
　　短纤：价格近高远低，加工费近强远弱
　　PP：节前预期偏兑现，PP震荡回落
　　塑料：成本端定价逻辑边际减弱，塑料震荡回落
　　苯乙烯：成本强势放缓，苯乙烯谨慎承压
　　PVC：成本边际转弱，PVC谨慎承压
　　烧碱：低库存&供需两旺，烧碱谨慎乐观
　　沥青：沥青期价跟随原油回落
　　高硫燃油：高硫燃油裂解价差继续承压
　　低硫燃油：低硫燃油裂解价差有望回落
　　PX：PX承压偏弱，关注逢低多配机会
　　单边策略：逢低偏多为主
　　对冲策略：多沥青空高硫，多烧碱空PVC，多L空PP
　　风险因素：原油大跌，美国衰退风险兑现

研究报告全文：2023-09-22中信期货研究化工策略日报原油再反弹油化工有所止跌投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点报告要点中信期货商品指数中信期货能源化工指数原油跌后反弹煤炭延续走强且化工相对估值偏低化工利润都有压缩化220240220工整体估值支撑再增另外当前化工供需矛盾仍不大只是边际支撑有所转弱主200200180要是前期补库透支了一定需求且预期支撑也有转弱综合来看短期仍逢低偏多180为主只是高度或偏谨慎160160摘要化工组研究团队研究员板块逻辑胡佳鹏原油跌后反弹煤炭延续走强且化工相对估值偏低化工利润都有压缩化工021-80401741hujiapengciticsfcom整体估值支撑再增另外当前化工供需矛盾仍不大只是边际支撑有所转弱主要是从业资格号F3039655前期补库透支了一定需求且预期支撑也有转弱综合来看短期仍逢低偏多为主投资咨询号Z0013196只是高度或偏谨慎黄谦021-80401738甲醇煤价持续上涨甲醇谨慎回调huangqianciticsfcom从业资格号F3063512尿素市场成交放缓期价震荡回落投资咨询号Z0014611乙二醇期货短期偏强关注低吸机会杨家明021-80401704PTA短期价格走弱多单逢低增持yangjiamingciticsfcom从业资格号F3046931短纤价格近高远低加工费近强远弱投资咨询号Z0015448PP节前预期偏兑现PP震荡回落塑料成本端定价逻辑边际减弱塑料震荡回落苯乙烯成本强势放缓苯乙烯谨慎承压PVC成本边际转弱PVC谨慎承压烧碱低库存供需两旺烧碱谨慎乐观沥青沥青期价跟随原油回落高硫燃油高硫燃油裂解价差继续承压低硫燃油低硫燃油裂解价差有望回落PXPX承压偏弱关注逢低多配机会单边策略逢低偏多为主对冲策略多沥青空高硫多烧碱空PVC多L空PP风险因素原油大跌美国衰退风险兑现重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点煤价持续上涨甲醇震荡偏强19月20日甲醇太仓现货低端价2560-4001港口基差-312环比波动不大甲醇9月下纸货低端2560-3510月下纸货低端2590-45内地价格涨跌互现其中内蒙北2185-10内蒙南21600关中22750河北245515河南2375-40鲁北244540鲁南2470-10西南24500内蒙至山东运费在245-260环比略涨产销区套利窗口小幅打开CFR中国均价293-2进口小幅倒挂2装置动态榆林凯越70万吨国能榆林180万吨内蒙古国泰40万吨装置重启宁夏和宁30万吨内蒙古易高30万吨同煤广发60万吨内蒙古远兴100万吨内蒙古苏里格33万吨装置检修中伊朗ZPC一套165万吨装置短停检修东南亚170万吨装置停车检修逻辑9月20日甲醇主力震荡下行本周内地企业出货顺畅上游排库进度超预期库存去化伴随订单量增加目前库存水平低位港口继续累库总体需求较好基差持续走强内地顺流窗甲醇口开启原料端主产区安全检查依然严格煤矿供应偏紧叠加化工等终端需求良好坑口价格震荡偏强延续强势港口可售货源有限仍面临结构性缺货问题且非电需求支撑较强港口库存持续下降此外进口煤价格也持续走高但随着价格上涨市场发运倒挂情况有所好转一旦发运增多或将抑制动力煤涨价空间供需来看供应端国产甲醇开工环比继续提升处于同期高位高利润驱动叠加检修装置恢复国产供应压力仍偏大进口方面非伊东南亚部分装置停车导致开工下行而伊朗装置运行稳定且听闻新装置试车成功国内仍面临高进口冲击需求端烯烃开工环比提升主要因青海陕西一体化装置开车兴兴MTO已于周末期间重启出料传统下游综合开工上涨中秋国庆小长假临近关注下游补货情况整体而言近端甲醇供需同增但供应增速大于需求9月平衡表整体偏累库而中长期去看甲醇存在秋检以及国内外限气和燃料消费旺季等支撑基本面预期向好且短期无法证伪因此01合约仍偏向逢低买入但需要关注宏观情绪和能源走势操作策略单边01逢低偏多跨期1-5偏正套MTO短期谨慎反弹中长期仍考虑逢高做缩风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观政策利好下行风险煤价大幅下跌烯烃负反馈观点短期供需偏紧尿素或易涨难跌19月20日尿素厂库和仓库低端基准价分别为25400和2630-10主力01合约震荡整理山东01基差3884环比略走强2装置动态9月20日尿素行业日产1665万吨较上一工作日增加037万吨较去年同期增加117万吨今日开工率7815较去年同期6932回升883逻辑9月20日尿素主力震荡整理现货报价环比昨日稳中有跌市场成交有所放缓但目前企业代发订单依然充足挺价心态较强本次印度RCF招标价格东海岸最低405cfr西海岸最低4005cfr中国此次参与量预期有限供应端尿素故障企业偏多导致日产提升速度缓慢往后随尿素震荡偏强着检修装置复产以及新产能投产在即高利润驱动下国内尿素供应压力将逐步回升需求端印标船期临近近期出口商补货较为积极目前农业方面国内局部区域存在适量秋季肥需求复合肥仍处于秋季肥生产高峰期开工维持高位由于原料库存偏低存在刚需采购工业类需求进入旺季有增量预期但对于整体尿素需求提振不足总体来看短期尿素库存低位叠加出口补货和秋季肥需求支撑整体仍表现易涨难跌中长期随着供应压力增加而出口驱动转弱内需支撑力度有限基本面或逐步承压尿素价格重心有下移风险下方关注成本支撑及中下游储备需求释放操作策略单边短期震荡偏强中长期偏空尿素近强远弱逻辑延续维持正套看待风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观利多下行风险煤价大幅下跌出口政策趋严221中信期货研究策略日报化工乙二醇期货短期偏强关注低吸机会19月21日乙二醇外盘价格在489-3美元吨乙二醇现货价格在4217-30元吨乙二醇内外盘价差收在-113元吨乙二醇期货价格减仓下行1月合约收在4322元吨乙二醇现货基差收在-1374元吨2港口发货量9月20日张家港某主流库区MEG发货量6600吨附近太仓两主流库区MEG发货量在2200吨附近3到港预报9月18日至9月24日张家港到货数量约为137万吨太仓码头到货数量约为41万吨宁波到货数量约为29万吨上海到船数量约为0万吨主港计划到货总数为207MEG逢低买入万吨4截至9月21日中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在6329较上期上升160其中煤制乙二醇开工负荷在6747较上期上升405逻辑乙二醇价格及估值整体偏低关注低吸机会基本面来看受杭州亚运会影响周边部分聚酯装置停车拖累聚酯开工率港口方面乙二醇华东主港库存降幅超预期这主要得益于到货量的减少以及发货量的增加操作策略乙二醇期货短期偏强关注低吸机会风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTA短期价格走弱多单逢低增持19月21日PXCFR中国价格收在1125-15美元吨PX和石脑油价差收窄至4188美元吨PTA现货价格下滑至6275-75元吨PTA现货加工费上升至72元吨PTA现货对1月基差收在200元吨29月21日涤纶长丝价格走弱其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在8170-25元吨95000元吨以及8760-50元吨39月21日江浙涤丝产销偏弱至下午3点45分附近平均估算在3成左右江浙几家工厂产销分别在3502034104060555902055502050010203010PTA逢低买入4装置动态西南一套100万吨PTA装置按计划停车预计检修2个月华南一套110万吨PTA装置计划10月中附近停车检修预计11月底重启逸盛石化宁波4号线220万吨PTA装置计划于10月9日开始检修宁波3号线200万吨PTA装置计划于10月30日开始检修逻辑近期PTA期货价格走弱带来再次入场机会建议多单逢低增持成本方面PX价格回落醋酸价格稳定PTA成本有所下滑但加工费仍在低位供需整体偏弱一方面10-11月份检修装置较多带来一定的产量损失另一方面受杭州亚运会影响部分聚酯装置停车拉低短期聚酯开工率相应的也降低原料的需求操作策略PTA期货价格走弱多单逢低增持风险因素原油及石脑油价格下行风险321中信期货研究策略日报化工短纤价格近高原低加工费近强远弱19月21日14D直纺涤纶短纤现货价格在7840-65元吨短纤现货现金流收在1629元吨短纤期货11月合约收在7744-88元吨短纤期货11月合约现金流收在875元吨29月21日直纺涤短产销偏弱平均38部分工厂产销30603030305010100703截至9月15日直纺短纤开工率在845较前一期降低05个百分点下游纯涤纱开工率在60维持稳定短纤4截至9月15日短纤工厂14D实物库存在188天比前一期减少02天其中权益库逢低买入存83天比前一期减少04天下游纱厂原料库存在117天比前一期增加04天纱厂成品库存天数在291天比前一期减少07天逻辑短纤期货跟随原料走低现金流窄幅波动市场来看短纤期货呈近高远低格局加工费也维持近强远弱状态基本面来看下游纱厂生产稳定产成品库存去化短纤产销回落工厂库存适度回补操作策略短纤价格跟随原料波动逢高锁定短纤加工费风险因素聚酯原料下行风险观点成本强势放缓苯乙烯谨慎承压1华东苯乙烯现货价格9150-240元吨EB10基差22420元吨2华东纯苯价格8130-235元吨中石化乙烯价格7000100元吨东北亚乙烯美金前一日8410元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本9199-170元吨现金流利润-49-70元吨3华东PS价格9700-250元吨PS现金流利润50-10元吨EPS价格10450-150元吨EPS现金流利润101680元吨ABS价格10600-150元吨ABS现金流利润411元吨苯乙烯逻辑昨日苯乙烯震荡偏弱主要受原油走弱拖累原油基本面偏强但美联储鹰派发言影响震荡市场情绪短期原油或调整9月港口到港或增多下游提货一般纯苯港口小幅累库不过港口库存仍在低位俄罗斯禁止汽柴油出口海外汽柴供应偏紧或可带动芳烃调油需求海外纯苯或偏强苯乙烯基本面尚可1苯乙烯下跌下游利润修复开工存改善潜力2上游供应处于高位苯乙烯库存或偏累积考虑纯苯与苯乙烯基本面无显著矛盾若原油调整苯乙烯大概跟随操作策略观望风险因素利多风险原油反弹纯苯进口减量利空风险原油下行需求下滑421中信期货研究策略日报化工观点成本端定价逻辑边际减弱塑料震荡回落19月21日LLDPE现货主流价回落至8450-20元吨L2401合约基差17791元吨期价回落基差走强29月21日PE检修率11201线型CFR中国960美元吨-10FAS休斯顿报价960美元吨0FOB中东950美元吨0FD西北欧1100美元吨20美元兑人民币即期汇率730海外价格暂稳汇率暂稳逻辑9月21日塑料01合约回落短期或震荡偏弱1此前强势油价下塑料跟涨力度有LLDPE限近日油价高位盘整塑料期价大幅下行由此强弱关系可看出成本端对于塑料定价逻辑震荡已在边际减弱2十一假期前仅余五个交易日目前观察塑料下游情况未见明显大幅复苏预期端交易金九银十提库资金仍存兑现压力3海外宏观端仍有不确定性油价上行下美国通胀压力再起后续仍有可能采取多类措施对冲影响4参考此前春节五一交易节奏塑料短期或震荡偏弱策略推荐短期偏弱震荡风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点节前预期偏兑现PP震荡回落19月21日华东拉丝主流成交价回落至7970元吨-30PP2309合约基差9466元吨期价回落基差走强39月21日PP检修比例126051拉丝排产3103-003拉丝CFR远东895吨5FAS休斯顿报价1020美元吨0FD西北欧1090美元吨0美元兑人民币即期汇率730海外价格暂稳汇率暂稳逻辑9月21日PP01合约回落短期或震荡偏弱1成本端短期对于PP期价的定价影响仍偏边际淡化考虑此前油价在90美元以上区间运行时PP已有滞涨以及易跌情况出现我们认为PP震荡除非油价再度超预期大幅上行否则原料端仍将逐步淡出盘面交易重点2PP自身基本面供需矛盾仍在积累上游开工提升新产能东华与金发释放下游需求抬升仍偏缓慢上中游库存累积明显3预期端短期仍有节假日出行数据刺激但考虑预期有钝化与逐步兑现的可能参考此前春节五一交易节奏目前距离十一假期仅余五个交易日交易预期资金仍有较强兑现意愿策略推荐短期偏弱震荡风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点成本边际转弱PVC谨慎承压1华东电石法基准价6295-75元吨09合约基差-1238元吨2山东电石接货价34650元吨陕西接货价3175-50元吨内蒙乌海主产区28000元吨3山东32碱9850元吨氯碱综合利润642-75元吨逻辑昨日PVC震荡偏弱压力来自综合成本下移PVC总库存累积以及市场乐观情绪降温预PVC谨慎承压期或有所反复不确定性在于1地产政策是否会再次宽松2动力煤是会保供还是扩大安全检查现实层面PVC基本面存边际转弱风险供应有提升潜力且下游旺季表现一般另外静态成本5653元吨动态成本仍偏下移具体来看一是电石供需宽松利润承压但电石利润到达年内低点兰炭价格表现偏强内蒙电石暂无深度压缩空间山东有可能补跌二是烧碱库存持续去化且供需两旺价格偏反弹综合来看PVC成本下移对盘面形成拖累警惕政策或成本偏强预期再次发酵操作策略逢高空521中信期货研究策略日报化工风险因素利多风险内需偏强出口放量利空风险宏观情绪悲观社库累积观点低库存供需两旺烧碱谨慎乐观1山东32碱价格30780元吨05合约基差2964元吨2原盐价格2550元吨3山东50碱33600元吨西北99片碱34500元吨山东32碱利润8960元吨32碱含氯利润10730元吨逻辑昨日烧碱震荡偏弱或因美联储鹰派表态市场乐观情绪降温9月烧碱供需两旺库存延续去化国庆节前烧碱供应趋于提升一是计划检修减少10月大装置检修仍有不确定性若检修兑现供应或回归中性水平二是企业利润明显修复氯碱开工仍有一定提升潜力烧烧碱碱下游旺季开工提升叠加节前补库旺季需求弹性或大于供应表现为1氧化铝开工处于高谨慎乐观位山东氧化铝大厂再次提高烧碱采购价2纺织黏胶等下游开工环比提升且黏胶库存不高开工仍可能提升3下游追涨积极性尚可节前仍可能备货不过考虑氧化铝利润下滑以及中国烧碱出口价差收窄烧碱上行空间或偏谨慎操作策略谨慎乐观风险因素利多风险内需偏强出口放量利空风险宏观情绪悲观社库累积沥青沥青期价跟随原油回落19月21日沥青主力期货收于3869元吨当日现货华东东北和山东沥青现货404041503850元吨00029月20日隆众显示沥青炼厂整体开工率416环比-37同比-29炼厂库存1037万吨环比-10同比-1社会库存132万吨环比持平同比95沥青逻辑原油回落沥青期价跟随下跌当周沥青炼厂开工下降库存下降需求仍难言乐观沥观望青-高硫燃油价差低位反弹当前价差低位或暗示沥青炼厂利润低位未来炼厂沥青高供应或难以兑现原料端欧佩克减产重质原油贴水强势布伦特-迪拜价差或将维持低位沥青裂解价差较难大跌但当前沥青向上受螺纹钢限制向下受低利润以及原油支撑上下两难预计当日沥青主力期价波动区间3900-4000操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机高硫燃油高硫燃油裂解价差继续承压19月21日高硫燃油主力收于3660元吨当日仓单1390吨逻辑俄罗斯决定限制燃油出口高硫燃油出口或受限高硫燃油裂解价差短期有支撑欧佩克高硫燃油超预期原油减产重油支撑传导至高硫燃油随着高硫裂解价差持续高位燃料油加工需求较观望差中国燃料油进口逐步回落支撑高硫燃油裂解价差最大的利多驱动减弱随着中东发电季高峰逐渐过去燃油发电需求逐步回落供应端俄罗斯高硫燃油出口仍在高位供需压制较明确高硫燃油裂解价差将承压下行621中信期货研究策略日报化工操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机导致高硫燃油大涨低硫燃油低硫燃油裂解价差有望回落19月21日低硫燃油主力收于4661元吨仓单3200吨逻辑俄罗斯决定限制燃油出口油价反弹低硫燃油反弹随着美国汽油需求季节性回落炼厂进料逐步恢复汽油累库预期仍在且当前汽油-柴油价差仍为负值低硫燃油裂解价差跟随汽低硫燃油观望油弱势现阶段低硫燃油裂解价差不高但继续向上受到汽油裂解价差的拖累后期或跟随原油波动操作策略观望风险因素上行风险原油超预期上涨下行风险原油超预期下跌PXPX承压偏弱关注逢低多配机会19月21日PXCFR中国价格为1125-15美元吨PX2405收在9134-176元吨基差在33250元吨期价明显走跌现货延续下行基差走扩2MOPJ收在706-2美元吨PXN下调至419-13美元吨MX收在1046-17美元吨PX-MX为792美元吨逻辑9月21日PX主力日盘低开后震荡下跌原油连续两日走跌远月供需矛盾不大下成本端影响放大1近期油价强势上涨主要驱动来自OPEC延长减产兑现下油品库存预期下降供应偏紧支撑油价维持高位美联储加息预期再现油价承压回调短期原油若进入整理区间短期PX或跟随2现货价格走跌近期下游多套TA装置批露减停计划市场对PX需求PX观望预期转弱叠加油价小幅下行现货承压国内福海创80万吨年装置已重启出产品海外韩国现代科斯莫和乐天两套PX装置重启短期供增需减趋势加深3合约月份较远9月21日PTA2405收在6162-90元吨盘面加工费约179元吨偏中性继续做扩的上方空间收窄期货价格跌幅领先原油现货及PTA带来多单逢低增持空间操作逢低多配风险因素利多风险原油强势上涨PTA新产能投放利空风险原油大幅下跌PTA装置异动增加调油回归721中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指标二级指标最新值变化值单位一级指标二级指标最新值变化值单位1-5月486PTA659PTA5-9月342乙二醇-105359-1月-82-8短纤96231-5月-97-8LLDPE17791MEG5-9月277-97PP9466主力基差元吨9-1月-180105PVC-50231-5月20烧碱65112PF5-9月180甲醇-17149-1月200苯乙烯248701-5月46-5尿素40618LLDPE5-9月22-159-1月-68201-5月76-81月PP-3MA23536跨期价差元吨PP5-9月2355月PP-3MA483449-1月-9939月PP-3MA445421-5月-52-71月P-L-39715PVC5-9月1-145月P-L-427189-1月51219月P-L-428-21-5月NANA跨品种价差1月TA-EG1888-19元吨甲醇5-9月NANA5月TA-EG1743-339-1月NANA9月TA-EG1986-132苯乙EB11671月PF-TA-EG9876烯10-111-5月16445月PF-TA-EG9938尿素5-9月118-49月PF-TA-EG1097-239-1月-2820821中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年50004004000200300002000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2201-MA2205MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2205-MA2209MA2301-MA2305MA2401-MA2405MA2305-MA2309MA2405-MA240960030020040010020000-100-200-20010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA2101MA2109-MA22012019年2020年2021年MA2209-MA2301MA2309-MA24012022年2023年5040000030000-50-10020000-15010000-2000-2501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所921中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120001000100005008000600004000-50020000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2101-L2105L2201-L2205L2105-L2109L2205-L2209L2301-L2305L2401-L2405L2305-L2309L2405-L24095003004002003001002000100-1000-100-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L2009-L2101L2109-L22012019年2020年2021年L2209-L2301L2309-L24012022年2023年30080002006000100400002000-1000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1021中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120002000100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2101-PP2105PP2201-PP2205PP2105-PP2109PP2205-PP2209PP2301-PP2305PP2401-PP2405PP2305-PP2309PP2405-PP240960050040040030020020010000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图17PP月间价差9月-1月图18PP仓单PP9-1价差PP仓单PP2009-PP2101PP2109-PP22012019年2020年2021年PP2209-PP2301PP2309-PP24012022年2023年50080004003006000200400010002000-100-20002月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1121中信期货研究策略日报化工4PVC图19PVC现货价格图20PVC主力基差PVC现货V主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年200002000150001500100010000500500000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图21PVC月间价差1月-5月图22PVC月间价差5月-9月V1-5价差V5-9价差V2101-V2105V2201-V2205V2105-V2109V2205-V2209V2301-V2305V2401-V2405V2305-V2309V2405-V24091500800600100040050020000-200-50010月11月12月1月2月3月4月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图23PVC月间价差9月-1月图24PVC仓单V9-1价差V仓单V2009-V2101V2109-V22012019年2020年2021年V2209-V2301V2309-V24012022年2023年600400004003000020020000010000-20002月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1221中信期货研究策略日报化工5PF图25PF现货价格图26PF主力基差PF现货PF主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图27PF月间价差11月-12月图28PF月间价差12月-1月PF11-12价差PF12-1价差PF2011-PF2012PF2111-PF2112PF2012-PF2101PF2112-PF2201PF2211-PF2212PF2311-PF2312PF2212-PF2301PF2312-PF240160040040030020020010000-200-100-400-20012月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月2月3月4月5月6月7月8月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图29PF月间价差11月-1月图30PF仓单PF11-1价差PF仓单包括预报PF2011-PF2101PF2111-PF22012019年2020年2021年PF2211-PF2301PF2311-PF24012022年2023年10001500050010000500000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1321中信期货研究策略日报化工6PTA图31PTA现货价格图32PTA主力基差TA现货TA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1000015008000100060005004000200000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图33PTA月间价差1月-5月图34PTA月间价差5月-9月TA1-5价差TA5-9价差TA2101-TA2105TA2201-TA2205TA2105-TA2109TA2205-TA2209TA2301-TA2305TA2401-TA2405TA2305-TA2309TA2405-TA24093008002006001004000200-1000-200-20010月11月12月1月2月3月4月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图35PTA月间价差9月-1月图36PTA仓单TA9-1价差TA仓单包括预报TA2009-TA2101TA2109-TA22012019年2020年2021年TA2209-TA2301TA2309-TA24012022年2023年10005000008004000006003000004002002000000100000-2000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1421中信期货研究策略日报化工7MEG图37MEG现货价格图38MEG主力基差EG现货EG主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年80001500600010004000500200000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图39MEG月间价差1月-5月图40MEG月间价差5月-9月EG1-5价差EG5-9价差EG2101-EG2105EG2201-EG2205EG2105-EG2109EG2205-EG2209EG2301-EG2305EG2401-EG2405EG2305-EG2309EG2405-EG240950010004008003006002004001002000-1000-200-200-300-4006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图41MEG月间价差9月-1月图42MEG仓单EG9-1价差EG仓单EG2009-EG2101EG2109-EG22012019年2020年2021年EG2209-EG2301EG2309-EG24012022年2023年300250002002000010015000010000-1005000-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所8尿素1521中信期货研究策略日报化工图43尿素现货价格图44尿素主力基差UR现货UR主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年400080060030004002000200100000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图45尿素月间价差1月-5月图46尿素月间价差5月-9月UR1-5价差UR5-9价差UR2201-UR2205UR2301-UR2305UR2401-UR2405UR2205-UR2209UR2305-UR2309UR2405-UR240920035030015025010020050150100050-5006月6月6月7月7月8月8月9月9月1010111111121210月11月12月1月2月3月4月5月月月月月月月月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图47尿素月间价差9月-1月图48尿素仓单UR9-1价差UR仓单包括预报UR2209-UR2301UR2309-UR24012019年2020年2021年2022年2023年35030040002502003000150200010050100000-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所9苯乙烯1621中信期货研究策略日报化工图49苯乙烯现货价格图50苯乙烯主力基差EB现货EB主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120002000100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图51苯乙烯月间价差M1-M2图52苯乙烯仓单EB期货月差M1-M2EB仓单2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年8001000060080004006000200400002000-2000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1721中信期货研究策略日报化工10沥青图53沥青现货价格图54沥青主力基差BU现货BU主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年5000100040005003000200001000-50001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图55沥青月间价差6-9图56沥青月间价差9-12BU6-9价差BU9-12价差BU2006-BU2009BU2106-BU2109BU2206-BU2209BU1909-BU1912BU2009-BU2012BU2109-BU2112BU2306-BU2309BU2406-BU2409BU2209-BU2212BU2309-BU23122008001006000400200-1000-200-200-300-40012月1月1月2月3月3月4月5月6月6月6月6月7月7月7月7月8月8月8月8月8月9月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图57沥青月间价差12-6图58仓单BU12-6价差BU仓单BU1912-BU2006BU2012-BU2106BU2112-BU22062019年2020年2021年BU2212-BU2306BU2312-BU24062022年2023年4004000002003000000-200200000-400100000-6006月6月7月7月8月8月9月9月10月10月11月11月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所11燃油1821中信期货研究策略日报化工图59高硫燃油现货价格图60低硫燃油现货价格FU现货LU现货2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年150010008001000600400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图61高硫燃油仓单图62低硫燃油仓单FU仓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