★原油：油价进一步上涨，延续多头市场。从基本面角度来说，油价上涨的主要驱动来自于供应端。自5月自愿减产以来，沙特原油出口量出现较大幅度下降，根据Kpler数据，8月沙特出口降至非常低的近550万桶/天，5-8月平均出口量较前四个月下降近90万桶/天。除了减产的影响外，夏季燃烧需求上升，以及炼厂加工量上升均对出口形成抑制。尽管减产持续，从9月至今的海运数据来看，沙特9月原油出口预计有较显著的反弹，季节性的需求通常从每年9月起开始下降，并在四季度持续回落，短期可能导致更多原油流向出口市场。油价自下半年以来已有较大幅度的反弹，市场对于通胀的担忧情绪随之上升，短期来看，价格进一步上涨的风险将主要来自于市场预期持续的高利率将对经济前景冲击加剧的连锁反应，可能对油价反弹高度形成一些压制。鉴于油价尚有来自于供需基本面的支撑，我们认为油价短期维持高位震荡。
　　★沥青：沥青现货价格仍以持稳为主，期价主力在强势油价之下开始出现补涨。沥青自身的基本面泛善可陈，供应依然偏向宽裕，尽管最新一周的产能利用率环比下降了4个百分点。库存的去化速度在当下供应水平下较为一般。在过去一个月里，无论主营炼厂还是地方炼厂，综合利润均在回落。这对于沥青未来的供应收缩是有利因素，只是目前供应下降的幅度仍然是不够的。沥青的裂解现在已经下跌至非常低的水平，裂解的修复未来将取决于油价何时止涨转跌。在油价见顶之前，沥青裂解或仍被压制在底部区域。
　　★燃料油：新加坡高低硫价差开始回升，高硫裂解回落和低硫裂解的回升均有所贡献。新加坡高硫现货升贴水在过去一周出现回落，而月差则趋于稳定。东西价差首行下行至-11美元/吨。西强东弱导致东向贸易量处于低位，在一定程度上也支撑了FU的月差。09合约9万多吨的仓单注册之后，目前仓单已经只剩下1.4万吨，市场对于高硫仓单的消化速度还是蛮快的。好在目前FU2310持仓水平并不高，如果仓单不是完全被消化掉，那么问题应该有限。新加坡MPA发布最新一期的船燃销量数据，数据显示：8月份船燃销量为425.5万吨，环比7月下降26.2万吨，同比增长3.3%。2023年1-8月船燃累计销量同比增速为8.9%。23年5-8月船燃销量数据波动较大，船燃需求增速的可持续性仍有待进一步的数据确认。
　　★电力：受天然气罢工事件的扰动，本周欧洲电价先涨后跌。目前来看，罢工事件对澳洲天然气出口的影响有限，电价交易重心回到基本面。欧洲需求依然处于历史低位，主要是由于9月超预期的温暖天气，供暖需求的出现速度可能偏慢。电源供应出现结构性转换，光电出力淡季不淡，下周风电出力将接力，提供约10%的超预期出力；法国核电机组终恢复至约40GW水平，增加了5GW的出力；化石能源方面，挪威的Troll油田的季节性停产预计延期，可能会对电价形成支撑。总体来看，供应端博弈加剧，而需求端还需等待降温拐点的出现，未来一周电价或延续震荡格局。美国方面热浪暂歇，天然气价格维系震荡，中南部电价回归正常水平。天气方面，9月底前ERCOT和NYISO地区还将面临两轮热浪，其余地区降温未至，考虑到NYISO能够受入北部输电来补充供应，电价最有可能上涨的地区依然是ERCOT。