逻辑整理及策略推荐
　　原油市场
　　核心观点：当前宏观环境预期在添不确定性，原油市场供给端依然紧张、需求强劲，但库存小幅上涨，原油基本面依然健康但相较于上周出现放缓的迹象，油价上冲的动力放缓。
　　驱动端：
　　宏观：美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，美国8月核心CPI同比上涨4.3%，与预期持平，美国8月核心通胀率仍远高于美联储设定的2%长期目标，这意味着尽管美联储可能在9月货币政策会议上维持联邦基金利率不变，但在接下来两次会议中再次加息可能性仍然存在
　　供给端：9月份沙特原油产量897万桶/天，俄罗斯944.5万桶/天，俄罗斯和沙特均践行了自愿减产，在减产成员国中除了伊拉克超出减产计划的10万桶/天的产量外，其它国家均严格执行减产计划。利比亚、委内瑞拉、伊朗因不参加减产，产量环比7月增加3万桶/天。非OPEC减产成员国，9月份环比增长12万桶/天，OPEC+成员国整体环比增长20万桶/天。在其余国家中，基本上没有增量，全球9月份环比总计增产14.3万桶/天。在出口方面，沙特8月份原油出口量为547万桶/天，环比7月份减少69万桶/天，俄罗斯8月份出口为457万桶/天，环比7月份增加4万桶/天，8月OPEC+成员国总计出口2647万桶/天，环比7月份减少109万桶/天，其中中质原油出口减少62万桶/天，中质出口减少适当性缓和；进入9月份，沙特出口增加83.8万桶/天，俄罗斯增加44.3万桶/天，OPEC+整体出口增加189.6万桶/天，其中轻质原油出口增加308万桶/天，中质和重质分别减少81万桶/天和11.5万桶/天，轻重原油价差有可能面临进一步压缩。
　　需求端：中国9月份进口1180万桶/天，环比增加26.2万桶/天，其中轻质-25万桶/天，中质-54万桶/天，重质-56万桶/天。9月份印度原油进口为447万桶/天，环比+10万桶/天，日韩和东南亚地区，进口增加57万桶/天和68万桶/天。8月份欧洲原油进口为612万桶/天，环比减少34万桶/天，主要是因美国减少对欧原油出口。国际能源署（IEA）月报显示，预计2023年全球原油需求将增长220万桶/日至1.018亿桶/日，2024年增长99万桶/日至1.028亿桶/日。
　　库存端:9月8日当周，美国国内原油产量增加10.0万桶至1290.0万桶/日，除却战略储备的商业原油库存增加395.5万桶至4.21亿桶，美国战略石油储备(SPR)库存增加29.0万桶至3.506亿桶，EIA精炼油库存393.1万桶，EIA汽油库存556.1万桶。
　　估值端:
　　原油趋势整体判断:通胀上升，宏观再加不确定性，沙特和俄罗斯延续减产至年底，供给端仍有支撑
　　SC原油价格判断:8月份国内原油进口维持高位，但中质原油进口增加，EFS价格压制，9月份沙特出口至中国的OSP价格上调，运费回落，仓单下降，SC月差维持强势
　　成品油市场:上周成品油裂解表现偏弱，需求端有所走弱，在汽油方面，国际汽油裂解回落，随着季节性需求衰退，汽油裂解下跌的风险刚刚开始，当下国际柴油其驱动主要源于低库存下市场对当下偏紧的预期，欧洲柴油问题是国际柴油裂解的核心，介于驱动并不明显，柴油裂解不具备冲击前高的动力，也开始高位回落
　　燃料油市场
　　核心观点:高硫基本面确实有转弱迹象，结构性紧张的问题开始缓解，建议空配;LU供需整体平稳，库存小幅下降，估值偏低，但汽柴油裂解裂解回落，恐将拖累低硫裂解价格，方向暂时不稳，建议观望。
　　驱动端:
　　供给端∶低硫:9月份马来西亚增长11万桶/天，俄罗斯-4.5万桶/天，印尼-3万桶/天，巴西减少8.7万桶/天，中东+6万桶/天,整体供应充足，国内低硫出口配额下放300万吨，会压制低硫价格;进入9月份因沙特和阿联酋发电需求放缓，中东出口增长4.6万桶/天，俄罗斯出口增长37万桶/天，市场供应相对充足需求端∶低硫需求:
　　需求端尚未见到明显提振，但加注市场有所好转，加注利润有小幅修复，国内低硫的市场因前期配额紧缺导致加注市场回暖，但随着低硫出口配额下放，可能会进一步压缩国内市场价格;高硫需求:在船加注市场，由于高硫阶段性紧张，现货价格较高，导致船东加注高硫意愿不强，且高硫批零价差过小，并未给加注商利润，整体加注高硫的意愿不高;在来料加工方面，9月份美国高硫进口+13万桶/天，中国-21.6万桶/天，印度增加2万桶/天
　　库存端:新加坡燃料油累库和ARA低硫去库，中国低硫库存下降，新加坡高硫浮仓小幅下降，马来西亚下降，中东高硫浮仓低位反弹
　　估值端:
　　内外价差:截止收盘国内FU11价格报3758元/吨，升水新加坡11纸货3.4美金;LU11报价4833元/吨升水新加坡10纸货16.5美金。
　　裂解价差:本周近月低硫裂解至9.15美元/桶，高硫裂解至-11.12美元/桶