研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号策略参考宝城期货有色早报2023年9月20日品种策略参考时间周期说明短期为一周以内中期为两周至一月品种短期中期日内策略参考核心逻辑概要震荡海外宏观打压国内宏观和产业铜2311上涨震荡逢低做多偏强支撑预计685-71万区间震荡震荡高产量下锌锭库存低位预计锌锌2311下跌震荡10-11正套偏弱价维持近强远弱格局镍2310上涨震荡上涨逢低做多关注16万技术支撑震荡内外金价分化资金推动沪金上黄金2312震荡上涨逢低做多偏强行震荡金属硅现货市场实际流通货源偏工业硅2311震荡上涨逢低做多偏强紧价格持续上涨说明1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度2跌幅大于1为下跌跌幅01为震荡偏弱涨幅01为震荡偏强涨幅大于1为上涨3震荡偏强偏弱只针对日内观点短期和中期不做区分主要品种价格行情驱动逻辑商品期货有色金属板块品种铜CU日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略逢低做多核心逻辑近期沪铜主力期价冲高回落铜价走强我们认为主要是金九旺季下的产业推动产业上矿端加工费高位持稳矿端仍维持宽松状态下游精铜杆开工率持续回升叠加废铜成交量上升这说明了下游逢低补库意愿明显且社库仍维持低位在国内宏观利好政策推动叠加金九旺季铜价在69万一线有较强支撑而上方7-71万技术压力较大在美元指数持续强势的背景下很难向上突破预计铜价将在685-71万区间偏强震荡低库存下可关注10-11正套专业研究创造价值14请务必阅读文末免责条款策略参考品种锌ZN日内观点震荡偏弱中期观点震荡参考策略10-11月间正套核心逻辑近期锌价冲高回落表现依旧强势锌价走强主要是由于国内宏观利好推动叠加锌锭产量不及预期社库低位产业上上游随着炼厂8月检修结束锌锭产量高位给予锌价压力下游镀锌钢厂周度产量和开工率旺季表现正常产业属于供需双强局面需要持续关注库存变化当前库存仍维持低位但有小幅累库技术上锌价虽已突破8月初的高点但持仓量并未跟进且未来基本面有走弱的趋势预计锌价上行空间有限可逢高试空或关注10-11正套品种镍NI日内观点上涨中期观点震荡参考策略逢低做多核心逻辑近期国内宏观利好政策频出整体镍走势与有色板块相关性较低与黑色系相关性较高随着不锈钢期价持续调整后开始企稳镍价随之企稳中长期来看纯镍供应持续上升下游不锈钢库存高位缓慢去库需求欠佳硫酸镍需求平稳回升中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价后续持续关注产量落地情况此外镍的基差月差持续走弱不利于期价维持强势技术上来看镍价在16万一线有较强的技术支撑建议短线逢低做多博取16万一线技术反弹上方关注17万一线压力品种黄金AU日内观点震荡偏强中期观点上涨参考策略逢低做多核心逻辑近期国内贵金属增仓上行趋势明显与外盘贵金属明显脱节内外价差不断走阔我们认为这一方面是内盘贵金属尤其是黄金市场计价了人民币贬值的预期在汇率干预的情况下资金或有专业研究创造价值24请务必阅读文末免责条款策略参考流入黄金市场的可能另一方面现货黄金流动性也趋紧近期伴随金价走强基差上行趋势明显短期国内贵金属波动较大资金推动下行情把握难度较大可观望或做多金银比价降低波动风险中长期角度来看金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势我们预计金价下半年先抑后扬三季度核心CPI已处于下行通道而十年期美债收益率维持高位震荡这将使金价承压运行四季度随着核心通胀回落市场很可能炒作降息预期届时美债收益率下行将给予金价上行动力品种工业硅SI日内观点震荡偏强中期观点上涨参考策略逢低做多核心逻辑供应方面工业硅总体供应稳定厂家生产积极性较高个别小厂有新增开炉一方面现货价格连续两周上涨硅厂生产动力较足另一方面受仓单影响多数硅厂订单已被锁定至10月中旬硅厂毫无库存压力积极交付订单需求端多晶硅利润抬升明显光伏企业生产积极性较高订单增加较多随着产能逐渐投放光伏产业各环节加紧备库利好工业硅的需求从成交情况来看市场对工业硅需求改善信心较为充足因流通货源偏紧我们认为短期工业硅价格还将延续涨势长期来看下游多晶硅需求转好超出预期市场对下游消化能力较为看好预计硅价还将上行需关注仓单流向和下游需求的持续性END仅供参考不构成投资建议专业研究创造价值34请务必阅读文末免责条款策略参考获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握姓名龙奥明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从宝城期货投资咨询部业资格证书期货投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报从业资格证号F3035632告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因投资咨询证号Z0014648本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬电话0571-87006873邮箱longaomingbcqhgscom免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值44请务必阅读文末免责条款