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　　 【食品饮料】范劲松：白酒半月谈-中秋备货扎实推进，宴席消费成看点
　　范劲松｜中泰食品饮料首席
　　S0740517030001
　　行业趋势：中秋国庆动销稳中有升，反向红包成标配。
　　中秋国庆动销环比热度上行：总体来看，我们预计中秋国庆动销将维持“稳中有升”的趋势。
　　1、厂家政策倾向终端和消费者：1）扫码红包：各家酒厂中秋政策逐步将C端消费者转移，重视产品的动销以及开瓶率，更倾向于渠道费用直达C端。不同于白酒拓展市场的“回厂游、品鉴会、上促销”传统三件套，今年在库存高压下更多的酒企选择“扫红包、开瓶盖、演唱会”新三样，其中“反向红包”几乎成为酒企备战旺季的标配。2）加大宴席投放力度：同时针对终端方面，部分品牌加大宴席政策投放力度，以场次奖励、拉单费、赠品等形式，激励终端打好宴席攻坚战。3）演唱会拉动动销：有品牌重磅打造群星演唱会，将演唱会门票作为终端动销的奖励。
　　2、终端库存有望去化：受益于中秋国庆旺季宴席消费，以及厂家反向红包对终端的支持，终端出货端有望环比向上。考虑到终端进货较为谨慎，中秋国庆后终端库存有望进一步去化。
　　3、存在节前补货带来超预期的可能：考虑到今年终端进货谨慎，按需进货，我们认为终端出货节奏或早于经销商出货节奏。如果接下来一周终端需求旺盛，存在中秋节前终端补货推动下的超预期可能。
　　风险提示：1.食品安全风险。食品安全是任何一个食品行业面临的问题，采购环节、发酵环节、储存等每一个环节出现问题，都会对公司形成负面影响，都可能导致销售业绩下滑。2.省内消费升级不及预期或竞争加剧风险。尽管省内政府大力促进经济发展，加快消费升级态势，但仍存在消费者可能不愿意接受等问题的出现，可能导致省内消费升级不及预期，同时可能存在省内竞争加剧的风险导致省内消费不及预期。3.产业调研数据或因调研样本不足或数据获取方法存在缺陷等问题导致结果与行业实际情况存在偏差的风险。
　　摘要选自中泰证券研究所研究报告：《白酒半月谈-中秋备货扎实推进，宴席消费成看点》
　　发布时间：2023年9月20日

研究报告全文：中泰研究丨晨会聚焦白酒半月谈-中秋备货扎实推进宴席消费成看点证券研究报告2023年9月21日TableIndustryTableMain分析师TableTitle戴志锋bSuy今日预览执业证书编号S0740517030004电话今日重点Email食品饮料范劲松白酒半月谈-中秋备货扎实推进宴席消费成看点欢迎关注中泰研究所订阅号TableReport晨报内容回顾请务必阅读正文之后的重要声明部分晨会聚焦今日重点食品饮料范劲松白酒半月谈-中秋备货扎实推进宴席消费成看点范劲松中泰食品饮料首席S0740517030001行业趋势中秋国庆动销稳中有升反向红包成标配中秋国庆动销环比热度上行总体来看我们预计中秋国庆动销将维持稳中有升的趋势1厂家政策倾向终端和消费者1扫码红包各家酒厂中秋政策逐步将C端消费者转移重视产品的动销以及开瓶率更倾向于渠道费用直达C端不同于白酒拓展市场的回厂游品鉴会上促销传统三件套今年在库存高压下更多的酒企选择扫红包开瓶盖演唱会新三样其中反向红包几乎成为酒企备战旺季的标配2加大宴席投放力度同时针对终端方面部分品牌加大宴席政策投放力度以场次奖励拉单费赠品等形式激励终端打好宴席攻坚战3演唱会拉动动销有品牌重磅打造群星演唱会将演唱会门票作为终端动销的奖励2终端库存有望去化受益于中秋国庆旺季宴席消费以及厂家反向红包对终端的支持终端出货端有望环比向上考虑到终端进货较为谨慎中秋国庆后终端库存有望进一步去化3存在节前补货带来超预期的可能考虑到今年终端进货谨慎按需进货我们认为终端出货节奏或早于经销商出货节奏如果接下来一周终端需求旺盛存在中秋节前终端补货推动下的超预期可能风险提示1食品安全风险食品安全是任何一个食品行业面临的问题采购环节发酵环节储存等每一个环节出现问题都会对公司形成负面影响都可能导致销售业绩下滑2省内消费升级不及预期或竞争加剧风险尽管省内政府大力促进经济发展加快消费升级态势但仍存在消费者可能不愿意接受等问题的出现可能导致省内消费升级不及预期同时可能存在省内竞争加剧的风险导致省内消费不及预期3产业调研数据或因调研样本不足或数据获取方法存在缺陷等问题导致结果与行业实际情况存在偏差的风险摘要选自中泰证券研究所研究报告白酒半月谈-中秋备货扎实推进宴席消费成看点发布时间2023年9月20日-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分晨会聚焦重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分