过去一个月内，A股权益资产整体呈震荡下行格局，同期表现与港股接近而弱于美股。股票市场的分析师一致预测值边际有所下行，而波动率预期逢高回落，短期窄幅震荡概率较高。债券资产端，纯债基金久期中位数明显下降至3.1年，而债基YTM中位数则继续回升至2.92%。可转债市价中位数录得120.3元，整体价格水平中性偏低，股性转债的估值目前较为便宜，配置价值高于正股。
　　最近一个月内，A股权益资产整体呈震荡下行格局，全A指数下跌2.9%，价值风格的表现优于成长风格。海内外对比来看，同期A股的表现与港股接近，但均弱于美股。从目前各指数的持有期收益情况看，绝大部分A股指数过去1个月至6个月的已实现收益率均处于历史中性以下点位，市场整体具有一定的上行回复动力。
　　权益资产维度，盈利层面，截至8月底，中证800指数的2023年盈利一致预期值为14.24%，相对7月的17.39%下降约3.15%，次一财年的盈利预期则从13.53%上升至13.82%，分析师情绪在边际上有所走弱，短期看市场的投资胜率受到一定制约。
　　估值层面，PE指标看，当前A股市场整体的估值水平保持在历史长期的30分位数左右，属偏低水平，而大部分常见宽基指数的分位数水平相对全A指数而言点位更低。从长期视角来看，股票资产仍处于赔率优势区间内，建议维持长期超配、短期谨慎标配。
　　纯债维度，全市场纯债基金的久期（利率敏感性）明显下降，到期收益率（YTM）继续回升。具体来说，计入杠杆后的市场久期中位数从8月中上旬的3.53年下降至3.1年，而不计入杠杆（归一后）的市场久期中位数则于本月中录得2.45年。而计入杠杆后的市场YTM中位数读数则是自8月中旬的2.69%继续上升至2.92%，债基YTM维持驻底回升态势。
　　风险波动层面，衍生品市场的隐含波动率逢高回落。具体来说，沪市50ETF、沪市300ETF、沪市500ETF、中证1000指数、以及深市创业板ETF的期权VIX指数分别在最近1个月内下降0.5%-3%不等，股票市场各风格、板块宽基的风险波动预期在八月底逢高后大幅回落，短期可能呈窄幅震荡格局。
　　可转债维度，全市场转债的价格中位数为120.3元，较8月中下降约1元，价格水平中性偏低；估值视角，当前平价90以下、90到110、以及110以上转债的转股溢价率读数分别为56.6%、27.1%和11.1%，股性转债估值偏低。考虑到权益短期胜率仍有不确定性，谨慎投资者在配置上可仍以债性风格为主，而在积极视角下，可以酌情向偏股风格进行倾斜。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效风险。