研究报告全文：期货研究报告国债期货日报2023-09-20关注LPR报价研究院策略摘要研究员单边建议关注稳增长预期下的机会套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收徐闻宇益率曲线陡峭化机会套保建议关注长久期品种xuwenyuhtfccom从业资格号F0299877投资咨询号Z0011454核心观点蔡劭立市场分析caishaolihtfccom从业资格号F3056198关注今日LPR报价利率9月19日以利率招标方式开展2080亿元7天期和600亿元投资咨询号Z001561614天期逆回购操作净投放590亿元季末流动性压力下9月15日央行降准025个高聪百分点但MLF未降息9月22日财政部计划外发行5年期1150亿元记账式附息国债gaoconghtfccom从业资格号F3063338继续关注海外风险国内9月18日证监会近期拟对上市公司现金分红规则进行修投资咨询号Z0016648改十四届全国人大常委会立法规划发布房地产税未出现在最新立法规划中关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告发布集成电路企业和投资咨询业务资格工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用未形成无形资产计入当期损益的证监许可20111289号在按规定据实扣除的基础上在2023年1月1日至2027年12月31日期间再按照实际发生额的120在税前扣除形成无形资产的在上述期间按照无形资产成本的220在税前摊销海外9月18日美国汽车工人联合会罢工进入第4天美国9月NAHB房产市场指数为45预期50欧洲央行计划尽快讨论如何应对流动性过剩9月19日美国7月国际资本净流入1406亿美元前值1478亿美元标普将斯里兰卡本币评级从CCC下调至SD欧元区8月CPI终值同比升52为去年1月以来新低欧元区7月季调后经常帐顺差20899亿欧元前值顺差3584亿欧元策略单边2312合约偏空思路套利经济数据同比层面的逐渐改善改善市场预期关注收益率曲线陡峭化机会2TS-1T套保关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭空头套保关注T和TL2312合约风险提示经济大幅弱于预期流动性超预期宽松请仔细阅读本报告最后一页的免责声明国债期货日度报告丨2023920目录核心观点1成交明细3价格及价差4基差跟踪5图表图1国债期货各合约日度成交情况3图2国债期货各合约CTD券的基本要素3图3主力连续合约收盘价走势丨单位元4图4当季连续合约收盘价走势丨单位元4图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元4图6跨品种价差与资金利率4图7各品种的跨期价差走势丨单位元4图8当季合约前20大净持仓与跨期价差4图9TS近月基差丨单位元5图10TS近月IRR与同存利率丨单位5图11TF近月基差丨单位元5图12TF近月IRR与同存利率丨单位5图13T近月基差丨单位元5图14T近月IRR与同存利率丨单位5图15TL近月基差丨单位元6图16TL近月IRR与同存利率丨单位6图17TS近月净基差丨单位元6图18TF近月净基差丨单位元6图19T近月净基差丨单位元6图20TL近月净基差丨单位元6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27国债期货日度报告丨2023920成交明细图1国债期货各合约日度成交情况品种合约代码最新结算价日变动按结算价成交量手均持仓量手持仓变动TL2312CFE990300192460733760836TLTL2403CFE98680014864462711TL2406CFE98390013692355T2312CFE10170000269921183251-1129TT2403CFE101360000245110222-1T2406CFE101020002291108415TF2312CFE10179000058729109101127TFTF2403CFE10160500012196140-12TF2406CFE10141500029671038TS2312CFE10113000033129652721301TSTS2403CFE101090001429184276TS2406CFE1010550029241440数据来源Wind华泰期货研究院图2国债期货各合约CTD券的基本要素品种合约代码CTD券代码CTD券收益率CTD券基差CTD券IRR久期TL2312CFE200004IB30402775210671800TLTL2403CFE210005IB30408468164631788TL2406CFE200004IB30410512191261800T2312CFE230014IB2660322212746626TT2403CFE230019IB2660617613464648T2406CFE220003IB2701099413241756TF2312CFE230002IB2500154218829408TFTF2403CFE230008IB2510319519215433TF2406CFE220006IB2580585120424512TS2312CFE230013IB225-0089123959172TSTS2403CFE220026IB233-0068723498212TS2406CFE230003IB2360048724176234数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37国债期货日度报告丨2023920价格及价差图3主力连续合约收盘价走势丨单位元图4当季连续合约收盘价走势丨单位元TCFETFCFET00CFETF00CFETSCFETLCFE右轴TS00CFETL00CFE右轴10351020103510201030101010301010102510001025100010209901020990101598010159801010970101097008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元图6跨品种价差与资金利率4TS-T3T-TL右轴4TS-T资金利率右轴303515303520802075207030303030202065206030252055302525202308202309202308202309数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图7各品种的跨期价差走势丨单位元图8当季合约前20大净持仓与跨期价差T00-T01TF00-TF01价差当季-次季元左轴当季净多持仓万手TS00-TS01TL00-TL01右轴081514140712121006101008080505060604040400030202000002-050801081508290912202308202309数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47国债期货日度报告丨2023920基差跟踪图9TS近月基差丨单位元图10TS近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M00600675004600030024500000030-002-003-00415-006-0060008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11TF近月基差丨单位元图12TF近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M0300087000660020004500100024000030000-00220-010-0041008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13T近月基差丨单位元图14T近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M050008700406000603050004020400100023000020000-01010-002-02000-030-004-1008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57国债期货日度报告丨2023920图15TL近月基差丨单位元图16TL近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M35050003300020252500100020000-025-00115-00210-050-0035-075-0040-100-005-508010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17TS近月净基差丨单位元图18TF近月净基差丨单位元010015010000005000-010-005-020-01008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19T近月净基差丨单位元图20TL近月净基差丨单位元035050030025000020-050015010-100005000-150-005-010-20008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67国债期货日度报告丨2023920免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom请仔细阅读本报告最后一页的免责声明77