国外原料泰国降水较多，胶水价格上涨，杯胶价格上涨，目前南部原料产出不多，胶水-杯胶价差略扩。
　　国内原料云南产区降水较多，原料价格持稳；海南产区原料产出正常，上周收胶指导价继续紧跟盘面。
　　供应
　　全球新一季的产出逐渐上量。国内云南产区原料价格相对较稳，近期降水偏多，胶水产出较少；海南产区收胶指导价紧跟盘面，制浓乳-制全乳价差重新回0，判断国内乳胶阶段性补库暂告一段落。泰国产区近期降水较多，南部原料胶水较少，上周胶水、杯胶价格均上涨，胶水-杯胶价差略扩。越南全面开割，近期降水较多，原料产出偏少；老挝、缅甸原料逐渐上量。今年的替代种植指标已下达云南上游生产企业。
　　库存
　　据隆众资讯统计，截至2023年9月10日，中国天然橡胶社会库存156.66万吨，较上期下降0.55万吨，降幅0.35%。中国深色胶社会总库存为104万吨，较上期下降1.73%。其中青岛现货库存环比下降2.4%；云南库存增1.06%；越南10#增加3.53%；NR库存小计增加0.89%。中国浅色胶社会总库存为52.3万吨，较上期增加2.52%。其中老全乳胶环比下降0.67%，3L环比增加3.56%，RU库存小计增加5.44%。
　　需求
　　轮胎厂：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.08%，环比+0.08%，同比+21.18%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.27%，环比+1.06%，同比+17.29%。半钢胎雪地胎订单处于排产高峰期，另外内销订单排产增多，基本维持产销平衡状态。全钢胎企业涨价消息频出，但企业实际出货表现一般。企业库存差异化显现，个别知名企业内销缺货明显，另有部分小规模企业，库存逐步提升。制品厂：其他橡胶制品生产企业整体原料储备减少，市场处于观望状态。温州发泡厂开工率维持4成左右，短期内开工并未出现明显改变，目前成品订单销售基本上维持常规状态，但听闻部分加工厂目前原料库存已经开始出现下滑趋势，且部分加工厂目前少量试探性采购补货，但并未达到按需补货状态。气球厂开工负荷尚可，近期旅游、店铺开业、节日庆典等活动较为活跃，气球成品走货情况好转，近期以采购国产胶为主，本周浓乳现货行情偏强整理，工厂整体观望氛围较强，采购高价现货积极性较低。天然胶乳手套医疗手套开工低位，企业延续订单生产，市场购销氛围一般，成品订单持续表现欠佳导致累库压力难以缓解，近期原料价格较高，业者观望情绪加重。丁腈胶乳手套成本上涨，胶乳价格僵硬整理，市场采购谨慎，观望情绪加重。
　　现货
　　进口胶市场报盘大幅上涨，美金市场持货商抬高报价，询盘买盘多观望；人民币市场整体交投活跃，持货商出货积极，套利盘询盘加仓买货，盘后报价由强转弱，远月价差小幅走缩，下游询盘较弱。国内现货市场报盘重心上移，持货方报盘一般，买盘主动接货意愿较为冷清，贸易商多想低价接货，实单成交一般。
　　进出口
　　据隆众资讯统计，2023年8月份，中国天然橡胶进口量预估值50.18万吨，环比7月份进口终值50.91万吨减少0.73万吨。
　　观点
　　本周20号胶和合成胶回调幅度较橡胶大，不过之前这两个品种较橡胶涨幅更大，且20号胶将增加交割品牌，合成胶据说将增加交割品牌，整体来看目前三个品种还是基本维持在暴涨后的价位。近期天然橡胶的基本面偏多，内外盘均维持上涨趋势，资金借势拉涨。东南亚产区降水过多，国内产区云南降水也较多，原料胶水暂缺。从海南制浓乳-制全乳价差重新回0，推测下游乳胶阶段性补库行为暂告一段落。国内深色胶延续去库趋势，泰混价格较20号胶盘面坚挺，近期人民币-美金价差拉开较多，可以考虑正套入场。合成胶近期成本面支撑较强，受原油影响，丁二烯价格持续走高，海外装置检修增加，基本面也处于偏多状态。目前橡胶的三个品种都处于估值高位，橡胶、20号胶内外盘价差继续拉开，还是维持暴涨后会回调的观点；合成胶上游丁二烯内外盘价差缩小，持偏多观点；注意在宏观政策刺激的情况下，近期商品或许都是跟走宏观为主。
　　策略
　　套利建议：RU2311-RU2401正套，NR2311-RU2401正套平仓；单边建议：暂时观望。
　　风险
　　宏观环境